六大券商下周看好的六大板块

1. 六大券商下周看好的六大板块

  保险行业：保险业拐点何时到来？ 
   类别：行业 机构：光大证券股份有限公司 研究员：王一峰 日期：2021-07-23
   2021年上半年保险板块跑输大盘。2021年上半年A股保险股均下跌，相较而言H股表现较好，保险板块跑输大盘，各险企估值中枢不断接近 历史 低位。人身险方面，开门红叠加新旧重疾险定义切换，继保费2021年年初迅速增长后，后续支撑力不足，保费增速承压；财产险方面，车险综改压力延续，车险保费承压，非车险占比提升，支撑整体保费；投资端方面，长端利率震荡下行叠加权益市场波动加大，拉低保险指数。
   产品创新进入瓶颈，人力渠道问题逐渐凸显。过去粗放式发展的保险业推动力主要在于产品创新及政策指引，人力渠道的本质问题一直存在，只是过去并未暴露。投连险和万能险发展承压，百万医疗件均单价较低及寿险每年固定增长限制其规模空间及利润，养老年金险因税优政策优惠力度不足吸引力较低，重疾险因旧产品需求提前释放导致新产品销量不及预期，保险业急需新高业务价值率产品拔高短期业绩，但并未有新的销量较突出的且满足市场核心需求的产品。因此人力渠道的粗放式发展问题逐渐凸显，保险业供给侧改革势在必行。
   对标友邦，国内险企代理渠道改革还处于第一阶段。友邦中国最优代理人改革业绩成效经历三阶段：(1)代理人数量下滑阶段(2010-2013)：年化新保费增速下降，人均ANP保持增长但人均VONB增速下滑；(2)代理人数量迅速提升阶段(2014-2018)：年化新保费迅速增长，人均ANP与人均VONB增速先下滑后上升；(3)代理人保持稳定增长阶段(2018以后)：年化新保费、人均ANP及人均VONB均维持稳定增长。整体来看，对标友邦中国，国内险企虽积极推进代理渠道改革，但还处于第一阶段，即代理人清虚、人均FYP上升，人均NBV下滑阶段，保险业由粗放式发展转向高质量发展的拐点仍需等待。
   我们认为，保险业或将在半年至一年后迎来拐点：1、未来供给侧转型三条主线：渠道转型、 科技 赋能、产业协同。(1)渠道转型方面，近年来保险营销员学历结构逐渐优化，新增营销员总体素质上升，保险代理人增速呈周期性变化，目前人力出清接近尾声，预计半年至一年后或将出现新一轮增量。(2) 科技 赋能方面，众安坚持 科技 赋能战略，打造“产品+系统”发展模式，互联网渠道迅速扩张，综合成本率不断降低，成功实现降本增效，国内上市险企也正积极推进 科技 赋能，预计行业未来将突破人口红利周期，通过 科技 赋能+互联网进一步拓展下沉市场。(3)产业协同方面：各险企打造康养产业链，利用社区吸引客户，通“产品+服务”增强客户粘性，从而促进养老、 健康 保险产品销售，提振NBV。2、需求端：保险密度深度落后，寿险保障缺口巨大，养老市场未来发展空间广阔，疫情后人们保险意识逐渐增强，市场有望进一步扩大。3、投资端：短期来看，权益市场有望回暖释放权益类投资收益，助力保险股估值修复；长期来看，险企投资依旧保持以稳健型的固收类资产为主，长端利率虽趋势下行，但资产负债久期缺口逐渐缩窄，仍然看好资产端对估值的提振作用。
   投资建议：推荐股息率较高且估值较低，寿险转型不断深化，积极布局“保险+ 健康 +养老”产业的中国太保(601601.SH/2601.HK)；较早布局金融 科技 领域且内含价值最为稳健，积极推进转型的中国平安(601318.SH/2318.HK)；保险线上化走在前端，打造保险医疗生态圈并积极 探索 保险 科技 创新应用的众安在线(6060.HK)；聚焦高端市场，代理人业务质量较高，新业务价值占内含价值营运利润比重逐年提升，长期内含价值回报率有望稳步提高的友邦保险(1299.HK)；长期ROE保持稳定10%+，股息率高的中国财险(2328.HK)。
   风险提示：保费收入不及预期；疫情大范围内反复；疫情对居民保险和 健康 意识影响不及预期；利率下行超预期；监管部门政策变动；管理层变更。
    农林牧渔行业：农业周期如期下行 成长标的更为坚守 
   类别：行业 机构：国信证券股份有限公司 研究员：鲁家瑞 日期：2021-07-23
   基金持仓：成长股持仓坚挺，顺周期板块获重点布局21Q2 农业板块重仓持股总量减少约7%，但成长股海大集团、牧原股份的重仓排名优势地位稳固，持股总量逆势提升；此外，重仓持股总市值提升明显的标的还有：瑞普生物、民和股份、荃银高科、回盛生物、佩蒂股份、登海种业、中宠股份、天康生物、金龙鱼、立华股份等。景气度高的动保、宠物及种子板块，以及前期低估值白鸡标的得到重点布局。
     行业观点：景气布局种业板块，长期坚守海大与牧原1)近期种业迎来多项重要催化，看好种植链景气上行，考虑到转基因可能带来颠覆式的行业变革，建议板块性配置。2)未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命，行业内提前进行数字化的企业将充分受益, 自下而上推荐管理层优秀的成长股海大集团、牧原股份、金龙鱼。3)生猪：
        投资建议 
   自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。其中，1)种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2)种植推荐：苏垦农发、中粮糖业；3)动保推荐：科前生物、生物股份；4)白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农发展等。
    投资摘要 
    关键结论与投资建议 
     1、近期种业迎来多项重要催化，看好种植链景气上行，考虑到转基因可能带来颠覆式的行业变革，建议板块性配置。
   2、乡村振兴背景下，未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命，行业内提前进行数字化的企业将充分受益, 自下而上核心推荐熵减进化、持续突破增长的成长股海大集团，生猪成长股牧原股份，以及厨房食品龙头金龙鱼。
         农业整体投资观点如下，自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。其中，1)种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2)种植推荐：
   苏垦农发、中粮糖业；3)动保推荐：科前生物、生物股份；4)白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农发展等。
    核心假设或逻辑 
   第一，非瘟常态化下，2021 年疫情会更加奖励管理能力强的养殖群体，业绩分化可能更为极端；猪价下行速度放缓，规模养殖市占率快速提升。
   第二，粮价后周期与转基因带来成长共振，种植链长期景气上行。
    与市场预期不同之处 
   我们不仅仅分析标准农林牧渔子行业板块持仓指标，还从生猪板块角度探讨当前基金对生猪板块资产配置的趋势与偏好变化，为未来把握生猪领域投资机遇提供一定的参考建议。
    股价变化的催化因素 
   第一，未来如果转基因玉米与大豆放开，国内玉米种业将由周期性行业转为成长行业，头部企业最为受益，市占率将大幅提升。
   第二，生猪养殖龙头市占率快速提升。
    核心假设或逻辑的主要风险 
   第一，恶劣天气带来的不确定性风险。农业的种植企业直接从事农业种植生产，种子公司也需要种植才制种。如果发生恶劣天气，可能造成上市公司产品损毁，造成公司损失。
   第二，不可控的动物疫情引发的潜在风险。农业畜禽养殖企业主要以规模养殖为主，如发生不可控动物疫情可能会造成公司的畜禽高死亡率，造成较大损失。
    医药行业：医药仓位持续回升 核心资产继续分化 
   类别：行业 机构：西南证券股份有限公司 研究员：杜向阳 日期：2021-07-23
    从公募基金持仓来看 
   21Q2全部公募基金占比14.54%，环比+0.83pp；剔除主动医药基金占比11.14%，环比+0.8pp；再剔除指数基金占比12.98%，环比+2.35pp；申万医药板块市值占比为10.1%，环比+1.05pp。
   从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是药明康德(907家)、迈瑞医疗(634家)、爱尔眼科(338家)、智飞生物(333家)、恒瑞医药(309家)，基金数量增加前五支股票分别是：药明康德(+346家)、爱尔眼科(+146家)、通策医疗(+76家)、迈瑞医疗(+66家)、爱美客(+62家)。
   从公募基金持仓占比情况来看，1)持仓占流通股比例前五分别为：博腾股份(25.2%)、迈瑞医疗(24.6%)、南微医学(21.1%)、通策医疗(19.4%)、泰格医药(17.2%)；2)持仓总股本占比前五分别为：博腾股份(20.7%)、通策医疗(19.4%)、药明康德(16.9%)、凯莱英(15.6%)、长春高新(15.5%)。
   从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五分别是：药明康德(780.3亿元)、迈瑞医疗(590.4亿元)、爱尔眼科(381.3亿元)、通策医疗(256.1亿元)、智飞生物(244.3亿元)；变动情况来看，基金持仓市值增加前五分别为药明康德(+311.9亿元)、爱尔眼科(+174.3亿元)、通策医疗(+136.2亿元)、迈瑞医疗(+90.8亿元)、泰格医药(+72.4亿元)。
    从陆股通持仓来看 
   21Q2外资持有医药生物板块的总市值占比为3.27%，环比下降0.2pp，持股总市值为3079亿元，环比+399亿元。
    从持仓占比情况来看， 
