请问一个期权套利的问题

1. 请问一个期权套利的问题

你可以卖出4月份到期的期权，买入6月份到期的期权。
假设期权的结构是看涨期权，行权汇率是1250元。
你的交易结构是：
卖出4月到期的行权价为1250的看涨期权，收入期权费10元
买入6月到期的行权价为1250的看涨期权，支出期权费5元。
对冲后实现收益5元。
4月到期时，有两种情况：
第一种情况：标的物的市场价格大于1250元，交易对手选择行权，此时你需要按1250的价格卖出标的物，在这种情况下，你有三种处理方式。1、借入标的物进行交割，会产生一定的交易费用。2、做一个掉期交易(如市场提供)，即期买入标的物，两个月后卖出标的物，掉期交易之间的差价就是新增成本。3、将6月份的期权反向平盘，获得的收益对冲交割亏损。
第二种情况：标的物市场价格小于1250元，交易对手放弃行权，交易无需交割。
6月到期时，也有两种情况：
第一种情况：标的物市场价大于1250元，选择行权，可以按1250元价格买入标的物。如果是对应4月到期的第一种情况的第1种、2种处理方式，买入的标的物用于前期借入标的物或掉期交易的交割。如果对应4月份的第二种情况，客户按1250元价格行权买入标的物，再按市场价卖出标的物，可以获得额外收益。
第二种情况：标的物市场价小于1250元，客户放弃行权。此时如果是对应4月到期的第一种情况的第1种、2种处理方式，客户只需通过市场价买入标的物在去用于交割，能获得额外收入。如果对应4月份第二种情况，客户不做任何交割，套利获利就是固定的5元。
实际操作中，相同行权价格，买入期权的价格和买入期权的价格是不同的，套利并非这么容易。

2. 期权水平套利和垂直套利是什么？

水平套利的交易方式是买进一份期权，同时卖出一份执行价格相同、同属看涨或者看跌类别、但到期日不同的期权。
由于远期期权与近期期权有着不同的时间价值的衰减速度。在一般情况下，近期期权的时间价值要比远期期权的衰减的更快。因此，水平套利的一般做法是买进远期期权、卖出近期期权。水平套利分看涨期权水平套利和看跌期权水平套利两种，预计长期价格将稳中趋涨时，运用前者；而预计长期价格将稳中趋疲时，运用后者。
垂直套利，又称“价格套利”或“货币套利”，其交易方式为：买进一个期权，而同时卖出另一个期权，这两个期权同属看涨或看跌，具有相同的标的物和相同的到期日，但有着不同的执行价格。执行价格既不同，其价值也不同，从而权利金自然不同。正是权利金价差的变动使套利者有机会赚取收益。采用这种套利方法可将风险和收益限定在一定范围内。

3. 期权水平套利的使用范围和方法

水平套利的交易方式是买进一份期权，同时卖出一份执行价格相同、同属看涨或者看跌类别、但到期日不同的期权。由于远期期权与近期期权有着不同的时间价值的衰减速度。在一般情况下，近期期权的时间价值要比远期期权的衰减的更快。因此，水平套利的一般做法是买进远期期权、卖出近期期权。水平套利分看涨期权水平套利和看跌期权水平套利两种，预计长期价格将稳中趋涨时，运用前者；而预计长期价格将稳中趋疲时，运用后者。

垂直套利，又称“价格套利”或“货币套利”，其交易方式为：买进一个期权，而同时卖出另一个期权，这两个期权同属看涨或看跌，具有相同的标的物和相同的到期日，但有着不同的执行价格。执行价格既不同，其价值也不同，从而权利金自然不同。正是权利金价差的变动使套利者有机会赚取收益。采用这种套利方法可将风险和收益限定在一定范围内。之所以称为“垂直套利”，是因为本策略除执行价格外其余都是相同的，而执行价格和对应的权利金在期权行情表上是垂直排列的。

4. 期权水平套利和垂直套利是什么？

水平套利的交易方式是买进一份期权，同时卖出一份执行价格相同、同属看涨或者看跌类别、但到期日不同的期权。
由于远期期权与近期期权有着不同的时间价值的衰减速度。在一般情况下，近期期权的时间价值要比远期期权的衰减的更快。因此，水平套利的一般做法是买进远期期权、卖出近期期权。水平套利分看涨期权水平套利和看跌期权水平套利两种，预计长期价格将稳中趋涨时，运用前者；而预计长期价格将稳中趋疲时，运用后者。
垂直套利，又称“价格套利”或“货币套利”，其交易方式为：买进一个期权，而同时卖出另一个期权，这两个期权同属看涨或看跌，具有相同的标的物和相同的到期日，但有着不同的执行价格。执行价格既不同，其价值也不同，从而权利金自然不同。正是权利金价差的变动使套利者有机会赚取收益。采用这种套利方法可将风险和收益限定在一定范围内。

