私募基金退出方式一般有哪些？

1. 私募基金退出方式一般有哪些？

1、目标公司上市
目标公司上市，即所谓的首次股票公开发行。目标公司上市后，私募基金可以卖出其持有的目标公司股票，成功退出。
无论对于私募基金而言，还是对于目标公司而言，目标公司上市都是实现双方利益最大化的最好途径，是私募基金最理想的退出方式。
对于私募基金而言，目标公司一旦上市，其退出时机的选择就很自由，而且，一般情况下，目标公司上市后，其退出获得的溢价会很高。因此，私募基金在选择目标公司时，就会考查目标公司在近期的业绩能否达到上市要求，其股权结构适合在哪个市场上市。另外，他们在包装目标公司方面的经验以及他们在证券市场方面的资源网络也有利于目标公司未来的顺利上市。
对于目标公司而言，在引入私募基金的时候，一般也会管理层持股作出安排。目标公司上市后，一旦限售期结束，大部分的管理层便可以实现其利益，者对于管理层而言，无疑是最好的激励；此外，我国《公司法》允许公司回购股份并奖励给职工，这就为目标公司上市后采用期权等一系列激励员工的方式，保持企业在人力资源上竞争力提供了法律依据和保障。因此，这些措施有助于激发管理层和关键员工的积极性，推动目标公司达到上市要求。
2、股权转让
股权转让，即私募基金通过转让其持有的目标公司股权从而实现退出。虽然目标公司上市是私募基金最好的退出方式。但是，上市并不是每个目标公司都能做到的。股权转让的退出方式也是不错的选择，特别是在股市行情不好时。股权转让退出方式也有它的优点；私募基金可以任意时候将其持有的股权变现，而且与目标公司上市相比，这种退出方式操作程序比较简单，成本也低很多，并且适合各种规模的目标公司。
具体而言，私募基金转让其股权有两种途径，一种是在内部公司内部转让，另一种是向目标公司外部转让。
内部转让包括目标公司原有股东转让、向目标公司管理层转让以及向目标公司员工转让。一般而言，在私募股权融资协议中约定回购条款，既如果目标公司未能在约定的期限内上市，目标公司就必须以适当的方式以约定价格(或者约定计价方式)回购私募基金所持有的股权。这里说的适当的方式就包括约定的主体(原股东、管理层或员工)进行回购。
外部转让是指私募基金将所持有的目标公司股权向目标公司之外的其他投资者(包括其他私募基金、战略投资者等)转让。这种转让必须遵守《公司法》的相关规定，即有限责任公司的股东向股东之外的人转让股权，应当经其他股东过半数同意。股东应就其股权转让事项书面通知其他股东征求同意，其他股东自接到书面通知之日起满三十日未答复的，视为同意转让。其他股东半数以上不同意转让的，不同意的股东应当购买该转让的股权；不购买的，视为同意转让。经股东同意转让的股权，在同等条件下，其他股东有优先购买权。有些私募基金会在投资协议和章程中约定目标公司原有股东必须同意私募基金转让其股权，甚至要求目标公司原有股东放弃优先购买权。
3、减资或清算
减资或清算，即通过减少目标注册资本或者清算、解散目标公司，从而实现私募基金的退出。
减资或者清算都是私募基金和目标公司不愿意看到的，但是如果目标公司因为某种原因经营不成功，在不能上司，也无人愿意受让私募基金所持有额股权的情况下，就只能走这一步。
减资尚能维持公司的存在，而清算则需解散公司，是不到万不得已不会采用的退出办法。