   1)流通股持仓占比前五分别为迪安诊断(18.6%)、泰格医药(17.8%)、迈瑞医疗(16.4%)、益丰药房(15.7%)、康龙化成(15%)，从变动情况来看，艾德生物(+4.4%)、科华生物(+4.2%)、理邦仪器(+2.8%)、康希诺-U(+2.5%)、益丰药房(+2.3%)；
   2)总股本持仓占比前五分别为益丰药房(15.2%)、迪安诊断(13.7%)、恒瑞医药(12%)、金域医学(11.8%)、泰格医药(11.5%);从变动情况来看，凯普生物(+1.3%)、大博医疗(+1.3%)、老百姓(+1.2%)、博雅生物(+1.1%)、海尔生物(+0.9%)。
   从持仓市值情况来看前五分别为，恒瑞医药(520亿元)、迈瑞医疗(392亿元)、药明康德(271亿元)、爱尔眼科(250亿元)、泰格医药(193亿元)；从变动情况来看前五分别为，迈瑞医疗(+109亿元)、爱尔眼科(+86亿元)、药明康德(+76亿元)、片仔癀(+32亿元)、泰格医药(+29亿元)。
   风险提示：公募基金持仓分析是基于wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2021Q2季报重仓持股明细汇总，存在因为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险。
    机械设备行业：硅料价格三连降！光伏需求迎向上拐点；力推颗粒硅、异质结设备！ 
   类别：行业 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2021-07-23
   硅料价格三连降！组件成本降低有望刺激光伏需求；光伏需求将迎来向上拐点1)自7 月初以来，硅料价格三连降！根据硅业分会报道，本周单晶复投料成交均价20.8 万元/吨，近三周下降4.2%；单晶致密料成交均价20.6 万元/吨，近三周下降3.5%；单晶菜花料成交均价20.35 万元/kg，近三周下降3.2%。
   2)自2020 年12 月以来，硅料价格上涨超150%，压制行业终端需求。近期CPIA 发文呼吁光伏行业 健康 发展，硅料价格开始下降，组件成本有望下降。预计未来硅料价格将形成拐点向下，进入良性区间，光伏行业需求有望迎来向上拐点！
   3)光伏将成为碳中和的绝对主力。2020 年全球光伏新增装机130GW，我们测算2030 年全球光伏新增装机将达到1200-1400GW，未来10 年将迎10 倍左右增长，CAGR 达25%-27%。
   光伏/光伏设备：拥抱三大新技术——颗粒硅、异质结、大尺寸? 颗粒硅：优势渐显、产业化进程将提速，有望成新一代硅料技术，助力光伏降本1)需求端：5 月晶澳公告采购专门的颗粒硅近15 万吨，万吨级大规模采购表明颗粒硅获得市场认可，标志着大规模产业化的开端。此前，中环、隆基均有与协鑫签颗粒硅长单采购合同。目前上机数控、晶澳、中环、隆基等主流硅片厂商已纷纷试用颗粒硅，掺杂比例较此前已大幅提升。在量产N 型晶棒中使用颗粒硅料，品质参数稳定、且拉晶成本降低。
   2)供给端：目前保利协鑫在徐州、乐山、内蒙古3 地合计规划颗粒硅产能达50 万吨。其中上机数控与保利协鑫合资建设30 万吨，上机在一期6 万吨颗粒硅项目中参股35%，将强力推动颗粒硅产业化进程。我们预计上机数控和保利协鑫的30 万吨颗粒硅项目进展顺利；预计2022 年中国颗粒硅产能将达10-20 万吨，未来将加速释放。6 月保利协鑫颗粒硅技术应用示范项目正式投产，将加速颗粒硅产业化量产进程，预计市场对颗粒硅接受度将加速提升。
   异质结：近期华晟、通威等项目重大突破，大规模应用临近，未来5 年行业CAGR 超80%1)光伏异质结对降低光伏度电成本、在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要，是光伏“未来之星”。未来将取代PERC 成为光伏电池片第三代主流应用技术。
     “大尺寸”：“降本增效”，带来新一轮迭代需求，设备开启大尺寸更新迭代时代大尺寸具有“降本增效”优势。我们判断，2021 年大尺寸(210/182)将成为市场主流，2022年将占据90%以上的市场份额。市场新增设备需求基本上大部分按照210 向下兼容标准实施，将逐步替代存量设备。长晶炉、切片机、电池片、组件设备厂商将明显受益。
     2) 光伏异质结设备：重点推荐金辰股份(浙商7 月金股)、迈为股份、捷佳伟创；3) 大尺寸：重点推荐上机数控、金辰股份、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、天合光能、金博股份，看好中环股份。
   风险提示：光伏产品或技术替代的风险；下游扩产不及预期；疫情对海外需求影响。
    食品饮料行业：食品饮料仓位回落 次高端白酒及啤酒获基金青睐 
   类别：行业 机构：开源证券股份有限公司 研究员：张宇光 日期：2021-07-23
   2021Q2 基金重仓食品饮料比例持续回落，二季度板块涨跌幅跑赢大盘2021Q2 食品饮料基金重仓持股比例9.2%，环比回落0.64pct，但持仓比例仍处于高位。分子行业来看，白酒配置比例由2021Q1 的8.3%回落至2021Q2 的7.8%水平。二季度多数白酒的持仓呈现出分化特点，一线白酒被基金减持，次高端白酒被增持较多。估计原因应是与次高端白酒业绩增速较快，成长性凸显有关。非白酒食品饮料中，除啤酒外，其余行业配置比例均略有回落。2021Q2 整体非白酒食品饮料的基金重仓比例回落0.18pct 至1.37%水平。我们预判二季度白酒业绩尚可，大众品增速由于基数原因可能略有压力。同时考虑到下半年部分公司增速可能回落，三季度食品饮料持仓情况可能持续承压。
   排名前十分析：基金减配食品饮料，次高端白酒及啤酒获得资金青睐(1)从食品饮料公司持股基金数来看，2021Q2 排名前十的公司中，贵州茅台、伊利股份、泸州老窖的持有基金数量下降，其他企业的基金持有数量均有回升。
   排名变化在于，百润股份、海天味业跌出前十，酒鬼酒、青岛啤酒进来补位。(2)从基金持股市值占比来看：山西汾酒、洋河股份、百润股份、酒鬼酒、重庆啤酒的持股市值比例有所回升，其余的持股市值比例回落。从排名来看，安井食品、顺鑫农业跌出前十，酒鬼酒、重庆啤酒进来补位；洋河股份、百润股份排名提升，伊利股份、古井贡酒排名下滑。整体来看2021 年二季度基金减配白酒较为明显，业绩增速较高预期的次高端白酒公司以及啤酒企业获得机构青睐。
   基金十大重仓股中食品占有3 席，消费公司仍占据主流观测2021Q2 市场整体的基金前十大重仓股，食品饮料占有三席：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。十大重仓股中消费公司占有五席(除食品饮料公司外，还有医药行业的迈瑞医药以及药明康德)，消费公司仍是配置主流。
     风险提示：宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。
    房地产行业：重重政策之下 各家房企拿地战略如何？ 
   类别：行业 机构：华西证券股份有限公司 研究员：由子沛/侯希得/肖峰 日期：2021-07-22
    2021H1全国 土地供应及成交情况 
   土地供给方面，2021H1 全国土地出让金同比+9%，其中，6 月单月土地出让金同比-5%。2021H1 全国全口径累计推出建面为24.3 亿平，同比-6%，累计成交建面19.1 亿平，同比-6%，全口径出让金达3.7 万亿元，同比+9%，其中住宅出让金达3.1万亿元，同比+10%。从溢价率数据来看，2021 年上半年，一线城市溢价率不高，2 月和4 月溢价率为上半年高点，之后逐步回落。而二线及三四线城市的溢价率自年初攀升后，均在4月达到相对高位，此后，溢价率在呈现逐步下降的态势。流拍率方面，2021H1 全国流拍率水平自1 月份以来，逐步走低，从1 月的8.8%下降至6 月的5.5%。
    高总价及高溢价率地块的城市分析 
   2021H1，高总价地块数主要分布在集中供地实施的5 月和6月，开年市场热度不高，之后逐月递增，高总价地块在5 月创上半年新高。从城市分布来看，2021H1 总地价超过50 亿元的地块主要分布在一线城市。从高溢价率城市数目来看，2021 年6 月，溢价率超过25%的城市数目较5 月减少了2 个城市。从全口径土地溢价率数据来看，6 月单月溢价率超过25%的城市数为47 城(4 月、5 月分别为42、49 城)，溢价率超过35%的城市数为22 城(4 月、5 月分别为33、29 城)。从住宅土地溢价率数据来看，6 月单月溢价率超过25%的城市数为58 城(4月、5 月分别为66、56 城)，溢价率超过35%的城市数为29 城(4 月、5 月分别为47、35 城)。高溢价率城市数目始终保持高位。
    2021H1 样本房企拿地情况梳理 
   2021H1 龙头房企拿地金额同比上升15%，成长型房企同比下降10%，中型房企同比上升6%。从各梯队拿地同比增速表现来看，2021H 龙头房企整体拿地金额提升最快。59 家样本房企自2018 年以来拿地溢价率整体呈现下滑的趋势，但“两集中”政策实施后，2021H1 招拍挂拿地溢价率大幅上升至21.2%，其中，龙头房企及成长型房企的拿地溢价率均明显抬升，成长型房企拿地溢价率达25%。2021H1，样本房企在一线城市拿地金额占比由2020 年的18%降至17%，在二线城市拿地金额占比由54%上升至57%，在三四线城市的拿地金额占比为26%，下降3pct。样本房企拿地区域仍以二线城市为主。
    投资建议 
      风险提示 
   销售回暖不及预期，房地产调控政策收紧。

