聊聊孚能科技

1. 聊聊孚能科技

01 21年业绩
  
 孚能 科技 公布了自己的21年年度业绩快报。
  
 2021年营收34.03亿，同比增长203.97%，归母净利润为亏损9.74亿，扣非净利润为亏损12.85亿。
  
 这个业绩一出来，网上一片哗然，尤其是好多自媒体，直接开骂：去年行业如此火爆的情况下，作为一个电池公司，竟然亏损如此之多，就是个辣鸡，接下来肯定还要大跌特跌........
  
 应该说，在去年行业如此火爆的情况下，亏了近10个亿，扣非更是近13亿，确实很难看，但因此就大呼小叫，说公司要暴跌，要完蛋之类的，明显是此前没有跟踪过它的。
  
 毕竟，跟踪过它的就知道它今年业绩就是一坨屎.......
  
 春节前，公司就已经做过业绩预告了：
  
 预计 2021 年度实现归母净利润为-80,000 万元到-110,000 万元，亏损同比增加 141.69%到 232.32%；扣非净利润为-110,000 万元到-140,000 万元， 亏损同比增加 102.80%到 158.11%。
  
 这次的业绩快报出来，跟咱们上次取的业绩预告的中值差不多。
  
 所以，骂它21年业绩辣鸡没问题，但要说它严重不及预期，那就显得非常业余了，因为巨亏近10个亿早已经Price in 了。
  
 就此前的业绩预告而言，它属于预期范围内，没有惊喜，也算不上惊吓，市场的表现也是正常情况，平平淡淡，主要跟随新能源 汽车 板块，以及整个市场的走势（这几天的走势主要还是锂电池逻辑受损）。
  
  
  
 02 21年巨亏的原因
  
 针对21年行业火爆，而自己却巨亏，公司做了更加详细的业绩说明，而且披露了更多信息。
  
 收入增加是因为对公司的重要客户戴姆勒EQS、EQA、EQB等车型的动力电池开始供货，以及广汽新能源增加了对公司的采购量。
  
 亏损则主要是受行业整体价格下行，而且，在去年上游原材料明显涨价的情况下，公司却依然以较低的价格供应下游厂商，结果卖得越多亏得越多。
  
 另外，新工厂的投入，导致折旧增加的同时，规模优势却还没能充分体现，加上股权激励、研发投入等费用的增加，结果就是去年是巨亏状况。
  
 从公司的亏损原因披露来看，可以明显看出：公司不论是在产业上游，还是中下游的一体化布局上，还是太弱了，导致受行业上下游的挤压太厉害了。
  
 就不说相比宁王这样的巨无霸了，相比二线中的亿纬锂能、国轩高科之类的也相差太多了，这就是它去年暴亏的原因。
  
 公司过去几年欠下了太多功课，好在公司也明白这一点，开始要补功课了。
  
 03 出来混总是要还的
  
 2月19日，孚能 科技 更新定增说明书，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票数量不超1.4亿股，拟募集资金总额不超过52亿元；其中46亿元将用于高性能动力锂电池项目，其余6亿元用于 科技 储备资金，预计项目达产后，将实现年产12GWh动力电池系统的生产能力。
  
 其实定增去年底就开始进行了，只不过因为种种原因，遭遇了交易所的多轮问询，最终定增能否通过，依然存在不确定性。
  
 但撇开能否审核通过的问题，在去年亏损那么多的情况下，发定增扩产能是否合理？这么做是好还是坏？
  
 我个人认为：这是必须要做的，这是公司在补之前的课，可以说做了不一定会有好结果，不做，就一定没啥好结果。
  
 道理非常简单：行业竞争日益激烈，大家都在扩产了，你跟着扩产，参与竞争，那至少还有留在牌桌的机会，如果不参与竞争，那直接就失去了留在牌桌上的机会，而只要还在牌桌上，就存在翻盘的希望。
  
