跨境ETF的跨境ETF的分类

1. 跨境ETF的跨境ETF的分类

跨境ETF的设立模式可分三种：交叉挂牌模式、联接基金模式和自主设立模式。交叉挂牌模式是指将境外基金管理公司开发管理并在境外交易所上市的ETF放置于境内交易所上市的模式。这种模式有条件实现实物、现金申赎的申赎机制，在法规允许的情况下发行跨境ETF的简便快速的方式，也可以给基金带来规模效应，但境内证券监管层对这种模式下的境外ETF监管困难。欧洲、香港主要采取这种形式。联接基金模式是指在境内发行一只几乎全部资产投资于境外ETF的基金，并在基金成立后在境内交易所上市交易的模式，这种模式的跨境ETF相当于一只基金中的基金。不同于交叉挂牌模式和自主设立模式，联接基金模式的申赎机制中只能使用现金，而不能使用实物。联接基金模式机制较简单，是发行运作跨境ETF的非常简单易行的模式，这类跨境ETF也便于境内证券监管层实施监管。但联接基金模式无法规避FOF普遍面对的双重收费的问题，可能导致跟踪误差较大。联接基金模式的跨境ETF代表是台湾宝来标智沪深300，它是香港上市的沪深300ETF的联接基金，而香港的宝来台湾卓越50基金，是台湾50ETF的联接基金。自主设立模式是指由境内基金管理公司开发发行以境外资本市场指数为跟踪标的的ETF，并将该ETF在境内交易所上市的模式。这种模式也有条件实现实物、现金申赎的申赎机制。etf基金网认为在这种模式下，跨境ETF产品开发更为复杂，但更能培养境内跨境ETF的开发与管理能力，也便于境内证券监管层监督管理，更符合跨境ETF在国内的长远发展需求。美国、韩国主要采取这种模式。

2. 跨境ETF的介绍

跨境ETF是指以境外资本市场证券构成的境外市场指数为跟踪标的、在国内证券交易所上市的ETF。是基金的一种。ETF是Exchange Traded Funds（交易型开放式指数基金）的简称，通常又被称为交易所交易基金。

3. 跨境ETF的跨境ETF与境内ETF差异

由于不同市场ETF在外汇管理制度、交易制度、交易时差等方面存在差异，跨境ETF在申赎机制、套利机制、套利成本等方面与境内ETF又有着不少差异。跨境ETF存在外汇风险。在申购跨境ETF时，投资者的资金将根据投资需要视情况被兑换成跨境ETF投资地区的货币，在赎回时，这笔以跨境ETF投资地区的货币表示的资金又将被兑换为本国货币。这个过程中的货币兑换流程将使投资者面临一定的外汇风险，如果本国货币在期间升值，投资者可能面临实际的投资收益缩水或损失。汇率变动是投资者在套利时必须考虑的影响套利成本的因素。跨境ETF存在时差风险。当本国证券市场交易时间与跨境ETF投资地区的交易时间有较多重叠时，跨境ETF仍可进行实时套利，时差风险小，比如港股ETF。而当两地交易时间重叠时间少或不重叠时，实时套利将变得不可行，投资者只能进行延时套利。延时套利将使投资者面对更多的收益不确定性，但与此同时，延时套利也促使跨境ETF发挥了价格发现作用。国内跨境ETF受外汇管制政策影响。我国实行外汇管政策，这就导致我国的跨境ETF需要面对两个问题。一是由于我国实行外汇管制政策，现阶段的国内跨境ETF将采用100%现金申赎、基金代为买卖成份股的方式代替传统ETF实物、现金结合的申赎方式。这会使得跨境ETF丧失一层重要的价值，即不能通过跨境ETF对成份股进行事件套利，比如当某成份股因重大利好/利空出现停牌时，投资者借道ETF买入/卖出该成份股进行套利。但随着改革开放的进一步深入，这个问题也将会逐步解决。二是当跨境ETF规模逼近基金管理人的外汇额度上限时，将破坏该跨境ETF在一级市场上的供求平衡，从而导致折溢价扩大化。国内跨境ETF受A股市场涨停板制度影响。A股市场实施涨停板制度，将股票单日涨跌幅限制在了10%以内。若在放开涨跌幅限制的跨境ETF投资地区证券市场上，出现跨境ETF跟踪的标的指数单日涨跌幅超过10%，或在国内的非交易日里跨境ETF跟踪的标的指数累计涨跌幅超过10%的情况，跨境ETF的二级市场价格将出现异常的折溢价与套利风险、机会。