2. 券商后市走势如何？

解盘 0921

3. 下周券商板块走势如何

按照目前a股市场的实际情况，券商板块确实无法扛起市场反弹的大旗，但可以肯定的是，券商板块会扛起市场反转的大旗，在下一轮的市场反转中，券商板块不会缺席。
观点很明确。目前市场指数总体处于阶段性调整状态。途中的反弹不是券商板块推动的，而是控股股或者资源股推动的。券商板块保持下跌趋势，券商板块一点实力都没有。
但是，要从长计议。券商板块近几个月的连续下跌，最终目的是为了后期有更好的上涨，为了后市更好，带动大盘指数反转，提振市场。
为什么券商不能扛起反弹的大旗？
最明显的例子就是本周的三个交易日。最近三个交易日大盘连续反弹，但在这三个交易日中，券商板块依然是病入膏肓，甚至创出新低。
这三个交易日，大盘连续反弹，其中两个交易日是在煤炭、钢铁、有色等资源股的带动下，另一个交易日是在白酒为首的抱团股集体拉升的带动下。
从这里可以完全肯定，大盘反弹的关键不在券商板块。即使券商板块不涨，光是资源股和集团股就能带动大盘反弹。因此，资源股和集团股可以成为带动大盘的主力。
再次证明了当前a股市场的资金和人气都在持股股和资源股上。这两只概念股已经成为市场的核心资产。资源股和持股的涨跌是决定大盘涨跌的关键，与券商板块无关。
但券商为什么能扛起市场反转的大旗？
a股市场已经牛市两年多，真正开始了两轮阶段性反弹。每一轮反弹的主要热点都是券商板块，券商股也不缺席。下一轮阶段性反转涨势依然不会缺席。
因为券商板块占市场权重的比重特别高，所以只要市场有什么大的反弹，都会得到三大金融板块的支撑，其中券商板块是必不可少的股票。
这是过去券商板块和大盘指数的关系。最明显的就是券商板块调整了几个月。券商板块接近尾声，处于调整底部。券商板块已经做好了充分准备。
券商股展开了新一轮的上涨行情，就等一个突击信号，等一个政策信号。只要市场宣布调整结束，券商板块随时会迎来涨停潮，而且是券商的反转战。
总结
通过对券商板块、大盘走势、板块表现的分析，我们知道券商板块暂时还不能扛起大盘反弹的大旗，因为券商板块太弱，涨不起来。
券商板块正在积蓄力量，为新一轮市场反转做准备。它不能扛起反弹的大旗却能扛起反转的大旗。因为券商板块具备启动主升浪的条件，后市行情反转券商永远不会缺席。等着瞧。
https://iknow-pic.cdn.bcebos.com/3ac79f3df8dcd1000145355e628b4710b8122ff0?x-bce-process=image%2Fresize%2Cm_lfit%2Cw_600%2Ch_800%2Climit_1%2Fquality%2Cq_85%2Fformat%2Cf_auto

