从宏观经济学角度谈金融危机

1. 从宏观经济学角度谈金融危机

在始于美国的金融危机加剧和蔓延的过程中，中国经济依然表现良好，在世界经济中的影响力不断增大。这主要表现在中国对世界经济增长的贡献日益提高，有能力与美国、日本和德国角逐贸易规模和GDP规模的世界排名，以及外汇储备和美国国债持有额居世界首位等。

2009年世界经济增长的约一半将由中国贡献
　　受始发于美国的金融危机影响，继2008年以后，2009年的世界经济增速也将不可避免地放慢。据国际货币基金组织（IMF）11月公布的世界经济展望（修改后的预测）显示，2009年日本、美国和欧盟都将陷入负增长，世界经济增长率也将由2008年的3.7%降至2.2%。虽然中国经济增长速度将继续放慢，但估计2009年也能够维持8.5%的较高增长水平。加之按照购买力平价（PPP）计算，中国的GDP规模已经相当于世界的12.0%，因此，中国对世界经济增长的贡献度将达1.02%（8.5%×12.0%），约相当于全球经济增长率（2.2%）的一半，远远高于印度和俄罗斯等主要新兴国家(图表1)。

表1 主要国家和地区对世界经济增长率的贡献度 (出处)根据IMF, World Economic Outlook Update, November 6, 2008绘制。 
世界第一的出口大国和世界第三的GDP大国
　　2007年中国出口达1.22万亿美元，排名德国（1.33万亿美元）之后居世界第二位，但是进入2008年以后中国继续保持年20%的增长，7月以后已经超过了德国（图2）。

　　与此同时，根据国际货币基金组织（IMF）报告，2007年中国GDP规模为3.25万亿美元，居美国（13.84万亿美元）、日本（4.38万亿美元）和德国（3.32万亿美元）之后，排名世界第四位，而且与德国的差距非常小。2008年,由于中国增长率预计超过9%，远远高于德国1.7%的增长率，加之中国通货膨胀率高于德国以及人民币对欧元升值，因此，GDP规模将稳超德国，越居世界第三位。

图2 超过德国成为世界第一的中国出口规模 （出处）根据德国联邦统计局和中国商务部公布的数据绘制。 
世界第一的外汇储备和美国国债持有额
　　中国的外汇储备规模在2006年2月超过日本，位居世界第一，此后一直不断增加，2008年9月已经达到1.9万亿美元。如果算上已划转给中国投资有限责任公司的2000亿美元，那么其规模更大。其中相当一部分投资于以美国国债为中心的美元资产。实际上,据美国官方统计，2008年9月，中国持有的美国国债余额已达5850亿美元，首次超过了日本的持有额（图3）。

图3 超过日本的中国外汇储备和美国国债持有余额 （注）年末数值，2008年为9月的数字。
（出处）根据U.S. Department of the Treasury和中国国家外汇管理局公布的数据绘制。 
　　美国为稳定金融和实施经济对策，今后需要巨额财政支出，而为了筹措这些资金，就必须大量增发国债。中国是否继续一如既往地以美国国债为中心进行投资，成为左右美国利率和美元汇率的主要因素，变得日益重要。

由地区大国走向全球经济大国
　　这样，经过此次源于美国的金融危机以后，世界经济格局将发生巨大变化。在此,我们不妨回顾一下。1997年7月以泰铢贬值为开端，包括日本在内的近邻各国货币急剧贬值，陷入严重的金融危机，但中国通过扩大财政支出，保持了7%的增长速度，1997-1998年的亚洲金融危机成为了中国作为地区经济大国崛起的象征性事件。在10年后的此次国际金融危机中，震源地的美国以及欧盟和日本等发达地区经济遭受沉重打击。在此情况下，如果中国成功保持高速增长，其作为全球大国的地位必将变得不可动摇。

2. 当前金融危机的氛围笼罩全球，试用经济学原理分析政府如何使用财政政策和货币政策来摆脱经济萧条现象？

针对金融危机的经济萎缩，失业增加等负面影响，主要有以下政策措施，应该说这些政策措施与经济增长、通货膨胀、失业、国际收支4方面的国家宏观经济目的都相关，都会正面影响： 
(1)货币政策则从2008年7月份就及时进行了较大调整。调减公开市场对冲力度，相继停发3年期中央银行票据、减少1年期和3个月期中央银行票据发行频率，引导中央银行票据发行利率适当下行，保证流动性供应。 
(2)宽松的货币政策。9月、10月、11月、12月连续下调基准利率，下调存款准备金率，存款准备金率的下降，贷款基准利率的下降，目的是增加市场货币供应量，扩大投资与消费。 
(3)2008年10月27日还实施 首套住房贷款利率7折优惠；支持居民首次购买普通自住房和改善型普通住房。 
(4)取消了对商业银行信贷规划的约束。 
(5)坚持区别对待、有保有压，鼓励金融机构增加对灾区重建、“三农”、中小企业等贷款。 
(6)促进对外贸易：进出口行业是首当其冲地受到影响，并且从业人员众多（据统计已达亿人）。一是增加出口退税；二是人民币升值，都是增加出口竞争力的手段； 
(7)对外经济合作与协调(如中日韩之间的货币互换等) 。 
以上为主要的货币政策，其他政策 
（1）宽松的财政政策：减少税收（已实施了证券交易税的下降和利息税的取消），扩大政府支出（40000亿拉动内需正在实施中）； 
（2）促进对外贸易：进出口行业是首当其冲地受到影响，并且从业人员众多（据统计已达亿人）。一是增加出口退税；二是人民币升值，都是增加出口竞争力的手段； 
（3）减少企业负担：劳动法的调整等； 
（4）加强公共财政的社会保障/医疗等方面的支出，保持社会经济发展环境的稳定. 
（5）产业振兴计划