 只有产能扩大了，才有机会体现规模优势，成本才有机会降低，熬到碳酸锂的价格下去后，收益率更有希望继续提升，并享受行业爆发带来的增量需求。
  
 如果不跟着扩大产能，公司相比行业巨头的产能和成本劣势优势就会越来越突出，就别说扩大客户群体了，现有的客户资源都保不住，行业的光明未来跟公司就没啥关系。
  
 公司现在拼命募资，拼命砸钱搞研发，扩产能，都是在补之前落下的功课，做也得做，不做也得做，现在就是一坨屎，也得捏着鼻子吃下去。
  
 那么在行业都疯狂扩产的情况下，孚能 科技 还有没有机会呢？
  
 04 孚能还有机会吗？
  
 我个人认为它还是有机会的。
  
 一方面，行业还在加速的发展，虽然近期受上游原材料涨价的因素扰动，但在更广阔的发展前景之前，这也就是小波折而已，只要它还努力地参与行业的竞争，就还有一定的机会。
  
 其次，虽然软包电池并不是国内的主流方向，但公司还是有一定的客户资源，证明了还是有市场的。
  
 换个角度想，虽然同属二三线电池厂商，但公司相比其他跟宁王、比亚迪之类的巨头路线重合的二三线厂商，至少还有差异化的机会。
  
 公司在软包电池领域也有一定的优势，啥时候，软包市场接受度起来，公司的机会则比那些跟在巨头后面亦步亦趋的公司们要更大。
  
 第三，目前软包电池的市场主要是欧洲市场，而欧洲作为传统燃油车主战场，面对新能源 汽车 大时代，他们必须也跟着转型，接下来的投入将会越来越多，软包电池这块蛋糕有望跟着越来越大。
  
 当然了，上面还是基于未来的机会展望，2022年的公司也是不用有啥期待的，在今年上游原材料持续涨价，公司在行业中的话语权又很弱的情况下，向下游进行成本转移的难度太大了。
  
 虽然在调研中公司表示了，以及跟一些下游整机厂商达成了涨价协定。但从实际看，不会很乐观，还是得寄希望行业原材料价格下降，而今年这个局势，并不容易。
  
 大概率今年又是营收增长，但依然亏损的一年。
  
 不过，挂着一个软包电池行业龙头的头衔，在行业又面临巨大的发展空间的情况下，现在不到300亿的盘子，对它也就别太苛刻了。

2. 孚能科技上市时间？

上交所科创板：2020-07-17(发行价：15.9元)。
2017-2019年期间，公司营业收入分别为13.39亿元，22.76亿元，24.50亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1，826.13万元，-7，821.48万元和13，122.77万元。
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为930.01万元，-19，882.44万元和979.79万元。
孚能科技网下申购时间为2020年7月6日9：30-15：00，网上申购时间为2020年7月6日9：15-11：30，13：00-15：00，中签缴款日期为7月8日。

扩展资料：
注意事项：
赣州市始终高度重视资本市场的培育发展，坚持政府引导，企业主体，分类指导，整体推动的原则，围绕企业需求做好服务，推动优质企业融入资本市场，努力探索资本市场的赣州实践。
该市把推进企业上市作为高质量发展的重要抓手，鼓励引导企业进一步强化资本意识，借助资本之力做大做强。
赣州市已有上市企业11家，境内外在审企业3家，江西证监局辅导备案6家，纳入省上市后备资源库培育企业44家，市级上市后备资源库培育企业94家，上市工作呈现出阶梯推进、次第开花的良好势头。
参考资料来源：人民网-孚能科技在上交所科创板上市

3. 孚能科技登陆科创版！开盘市值超300亿 但发展还需迈过三道坎

车东西
文?|?六毛
7月17日上午，孚能科技（赣州）股份有限公司（简称“孚能科技”）在上海证券交易所科创板正式上市，股票代码688567。
孚能科技是第一家登陆科创板的动力电池企业，开盘后股价涨幅一度超过100%，市值达340亿元。之后股价略有回落，收盘股价相较于开盘时上涨了75.85%至每股27.96元，公司总市值达299.4亿元。
面对新冠疫情和车市寒冬的双重夹击，上市或将为孚能科技争取更多的发展机会。但在具体经营过程中，如何克服技术和产品路线单一、客户集中度较高的问题，也是摆在孚能科技面前的重要课题。
一、去年申请今年上市 孚能科技成科创板动力电池第一股
2019年5月31日，孚能科技成立，其前身是2009年12月18日成立的孚能科技（赣州）有限公司。
该公司的主要产品为三元软包动力电池的电芯、模组以及电池包，应用领域以新能源乘用为主，同时涵盖新能源专用车和电动摩托车。
公开资料显示，早在去年9月的时候，孚能科技已经有计划要进军科创板。2019年9月16日，上海证券交易所官网披露，已受理孚能科技的科创板上市注册申请。
到了今年7月，孚能科技终于如愿以偿，成功上市。招股书显示，该公司本次发行股票约2.14亿股，占本次发行完成后股份总数的20%，发行后总股本约为10.7亿股。发行价格15.9元/股，对应总市值约170亿元。
孚能科技计划通过上市募集约34.36亿元，募集资金将主要用于投资年产8GWh锂离子动力电池项目（孚能镇江三期工程）和补充运营资金项目。
该公司的老客户——奔驰也将参与本次筹资。就在前不久，奔驰公开宣布已决定入股孚能科技并获得该公司3%的股份。据悉，为了能入股孚能科技，奔驰的母公司戴姆勒当时已准备好数百万欧元的资金参与其首次公开募股。
第一天上市后，孚能科技的股价涨幅一度超过100%，公司市值超过300亿元。当天收盘时，其股价虽然略有回落，但相较于开盘时仍然上涨了75.85%至每股27.96元，公司的总市值则达到299.4亿元。
二、未来要发展还需迈过三道坎
孚能科技在三元软包动力电池领域属于领军企业，事实上它也是国内第一批量产三元软包动力电池的企业之一。
根据来自SNE Research的信息，2019年孚能科技在全球三元软包动力电池装机量排行榜中位列第四名。
与此同时，GGII的统计数据显示，这一年孚能科技在国内三元软包动力电池装机量排名中位列第一，市场份额为27.5%，超过四分之一的市场被孚能科技握在手中。
事实上，2019年，国内软包动力电池装机量市场份额的排名中孚能科技所占份额也是最大，为22.04%；卡耐紧随其后占比11.48%；宁德时代虽然在当年国内三元材料动力电池市场上占有绝对的比重（三元材料动力电池装机量市场份额为52%），但在软包动力电池市场上的表现则相对弱势，仅拥有6.92%的市场份额。