4. 六大券商周四看好的六大板块

  计算机行业：《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》发布 数据安全迎来加速发展拐点 
   类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：邢开允/刘浩 日期：2021-07-14
   事件：2021年7月4日，国家网信办公告由于“滴滴出行”App存在严重违法违规收集使用个人信息问题。国家互联网信息办公室依据《中华人民共和国网络安全法》相关规定，通知应用商店下架“滴滴出行”App。
   我国网络安全的发展主要受政策的驱动以及安全事件的催化。此次“滴滴事件”折射出数据风险，网信办迅速反应强调数据安全，工信部发力推动网络安全建设投入，我国网络安全(特别数据安全)将迎来加速发展的新拐点。滴滴事件引出了“核心数据、重要数据或大量个人信息被窃取、泄露、毁损以及非法利用或出境的风险”。国家政策迅速响应，据滴滴事件仅仅不到一周时间，7月10日网信办即发布旨在强调数据安全与国外上市风险审查的《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》。过去我国网络安全主要围绕硬件、软件一系列传统产品建设布局，随着互联网、云计算的发展，数据的集中化，加大对数据安全的需求。7月12日工信部再发《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》，提出到2023年，网络安全产业规模超过2500亿元，年复合增长率超过15%。我们认为新的网络安全产业资金将重点投入到面向数据安全管理的如威胁情报、态势感知、数据防泄漏、数据审计类等主动安全新赛道产品，布局该类新赛道的企业将有望最受益。
   上海、广东成为网络安全建设的排头兵，将陆续带动全国各地加大发展网络安全产业。7月9日，上海市经信委软件和信息服务业处处长裘薇在2021世界人工智能大会安全高端对话会上披露，正和国家网信办协商，在今年发布的网络安全“十四五”规划以及即将发布的网络安全产业行动计划当中，进一步明确政府和公共企事业单位在网络安全上的投入比例不低于10%。据IDC数据显示，我国网络安全市场占信息市场的比重不足2%，低于全球平均水平3.74%。政府和公共企事业单位作为当前我国网络安全的最大下游客户，投入比例不低于10%将有效带动提升我国网络安全市场占信息市场的比重。7月11日，广东省人民政府公布了《广东省数据要素市场化配置改革行动方案》，方案预计，到2021年底，省内初步构建起统一协调的公共数据运营管理体系。这是自2020年4月9日，中央发布第一份关于要素市场化配置文件后，首个省份出台具体响应措施。我们认为，上海、广东作为我国发达地区率先落地网络安全建设，将陆续带动全国各地加大发展网络安全产业。
     风险提示：(1)政策支持力度和推进节奏不及预期；(2)行业竞争加剧。
     汽车 行业：销量表现较弱 新能源 汽车 快速增长 
   类别：行业 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：沈嘉婕 日期：2021-07-14
    销量及点评： 
    6 月 汽车 销量YOY-12.4% ， 表现较弱 
   根据中汽协发布的数据， 6 月 汽车 销量为201.5 万辆，MOM-5.3%，YOY-12.4%。本月销量降幅较大，其中商用车降幅大于乘用车。
   6 月乘用车销量为156.9 万辆，MOM-4.7%，YOY-11.1%。
   其中SUV 月销74.6 万辆，MOM-0.3%， YOY-9.3%。轿车月销72.4 万辆，MOM-6.9%， YOY-11.8%。
   6 月商用车销量为44.6 万辆，MOM-7.4%，YOY-16.8%。
   货车销量为39.4 万辆，MOM-9.6%， YOY-20.2%， 随着终端物流和基建需求下降，重卡销量连续3 个月下滑。本月客车销量为5.3 万辆，MOM+13.4%，YOY+23.5%，轻客销量恢复较好。
   1-6 月，  汽车 累计销量为1289.1 万辆， YOY+25.6%； 乘用车累计销售1000.7 万辆，YOY+27%；商用车累计销售288.4万辆，YOY+20.9%。与2019 年同期资料相比，1-6 月 汽车 累计销量增长4.6%；其中乘用车累计销量下降1.2%；商用车累计销量增长31.3%。
    6 月新能源 汽车 销量大幅增长 
   新能源 汽车 保持持续增长态势， 本月销量为25.6 万辆，MOM+17.6%, YOY+139.3%。其中新能源乘用车销售24.1 万辆，MOM+18.3%，YOY+114%；新能源商用车月销1.4 万辆，MOM+8.2%，YOY+23.7%。1-6 月新能源 汽车 累计销售120.6万辆， YOY+201.5%， 市场渗透率上升至9.4%。
   新能源乘用车方面， 特斯拉中国本月销量达33155 辆，环比增长29.5%；五菱宏光EV 月销29143 辆，环比下降2%。
   造车新势力销量均明显增长，蔚来、小鹏和理想6 月分别交付8083 辆、6565 辆和7713 辆，环比+20.4%、+15.4%和+78.4%。
   理想中期改款车型上市后， 6 月的销量环比大幅增长。此外，比亚迪DM- i 系列混动车型上市后也快速上量， 本月DM 车型销量达2.01 万辆， 环比增长55%。
   1-6 月，特斯拉中国交付量为16.1 万辆；五菱宏光EV 累计销量为15.8 万辆； 蔚来、小鹏和理想的交付量分别为4.2万辆、3.07 辆和3 万辆。
   由于供应链紧张，商用车销量快速下滑，本月整体车市表现较弱， 但新能源 汽车 销量保持较快增长。我们预计2021 年行业销量将同比增长10%左右。目前 汽车 行业处于产品向电动化转换的关键时期，经济环境和疫情发展的不确定性、原材料价格提升、 汽车 芯片产能不足等问题对企业管理提出了更高的要求，产品竞争力强的车企有望进一步提升市场占有率。推荐长城 汽车 、比亚迪、吉利 汽车 。
    半导体行业：屹唐股份：拥有全球最顶尖客户 产品进入最先进制程 
   类别：行业 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：杨绍辉/陶波 日期：2021-07-14
   北京屹唐半导体 科技 股份有限公司的科创板IPO 申报于6 月25 日获受理。拟募资30 亿元投入集成电路装备研发制造服务中心项目、高端集成电路装备研发项目及发展和 科技 储备资金等。
    公司亮点 
   干法去胶设备全球第一、快速热处理设备全球第二、干法刻蚀设备全球前10。
   公司主要从事集成电路制造过程中所需晶圆加工设备的研发、生产和销售，是具备全球知名度和认可度的重要供应商。干法去胶设备和快速热处理设备可用于 90 纳米到 5 纳米逻辑芯片、10 纳米系列 DRAM 芯片、 32 层到 128 层 3D闪存芯片制造中若干关键步骤的大规模量产；干法刻蚀设备主要可用于 65 纳米到5 纳米逻辑芯片、10 纳米系列 DRAM 芯片、 32 层到 128 层 3D 闪存芯片制造中若干关键步骤的大规模量产。2018-2020 年收入依次约15.2 亿元、15.7 亿元、23.1 亿元，复合增长率为 23.41%；净利润为 0.2 亿元、-0.9 亿元和 0.2 亿元，毛利率为 40.09%、33.75%和 32.79%。
   拥有国内外顶尖客户资源。公司所生产的产品已被多家全球领先的存储芯片制造厂商、逻辑电路制造厂商等集成电路制造厂商所采用，覆盖全球前十大芯片制造商和国内行业领先芯片制造商，如：台积电、三星电子、中芯国际、长江存储、格罗方德、 美光 科技 、SK 海力士。2018-2020 年公司的专用设备销量分别为 94 台、121 台和 192 台，同比增长为28.7%、58.7%。截至 2020 年 12 月31 日，公司产品的全球累计装机数量已超过 3,700 台。
