中国股市资本市场的发展史

1. 中国股市资本市场的发展史

中国多层次资本市场发展史

2. 股票对资本市场有什么特点？

资本市场交易特点如下：1、融资期限长：至少在1年以上，也可以长达数十年之久，甚至无到期日。例如：中长期的债券其期限都在1年以上；股票没有到期日，属于没有到期日，属于永久性证券；封闭式的基金存续期限一般都在15-30年。2、流动性相对较差：在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，故流动性与变现性相对较弱。3、风险大而收益相对较高：由于融资期限较长，发生重大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投资者需承受较大风险。同时，作为对风险的报酬，其收益也较高。在资本市场上，资金供应者主要是储蓄银行、保险公司、信托投资公司及各种基金和个人投资者；而资金需求方主要是企业、社会团体、政府机构等。其交易对象主要是中长期信用工具，如股票、债券等等。资本市场主要包括中长期信贷市场与证券市场。

3. 股市在资本主义市场中，有什么重要的地位呢？

A股市场从2015年开始下跌，到现在已经快4年了，好不容易碰到今年行情稍有反转，但股市上涨行情总是好景不长。现在很多股民都在考虑一个问题，本以为股市有输有赢，才决定进入股市，现在既然股市中绝大多数人是亏损结局，那么股市存在有什么意义呢？
其实，全球股市通常可以分成二类：一种是成熟国家的股市（比如欧美国家的股市），发展了有上百上历史，制度相对比较规范。另一种，还在发展摸索中的股市（比如中国的A股市场）。从理论上说，股市应具备以下四大功能：
第一，为上市公司融资，解决企业融资难问题。对于企业来说，若能通过上市途径融到资金，那是融资成本最低的途径。除了让上市公司获得融资之外，过几年，如果上市公司又缺钱花了，可以再申请定向增发、再融资。
第二，股市具有投资功能。给投资者多了一个投资渠道，这样可以分享到上市公司业绩增长带来的红利。美国股市连续上涨了10年，投资者都有丰厚的回报。于是就形成了经济逐步复苏，推动上市公司业绩上涨，随后股价也同步上升，这样形成了一个良性的投资环境。



第三，如果没有股市，那社会闲散的存量资金就没有办法得到优化配置。而股市存在的意义就是把社会存量资金给集中起来，提高社会资金的使用效率，从而达到资源的优化配置。而在我国，就是要降低银行的间接融资的比重，开辟像股市这样的直接融资的渠道，未来承担起更多盘活社会存量资金的作用。
第四，股市有价值发现在功能，当上市公司估值被低估了，马上就有资金迅速流入，而当上市公司股价被高估了，则会出现大量卖出。最终，上市公司的股价会围绕着估值上下波动，即使有一段时间股价远高于估值，或远低于估值，但总归会估值回归的。
但是，对于正在不断发展，逐步走向成熟的A股市场来说，A股存在的意义并非如此，就目前A股的市场环境来说，A股存在的意义主要有以下几点：
首先，过度偏重于融资，却忽略了投资者的回报。在A股市场，刚刚建立时是为国企脱困，90年代末是让银行提供资金解忧，前些年是为降低中小企业融资成本，现在要为科技创新型中小企业开辟新的融资渠道。自2015年以来，每年都有几百家公司上市，上市公司的融资规模远大于同期分红规模，要说A股是融资市一点不为过。



再者，A股沦为弱肉强食的市场。目前多数投资者都偏向于短期投机，靠博弈在二级市场上获得盈利，这也是一种无奈结果，因为价值投资根本赚不到钱。但是，机构则可以利用资金、信息、技术上的优势，轻松的从股民身上赚到钱。而上市公司的大小非，只要等到禁售期结束后，就可以在股价高位时减持走人。散户最终亏损的概率非常大。
以上这两点就是当前A股市场存在的意义，由于存在着重融资轻回报，以及机构投资者都要在散户身上赚到钱（A股市场本身并不创造任何社会财富），在这种情况下，A股市场的投资者难逃成为被割韭菜的宿命。