2. 私募基金的退出方式

1、上市退出
私募基金通过上市方式退出主要有两大途径，首次公开募股
(IPO)和借壳上市。IPO对于私募投资者和企业来说可谓是双赢，被认为是最理想的退出方式之一。一方面，私募投资者通过这种方式可以得到较高的投资回报率。另一方面，对于企业来说，通过上市取得了新的资本市场的融资途径，为企业后续的发展壮大铺平了道路。但这种方式也存在诸如退出成本高、周期长和市场不稳定等缺点。除了经营业绩和公司规模必须符合上市要求的条件外，还有许多因素会影响投资者的利益。目前，股票市场的选择主要有两种：一个是境内市场，另一个是境外市场。境市场包括上海和深圳证券交易所市场，以及创业板市场。境外市场包括香港联合交易所，纳斯达克，伦敦ATM市场，纽约证券交易所，新加坡证券交易所等市场。
借壳上市也是可选择的退出方式之一。所谓借壳上市，是指非上市公司通过收购等方式获得上市公司(即所谓壳公司)的控制权，并将其相关未上市资产和业务注入壳公司，从而间接实现收购方未上市资产和业务上市。因此，借壳上市本质上是对壳公司的资产重组。与IPO相比，借壳上市具有周期短、成本低、程序相对简单、审核要求低等优势。同样，借壳上市也可以成为私募基金所投资企业的上市选择方式之一。
2、股权转让
该方法可分为两大类：股权回购和出售给第三方。根据不同的回购主体，股权回购可以分为，员工收购
(EB0)和企业回购(B yBack)。企业回购通常是创业企业为了保持公司的独立性而选择的方式。企业回购中最常见的方式是MBO(管理层回购)，通常在早期的投资阶段，企业会与私募投资者在投资协议中签订回购条款。回购条款通常会在IPO失败或者企业发展没有达到预期水平时触发。利用这种方法退出，交易简便，成本相对较低，资金退出时也会比较彻底。对于企业来说，保持了企业的独立性，由于管理层对企业相对了解，也有利于企业后续的发展。
另一种方法是出售给第三方，这意味着私募股权投资基金向除了被投资企业之外的第三方出售股份，然后获取利润。以这种方式退出有两种选择：一是出售股份给另一家公司，二是向其他私募基金出售股份。将股权出售给第三方享有股权回购中的优势，另外，具有并购其他企业能力的企业一般都拥有较强的资金实力和融资能力，能够提供足够的资金，让其全面迅速退出企业。但是也需承受企业管理层极力反对的风险，此种状况发生时，企业管理层也可能利用自己的影响力来干扰企业的正常运营，这对企业的经营和稳定是不利的，私募股权投资基金在这时可能就不一定能得到好的回报。
3、清算退出
这是私募股权投资机构在投资项目失败、前景不明朗等不利局面下选择的一种方式，意味着私募股权投资失败，是最不理想的一种退出方式。清算退出主要有两种方式，一种是破产清算，另一种是解散清算。通常等到清算退出的时候，私募股权投资基金作为企业股东在偿还完所有债权人的债务后所能收回的投资基本上都很少(一般只能收回原投资的64%)，但是毕竟还能收回一部分投资在进行循环投资。
一般来说，私募股权投资的大部分投资项目都是不成功的，而且越是处于早期阶段的风险投资，其失败的概率越高。一旦确认投资项目失败或成长太慢，不能获得预期回报，就要果断退出。当投资项目无法通过以上途径退出且没有必要维持时，也应关闭、解散。通过清算撤回资金然后投资到下一个资金项目以提高投资效率。然而在我国，由于国内拍卖市场不发达，公司有形资产和无形资产变现困难，清算成本过高，在一定程度上限制了公司清算方式的采用。

3. 私募基金退出方式

法律分析：1、IPO时退出
优势：高收益、管理规范；劣势：上市门槛高、周期长、政策风险不可控。
2、并购重组时退出
优势：高效灵活、周期可控；劣势：所以一般、交易撮合难度高。
3、股权回购时退出
优势：交易过程简单，收益保障；劣势：机会成本高、法律风险不可控。
4、清算时退出
优势：止损强制性强；劣势：存在投资损失、市场消极影响。
法律依据：《中华人民共和国公司法》
第七十六条 设立股份有限公司，应当具备下列条件：
（一）发起人符合法定人数；
（二）有符合公司章程规定的全体发起人认购的股本总额或者募集的实收股本总额；
（三）股份发行、筹办事项符合法律规定；
（四）发起人制订公司章程，采用募集方式设立的经创立大会通过；
（五）有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构；
（六）有公司住所。
第七十七条 股份有限公司的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。
发起设立，是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。
募集设立，是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。
《关于加强私募投资基金监管的若干规定》 第八条 私募基金管理人不得直接或者间接将私募基金财产用于下列投资活动：
（一）借（存）贷、担保、明股实债等非私募基金投资活动，但是私募基金以股权投资为目的，按照合同约定为被投企业提供1 年期限以内借款、担保除外；
（二）投向保理资产、融资租赁资产、典当资产等类信贷资产、股权或其收（受）益权；
（三）从事承担无限责任的投资；
（四）法律、行政法规和中国证监会禁止的其他投资活动。
私募基金有前款第（一）项规定行为的，借款或者担保到期日不得晚于股权投资退出日，且借款或者担保余额不得超过该私募基金实缴金额的 20%；中国证监会另有规定的除外。

