可转换债券考虑发行费用后实际利率的变化

1. 可转换债券考虑发行费用后实际利率的变化

考虑了发行费用的类似普通债券市场利率是6%，而可转债有负债成分和权益成分，假设同等面值且发行费相等，由于权益成分价值的存在，导致可转债的负债成分公允价值低于类似普通债券，就算考虑了发行费按比例分摊冲减负债和权益的公允价值，依然改变不了可转债负债的公允价值低于类似等值面额的普通债券，负债公允价值减少，也就是折现值减少，那么折现率也就是市场利率要变高，也就是大于6%。

2. 可转换公司债券的票面利率是指可转换债券作为一种债券的票面年利率。()

正确答案为：Y选项
答案解析：可转换公司债券的票面利率是指可转换债券作为一种债券的票面年利率，由发行人根据当前市场利率水平、公司债券资信等级和发行条款确定，一般低于相同条件的不可转换公司债券。

3. 可转换债券价格的影响因素有哪些？

        1、纯债价值      主要反映了当投资者把可转债当作一个普通的企业债投资时，其价值为多少。它是按照可转债的票面预期年化利率和到期面值(一般为100)折合成现在的价值，这中间主要涉及到折现率的选取。      由于可转债的剩余年限是已知的，的国债预期年化预期收益率曲线相对比较完整。所以按照该剩余年限，在国债预期年化预期收益率曲线找到对应的预期年化预期收益率，在加上国债与企业债的合理利差就可以了。  2、到期预期年化预期收益率      到期预期年化预期收益率和普通的国债和企业债的到期预期年化预期收益率计算方法相当，即把以后每期发生的现金流，折合成的价格需要多高的折现率(这里假设转债持有到期，不进行换股操作)。当然到期预期年化预期收益率越高，说明可转债的债性越强，投资的安全度越高。  3、纯债溢价率      纯债溢价率，就是可转债的当前价值相对于其纯债价值的溢价程度。公式=(转债价格-纯债价值)/纯债价值×100%。纯债溢价率越高，就表明可转债的价格虚高成分越大，未来下跌的可能也越大。  4、转换价值      转换价值的计算公式=100/转股执行价格×正股当前价格。它表示可转债投资人将所持可转债按照执行价格转换成股票后的当前价值为多少。转换价值越高，说明当前正股的价格走势越强劲，可转债未来的投资价值也就越高。      但有时由于市场对可转债未来走高的预期较强，所以经常出现可转债价格高于转换价值的情况，这时就需要转股溢价率这个指标来衡量转债的投资价值了。  5、转股溢价率      转股溢价率指可转债价格相对于转换价值的溢价程度，其计算公式=(转债价格-转换价值)/转换价值×100%。转股溢价率越高，说明可转债价格相对于当前的正股价格虚高的成分越高。      这中间虽然有市场对正股价格进一步走高的预期，但泡沫成分越高，可转债后市的不确定性就越大。      以110598大荒转债为例，11月14日大荒转债收盘价是元，600598正股北大荒收盘价是元，初始转股价元，转股价元。      转换价值=×转股溢价率=(转债当前价格-转换价值)/转换价值×100%=(也就是说转债和正股几乎是完全同步波动。      以110227赤化转债为例，11月14日赤化转债收盘价是元，600227正股赤天化收盘价是元，初始转股价元，转股价元。      转换价值=×转股溢价率=(转债当前价格-转换价值)/转换价值×100%=(也就是说正股再涨转债和正股才是完全同步波动。

4. 可转换公司债券转股票节约了利息费用增加净利润

可转换公司债券是一种上市公司融资的一种手段，现行可转换公司债券的价格与转股价格有着密切的联系，如果转股价格低于现行价格那么公司债就高，反之就低。
由于以前股票市场表现不好，大多可转债无法转股。所以目前可转换公司债券市场不多，你说的情况以后可能又有可转换公司债券发行。
发行可转换公司债券，债券转为股权，应付的债券利息，就会增加企业的利润。可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。直到偿还期满时收取本金和利息，或者流通市场出售变现。
该债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。

扩展资料：
可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。
如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。
正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。
可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。
可转换债券具有双重选择权的特征。
一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的成本；
另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。
双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。

