双重汇率制的实行双重汇率制的意义

1. 双重汇率制的实行双重汇率制的意义

双重汇率制的典型做法是允许一国经常帐户的全部或部分外汇交易在官方市场进行，适用固定的商业汇率 (Commercial Rate)，而资本帐户及另外一部分经常帐户的外汇交易则在自由市场进行，适用浮动的金融汇率(Financial Rate)。中央银行在官方市场进行干预，以保持商业汇率的稳定，对金融汇率则任其自由浮动。实行双重汇率制，主要是由于资本在国际间自由流动的情况下，单一固定汇率制和单一浮动汇率制都有其自身的局限性，政府在汇率制度的选择上，往往顾此失彼，面临两难的困境。 汇率是一国的国内经济与世界经济的重要联结因素，汇率制度的选择对一国国际收支平衡和国内经济的健康发展具有举足轻重的意义。对于一个具有小国开放经济特点（即本国的价格、利率等经济变量不能左右国际上相关经济变量的变动）的国家来说，一方面，国内和国际经济环境的变化将影响本国汇率的变动趋势，另一方面，汇率的变化又反过来对本国的国内经济产生影响，主要表现在通过影响一国的出口竞争力影响产出，和通过影响一国的进口商品价格影响国内物价总水平。一国的出口竞争力可由实际汇率R来衡量，它表明购买一单位的本国商品需要多少单位的外国商品，实际汇率上升，或称实际升值，则需要更多的外国商品来换取一单位的本国商品，从而一国的出口竞争力下降。实际汇率与名义汇率及国内、外价格的关系表示：R=P/eP[*]，这时里e为名义汇率（直接标价法），P为某商品的国内价格，即本币价格，P[*]为该商品的世界市场价格，即外币价格。显然，若其他条件不变，一国名义汇率的下降（本币升值）将导致实际汇率上升，出口竞争力下降。汇率的变化还将影响一国的价格水平。在贸易条件不变的情况下，一国的本币贬值将导致进口商品的价格上升，并通过一系列的传导过程促使该国物价总水平的上升，比如，生产进口商品的国内厂商会由于竞争者的价格上升，也随之提高价格，工人会由于生活费用的增高而要求更高的工资等等。 国际资本流动是影响一国外部经济均衡的重要因素。资本流动方向取决于一国的资产持有者的资产组合偏好，如果国际金融市场的某些变化或本国政府的扩张性货币政策提高了外币资产的相对收益率，国内居民就会设法将自己持有的本币资产转换为外币资产，从而引起资本外流。相反，若本币资产的收益率相对上升，则会引起资本内流。在单一的固定汇率制下，频繁的投机性资本流动导致一国的官方储备大幅度波动，资本外流意味着国内居民对外币的需求上升，必须通过官方储备下降或对外借款增加来支持；而资本内流则导致国内货币供应量的增长和通货膨胀率的上升，降低本国的出口竞争力。而在单一的浮动汇率制下，投机性资本流动导致一国汇率的大幅度波动。资本外流将导致本币贬值，加剧国内的通货膨胀，减少实际总收入。若发生资本内流，本币将升值，从而本国商品的出口竞争力会下降，贸易赤字上升，也会使本国的失业水平上升。可见，在国际资本流动频繁的情况下，汇率制度的造反存在着两难的困境，即如何同时保持汇率和官方储备余额的稳定。 然而，一国经济的初始状态往往并非已实现了资源最优配置，不存在任何扭曲因素，在这种情况下，双重汇率制和直接资本管制下策有助于改善社会福利水平，因而是可取的。与直接资本管制政策相比，双重汇率制度配置资源的效率更为优越，因为双重汇率制形成的税收负招对所有的资本交易是均匀分布的，在这一制度运作过程中会产生较少的寻租行为。双重汇率制的管理成本也相对较低，为了保持商业汇率的稳定，主要应通过有经验的交易员在外汇市场进行交易，而无须对每笔资本基础上外汇交易的数量进行审核。在资本帐户管制和双重汇率制度下，大利行为的特点是不同的。在管制政策下，套利者只需将资金转移出去，只发生一次成本；而在双重汇率制下，套利者还必须将资金汇回，将发生两次成本，从而套利行为会受到更多的约束，对社会福利造成的损失相对较小。另外，在双重汇率制下，通过金融汇率的浮动国际资本流动征税，其幅度更为透明，并且可以根据实际情况随时调整。政府可以通过考察商业汇率和金融汇率之间的差距，来衡量这种制度带来扭曲的程度，在通过干预官方外汇市场对商业汇率进行凋整，从而将两种汇率的差距控制在适当的水平，避免出现大规模的非法交易和套利行为，以充分发挥这种制度的优越性，减少可能带来的经济福利损失。当然，双重汇率制的实施需要一国外汇市场已有一定程度的发育，在外汇市场规模规模很小的情况下，金融汇率的波动可能非常大，汇率极不稳定，从而对经济带来较大的干扰。这时，直接资本管制作为应付投机性资本流动的政策就比较可取。