4. 私募的退出方式有哪些？

一、私募股权私募股权投资，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。从投资方式角度看，私募股权投资是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
二、私募股权的退出方式
(一)最佳方式：首次公开上市
(IPO)退出。IPO是最理想的和使用最多的退出方式，因为通过这种方式一般能取得最大的预期年化收益。首次公开上市
(IPO)是指非上市公司通过证券监管机构的审核后在证券市场公开出售其股份给公众投资者，IPO包括境内IPO和境外IPO。
(二)中等方式：并购退出。兼并收购指一个企业或企业集团通过购买其他企业的全部或部分股权或资产，从而影响、控制其他企业的经营管理，其他企业保留或者消灭法人资格。相对于受让方来说叫兼并收购，而相对于出让方来说叫股权出让。私募股权投资基金作为企业的股东，可以通过出让所持股份给收购方以谋求资本增值以退出企业。
(三)保守方式：股权回购退出。管理层回购主要是企业的管理层收购企业的股权，大多数股权回购采取这种方式，这样就降低了私募股权投资基金的投资风险，管理层也重新获得企业的所有权和控制权。
(四)最差方式：清算退出。公司清算是指公司解散后，处分公司财产以及了结各种法律关系并最终消灭公司人格的行为和程序。清算分非破产清算和破产清算，非破产清算适用《公司法》，破产清算适用《破产法》。综上看来，私募股权的退出方式包括首次公开上市等四种，其中按照方式的利弊评判，最好的方式就是首次公开上市退出，此种方式一般能取得最大的收益，为投资者带来一定的好处。有最好的退出方式，相比而言就有最差的，即清算退出，这种方式大概就是所有相关人员最不愿意见到的。

5. 私募基金如何退出

一、私募基金的退出方式
1、最佳方式：首次公开上市(IPO)退出
IPO是最理想的和使用最多的退出方式，因为通过这种方式一般能取得最大的收益。首次公开上市(IPO)是指非上市公司通过证券监管机构的审核后在证券市场公开出售其股份给公众投资者，IPO包括境内IPO和境外IPO。
2、中等方式：并购退出
兼并收购指一个企业或企业集团通过购买其他企业的全部或部分股权或资产，从而影响、控制其他企业的经营管理，其他企业保留或者消灭法人资格。相对于受让方来说叫兼并收购，而相对于出让方来说叫股权出让。私募股权投资基金作为企业的股东，可以通过出让所持股份给收购方以谋求资本增值以退出企业。
3、保守方式：股权回购退出
管理层回购主要是企业的管理层收购企业的股权，大多数股权回购采取这种方式，这样就降低了私募股权投资基金的投资风险，管理层也重新获得企业的所有权和控制权。
4、最差方式：清算退出
公司清算是指公司解散后，处分公司财产以及了结各种法律关系并最终消灭公司人格的行为和程序。清算分非破产清算和破产清算，非破产清算适用《公司法》，破产清算适用《破产法》。
二、法律风险
1、上市退出的法律风险
借壳上市的第一步就是选择一个好的“壳”，而愿意出售“壳”的上市公司通常已经走投无路，在经营和治理方面无力回天，大股东才会愿意出售卖“壳”。为了让“壳”卖出一个更好的价钱，出卖方往往有可能隐瞒一些隐性债务，这就需要买壳方聘请各个领域的专业团队对壳公司进行尽职调查，查清壳公司的债权债务关系，规避法律风险。
《上市公司重大资产重组管理办法》第45条规定，特定对象通过认购发行的股份取得上市公司的实际控制权的，其以资产认购而取得的上市公司股份在36个月内不得转让。这说明私募基金通过借壳上市方法退出至少是成功借壳的三年之后。是否可以成功退出的关键还是在于借壳成功之后对企业的整合与经营以及二级市场上股价的表现。
2、股权转让退出的法律风险
私募基金在实践中，为了更高效的退出并获利，通常会与公司在投资协议中约定私募基金可以随时退出的回购条款，使自身利益最大化。对于有限公司而言，根据《公司法》第71条，私募基金可以在投资协议中约定关于自由转让股权的约定，只要将其约定纳入公司章程，该条款就有效，私募基金就可以顺利的退出。
需注意的是，如果公司来回购私募基金的股权，则必须要满足《公司法》第75条约定中的三种情形，且不能在公司章程中另约定其他收购事由。对于股份有限公司而言，私募基金就不能与公司做出随时退出的约定。如有约定，必须在《公司法》第142条一年锁定期外。而私募基金与企业管理层约定的对赌协议中，股权回购的时间往往没有一个明确的时间约定，如约定的股权回购情形发生在锁定期内，则股权转让的行为不发生效力，但这并不意味着回购条款的无效，等锁定期过后，再发生的股权转让行为就应认定为有效。
3、清算退出的法律风险
如果私募股权投资基金的投资项目失败了，清算是其退出的唯一途径，及早进行清算使私募基金收回更多的投资本金。其中破产清算适用《企业破产法》，而非破产清算则根据企业的性质适用《中外合资经营企业法》、《中外合作经营企业法》、《外资企业法》以及《民事诉讼法》。由于私募股权投资的高风险特点，私募股权基金在投资时往往与被投资企业约定优先清算权，即在被投资企业进行清算时，能够优先获得该企业的清算价值，保证自己最大程度能够回收初始投资。
但这在公司法的规定上并没有法律依据，《公司法》第187条规定了公司财产清算偿还的先后顺序，且在这中间特定财产的债权人还可能行使别除权。为优先清算权提供了法律支持的只是《中外合资经营企业法实施条例》第94条和《中外合作经营企业法》允许合营合作协议、合同、章程等作出例外规定。另外在破产清算程序中还存在许多法律风险，包括因为资产申报、审查不实而漏掉的债权债务等。