参考资料来源：百度百科-可转换债劵

5. 可转换债券带来了哪些特殊的会计问题

可转换公司债券是发行人依照法定程序发行，在一定期限内依照约定的条件可以转换为股票的公司债券。作为一项复合金融工具，其会计处理不同于普通公司债券，最大的特点是在初始确认时需要对转换权进行分拆。除此之外，还可能由于转换权的结算是否与固定数量的普通股股票挂钩、债券是否包含赎回选择权或回售选择权、当事人是否行使选择权、转换价格的修改（特别向下修正条款）以及与可转换公司债券相关的递延所得税等若干特殊事项而使其在会计处理上存在着特别之处。 

　　一、转换权的结算是否与固定数量的普通股股票挂钩 

　　可转换公司债券属于复合金融工具，但这种“复合”并不能简单地理解为主合同的债权性与转换权的权益性之间的复合，因为其中的转换权虽然在分拆之后在大多数情况下是作为权益来确认的，但也可能仍然确认为金融负债，具体的确认形式取决于转换权的结算是否与固定数量的普通股股票挂钩。《企业会计准则第37号——金融工具列报》第七条规定：企业发行的、将来须用或可用自身权益工具进行结算的金融工具满足下列条件之一的，应当在初始确认时确认为权益工具：①该金融工具是非衍生工具，且企业没有义务交付非固定数量的自身权益工具进行结算。②该金融工具是衍生工具，且企业只有通过交付固定数量的自身权益工具换取固定数额的现金或其他金融资产进行结算。其中，所指权益工具不包括需要通过收取或交付企业自身权益工具进行结算的合同。所以，无论是非衍生工具还是衍生工具，在用于结算的企业自身权益工具为固定数量时，该金融工具（转换权）应当在初始确认时确认为权益工具，否则应当确认为金融负债。 

　　[例1]A公司于2009年年初公开发行了面值为1000万元的可转换公司债券，票面利率为4%，一次还本付息，期限为3年，该债券的发行价格为1080万元，发行费用为60万元，取得冻结资金利息收入20万元。债券发行文件约定，债券购买人可选择自2011年年初至债券到期日之前转换为普通股股票，转换条件为本利和每100元转25股，每股面值1元。假设A公司发行该债券时二级市场上与之类似但没有转股权的债券市场利率为8%. 

　　（1）发行日： 

　　负债成分的公允价值=10000000×0.794＋10000000×4%×3×0.794＝8892800（元） 

　　注：0.794为8%的三年期复利现值系数。 

　　转换权，即嵌入衍生工具的公允价值=10800000-8892800=1907200（元） 

　　由于衍生工具须交付A公司固定数量的普通股股票进行结算，所以该衍生工具应当确认为权益工具。 

　　发行费用净额（扣除冻结资金利息收入）在两者之间按照其相对公允价值进行分摊： 

　　负债成分分摊的金额=（600000-200000）×（8892800/10800000）=329362.96（元） 

　　权益成分分摊的金额=（600000-200000）-329362.96=70637.04（元） 

　　借：银行存款（10800000-600000＋200000）10400000 

　　　　应付债券——可转换公司债券（利息调整） 

　　[10000000-（8892800-329362.96）] 1436562.96 

　　　贷：应付债券——可转换公司债券（面值） 10000000 

　　　　　资本公积——其他资本公积 
　　　　　（1907200-70637.04） 1836562.96 

　　（2） 2009年年底计息（假设不考虑借款费用的资本化问题，下同）：A公司按照实际利率法计算利息费用。需要指出的是，由于存在着发行费用和冻结资金利息收入，所以需要计算实际利率，而不能简单地将市场利率作为实际利率。采用内插法计算出的实际利率为9.37%. 