4. 跨境ETF的国内跨境ETF意义

国内跨境ETF的出现使市场投资品种进一步丰富，为机构、个人投资者提供了一个参与境外市场投资、分享境外市场上涨的有效渠道，也为投资者增加了可套利投资标的。国内市场上跨境ETF的出现除对投资者是件好事之外，对跨境ETF的其他参与方，如基金公司、券商同样是益处良多。因此，开发管理跨境ETF、参与跨境ETF运作受到基金公司、券商的高度重视。对于基金公司而言，开发管理跨境ETF产品无疑能够直接地开拓大量新增客户，迅速提升公司基金资产管理规模，增加公司的经营利润，也能够完善公司产品线、展示公司的产品开发、设计、管理、运营能力，帮助提升公司的品牌效应。可见，开发管理跨境ETF产品对基金公司发展的好处非常直接且明显。同时，在竞争激烈的公募基金中，基金产品差异化是提升基金公司与产品竞争力的有效策略和方法。跨境ETF的出现对券商的价值主要有三：一是增加了其经纪业务量，并为其客户提供了更多的投资品种；二是由于券商在交易成本、交易通道、研究实力方面优势明显，跨境ETF的出现能够增加券商的投资机会与套利机会；三是券商可以开发与跨境ETF相关的其他产品以增加自身盈利点。未来，随着国内跨境ETF开发管理逐渐成熟，相信国内跨境ETF的跟踪标的也会从中国香港市场指数扩展到美国市场指数、欧洲市场指数、日本市场指数、中国台湾市场指数、澳洲市场指数等等。跨境ETF开辟了投资境外资本市场的高效渠道，丰富了境内市场的投资品种，对国内基金业发展，对跨境ETF的多方参与者如投资者、基金管理人、券商、指数授权方等，都具有积极意义。

5. 跨境ETF的跨境ETF简介

ETF在近二十年的发展中，产品不断创新，ETF已由早前单一跟踪境内市场规模指数发展出了行业ETF、风格ETF、债券ETF、货币ETF、商品ETF、主动管理型ETF、杠杆ETF、跨境ETF等等日益丰富的品种。跨境ETF以境外资本市场证券构成的境外市场指数为跟踪标的、在国内证券交易所上市，为境内投资者提供了优良的参与境外市场投资的渠道，深受投资者欢迎。跨境ETF在海外发展已很成熟，并在欧美ETF市场占据着重要地位。全球共有超过4500只ETF分别在51个交易所上市，其中，跨境ETF规模占ETF总规模比重约40%。在欧洲市场，跨境ETF规模占欧洲ETF规模比重更是达到60%左右；亚洲市场中，日本跨境ETF规模占本土市场内ETF规模比重5%左右，香港市场的该比重约为50%，而这一比重在新加坡高度达80%。

6. 什么是跨境ETF？

跨境ETF：
跨境ETF是指以境外资本市场证券构成的境外市场指数为跟踪标的、在国内证券交易所上市的ETF。是基金的一种。ETF是Exchange
Traded
Funds（交易型开放式指数基金）的简称，通常又被称为交易所交易基金。
简介：
ETF在近二十年的发展中，产品不断创新，ETF已由早前单一跟踪境内市场规模指数发展出了行业ETF、风格ETF、债券ETF、货币ETF、商品ETF、主动管理型ETF、杠杆ETF、跨境ETF等等日益丰富的品种。跨境ETF以境外资本市场证券构成的境外市场指数为跟踪标的、在国内证券交易所上市，为境内投资者提供了优良的参与境外市场投资的渠道，深受投资者欢迎。跨境ETF在海外发展已很成熟，并在欧美ETF市场占据着重要地位。全球共有超过4500只ETF分别在51个交易所上市，其中，跨境ETF规模占ETF总规模比重约40%。在欧洲市场，跨境ETF规模占欧洲ETF规模比重更是达到60%左右；亚洲市场中，日本跨境ETF规模占本土市场内ETF规模比重5%左右，香港市场的该比重约为50%，而这一比重在新加坡高度达80%。

7. 我国的跨境ETF的标的指数是

跨境ETF，是指由国内的基金公司发起设立，在国内证券交易所上市的ETF，其标的指数为海外指数，基金持有的证券资产主要托管在海外，而基金份额在国内进行申购赎回和交易的QDII基金。
1、目前国内还没有跨境ETF成立运作。
2、目前正在审核中的两只跨境ETF产品：华夏香港恒生指数基金(QDII)和易方达恒生中国企业ETF及其联接基金(QDII)。
3、博时、华安、华宝兴业、南方和嘉实等多家基金公司也在准备推出跨境ETF，标的指数分别是标普500、英国富时100指数、东证核心30指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数。
仅供参考！

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8. 跨境ETF的国内跨境ETF的发展情况

2012年7月9日，国内首次发行了跨境ETF产品，即华夏恒生ETF（159920）和易方达恒生中国企业ETF，两产品于2012年10月22日分别在深交所、上交所上市交易。投资者直接投资港股会受制于佣金比例较高、手续繁琐、每年换汇有额度限制、实时行情收费等因素的影响，以上跨境ETF解决了这些问题，它以人民币计价，既可以在交易所买卖，也可以在场内、场外申购赎回，大大降低了个人投资者以及部分机构投资者投资港股市场的难度。和普通QDII基金相比，港股ETF具有低费率、高效率的特点。普通的QDII基金管理费一般是1.8%或1.85%，托管费是0.30%或0.35%，而易方达恒生中国企业ETF的管理费是0.6%，托管费是0.20%，华夏恒生ETF的费率更低，管理费和托管费分别是0.60%、0.15%。此外，在申购赎回时间上，港股ETF和普通QDII基金业有所不同。对普通QDII而言，T日申购的基金份额，T+3日才可以赎回，但是港股ETF在T+2日便可以赎回。同时，由于ETF特殊的交易机制，投资者即可在一级市场申购和赎回，也可在二级市场中进行ETF之间的相互交易，所以当ETF出现折价或溢价时，投资者可以在ETF一级市场、ETF二级市场及股票现货市场之间进行简单的套利。套利。具体来说，当二级市场价格低于基金净值时，投资者便可以在T日从二级市场低价买入，当日在一级市场赎回，以赚取其中的差额。