2. 汇率并轨中的双重汇率分别是什么

979年至1984年：人民币经历了从单一汇率到双重汇率再到单一汇率的变迁。 　
1985年至1993年：人民币对外币官方牌价与外汇调剂价格并存，向双汇率回归。 　　
1994年：中国实行以市场供求为基础的、单一的，有管理的浮动汇率制度。实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，建立银行之间的外汇交易市场，改进汇率形成机制。 　　
2005年：中国建立健全以市场供求为基础的，参考一篮子货币进行调节，单一的，有管理的浮动汇率制。 　　人民币汇率1994年以前一直由国家外汇管理局制定并公布，
1994年1月1日人民币汇率并轨以后，实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，中国人民银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。
 
 
中国对人民币汇率改革的立场如下 
　　一，实行人民币汇率制度改革是中国一贯的方针； 
　　二，推进人民币汇率制度改革，要从中国的实际出发； 
　　三，人民币汇率改革是中国的主权。
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3. 双重汇率制是什么意思啊？

　　双重汇率制，是一种汇率管理方式。国际投机性资本的频繁流动，会对有关国家的国内经济造成剧烈的冲击，直至引发经济金融危机。为了抵御资本流动可能带来的负面影响，一国政府除了采取常见的直接资本管制措施，即对资本帐户的货币自由兑换进行数量限制外，还可选择另一种方案，即实施双重汇率制。
　　世界上有许多国家在其汇率制度发展进程中曾实施过双重汇率制，既包括法国、意大利、比利时等发达国家，也包括墨西哥、阿根廷等发展中国家。

　　双重汇率制的典型做法是允许一国经常帐户的全部或部分外汇交易在官方市场进行，适用固定的商业汇率 (Commercial Rate)，而资本帐户及另外一部分经常帐户的外汇交易则在自由市场进行，适用浮动的金融汇率(Financial Rate)。中央银行在官方市场进行干预，以保持商业汇率的稳定，对金融汇率则任其自由浮动。

4. 双重汇率制的介绍

双重汇率制，是一种汇率管理方式。国际投机性资本的频繁流动，会对有关国家的国内经济造成剧烈的冲击，直至引发经济金融危机。为了抵御资本流动可能带来的负面影响，一国政府除了采取常见的直接资本管制措施，即对资本帐户的货币自由兑换进行数量限制外，还可选择另一种方案，即实施双重汇率制。世界上有许多国家在其汇率制度发展进程中曾实施过双重汇率制，既包括法国、意大利、比利时等发达国家，也包括墨西哥、阿根廷等发展中国家。