　　借：财务费用（8892800-329362.96）×9.37% 802394.05 

　　　贷：应付债券——可转换公司债券（应计利息） 
　　　　（10000000×4%） 　　　　400000 

　　　　　　　　　——可转换公司债券（利息调整） 402394.05 

　　[例2]接例1，假如转换条件改为本利和每100元转换为在转换时与A公司普通股股票市场价格等值的股票。 

　　（1）发行日：由于按照A公司普通股股票市场价格等值的股票进行转换，即转换权（衍生工具）用以结算的A公司股票是非固定数量的；所以，应该将分拆的转换权确认为金融负债（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债）。 

　　借：银行存款 10400000 

　　　　应付债券——可转换公司债券（利息调整） 1436562.96 

　　　贷：应付债券——可转换公司债券（面值） 10000000 

　　　　　衍生工具——般票转换权 　　　　　 1836562.96 

　　（2） 2009年年底：计息的会计处理同例1.但股票转换权的公允价值变动的处理与例1不同。 

　　假如按照相关的期权估价模型计算的转换权的公允价值为1 600 000元，所对应的会计处理如下： 

　　借：衍生工具——股票转换权（1836562.96-1600000） 
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　23656296 

　　　贷：公允价值变动损益 236562.96 

　　二、债券是否包含赎回选择权或回售选择权 

　　赎回选择权是指债券发行人在一定时间和条件下可以提前赎回未到期的可转换公司债券；回售选择权是指债券持有人在指定日期将可转换公司债券卖回给债券发行人。 

　　对于包含赎回选择权或回售选择权的可转换公司债券而言，在会计处理上需要考虑按照实际利率法计量利息费用时对摊销期限的确定问题。《国际会计准则第39号——金融工具：确认和计量》实施指南第6段指出：在使用实际利率法时，主体通常将实际利率计算中包括的所有费用、支付或收取的贴息、交易费用及其他溢价或折价，在金融工具的预计期限内摊销。然而，如果存在一个与费用、支付或收取贴息、交易费用及其他溢价或折价相关的更短的期间，则应采用此更短的期限摊销。可以看出，如果可转换公司债券包含了赎回选择权或回售选择权，那么企业有可能将债券发行日至预计的赎回日或回售日作为摊销期间。 

　　[例3]接例1，假如债券发行文件约定：如果A公司股票市场价格大幅度上涨，A公司可以在2011年年初按照1100万元的价格赎回可转换公司债券，同时按2%的利率向债券购买入支付截至赎回日的利息补偿金。 

　　（1）发行日：假如A公司估计本公司股票价格在未来期间很可能上涨，即赎回的可能性较大，那么在会计处理上应该将2009年年初至2011年年初作为摊销期间。 

　　负债成分的公允价值=10000000×0.857＋10000000×（4%＋2%）×2×0.857＝9598400（元） 

　　注：0.857为8%的二年期复利现值系数。 

　　权益成分的公允价值=10800000-9598400=1201600（元） 

　　发行费用净额在两者之间按照其相对公允价值进行分摊： 

　　负债成分分摊的金额=400000×（9598400/10800000）＝355496.30（元） 

　　权益成分分摊的金额=400000-355496.3＝44503.70（元） 

　　借：银行存款（10800000-600000＋200000） 10400000

6. 可转换债券的会计分录及其原因？

银行存款
可转换债券 --利息调整
     可转换债券 --面值
      资本公积
可转换债券实际上包含两部分的价值，一是债券的价值，二是期权的价值（转换股本），所以要求分别确认其收入。
我们可以把原分录分成两部分
一、银行存款
   可转换债券 --利息调整
          可转换债券 --面值
二、银行存款
        资本公积

7. 可转换公司债券的利息费用确认

这道题目中，实际利率不采用6%的原因是负债成份分摊的发行费用，某些题目没有考虑发行费用的影响，所以直接可以采用6%。
所以这道题目在负债存续期间内确认利息费用时，一直要使用实际利率6.59%。

8. 帮下忙，2、论述影响债券的定价因素有哪些？ 3、可转债融资方式对发行企业具有哪些重要意义？

影响债券定价的因素
一、时间价值
债券价格首先与债券未来现金流发生的时间有关
 货币时间价值指按照一定的利率水平，货币经历一定时间的投资与再投资所增加的价值
终值与现值
单利与复利
1.单利终值只考虑本金的利息，而不计利息的利息
2复利终值将每期收到的利息加入本金再计利息逐期滚算，俗称“利滚利”。
3普通年金现值是一定时间内每期期末收付的等额款项的复利现值之和。
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二、名义利率与实际利率
债券票面利率（就是债券名义利率）是决定债券价格的一个重要因素
名义利率，是指以名义货币表示的利率。
实际利率，是指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利率。