   在部分本土产线干法去胶设备领域的国产化率已达到 90%以上，公司市占率逐年提升。据 Gartner 统计数据，2018 年-2020 年公司在干法去胶设备领域中分别位于全球第三、第二和第一的市场地位，市占率逐年提升。全球的干法去胶领域主要由屹唐、比思科、日立高新、泛林半导体、泰仕半导体等五家垄断，合计约占超90%。据中国国际招标网数据，部分本土主流产线的干法去胶设备国产化率已达90%以上，2017 年以来公司已在国内3D Nand 客户产线上累计获得69 台去胶设备订单。
   研发投入较大，2020 年核心技术产品收入占比为73.84%。公司5 名核心技术人员均有如应用材料、泛林半导体等国际知名半导体设备公司研发经验。公司共设立中国、美国、德国三地的研发中心，2018 – 2020 年度的研发费用分别为 25,438.66 万元、27,932.55 万元和 32,848.21 万元，占营业收入比例分别为16.75%、17.75%和 14.20%，研发投入比例较高。
   募投项目：扩充产能，提升成熟产品竞争力和满足先进制程。本次发行募集资金扣除发行费用后合计31.63 亿元，将分别投资于集成电路装备研发制造服务中心项目、高端集成电路装备研发项目、发展和 科技 储备资金，将推动公司在2022 年底前扩大干法去胶设备等集成电路装备的生产容量和提升原子层级表面处理及超高选择比刻蚀设备、先进干法去胶设备、基于 Hydrilis 平台的新一代超高产能去胶设备和刻蚀设备等先进技术的自主研发实力，进一步巩固公司在半导体工艺设备细分领域的领先地位。
    投资建议 
   继续强烈推荐半导体设备板块，推荐组合：中微公司、北方华创、万业企业、精测电子、芯源微、长川 科技 、华峰测控。
    评级面临的主要风险 
   地缘政治摩擦的不确定；零部件供应链安全的不确定性。
    房地产行业：控二手房价严禁炒作学区房 增一手房量加大居住用地供应 
   类别：行业 机构：国信证券股份有限公司 研究员：任鹤/王粤雷 日期：2021-07-14
    销售：新房、二手房销售增幅收窄企稳 
   新房方面，截至上周，我们跟踪的28 城商品住宅销售面积合计14643万平方米，相对2020 年同期增长52%，相对2019 年同期增长39%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长96%/68%/82%/43%。样本城市中，福州、武汉成交面积累计同比分别增长182%/140%。
   二手房方面，截至上周，我们跟踪的10 城二手房成交套数合计42.9 万套，相对2020 年同期增长21%，相对2019 年同期增长11%。样本城市中，北京、厦门、青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为63%/58%/45%/43%。
   融资：内债发行环比上升，外债发行环比下降上周房企发行国内债券141.4 亿元，环比+57%，发行海外债券45 亿元，环比-20%，合计债权融资186 亿元，环比+28%。截至上周，本年房企累计发行国内债券3871 亿元，同比+7%，累计发行海外债券1928 亿元，同比-20%，合计债券融资金额5799 亿元，同比-4%。
    重要事件 
   1、西安建立二手住房成交参考价格发布机制；2、深圳拟进一步加大居住用地供应；3、厦门发布存量非住宅类房屋临时改建为保障性租赁住房的实施方案；4、北京西城区严禁炒作学区房，对于落实不到位企业依法处理；5、深圳发布住房发展2021 年度计划，将供应6 万套新房及4 万套公共房；6、上海市房管局宣布未通过价格核验二手房源不得对外发布。
    投资建议 
      风险提示 
   部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。
    网络安全行业：网络安全政策频出 行业景气持续上行 
   类别：行业 机构：国元证券股份有限公司 研究员：耿军军 日期：2021-07-14
    事件： 
   7 月10 日，国家互联网信息办公室发布《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》；7 月12 日，工信部发布《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023 年)(征求意见稿)》。
    点评： 
   网络安全行业迎来政策风口，行业龙头有望加速成长《行动计划》提出了我国网络安全产业2023 年的发展目标：网络安全产业规模超过2500 亿元，年复合增长率超过15%，网络安全技术创新能力明显提高，产品和服务水平不断提升。在需求释放方面，《行动计划》对重点行业的安全能力提出了更高要求，明确了电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达10%。随着政策的频繁出台，网络安全产业中长期高成长性再获支撑。当前，我国网络安全市场正由满足形式合规需求的被动防御迈向强调实战的主动防御，中长期处于需求加速、行业集中度逐步提升的过程。我们认为，随着主动防御产品需求的持续释放，各细分领域中具备体系化建设能力的厂商有望加速成长，引领行业迈向更高的发展阶段。
   强调创新能力，有望推动新场景下的网络安全技术的发展随着5G、大数据、人工智能、车联网、工业互联网、物联网等新技术的快速发展，网络安全产品和服务蓬勃发展。《行动计划》提出，在供给层面，发展创新安全技术，推动网络安全架构向内生、自适应发展，加快开展基于开发安全运营、主动免疫、零信任等框架的网络安全体系研发；在需求层面，加快新兴融合领域安全应用，面向车联网安全，鼓励整车企业提升 汽车 、网络关键设备及云平台的安全防护与检测能力。面向物联网终端、网关、平台等物联网关键环节，开展物联网安全检测、异常处置和公共服务，打造“物联网安心产品”。
    数据安全政策持续加码，蓝海市场潜力凸显 
   随着《数据安全法》、《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》等政策的逐步落地，国家对数据安全监管趋严，数据安全市场有望成为新蓝海。《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》指出，掌握超过100 万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。此外，《行动计划》提出，强化数据安全技术研究与应用，针对数据防泄露、防篡改、防窃取等传统数据安全保障需求，进一步优化数据安全管理、分类分级安全防护等产品功能和性能，提升数据安全智能防护和管理水平。
    投资建议 
      风险提示 
   新冠肺炎疫情反复；行业相关政策推进不及预期；行业竞争加剧，整体盈利能力下降；零信任等新赛道产品研发及市场推广不及预期等。
     类别：行业 机构：光大证券股份有限公司 研究员：朱悦 日期：2021-07-13
   家居行业：后疫情时代国内增长结构变化，海外进口需求向好电子烟：政策有望规范行业，市场仍享行业红利推荐标的：家居、电子烟、造纸三大板块龙头公司我们推荐： 1) 顾家家居(603816.SH) ： 轻装上阵， 零售转型与供应链整合。2) 欧派家居(603833.SH)：全屋服务系统能力强，有望做大客单值。3)思摩尔国际(6969.HK)：依托优质雾化芯，海内外市场乐观有望受益。4)太阳纸业(002078.SZ)：纸价提涨改善业绩，优质管理穿越牛熊。5) 晨光文具(603899.SH) ： 一体两翼业务 健康 发展， 新业务羽翼渐丰。6) 公牛集团(603195.SH)：渠道壁垒加产品创新，业务将稳步推进。
   风险提示：疫情反复影响需求，地产增长不及预期，电子烟实施专卖制，纸厂需求不及预期。
   造纸：限塑令与禁废令叠加，纸价仍有上行空间后疫情时代新房需求增速有放缓趋势，二手房和“老破小”改造成为家居市场增长点，2021年至今，家居行业零售端需求释放明显，2-4 月的变化超出 历史 增长平均水平。海外家具需求猛增，出口型家居企业从中获益。
   2018年以来中国电子烟市场增长迅速，低渗透率提供充足成长空间，电子烟参考烟草监管助力行业良性竞争，龙头公司也有望受益于良好的市场环境实现收入增长。
   木浆系：浆纸价格高位回落，需求放缓、库存处于相对高位，或仍持续低迷行情；废纸系：禁废令下废纸价格回暖，进口纸价上行有望支撑国内纸价，在下游需求修复的大环境下，Q3随旺季有望迎来行情。