4. 对中国资本市场经济的认识

我是1992年从业的，到现在整整27年，经历了A股市场所有的牛市跟熊市，经历所有的历史阶段。

我们的风格也是慢慢形成的，早期我也是研究基础分析研究到失眠，也当过国泰君安研究所的首席策略师。后来去做资产管理，负责上海社保、深圳社保、企业年金等，当时管理了几十亿的资金。2003年我自己出来做，2004年成立了东方港湾，目前大概管理了50亿规模。总的来说，我个人是一路地在资本市场前进，跟大家一样都是市场的参与者之一。

我今天也是从参与者的角度来跟大家分享一下我对资本市场的一些看法，包括对未来格局的一些看法，但每个人的理解力、洞察力是不一样的，仅仅代表我个人的想法。


我跟大家分享这个图片，我觉得比较有意思，我是1992年到深圳，正好是股票风波，当时的抽签表非常疯狂，很多朋友拿几麻袋的钱全国各地去铺抽签表，很多人抱在一起为了申购抽签表。我是股票风波后的一周到了深圳，我觉得这个事件是中国未来经济的一个缩影。这些人紧紧抱在一起，是为了什么？为了赚钱。

在北宋，中国的经济可以占世界的70%，只要中国是一个稳定的国家，中国就非常有机会，因为中国有13亿人在追求财富。像在座的各位，星期六还来听讲座的，在全世界很少见，全世界把挣钱当信仰的也就中国人了。在这样的国家里面，做投资是非常有机会的，因为总会有社会财富承载着社会的演变。我曾经在美国看一场橄榄球赛，周六周日的时候门票是1万美金一张。里面都是很多顶级的企业家，他们周六周日都在做这些。也在那边参加了一个漂流那边漂流的向导是一个地产商。他每年有两个月的时间在科罗多拉岛这边划船，完全不理生意。这是他们的生活方式，但是中国人不管是什么样的阶层，都会去谈论财富。包括我自己，当然因为我职业的原因，大家都在讨论兼并重组或者那边有投资机会。不会是像那样的生活方式，当然我现在自己也非常喜欢马拉松，但是在跑步的时候也会讨论一些财富的问题。所以我觉得这个国家是非常有机会的。我觉得中国超越美国成为全球第一经济体，也是非常有可能的。因为没有一个国家的人民是像中国一样的，包括我去南极路过阿根廷，那边的人民说一个中国人的效率就相当于3到5个阿根廷人的效率。

另外我也想分享一下这个图另外的一些信息。比如说遇到经济的困境，如何去评价这些东西。就像今天的中国一样，深圳去年的房价翻了一番。今年前几个月的税收增加了50%，但是一到东北，人口流不出，你看到的是另外一个结果。

到底中国的密码是什么，很多人都像瞎子摸象一样。摸到耳朵是耳朵，摸到尾巴是尾巴。但到底是什么样的全貌，我觉得这个图已经反映出来了。就是中国人，不管是什么样的人，对于挣钱是非常感兴趣的，这是最核心的，所以我觉得在这样一个国家里面，是有很多赚钱的机会。但是我的经验告诉我，政策的底部不是底部，市场的底部才是真的底部。

大家有兴趣可以看看《投资者的未来》这本书，这本书在一开始就将标准石油（现在的埃克森美孚）和IBM进行对比，按我们在座各位的选择，如果在70年前将这两只股票放在你眼前，我估计百分之百大家都愿意选择IBM做投资，因为IBM在70年前就再也没有比它还性感的公司。行业的利润、行业的增速、行业的地位等各方面都符合最好的题材，但是如果持有70年，哪一只的股票回报多？是标准石油，为什么？因为IBM当时的估值透支了它未来70年，甚至100年的利润。标准石油当年是10倍利润现在还是10倍，它用70年每年分红，它的回报远远超越IBM，即便IBM成为了最伟大的企业，所以我们可以看到高估是多么可怕。现在我们的A股市场因为持有周期很短，只有几天、几周、几个月，不用考虑那么多，反正资金在不断地周转，某一个热点一起来大家都冲进去，当它撤了大家又撤出来，比如说无人驾驶，到底产生多少利润我们并不知道，反正就是一个想象。这个热点轮完以后再有新的热点，比如充电桩来一把等等，但是最后产生了多少的利润并没有人去计算。