5. 双重汇率制的对中国的启示

自从人民币实现经常项目可兑换以来，人们很自然地进一步联想到资本项目可兑换的问题，然而，东南亚、东亚金融危机再次表明了国际资本流动可能对一国总体经济稳定带来的巨大冲击，因此，我国对人民币资本项目可兑换采取了相当谨慎的态度。但是，资本基础上可兑换毕竟是我国的一项既定的政策目标，我国仍在一步步朝这个目标迈进，近期出台的不少政策措施都能体现这一点，例如，实现外币存款利率市场化，开放自然人居民进入B股市场等。货币自由兑换的进程与汇率制度的选择是息息相关的。我国之所以迟迟不敢放开资本管制，虽然主要是考虑到国家经济的主体运行状况尚不能令人满意，但另一方面也是因为在固定汇率制和浮动汇率制下都不能同时避免国际资本流动动可能对国家外汇储备和汇率稳定造成的冲击，而短期国际资本流动在当今世界发生得越来越频繁。双重汇率制是一种兼具固定汇率制和浮动汇率制特点的汇率制度，它也是一国政府用以应对国际资本流动的措施，却比直接管制具有更大的灵活性，因此可能更适合在准备实现人民币资本项目可兑换时作为一种过渡性安排，对于我国金融学理论界和有关政策制定部门来说，这种特殊的汇率制度是值得关注的。

6. 双重汇率制的对双重汇率制的综合评价

首先，双重汇率制可避免对资本帐户的暂时性的冲击严重影响汇率进而影响价格和工资。如果政府政策（预算和货币供给）完全与经济行为无关，贸易条件等基本经济因素变化很小，则经济有一个内在的会逐渐趋向稳定的机制。投机行为可以促进稳定的实现。但如果政策是内生的，它对经济行为会作出反应，则投机者会努力预测政策的反应，经济就不易实现稳定的平衡。经济没有稳定点，任何的工资、人格和汇率水平都是可能的。于是，汇率、价格和工资都非常易变，汇率就会干扰一国的经济。为了使经济有一个稳定点，双重汇率制就比浮动汇率制更为可取。例如政局不稳或未来石油价格不确定可导致资本外逃和本币贬值压力。如果汇率、工资、人格受到资产持有者预期的影响，工资、人格的调整又导致未来的贬值预期，经济很容易失去各种名义变量的稳定性。在双重汇率制下，商业汇率保持稳定，金融汇率反映资产持有者预期的变动，并反映资本流动情况。由于商业汇率不受资本流动影响，资产组合偏好的变动就不会影响工资和贸易商品的价格，商业汇率就成为一个名义变量的稳定点。其次，双重汇率制还可以防止一国的外汇储备耗尽，特别是当一国由于扩张性经济政策的实施或受到外部冲击的影响而面临大规模的资本外流时，一部分对外汇需求的压力可以引导到适用浮动汇率的外汇市场，并通过汇率的升水阻止资本的迅速外流。再次，双重汇率制可作为一种非常有效的过渡性措施。意欲调整汇率的国家往往难以确定调整的幅度应为多大，暂时性的双重汇率制可作为获取这类信息的手段。当然，下策制定者应谨慎解释双重汇率下浮动金融汇率的含义，由于预期等因素的影响，这一汇率并不必然是并轨后的均衡汇率。双重汇率制同样可作为固定汇率制向浮动汇率制的过渡安排，当局可逐渐将适用固定商业汇率的项目调整为适用浮动的金融汇率，最终实现向浮动汇率制的过渡。当然，这样一种制度很好运作的前提是外部冲击和资本流动是暂时的、短期的。如果资本流动起因于人们对商业汇率波动的预期，金融汇率出现持续的大幅度的升水，则一味保持商业汇率稳定的双重汇率制会导致严重扭曲。例如，若石油价格持续下跌，石油出口国的商业汇率最终不得不贬值。资产持有者意识到了这一点，于是金融汇率立即上升，并引发持续的升水，这时双重汇率制下的非法交易、套利行为等问题就会非常严重，商业汇率应不断调整纠正这种趋势。这也表明运作良好的双重汇率制必须保持适当的升水率。小幅的升水意味着非法交易的动机较弱，从而可导致较少的资源配置效率成本。总之，从宏观的角度，经济需要一个稳定点，从微观角度，汇率应该统一，运作良好的双重汇率制兼顾了这两个要求。尽管市场的完全分割难以真正实现，这种做法至少可以在短期内缓解外部冲击的压力，为政府赢得时间探求各种问题造成的原因，并采取措施加以解决。