6. 私募股权投资基金的退出方式有哪些

目前，私募股权投资基金的退出方式主要有以下几种：
一、IPO
首次公开发行股票并上市（IPO）一般在私募股权投资基金所投资的企业经营达到理想状态时进行。当被投资的企业公开上市后，私募基金再逐渐减持该公司股份，并将股权资本转化为现金形态。IPO 可以使投资者持有的不可流通的股份转变为可交易的上市公司股票，实现资本的盈利性和流动性。根据Bygraveand和Timmons的研究发现，IPO 退出方式可以使私募股权投资基金获得最大幅度的收益。
IPO退出方式主要的有利之处在于：
1、能够让投资者获得较高的收益回报。
对于PE的投资方来说，通过IPO退出能使其获得较其他方式更为可观的收益，一般可达投资金额的几倍甚至几十倍。尤其是在股票市场整体估值水平较高的情况下，目标企业公开上市的股票价格相应较高，基金公司通过在二级市场上转让所持股份，可以获得超过预期水平的高收益。例如2007 年11 月6 日，阿里巴巴在香港联交所挂牌上市，融资额高达15 亿美元，其投资者软银、高盛约获得超过34倍的收益率。IPO是金融投资市场对被投资企业价值评估的回归和投资的价值凸显，资本市场的放大效应，使得PE退出获得高额的回报。
2、是实现投资者、企业管理层、企业自身三方利益最大化的理想途径。
在投资者获得丰厚回报的同时，企业家和企业管理者所持股份也会因股市较高的市盈率而获得大幅增值，若在二级市场套现可获得巨大的经济利益。被投资企业也由私人企业变为公众企业，除了提升企业的知名度以外，更增强了企业资金的流动性，IPO所募集的资金有力地保障了企业规模经济和战略发展的需要，满足了企业进一步发展和扩张的需求。企业为成功上市经历的股改、完善治理结构、清理不良资产的过程，也为企业建立了良好的内部发展环境，从而对企业长期发展有着积极而长远的影响。
 
3、有利于提高PE的知名度。
目标企业IPO的成功，实际是对私募股权基金资本运作能力和经营管理水平的肯定，不仅提高了目标企业的知名度，同时也提高了私募股权基金的知名度。一方面，私募股权基金通过IPO退出所获得的丰厚收益将吸引更多有着强烈投资愿望和一定资金实力的投资者前来投资，以便更好地开展下一轮私募股权投资。另一方面，在市场优质项目源较为匮乏的时期，IPO退出的成功也会扩大基金公司和基金管理人在市场中的影响力，为其获得优质企业项目资源创造了条件。
IPO作为最理想的退出方式，具有实现PE和目标企业双赢的效果。但就现实情况来看，IPO退出也存在着一定的局限：
1、上市门槛高。
各国股票主板市场的上市标准都比较高，因为涉及到社会公众投资者的利益，所以对其监管十分严格。拟上市企业需要满足诸如主体资格、经营年限、公司治理方面的较高规范和要求，使得大批企业望而却步，而PE的投资收益也可能因为退出渠道不顺畅而有所减少甚至发生亏损。鉴于此，创业板上市成为了新兴中小企业的第一选择。
2、IPO所需时间长、机会成本高。
即使被投资企业满足上市条件，繁琐的上市程序使得企业从申请上市到实现上市交易需要经过一个漫长的过程，再加上对包括私募股权投资基金在内的原始股东持股锁定期的规定，PE从投资到真正退出之间的周期相当长。从机会成本考虑，在等待IPO退出过程中，市场上一定存在很多投资机遇，可能会错失更好的投资项目。