5. 六大券商周四看好的六大板块

 菲莫国际发布21Q2 业绩：21Q1 营收75.94 亿美元，同比增长14.2%；归母净利润21.72亿美元，同比增长11.56%。摊薄后每股收益1.39美元，同比增长11.2%。减害产品(RRP，Reduced-Risk Product，IQOS为主)21H1营收43.98 亿美元，同比增长39.1%；其中21Q1RRP 营收22.76 亿美元，同比增长41.7%，环比增长7.26%。公司目标23/25 年RRP 营收占比40%/50%。21H1加热烟草制品(HTU，Heated Tobacco Unit)出货量460.90亿支，同比增长30.1%；其中21Q2 加热烟草制品出货量243.56 亿支，同比增长30.2%。全年预期加热烟草制品出货量950-1000 亿支。看好HNB烟具零部件供应商盈趣 科技 、劲嘉股份，耗材供应商华宝国际、华宝股份、仙鹤股份。
    投资要点 
   IQOS销售额环比增长，全年预期出货量近千亿支菲莫国际RRP(IQOS为主)21H1营收43.98亿美元(20H1营收42.22亿美元)，同比增长39.1%；其中21Q2RRP营收22.76亿美元(20Q2营收21.67亿美元)，同比增长41.7%，环比增长7.26%。从近四个季度来看，RRP 的20Q3/20Q4/21Q1/21Q2 的营收增速分别为28.6%/24.5%/36.5%/41.7%，今年两个季度增速显著提高。从占比上来看，21Q2RRP营收占比29.97%(21Q1营收占比28.56%)，相比21Q1 提高1.41%。公司目标23/25 年RRP 营收占比40%/50%。HTU增长延续强劲势头， 21H1出货量460.90亿支，同比增长30.1%；其中21Q2加热烟草制品出货量243.56亿支，同比增长30.2%。全年预期HTU出货量950-1000亿支。
   IQOS用户数量超两千万，戒烟转化率保持高位主要市场IQOS的渗透率来看，21Q2日本22.7%(同比+2.7pct，环比-0.7pct)，韩国6.5%(同比-0.1pct，环比-0.3pct)，欧盟5.5%(同比+1.4pct，环比-0.2pct)，俄罗斯7.3%(同比+1.4pct，环比-0.4pct)。IQOS产品21Q2在日本、欧盟等关键区域渗透率略有下降。另外，IQOS 用户数量增多，减害功效推动戒烟转化率。IQOS用户数量截至21Q2增长为2010万，环比增长约5.2%，其中已从传统卷烟消费者转化为IQOS消费者占比为73.13%(+1.13pct)。
   销售区域拓展贡献营收，新产品ILUMA8月日本首发截止2021Q2，IQOS产品已经面向67个国家或地区销售，较20年底新开拓4个。公司预计2025 年产品将面向100 个不同市场，持续为IQOS 带来营收增长点。新一代IQOS ILUMA 预计8 月在日本发售，将支持更便捷的换弹操作以及带来更高的转化率。ILUMA基于Smartcore感应技术导入新的内部加热 科技 ，有多种型号，对应新一代的HTU 耗材，预计烟具和耗材的价格均有一定提高。
     风险提示：新型烟草政策监管趋严、新型烟草政策落地时间不确定、新品迭代不达预期、大客户产品销量不及预期
    农林牧渔行业：高温叠加疫情影响猪价 禽苗开始快速反弹 
   类别：行业 机构：首创证券股份有限公司 研究员：孟维肖 日期：2021-07-21
   我们观察到了 国家发改委持续的收储，和3季度确定性的供需缺口，我们认为猪价的反弹有望加速，动保行业有望在三季度有效地环比回升，禽产业链仍处于产能去化状态。当前时点子板块推荐顺序：猪 白羽鸡 动保 种业。
   猪:养猪行业2021 年上半年自繁自养和外购仔猪的养殖利润由1 月初的2421.01 元/头、864.14 元/头的高盈利一路下行至6 月底的-526.36 元/头和-1570.78 元/头。截止2021 年7 月9 日，自繁自养和外购仔猪的养殖利润为-144.53 元/头和-1215.91 元/头，环比上升8.10%、1.44%。自繁自养和外购仔猪的出栏生猪总成本也不断上升，其中，外购仔猪的出栏生猪总成本增幅最大，2020 年1 月至2021 年1 月增长了63.51%，现有所下降。截至2021 年7 月9 日，自繁自养和外购仔猪的出栏生猪总成本分别为1995.52元/头、3066.90 元/头。从自繁自养来看，饲料成本占养殖成本的70%-80%左右；从外购养殖来看，往年仔猪成本占养殖成本的30%-50%左右，但上半年仔猪成本的上涨，使得占比提高20%左右。随着仔猪补栏成本的下降，养殖成本高位回落，仔猪价格也从109.29 元/千克的高位下跌，截至2021年7 月9 日，仔猪均价为50.95 元/千克，下跌53.38%。我们认为这一现象充分的说明生猪存栏和母猪存栏已显著恢复，疫情逐步得到控制，供给恢复已成定局。短期看我们认为西南疫情拖累猪价，且高温天气带来了大猪被动出栏和消费不振。白条走货困难压制了猪价上行动力。
   据博亚和讯监测，本周全国生猪均价15.85 元/kg，环比下跌1.54%，同比下跌57.39%；猪粮比5.62：1，环比减少1.26%，猪料比价4.61：1，环比减少1.54%；自繁出栏亏损174.75 元/头，环比亏损增加20.90%，同比亏损增加106.73%；外购养殖出栏亏损1261.63 元/头，环比亏损增加2.61%，同比亏损加重189.46%；本周仔猪均价27.96 元/kg，环比上涨0.24%，同比下跌71.90%；二元母猪价格50.02 元/kg，环比下跌3.44%，同比下跌36.30%。
   禽：近期鸡肉冻品需求一般，目前白羽肉毛鸡出栏量依旧增加，而终端鸡肉冻品走货不佳，屠宰企业库存再次增加，冻品价格低位，养殖户低价压栏，毛鸡价格止跌小幅调整；随着种鸡企业调整产能，鸡苗价格低位反弹。本周主产区毛鸡均价7.83 元/公斤，环比下跌1.76%；鸡肉产品综合售价9.95 元/公斤，环比下降0.30%；鸡苗价格1.17 元/羽，环比上涨8.33%；肉种蛋均价1.45 元/枚，环比上涨2.11%。本周出栏肉鸡销售收入减少，商品鸡养殖持续亏损；本周种鸡场亏损；独立屠宰环节盈利。
    推荐：牧原股份 普莱柯 民和股份 中牧股份 生物股份 
   风险提示：新冠疫情蔓延风险，国际局势变动风险，政策落地不及预期风险。
    华为鸿蒙OS-引领万物互联全场景生态：鸿蒙出世 有望实现操作系统国产自主化破局 
   类别：行业 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄细里 日期：2021-07-21
    报告核心结论 
   鸿蒙出世，近10年秣兵厉马，有望实现操作系统国产自主化破局。
   终端形态的演进带来操作系统的深刻变革。前两轮浪潮中PC+手机格局已定，下一个AIoT时代会诞生新的OS王者，而智能 汽车 是其中关键的落地场景。
   操作系统核心是生态之争。推出操作系统仅是第一步，源头上培育“开发者+应用”生态，优质的软件生态传导至末端带来庞大的用户群，两者形成良性循环才能打造成功的操作系统。鸿蒙OS规模化推送仅一个月升级用户已突破3000万，目前纯鸿蒙OS开发者达到近50万人，未来有望引领合作伙伴打造全新商业生态。
   鸿蒙OS具备独特创新优势。鸿蒙OS不是别人的复制品，其“微内核”的模块化设计思路+分布式架构更适应万物互联时代的需求。作为贯通华为“1+8+N”战略实现万物互联的桥梁与纽带，鸿蒙OS应用场景更广泛，增长空间更具想象力。
   开源开放的鸿蒙具备破局潜质。成功的OS生态需要群策群力，华为捐赠Openharmony项目给开放原子基金会已经彰显其决心，也打消了应用厂商的顾虑。这不仅是华为自己的战斗，也是国产软件厂商把握下一个AIoT时代核心话语权的关键战役。
     风险提示：鸿蒙操作系统商用落地不及预期；行业竞争加剧；华为终端新产品量产交付不及预期
    交运看出口：近好远隐忧 
   类别：行业 机构：天风证券股份有限公司 研究员：陈金海/高晟 日期：2021-07-21
    高频指标看，近期集运需求旺盛 
   从集运运价、运量、运力等高频指标看，短期集运需求旺盛。周度的SCFI、FBX 和WCI 运价上涨，意味着供需紧张。旬度的中国八大枢纽港外贸集装箱吞吐量呈现较快增长，周度的上海港主要出口航线装载率接近100%，反映出口需求旺盛。周度的全球集装箱船舶靠港量回升，洛杉矶港锚地集装箱船数量下降，反映有效运力供给增加。有效供给增长、装载率接近100%、运价持续上涨，都说明需求旺盛。
    前瞻指标看，港口拥堵缓解需求释放 
   全球集装箱港口拥堵有所缓解，推动有效运力增加，集运需求将得到释放，运量有望较快增长。集运需求的前瞻指标：出口订舱饱满、远期运价略有升水、美国商品零售高增长，意味着未来集运需求旺盛。2021 年港口拥堵成为集运瓶颈，限制了运量。二季度以来美西港口拥堵缓解，7 月份以来因疫情引发的华南港口拥堵正在缓解。随着疫苗接种普及，下半年国内外港口拥堵有望继续缓解，集运有效运力将增加，积压的货物有望完成出运，集装箱吞吐量和集运运量有望继续增长。
    出口逻辑看，疫情的促进作用在逆转 
   疫情对出口的促进作用正在逆转。疫情爆发以来，居民商品消费替代服务、欧美用进口商品替代国产、中国出口替代外国和欧美补库存，推动外贸和集运需求高增长。随着疫情缓解，服务消费和国外生产在恢复，三个替代作用正在逆转，叠加高运价和人民币升值抑制出口，中国的出口份额大幅回落。
   美国制造商、批发商、零售商(剔除机动车及部件)的库存已经明显超过疫情前水平，未来补库存空间有限。未来如果疫情明显缓解，外贸和集运需求将受到抑制。
      风险提示：全球疫情反复，经济复苏推迟，新造船大量增加 