2019年，各公司国内软包动力电池装机量市场份额
但另一方面，只专注于三元软包动力电池，也在一定程度上降低了孚能科技的抗风险能力。
孚能科技的全部电池产品都采用了三元软包这条技术路线，但现阶段磷酸铁锂电池正开始崛起，同时企业、高校、相关机构正积极研发固态电池、氢燃料电池等新一代动力电池产品。
对于专精三元软包电池的孚能科技来说，一旦主流技术路线或动力电池技术发生突破性变革，其现有的市场地位将会受到很大冲击。
其次，孚能科技的客户集中度比较高，所以一旦大客户（车企）的业绩受到影响，孚能科技的业绩也将面临随之下滑的风险。
2017年、2018年、2019年，孚能科技从第一大客户北汽集团处所获的销售收入，在公司主营业务收入中的占比分别达到了87.57%、83.58%和47.58%。
从2017年至2019年，孚能科技对前五大客户的销售收入在其主营业务中的占比分别是99.78%、99.77%及95.82%。
最后，伴随外资动力电池企业加速进入中国市场，整个国内动力电池行业竞争也将变得更加激烈。能不能降低生产成本、进一步提高产品性能，也是摆在孚能科技和所有动力电池企业面前的一大考验。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

4. 孚能科技深陷经营危机

召回原因，双方各执一词
  
 孚能 科技 卷入大客户 汽车 召回的事情还要从上个月说起。7月上旬，多位网友在国内某大型社交平台上发布长城 汽车 旗下品牌欧拉 汽车 自燃视频；部分充电桩公司在其所有的充电站明确发布通知，暂停为欧拉 汽车 用户提供充电服务，如欧拉车主自行充电而引发问题，车主负全部责任。
  
 7月16日，长城 汽车 向国家市场监督管理总局备案了召回欧拉IQ 汽车 的相关公告，决定自当日起，召回2018年7月7日至2019年10月30日期间生产的长城欧拉IQ电动 汽车 ，共计1.62万辆。
  
 据了解，上述车型于2018年8月上市，召回时间是上市前一个月。也就是说，这一产品从发售后就开始召回了。相关产品目录显示，欧拉IQ的电池供应商包括宁德时代、蜂巢能源和孚能 科技 。而长城 汽车 明确表示，召回的车辆使用的是孚能 科技 提供的电池。
  
 7月19日，孚能 科技 发声，称公司仅供应召回车辆所搭载的模组，召回的原因主要系召回车辆搭载的新能源 汽车 电池管理系统软件控制策略与动力电池存在匹配差异，长期连续频繁快充后导致电池性能下降，极端情况下可能引发动力电池热失控，存在一定的安全隐患。新能源 汽车 电池管理系统非本公司产品及供应。
  
 但长城 汽车 并不认同这一说法，其随后表示，新能源 汽车 电池管理系统控制策略由长城 汽车 和孚能 科技 共同定制验证，在极端小概率条件下导致电池热失控。召回原因与新能源 汽车 电池管理系统硬件、软件制作无关联，仅与控制策略制定有关。具体责任比例由长城 汽车 与孚能 科技 协商沟通。
  
 半个多月过去了，召回事件进展如何？
      
 主要客户采购量大幅减少
  
 值得注意的是，这不是孚能 科技 首次卷入 汽车 召回事件。
  
 今年3月底，国家市场监督管理总局表示，北汽新能源 汽车 常州有限公司、北京 汽车 股份有限公司、北汽（广州） 汽车 有限公司备案召回计划，自3月24日起，召回2016年11月1日至2018年12月21日生产的EX360和EU400纯电动 汽车 ，共计3.19万辆。上述两款车型搭载的均是孚能 科技 的动力电池。
  