7. 私募基金的退出机制

私募股权投资的退出机制是指私募股权投资机构在其所投资的创业企业发展相对成熟后，将其持有的权益资本在市场上出售以收回投资并实现投资的收益。私募股权投资的特点即循环投资，也就是“投资——管理——退出——再投资”的循环过程，私募股权投资的退出是私募股权投资循环的最后一个环节，也是核心环节，其实现了资本循环流动的活力性特点。所以只有建立畅通的退出机制才能为创业资本提供持续的流通性和发展性。

温馨提示：以上内容仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。
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8. 私募股权基金的退出方式有哪几种

　　私募股权投资的退出方式主要包括所投资企业公开上市（IPO）、目标公司内部收购（包括公司回购，其他股东或管理层受让等）、外部转让以及清算破产等。
　　
　　1．首次公开发行（IPO）
　　首次公开发行一般是在投资企业经营达到理想状态时进行的，是私募股权投资基金最好也是最受欢迎的退出方式之一，它代表了资本市场对该公司业绩的一种认可，能够为PE及被投资企业带来最大经济效应。在私募股权投资基金的退出方式中，以IPO方式的价值最大，收益程度最高，其投资回报率往往大幅度超出预期。从私募股权投资基金投资者的角度说，其可以投资者通过企业上市将其拥有的不可流通的股份转变为公共股份，通过在市场上套现来实现投资收益；对被投资企业的管理层而言，企业上市则意味着企业既保留了独立性，又获得了从资本市场上持续融资的途径。
　　
　　2．目标公司内部收购
　　目标公司内部收购包括公司回购，其他股东或管理层受让等。不管采用何种方式，其都是向私募股权投资基金回购企业股份。企业的经理和管理人员，通常对公司都非常了解，他们拥有良好的经营管理能力，当企业发展到一定阶段，资产达到一定规模、财务状况良好，但尚未达到公开上市的要求时，若企业管理者充分相信企业的未来，这种情况下可以通过内部收购私募股权投资基金持有的股权而使其实现退出。
　　
　　目标公司内部收购能够使目标公司买回失去的那部分股权，这种投资操作简便，投资时间短，私募股权投资基金可以迅速而彻底的退出，比较适合投资额比较小的投资。
　　
　　3．外部转让 外部转让主要表现为股份出售，这也是私募股权基金常见的退出途径之一，私募股权投资基金通过出让股权以谋求资本增值，其中包括将股权出售给不相关的第三方、企业的竞争对手等战略买家，或者将其转让给其私募股权投资公司。出售给不相关的第三方对于企业的影响较小，通常管理层也不会抵制和反对。但如果将企业出售给其竞争对手，会导致企业被其他人收购而失去独立性，但现代企业已经走出了单纯竞争的格局，转而寻求双赢的合作机制，因而战略性的兼并和收购越来越受到人们的青睐，并购有望成为私募股权基金退出的一个热点。
　　
　　4．清算或破产
　　这是私募股权投资基金迫不得已选择的一种退出路径。私募股权投资基金一旦发现不能达到预期的回报，就需要果断退出而将能收回的资金用于下一个投资循环。破产清算可以保证收回一定比例的投资，减少继续经营的损失，根据统计，清算方式退出的投资大概占风险投资基金的32%，该方法一般仅能收回原投资总额的64%。另外，破产清算耗时较长，要通过繁琐的法律程序，因此退出成本较高。



　　不同的行业在这四种退出渠道上的比例是不同的，总体上看回购的比例最高，兼并收购（M&A）的比例其次，公开上市（IPO）与兼并收购（M&A）接近。生物技术、物流、医疗保健、计算机相关产业、消费品的企业的公开上市（IPO）的比例较高；电子元件、工业品、医疗保健的兼并收购（M&A）的比例较高；电脑企业的清算破产的比例较高；消费品、工业品、能源、电子元件、通讯、软件业的企业的回购的比例较高。