3. 运用宏观经济学原理分析金融危机后我国宏观经济政策及效果

积极的财政政策，结构性减税降低企业税负，财政补贴，鼓励汽车下乡以及节能产品销售。
稳健的货币政策，适度宽松货币鼓励重大项目建设，先后降低准备金率以及利率，是的物价没有出现剧烈反弹。

4. 从市场经济角度分析金融危机在美国最先爆发的主要原因是神马

首先 最重要的一点是世界大部分国家的本位货币是美元
从市场经济的角度看
  美国是世界上金融管制最松的地方（金融自由化的倡导国），大量创业型的企业聚集在美国投资，因为美国金融市场的融资能力最强，这样导致的结果就是美国的资本金融化程度是全球最高的。
  再加上美国人倡导的生活消费模式是提前消费，这样几乎所有的美国人都与金融息息相关。
  我们知道，08金融危机的起源是次贷危机，而次贷危机的根本就是美国的自由房贷，特别是小布什政府的“全国居民住房改善计划”，为了实行这一计划，借助美国高度自由的金融产业利用了大量的外资，结果就是，衍生了大量的不良房贷，由于美国的几乎每家公司都参与了金融，并且是金融产品的源头，所以，它的实体经济最先受到影响。但是，不良资产通过金融的杠杆作用不断放大，最后受最大损失的还是美国的投资者。

5. 你对美国金融危机引发的全球经济衰退有何感想

杰洛米列维预测中心(JLFC)的分析师指出，2015年底全球经济出现衰退的概率为65%，美国经济也会随之萎缩。杰洛米列维(Jerome Levy)曾准确预测1929年美股崩盘，而该中心曾精准预言2008年的次贷危机。　　该中心现任负责人、杰洛米的孙子戴维-列维(David Levy)表示，“最新全球经济消息大都明确指向2015年即将出现经济下滑”。戴维在10月23日出版的月度预测报告中向客户如此透露。
　　戴维给出的理由是，美国和多数发达经济体的资产负债表仍然是引发下一轮金融危机的原因，而政策决策者无力回天，同时很多经济体的低通胀率可能陷入通缩。　　美国面临的风险是，美国出口占GDP总量的比重过大，而美国企业从海外赚取的利润也处于历史最高水平。另外，美国住房市场抵抗不住熊市的打击。　　2010年9月戴维曾告诉彭博电视台，美国下一轮经济衰退的概率为60%，尽管美国经济表现很强势。　　杰洛米列维预测中心位于纽约，戴维为现任总裁，其爷爷杰洛米曾于1929年10月大崩盘之前准确抛售股票。　　八十年后，这家以爷爷杰洛米名字命名的咨询机构准确地预测到，“住房市场泡沫的破裂将会导致下一场经济衰退。”2007年2月该机构预测到，次贷抵押市场存在的问题将扩散至整个金融市场。2007年10月，该机构预测到即将来临的经济衰退。仅仅两个月后，预言就开始上演了。

6. 分析金融危机后,美国经济走出衰退,开始步入增长轨道的原因

有人评价，美国的体制真正的问题是其平时的运转，但在危机关头它会抖擞精神，做到有条不紊。就像911事件后，这个国家不是哭得要死，而是利用这个时间重塑了美国在全球的安全和政治格局。
     面对金融危机，一是金融方面，2008年10月，美国实施了问题资产救助计划（TARP），该计划提供7000亿美元来维持美国金融体系的稳定；为防止具有系统影响力的金融机构无序倒闭，在2008年11月和2009年1月又分别宣布了对花旗银行和美洲银行的援助计划。在存货投资、财政刺激、住房建造和金融状况改善的推动下，2009年下半年美国经济正步入复苏的轨道。二是实施消费刺激政策，如在“旧车换现金”计划的提振下，2009年第三季度零售额即由负增长达到增长2.7%。三是财政刺激在经济复苏中功不可没。2010-2019年10年累计预算赤字将达到7.137万亿美元。经济数据的好转与该国政府在危机爆发后实施的大规模刺激计划联系紧密，如果没有政府持续的财政支出支持，美国经济很难走上复苏道路。四是调整产业结构，重新重视制造业，重振实体经济。制造业是新一届政府发展经济的重要策略，加速“再工业化”，强力推动“制造业回归”。美国还先后推出了“购买美国货”、《制造业促进法案》、“五年出口倍增计划”、“内保就业促进倡议”等多项政策来帮助美国制造业复兴，调整税收政策来降低美国制造业的税收负担，并使暂时性减税措施永久化。在政策推动下，美国一些产业资本相继从中国等国家回流美国，美国制造业产能出现“回归”趋势。
    从生产、消费、资金链各环节，一系列政策刺激，使美国逐步步入了增长轨道。