6. 六大券商周四看好的六大板块

  教育行业：教育部教培监管司成立 高教集团新学年招生学额持续较快增长 
   类别：行业 机构：华西证券股份有限公司 研究员：唐爽爽/何富丽 日期：2021-06-23
    报告摘要: 
    本周观点 
   6 月15 日，教育部召开校外教育培训监管司成立启动会。校外教育培训监管司的主要职责包括会同有关方面拟订校外教育培训机构相关标准和制度并监督执行，指导规范面向中小学生的 社会 竞赛等活动等。会议强调要以“钉钉子”的精神推动“双减”工作落地见效。
   近期我们主要推荐三条主线：(1)疫情后恢复、且受政策影响较小的素质教育、职业教育：推荐中公教育、盛通股份、东方 时尚 ，受益标的：美吉姆；(2)受益于民促法落地、估值存在修复空间：推荐中教控股、新高教集团、宇华教育、中汇集团；(3)Q2 有望迎来拐点：佳发教育。
   截至目前，2021 年部分高教集团旗下学校学额情况：(1)中教控股招生学额达5.92 万人、增长+58%，其中内生增长贡献+27%，并购的海经院增长贡献+31%；(2)希望教育招生计划9.5 万人、增长11%，其中专科增加21%、本科因转设原因减少4%，预计总在校生人数增长6%。(3)宇华教育集团旗下山东英才本科学额2700 人(+290)、专升本1600 人(+700)、专科维持6000 不变；湖南涉外学校专升本学额2400，本科和专科持平。(4)中国科培旗下广东理工学院本科招生指标合计10601、增长15%，专科招生指标3912；哈尔滨学校本科招生指标合计2790、增长7%；淮北学校本年转设后首次招生本科招生指标合计2600、增长100%；预计集团本科总在校生人数增长约18%以上。(5)华立大学集团华立学院本科招生指标合计为4562 人、增长5%。
    行情回顾：跑输上证指数4.73PCT 
   本周中信教育指数下跌6.5%，上证指数下跌1.8%，跑输大盘4.73pct。2021 年全年，中信教育指数下跌18.68%，上证指数上涨1.50%，跑输大盘20.18pct。
    行业新闻： 
   近日，武汉、长沙、郑州等地校外培训机构相继发出“致家长的一封信”，包括学而思、大山教育、杰豹教育(原武汉巨人学校)在内的多家校外培训机构均提到，在加强中小学生作业、睡眠、手机、读物、体质 健康 “五项管理”的背景下，各校区将规范课后作业、授课时间等事宜。其内容主要包括：不再布置和发放任何课外作业；保障学生课间休息时间；禁止学生带手机进入教室听课；面授课程在20:30 前结束，在线课程在21:00 前结束；课程内容不超出相应的国家学科课程标准，不随意提高教学难度和加快教学进度等。
     同时，根据2015-2020 启德留学客户服务数据显示，本科留学商科申请占比始终排在首位，稳定保持20%以上，其次为理工科与 社会 科学。
    风险提示 
   疫情影响的不确定性、教育行业政策变动风险、招生人数不达预期风险等。
    纺织服装行业：“618”精彩落幕 本土运动品牌增长尤为亮眼 
   类别：行业 机构：国信证券股份有限公司 研究员：丁诗洁 日期：2021-06-23
    事项： 
     国信观点：1)618 全网战报：全网销售额继续高增长，服饰鞋包行业表现突出； 2)纺服重点品牌天猫旗舰店618 战况：本土运动公司增长亮眼，国际大牌受新疆棉冲击仍未完全恢复；3)纺服行业天猫618 销售排行榜：重点品牌在各自品类榜单前十；4)风险提示：行业库存去化慢于预期，品牌恶性竞争；市场系统性风险。6)投资建议：重点公司618表现亮眼，看好消费旺季和国货热潮助推业绩增长。多数重点公司在618 消费旺季表现出明显的竞争优势，国货热情下本土头部运动品牌增长尤为亮眼。短期我们看好基本面加速增长的品牌交出亮眼的中期业绩，长期持续看好品牌力、产品力领先，经营效率与 健康 度领先的优质企业。品牌端我们重点推荐安踏 体育 、李宁、特步国际、波司登、森马服饰、稳健医疗，上下游我们看好运动赛道优质龙头申洲国际、滔搏。
   投资建议：重点公司618 表现亮眼，看好消费旺季和国货热潮助推业绩增长多数重点公司在618 消费旺季表现出明显的竞争优势，国货热情下本土头部运动品牌增长尤为亮眼。短期我们看好基本面加速增长的品牌交出亮眼的中期业绩，长期持续看好品牌力、产品力领先，经营效率与 健康 度领先的优质企业。品牌端我们重点推荐安踏 体育 、李宁、特步国际、波司登、森马服饰、稳健医疗，上下游我们看好运动赛道优质龙头申洲国际、滔搏。
   1、 行业库存去化慢于预期；2、品牌恶性竞争；3、市场系统性风险。
    化工新材料行业：合盛硅业石河子装置停车检修 有机硅市场仍处高位运行 
   类别：行业 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：李骥 日期：2021-06-23
   上周行情回顾。上周，Wind 新材料指数收报4018.05 点，同比上涨1.51%。其中涨幅前五的公司有东岳硅材(+17.37%)、建龙微纳(+16.36%)、华特气体(+15.70%)、安集 科技 (+15.52%)、上海新阳(+15.16%)；跌幅前五的公司分别为奥克股份(-8.02%)、确成股份(-6.94%)、博迁新材(-6.23%)、国瓷材料(-5.86%)、皖维高新(-5.78%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报7610.42 点，同比上涨9.21%；申万三级行业显示器件指数收报1493.20 点，同比上涨3.12%；中信三级行业有机硅指数收报7725.99 点，同比上涨5.54%；中信三级行业碳纤维指数收报3818.99 点，同比上涨7.60%；中信三级行业锂电指数收报4265.49 点，同比上涨0.94%；Wind 概念可降解塑料指数收报2031.35点，同比下跌0.92%。
         风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。
    农林牧渔行业：萌猫当道 国产头部宠粮品牌618数据亮眼 
   类别：行业 机构：开源证券股份有限公司 研究员：陈雪丽 日期：2021-06-23
    618 引燃宠粮市场，头部国产品牌数据亮眼 
   2021 年“618 购物节”结束，各家电商纷纷升级玩法，成交额再创新高。聚焦宠物食品赛道，销售数据同样表现亮眼，并呈现出三大特征：(1)宠物食品赛道行业集中度提升；(2)猫主粮及零食销售规模增幅较大；(3)头部品牌价盘较稳，头部国产品牌优势拉大。根据魔镜市场情报的统计数据 ，2021 年天猫平台销售额前50 的品牌，狗主粮销售额2.94 亿元，同比增长0.1%；猫主粮销售额4.57亿元，同比增长43.8%；猫零食销售额1.57 亿元，同比增长34.6%；狗零食及猫狗保健品销售额分别为0.58 亿元及0.95 亿元，较2020 年销售额有所下降，降幅分别为10.2%及8.9%。
    宠粮行业集中度抬升，国产品牌认可度提升 
   细分来看，销售额排名15 的品牌中，国产品牌狗主粮占10 席，猫主粮占8 席，狗零食占11 席，猫零食占10 席位，猫狗保健品占11 席，国产品牌认可度不断提升。从销售额增量角度看，虽然不断有新兴品牌在各个细分赛道涌现，但全品类品牌销售额增量更大，我国宠物食品及保健品行业市场集中度呈现提升趋势。
    萌猫当道，全品类覆盖品牌优势显现 
   麦富迪销售规模继续保持领先，猫狗主粮、零食合计实现销售收入9650.3 万元，同比增长19.5%，超越皇家的6426.7 万元。中宠股份旗下品牌合计实现销售收入3161.8 万元，同比增长19.1%。细分品类来看，中宠猫、狗主粮增幅较大，增幅分别为288.8%、100.6%；狗零食销售收入小幅下降，降幅为12.0%；中宠猫零食优势依然明显，同比增长12.4%。
    宠粮头部品牌价盘较稳，销售均价同比增长 
   价盘角度看，2021 年“618 购物节”宠物食品及保健品头部品牌销售均价同比提升，其中猫零食销售均价提升最为明显，头部品牌猫狗主粮、猫狗保健品、狗零食销售均价亦有明显提升，幅度约在10%以上。销售均价方面，国产品牌较进口品牌有明显价差，国产品牌产品仍更多集中于中低端价位产品。中宠借助子品牌实现差异化产品定价，相比来看，产品策略具有一定优势。