三、到期收益率与持有期收益率
到期收益率是指投资者购买债券后一直持有到期所能获得的年报酬率。

持有期收益率是指若债券持有人在债券到期之前把债券卖出，持有人在买入债券到卖出债券这一时间段内的收益率为持有期收益率。

四、货币政策与财政政策的影响 

可转债融资方式对发行企业而言

1. 低成本融资，可以减轻公司的财务负担
  在其他条件相同的情况下，可转换债券的票面利率会比纯粹债券低。[2]（P479）从中国已经推出的若干可转换债券发行方案来看，中国可转换债券设计中利率很低，明显偏重于其股票特征，如上海虹桥机场转债只有0.8%，如此低廉的利率水平，再加上债务利息特有的“税盾”作用，可以极大地减轻公司财务上的负担，降低其遭受财务危机的可能性，进而在一定意义上缓解处于财务困境的公司所容易发生的“投资不足”现象，保证对公司发展有益的投资能够得到资金支持，促进公司的长远发展。
2.有利于稳定发行公司的股票市价
  无论是配股还是增发，都直接涉及公司股本规模的即期扩张，而在中国这个不尽规范的市场中，由于多种因素的影响，股本规模的扩张几乎是股价下跌的代名词。与配股和增发等融资手段相比，可转换债券融资在相同股本扩张下融资额更大，而且它转换成股票是一个渐进的过程，不会像配股和增发那样一步到位，对公司股票价格的冲击也比较舒缓。正如斯坦因所指出的，“转券发行比直接股票发行能够传递更好的信号给投资者，股票发行公告会激起市场对股价高估的担心，通常使股价下跌，而转券是债券与股票的混合物，传递较少的不利信号”。[3]
3.有利于降低代理成本，完善公司治理结构
  所谓公司治理结构，是指以一系列合约形式体现的、用来调节公司相关主体之间的利益关系的一整套制度安排。按照委托代理理论，公司治理结构主要体现为利用各种制度安排的互补性，降低委托人与代理人之间的代理成本，实现公司的经济利益。[4]（P112）   由于股权和债权在证券利益和优先性方面存在差异，进而产生了不同的干预倾向。债权人只能获得固定收益和优先资产清算权，而不能分享公司盈利高涨带来的收益，从而一般偏爱低风险的投资；而股东大多偏好高风险投资。因此股东和债权人之间的代理问题一直存在着。可转换债券使得债权人具有向股东转变的选择权，从而在债权人和股东之间架起了一座单向通行桥。[5]当公司经营良好、股价稳定上升时，债权人会适时地将可转换债券转换成股票，以享受公司成长收益。股东收益的减少在一定程度上降低了股东高风险投资和“逆向选择”的可能性，从而减少了与负债融资相关的代理成本。   同时，所有权和经营权的分离，使得股东和管理者之间同样存在着利益冲突。可转换债券作为一种“处于发行权益产生的消极影响与发行债务可能产生的财务危机的中间地带”[3]的财务工具，同样有利于缓解股东和管理者之间的矛盾。当公司经营不景气、股价下跌时，转债投资者将不会行使转换权，这样，可转换债券就成为实质意义上的普通债券。作为一种具体形式的债权，管理者将面临还本付息的压力。同时，竞争和被接管的危险迫使管理者为维护自己的声誉、威望和实物报酬等利益而努力实施各种有效决策来改善企业的经营状况，降低资本成本，以提高公司市场价值，从而有效地缓和了股东和管理者的矛盾。可见，可转换债券能够在一定程度上缓解股东和债权人以及股东和管理层之间的代理问题，降低代理成本，进而完善公司的治理结构。
4.有利于调节权益资本和债务资本的比例关系
  由于可转换债券兼有债券和股票期权的特性，它对公司的资本结构也会产生特殊的影响。当公司经营良好、公司股票价值增值、市场价格超过转换价格时，债券持有人将执行其股票期权，将所持可转换债券转为普通股。这样，公司的资本结构将在投资者的决策过程中得到自然优化。债务资本在公司资本结构中的比例下降，而股权资本的比例将逐渐提高，从而降低了公司的财务风险。同时偿债压力的减轻，可使公司把更多的资金投放到高效益的项目上，以提高公司的经营业绩。   、