5. 股票看跌期权初始价50美元，协定价为49，期权时间1年，无风险利率5%，看张期权4.75美元，求看跌期权期权费

根据跌-涨平价原理：C-P=S-K/（1+r）t
P=C-S+K/（1+r）t=4.75-50+49/(1+5%)1=1.4167美元

6. 期权价格低于理论价格

不仅让你明白看涨期权的原理！同时也明白了这两年炒房团们是如何把我们的房价炒起来的。

答题之前我们先来了解一下期权的概念吧！

期权，是一种选择权力！即买方可以在未来一段时间内或者特定时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种标的物的权利！并且买方可以在规定的时间里根据市场状况选择买或者不买、卖或者不卖！既可以行使这个权力，也可以放弃这个权力。而期权的卖出者则负有相应的义务，在期权买方行使他的权利时，卖方必须按照指定的价格买入或者卖出。

看涨期权是期权基本类型之一。简单说就是期权的买方看好某支标的未来价格要上涨，，就向卖方支付一定数额的期权费用，便拥有了在合约有效期内按照执行价格向期权卖方买入一定数量标的资产的权力。

看不懂？没关系！看下面的例子吧。
小明是一个热衷炒房的人！成天寻找热门楼盘投资。

某天，他看上位于A、B两个区两个个开发商楼盘卖价100万的房子！两个区正在传闻说市政府可能要搬迁至某一区附近的消息，并且还要修地铁！见超级购物中心等等！小明很看好这两个楼盘未来的升值空间，当即和两个开放商签订了一种”神奇的购房合同“！合同内容规定，小明在一年之内随时可以以100万的价格来买这所房子，但是，当天必须先交5万块钱保证金。如果一年到期，小明没有买这所房子，5万块钱归开发商，合同作废。如果一年之内小明来买这所房子，需要额外交100万。

转眼间，一年过去大半时间，市政府搬迁到了A区，地铁也开工修建。小明的房子涨到了150万！开发商捂盘惜售！很多闻讯而来买房的人抢也买不到。小明很开心的转手以150万的价格把房子卖给了某个购房者。

而处在B区开发商的楼盘因为市政府没有落地，房子降价也不好卖。合同约定一年的时间很快到了。房价也没有起色，小明直接和开发商解除了合同。

小明以上两个楼盘的投资经历中，只不过分别以5万元钱做权利保证金，就达到了投资的目的，最后净赚40万！

据说，这段时间小明一直没有闲着，已经投资了很多楼盘，用的都是这种方法！

据说有的楼盘附近要建亚洲最大的机场！有的要建设全国最大的服装批发市场！有的要修高铁！有的要开奥运会。。。

小明的投资方式在他们炒房圈子里已经是公开的秘密！他们称之为“压房”！！！

7. 期权水平套利和垂直套利是什么？

水平套利的交易方式是买进一份期权，同时卖出一份执行价格相同、同属看涨或者看跌类别、但到期日不同的期权。
　　由于远期期权与近期期权有着不同的时间价值的衰减速度。在一般情况下，近期期权的时间价值要比远期期权的衰减的更快。因此，水平套利的一般做法是买进远期期权、卖出近期期权。水平套利分看涨期权水平套利和看跌期权水平套利两种，预计长期价格将稳中趋涨时，运用前者；而预计长期价格将稳中趋疲时，运用后者。


垂直套利，又称“价格套利”或“货币套利”，其交易方式为：买进一个期权，而同时卖出另一个期权，这两个期权同属看涨或看跌，具有相同的标的物和相同的到期日，但有着不同的执行价格。执行价格既不同，其价值也不同，从而权利金自然不同。正是权利金价差的变动使套利者有机会赚取收益。采用这种套利方法可将风险和收益限定在一定范围内。
之所以称为“垂直套利”，是因为本策略除执行价格外其余都是相同的，而执行价格和对应的权利金在期权行情表上是垂直排列的。

8. 为什么无风险利率越高，看涨期权价格就越低？看跌期权价格就越高？

原因：
无风险利率对于期权投资者来说就是持有现货的成本，无风险利率越高，持有现货的成本越高，而无风险利率越高，未来利润的折现值越低，两相综合，则无风险利率越高，看涨期权价格就越低而看跌期权价格就越高。