   风险提示：数据样本仅取自天猫平台，在样本空间及时间上具有局限性。
    环保行业：碳排放权交易事项发布 三大交易方式并存 
   类别：行业 机构：国金证券股份有限公司 研究员：牛波 日期：2021-06-23
    事件 
   6 月22 日，上海环境能源交易所发布《关于全国碳排放权交易相关事项的公告》，旨在规范全国碳排放权交易及相关活动，保护各方交易主体的合法权益，维护交易市场秩序。
    评论 
   职责划分：据公告，全国碳排放权交易机构负责组织开展全国碳排放权集中统一交易。根据生态环境部的相关规定，全国碳排放权交易机构成立前，由上海环境能源交易所股份有限公司承担全国碳排放权交易系统账户开立和运行维护等具体工作。
   主要内容：我们提炼了公告中的内容，主要有：1)交易方式。通过交易系统可采取协议转让、单向竞价或其他符合规定方式，协议转让包括挂牌协议交易和大宗协议交易；2)挂牌协议交易。最大申报数量应小于10 万吨二氧化碳当量，以价格优先的原则，在对手方实时最优五个价位内以对手方价格为成交价依次选择，提交申报完成交易。挂牌协议交易的成交价格在上一个交易日收盘价的 10%之间确定；3)大宗协议交易。大宗协议交易单笔买卖最小申报数量应当不小于10 万吨二氧化碳当量，交易双方就交易价格与交易数量等要素协商一致后确认成交，价格为上一交易日收盘价的 30%之间确定；4)单向竞价。根据市场发展情况，交易系统目前提供单向竞买功能。交易主体向交易机构提出卖出申请，交易机构发布竞价公告，符合条件的意向受让方按照规定报价，在约定时间内通过交易系统成交。交易机构根据主管部门要求，组织开展配额有偿发放，适用单向竞价相关业务规定；5)交易时段。除法定节假日及交易机构公告的休市日外，采取挂牌协议方式的交易时段为每周一至周五上午9:30-11:30、下午13:00 至15:00，采取大宗协议方式的交易时段为每周一至周五下午13:00 至15:00。采取单向竞价方式的交易时段由交易机构另行公告；6)其他事项。全国碳排放权交易信息由交易机构进行发布和监督。交易机构按照规定提取风险准备金，当风险准备金余额达到交易机构注册资本时可不再提取。交易主体可以通过交易系统查询相关交易记录，根据全国碳排放权注册登记机构的相关规定及时核对结算结果。
   后续进展及意义。目前，全国碳市场覆盖范围明确了八个高耗能行业将逐步纳入，包括石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力和民航。在启动初期，将电力行业(纯发电和热电联产、燃气发电机组)2200 家企业作为突破口，纳入第一次交易主体，后面会按照“成熟一个、纳入一个”的原则纳入其他行业。而发电行业覆盖的碳排放量近40 亿吨，预计将会成为全球覆盖规模最大的碳排放交易市场。从碳交易正式上线到今年年底，2200 多家电力企业要完成碳配合的分配、交易、履约清缴等全流程工作。我们认为，建设全国碳排放权交易市场是利用市场机制控制和减少温室气体排放、推动绿色低碳发展的一项重大制度创新，既是通过碳市场机制下的碳定价，逐步对 社会 、产业、企业在能源投资生产决策中产生影响的深层次供给侧改革，也是落实国家“双碳”目标愿景的重要抓手。
    投资建议 
      碳中和政策推进不及预期；市场竞争加剧；林业碳汇的可逆性风险等 
    房地产行业：重点城市新房成交转弱 
   类别：行业 机构：长城证券股份有限公司 研究员：陈智旭 日期：2021-06-23
   地产板块下跌2.04%，时隔几周跑输大盘后本周表现略有好转：本周大盘继续下跌2.34%，电子、军工、通信涨幅靠前，地产板块下跌2.04%，时隔几周跑输大盘后本周表现略有好转，在28 个行业中位列第15 位。板块估值方面，本周板块PE 估值继续回落至9.71X，PB 估值回落至1.02X，创 历史 新低，PE 及PB 估值相对全部A 股折价幅度分别为52%及46%，若剔除银行股折价分别为67%及60%，折价幅度近期有所扩大。个股方面，本周板块涨幅前五为万业企业、长春经开、卧龙地产等，万业企业受益集成电路概念，顺发恒业拟收购多个风电资产，跌幅前五为中体产业、莱茵 体育 、粤宏远A 等，中体产业上周受益赛马概念涨幅较大，莱茵 体育 中止收购成都文旅。本周主要公司中仅世联行上涨，涨幅5.11%，恒大、泰禾、世茂跌幅靠前，分别下跌10.2%、9.8%及7.9%。
   统计局发布5 月行业数据、上海完成首轮集中土拍、湖北落户再放开等：
   1)统计局发布1~5 月份全国房地产开发投资和销售情况，1~5 月，全国房地产开发投资54318 亿元，同比增长18.3%，商品房销售面积66383 万平方米，同比增长36.3%。(详见外发报告《竣工回暖，销售保持亮眼_国家统计局前5 月房地产行业数据点评》)2)6 月18 日，上海市土地集中出让第一日总计出让38 幅地块，成交总价达482.7 亿元。其中，13 幅涉宅用地合计出让面积约91 万 ，成交总价近400 亿元，仅3 幅地块出现溢价成交，其余10 幅均为底价竞得。其余25 幅为征收安置房用地或租赁住房用地。从房企今日拿地金额来看，保利毫无悬念站稳头名，所得大宁地块总价破百亿；紧随其后的是卓越京东联合体，以99.1 亿元总价拿下上海西站商住办地块；第三名是豫园股份旗下复地产发，以51.7 亿元总价竞得徐汇滨江商住办地块。该三幅地块，也正是今日出现溢价的地块。
   3)湖北省发改委网站发布湖北省《2021 年全省新型城镇化和城乡融合发展工作要点》，其中指出，深度放开放宽城市落户限制。取消除武汉市外全省其他地区落户限制，进一步降低武汉市落户门槛，实行省内户口迁移一地办结机制。
   重点城市新房成交同比年内首次转负：成交上，本周重点27 城新房成交量时隔5 周后再度低于周均水平，同比年内首度转负，年初至今累计升58.1%，升幅快速回落。本周重点一二三线中仅二线成交同比上升，一三线成交均位于周均水平以下， 年初至今累计同比分别为79.7%/65.4%/44.5%，累计升幅继续回落。供给上，本周重点10 城新增供给同比连续两周为负后转正，年初至今累计升24.2%，升幅延续收窄。截至本周末狭义去化周期9.35 个月，去化周期回升。本周重点三线新增供给同比继续下降，二线转升，累计同比分别为34.1%/14.2%/27.0%，二线升幅扩大。截止本周末一二三线去化周期6.47/6.00/13.57 个月，去化周期均有回升，重点一三线连升两周。
   维持“强于大市”评级：基本面，统计局公布5 月行业数据，5 月销售保持强劲，今年以来均为 历史 同期最好水平，开发商加速回款动力足，资金面在销售拉动下依然维持高增速。开竣工方面，5 月竣工同比由负转正有所回暖，总体来看在施工及投资单价拉动下地产投资增速依然偏强。而从我们跟踪的高频数据来看，本周重点城市新房成交同比年内首度转负，销售有转弱的迹象。政策面多地继续收紧地产调控，强调“房住不炒”及“三稳”，另一方面，湖北再度放松落户条件，都市圈发展继续推进。总体来看，考虑到1)地产板块估值处 历史 底部区域，而疫情后基本面表现出强劲韧性，屡超预期，2)从中长期来看，房住不炒、三条红线等有利于行业平稳发展，龙头公司优势更为明显，我们维持当前时点可积极配置的判断，板块估值修复机会可期。个股上推荐三条主线1)财务相对稳健、运营能力领先的优质房企，万科及保利，2)二线优质标的世茂集团(合规要求部分公司无法覆盖)，3)快速发展的物业相关公司永升生活服务、招商积余(未覆盖)等。
   风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。

7. 下周券商板块，能否扛起大盘继续反弹的大旗？

8. 券商板块什么情况大涨

牛市，原因如下
第一，牛市必买券商股的原因有几下几个，首先金融股所占权重大，那么指数向上的牛市必有保险银行证券的上涨空间。然后随着牛市的来临，成交量会日渐放大，那么券商的业绩是可以预期的稳定成长，那么基本面也支持券商股有板块牛市的到来。
第二，买券商这样在牛市里既有上涨空间，又稳定的股票对很多没有技术技巧做短线的人来说，是安全且可靠的方法。
第三，因为市值大，资金部位大的大户进出很方便，不会出现进去了出不来的情况