7. 美国金融危机现已到达一个什么样的阶段 并结合现阶段世界通货膨胀分析我国宏观经济的动态

说到美国金融危机，首先我要说一下国际上有一种说法认为美国次贷危机是中国引发的。他们认为中国靠廉价的劳动力和破坏自身环境资源以及人民币升值不到位为代价向美国倾销商品，冲击美国国内轻工业市场，使得美国工人的就业受到威胁，这样原本可以还贷（次级贷）的美国蓝领工人还不起了（失业和工资下降），从而引发次级贷危机。
      美国的危机和我们今天一些东部地区的经济状况很像，由于人力成本上升以及地价等因素，美国国内不适合于低级制造业生产，而低级制造业确实吸引就业人口的一个大口子，失去它，意味着就业问题很难解决。个人认为美国现如今没有太大的金融危机，有也是美元地位上的危机，在如今美国国内这样的失业率上，美国2次推出量化宽松政策，以牺牲美元汇率为代价，希望提高美国制造业出口，解决失业率问题。美元作为世界货币，美元跌，则所有商品都涨，明显的对外输出通胀，对全世界人民进行收税（铸币税），同时，也稀释了美元外债。当然美国不可能让美元这样一直跌下去，个人认为弱势美元不利于美国经济发展和美国的长远利益。美国发达的是金融业和军工，高科技产业不是制造业，这是美国富人的利益所在。美元会回到升势上来的。
       事实上，现在全世界都好像有一个共同的问题就是货币超发问题，希腊的货币危机，以前的欧猪四国，美元的量化宽松，人民币的流动性过剩。个人觉得经济学上奥地利学派------米塞斯的观点才是正确的解决之径。
       我国的通胀是因为国内国际2个因素造成的，
       国内方面：在08年金融危机时，我国搞了个4万亿基础设施建设的投入。4万亿哪里来，印钞票出来的。这样市场流通中的货币量严重过剩了，现在我们尝苦果的时候到了。还有我们在金融危机时采取适度宽松的货币政策，08年银行新增贷款4.2万亿，09年新增贷款9.6万亿，10年新增贷款7.9万亿，3年后，2010年M2余额占GDP的比例达到182%，比2008年增长65%以上，货币超发很严重了。4万亿的基础设施建设加上货币超发，这是国内因素。
      国际方面：美元是世界货币，美国采取量化宽松政策，美元对于人民币不断贬值，人民币资产当然价格不断上涨，还有我们的土地财政影响，房价上涨都会推动物价的上涨。同时美元贬值带来国际石油价格等大宗商品价格最近几年也在不断上涨，也是输入了通胀。
      国内经济由于我国现在人民币在不断升值，外贸形势严重，而且央行为了控制通胀，提高准备金率和利率，对于国内中小企业带来非常大的冲击，特别是民营企业，现在是有单子也接不了，因为没有资金开工。同时通胀也影响了老百姓的消费，这些都对我国经济非常不利，有硬着陆的危险。

8. 美国金融危机的经济复苏

美联储24日结束为期两天的决策会议，一如预期的并未祭出新的措施，仅重申美国经济温和成长，并将维持目前的低利率政策至2015年中。这是美联储在11月总统大选前的最后一次决策会议 。联邦公开市场操作委员会24日公布声明稿指出，美国经济仍持续温和成长，其中家庭消费开支的增速略微加快，但企业的固定投资成长却开始减速。“全球金融市场紧张带来显著的下行风险，最近通胀微幅上升，主要反映油价攀涨，但长期的通胀预期仍持稳”。美联储在9月的会议中决定，推出每月收购400亿元房贷担保证券的计划，直到就业市场明显改善为止，并将维持短期利率几近于零的政策，直到至少2015年中。24日的声明稿中强调，“若撤除现有的宽松政策，经济成长的力道恐不足以支撑就业市场继续改善”。24日委员会中有11名成员投票赞同继续实施原政策，仅里奇蒙联邦准备银行总裁莱克(Jeffrey M. Lacker)一人投票反对。莱克认为，美联储的宽松措施成效不彰，并且有推高通胀的风险。共富国证券首席经济学家赛维亚(John Silvia)指出，美联储目前倾向于维持原定政策，“他们下的赌注是低通胀将维持够长的一段时间，使宽松的货币政策有空间发挥功效，最终达到刺激经济成长与降低失业率的双重目标”。纽约联邦准备银行总裁杜德利(William Dudley)即于本月一场演讲中表示，美联储在支撑经济复苏方面做的还不够多，“从后见之明判断，我们应该采取更为大胆的宽松货币政策”。美联储下次决策会议的日期为12月11与12日，市场预期官员们将评估政策实施成效，并判断是否继续实施以短债换长债的“扭转操作”，该项操作预定于12月底结束。