 对于召回原因，国家质检总局指出，是由于部分车辆动力电池系统的一致性差异，在高温环境下长期连续频繁快充，可能导致个别单体电池电芯性能劣化，极端情况下引发偶发失效，引起动力电池起火风险，存在安全隐患。因此，需对召回范围内的车辆动力电池进行免费检测、维修，必要时更换模组或电池包，并升级控制策略软件。
  
 彼时，孚能 科技 回应，公司将积极配合客户进行相关检测及维修等工作，并承担相关召回费用，预计3000—5000万元。但即便如此，孚能 科技 还是收到了上交所问询函，要求其补充披露此次召回的EX360和EU400车型配套动力电池产品的具体型号、交付时间与数量，是否配套其他客户的车型，是否同样存在召回风险等。
  
 孚能 科技 称，本次召回车辆所装载的电池系统，为本公司负责组装集成的电池系统。上述两款电池系统仅供北汽使用，且该电池系统所涉及的车型均已在召回范围内。同时还强调，“公司积极主动配合北汽召回车辆，并承担相关召回费用，获得了北汽的认可，双方正在合作的项目不受影响。”
  
 事实上，孚能 科技 对北汽和长城 汽车 的销量已经大幅下滑。2019年，北汽和长城 汽车 分列孚能 科技 的第一、二大客户，销售金额分别为11.02亿元和5.64亿元，占公司主营业务收入的47.58%和24.37%，贡献了超七成收入。而2020年，两家公司销售，占比分别下降至0.14%、0.29%，降幅达99.69%、98.76%；公司前五大客户也再没北汽和长城 汽车 的身影（《孚能 科技 存货跌价上亿元遭问询》，中国能源报2020年3月1日，第20版）。
  
 孚能 科技 在6月10日发布的修订版2020年报中，还特别隐去了前五大客户和前五大供应商的名称，仅用“单位一”至“单位五”代替。
  
 软包电池市占率逐年下滑
  
 和本次召回事件同步进行的，还有股东减持。
  
 7月19日，在回应召回事件同日，孚能 科技 迎来了首发原股东限售股解禁期。本次解禁共涉及45位股东，对应的股份数量为6.45亿股，占公司总股本的60.2%。此后一周，两名股东公布减持计划。
  
 8月5日，孚能 科技 发布《关于股东减持股份结果公告》，称赣州裕润科能投资合伙企业（有限合伙）（下称“赣州裕润”）已通过大宗交易总共减持公司股份390.97万股，占公司总股本的0.3652%。赣州裕润不再是公司股东。
  
 而持股19.1%的二股东深圳安晏投资合伙企业（有限合伙）减持计划还在进行中。
  
 在召回、解禁、减持发布后，市场对孚能 科技 的质疑声越来越大。同时，孚能 科技 的业绩表现和国内电动 汽车 市场的繁荣也大相径庭。
  
 据中汽协数据，2020年，国内新能源 汽车 累计产销量分别为136.6万辆和136.7万辆，较2019年同期增长7.5%和10.9%，增速由负转正。
  
 然而，自去年7月科创板上市以来，孚能 科技 却连续亏损。2020年，孚能 科技 实现营收11.2亿元，同比下滑54.29%；净利润为-3.31亿元，同比下滑352.24%。今年一季度，孚能 科技 实现营收3.67亿元，同比增加198.86%；但净利润为-1.76亿元，较上年同期的-0.98亿元亏损面扩大。
  
 孚能 科技 认为，国内对方形电池技术路线接受度更高，公司主要产品软包电池是海外车企的主流选择。
  
 数据显示，2020年国内方形电池的装机量累计为50.57吉瓦时，占比达80%；软包电池仅为3.95吉瓦时，占比6%。但即使是海外软包市场，大众、奥迪、奔驰、通用、现代、福特等知名企业目前多使用的是LG、SKI等日韩厂商的产品。
  
 孚能 科技 一直以具备技术路线和自主创新优势的全球三元软包动力电池领军企业自称。孚能 科技 认为，随着电动 汽车 全球化浪潮到来，三元软包电池渗透率将不断提升。
  
 但近两年来，即使在三元软包市场，孚能 科技 的市场占有率也在逐年下滑，同时，由于市场规模不大，电动电池企业之间装机量差距也很小。与目前国内动力电池装机规模排名第一的企业宁德时代相比，2019年，孚能 科技 和宁德时代在三元软包市场的市占率分别为22.04%和9.47%，分别位列第一位和第六位。2020年，孚能 科技 和宁德时代的市占率分别为20%和12.6%，分别位列第一名和第三名，装机规模分别为708.4兆瓦时和444.9兆瓦时。
      
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