投资是一件很严肃的事情，今天我和大家交流，我的观点可能不一定对。

5. 在资本市场上应该如何对待股票？

6. 如何理解证券市场是资本市场的核心

资本市场：期限在一年以上的中长期金融工具进行交易的市场。
按照市场工具通常划分成股票市场、债券市场、投资基金。
证券市场是股份制企业发行证券、筹集资金及证券流通交易的场所。股票、债券都属于证券吧。
所以资本市场包含了证券市场。

7. 股市作为资本市场发展的重要组成部分,请你谈谈发展股票市场对我国企业有哪些作用?

回答者： nhjzw   引用的教科书上的是非常正确的，股市发展对企业的好处就是：融资，价值发现，资源配置，增加投资渠道和促进企业管理水平的发展，这是标准答案，也是股市发展的终极目标，我相信一定可以达到。同时我个人也认为理想很性感，现实很骨感，那我谈谈股市发展到目前的现状，因为我个人认为这个很重要，对于你构建你对目前股市的认知体系也非常重要。
理想中股市对于企业来说应该是具有融资功能，融资包括股票上市的融资和上市后的增发达到目的，那么问题就来了，由于中国股市比较年轻，法律法规不健全，中国人诚信问题，，，，等等很多因素，导致目前经常看到“圈钱”的企业，也就是说公司质地不好但是通过各种手段来蒙混过各个部门上市进行融资、项目没有真正的可行而盲目增发等等行为层出不穷。这就是我要说的现状一。
下面说说资源配置、促进企业管理水平、多渠道投资。
所谓的资源配置说白点就是鼓励发展的行业和企业就给他们开绿灯给他们融资不鼓励的企业让他们自生自灭，在A股光是每年光是银行股就融资千亿之多，整个市场融资上万亿一点都不冤枉他们。你算算看别人都说十个炒股九个亏，为什么不亏？中国2010年工业企业利润也就四千亿上下。算算看。
促进管理水平，其实上市企业才被管，而这个被管往往只是在财务上，其他的部门的管理是不是有适合自己的路子，大家看到一堆一堆的ST不就给你自己答案了吗。
多渠道投资：是多了一个渠道投资了，看看民间流传的一些顺口溜你或许有所启发。
千万富翁进去，百万富翁出来
满怀希望进去，满腹辛酸出来
奥迪进去，奥拓出来
老板进去，民工出来
黑发进去，白发出来
笑着进去，哭着出来

最后：我想说，股市在发展，企业在壮大，股市有风险，入市需谨慎。

8. 通过资本市场的作用，对我们国家的资本市场的思考

最主要的作用当然是投融资，这个也是最根本的。资本市场中的所有参与者政府，银行机构，企业，个人投资者，他们的主要目的都是围绕这这个展开。有所不同的是除了这个作用之外，政府有合理引导资本流向，规范产业结构，优化资源配置的目的，商业银行和企业有调度头寸的目的，个人和机构投资者有争取收益最大化的目的，作用亦是如此！
目前的中国资本市场，其实是让国企变身的，国企把不来不良资产剥离，花开转身之后上市，就可以溢价数倍换来新鲜血液。这 就是为什么中国开放搞活30余年，最终民企退出，国企占据了大量资源和收益的原因。如果这个现状不改变，将出现严重的垄断市场，以及悬殊的贫富差距。