净资产收益率等不等于财务内部收益率

1. 净资产收益率等不等于财务内部收益率

什么是财务内部收益率

财务内部收益率(FIRR)是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。

内部收益率的经济含义是方案占用的尚未回收资金的获利能力，是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率。它取决于项目内部，反映项目自身的盈利能力，值越高，方案的经济性越好。

财务内部收益率不是初始在整个计算期内的盈利率，因而它不仅受项目初始规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影响。

对常规项目,财务内部收益率其实质就是使技资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。

财务内部收益率的计算

其数学表达式为：

其中：FIRR——财务内部收益率。

Bt——现金流入量；

Ct——现金流出量；

(Bt ? Ct)t——第t年现金净流量；

n——计算期。

财务内部收益率计算出来后，与基准收益率进行比较

若FIRR ≥ic，则项目/方案在经济上可以接受

若FIRR < ic则项目/方案在经济上不可以接受

项目财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率和各方财务内部收益率可有不同判别基准。

定义：项目在计算期内净现金流量现值累计等于零时的折现率。是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。 　财务内部收益率是反映项目实际收益率的一个动态指标，该指标越大越好。一般情况下，财务内部收益率大于等于基准收益率时，项目可行。财务内部收益率的计算过程是解一元n次方程的过程，只有常规现金流量才能保证方程式有唯一解。当建设项目期初一次，项目各年净现金流量相等时，财务内部收益率的计算过程如下： 　　1)计算年金现值系数(p／A，FIRR，n)=K／R； 　　2)查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p／A，i1，n)和(p／A，i2，n)以及对应的i1、i2，满足(p／A，il，n) >K／R>(p／A，i2，n)； 　　3)用插值法计算FIRR： 　　（FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-(p/A，i1，n) ]/[(p／A，i2，n)—(p／A，il，n)] 　　若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为： 　　1)首先根据经验确定一个初始折现率ic。 　　2)根据方案的现金流量计算财务净现值FNpV(i0)。 　　3)若FNpV(io)=0，则FIRR=io； 　　若FNpV(io)>0，则继续增大io； 　　若FNpV(io)0，FNpV (i2)<0，其中i2-il一般不超过2％-5％。 　　5)利用线性插值公式近似计算财务内部收益率FIRR。其计算公式为： 　　（FIRR- i1）/ （i2-i1）= NpVl/ （NpV1-NpV2）

内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。
内部收益率法的公式
（1）计算年金现值系数(p／A，FIRR，n)=K／R；
（2）查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p／A，i1，n)和(p／A，i2，n)以及对应的i1、i2，满足(p／A，il，n) >K／R>(p／A，i2，n)；
（3）用插值法计算FIRR：
（FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-(p/A，i1，n) ]/[(p／A，i2，n)—(p／A，il，n)]
若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为：
1、首先根据经验确定一个初始折现率ic。
2、根据方案的现金流量计算财务净现值FNpV(i0)。
3、若FNpV(io)=0，则FIRR=io；
若FNpV(io)>0，则继续增大io；
若FNpV(io)<0，则继续减小io。
（4）重复步骤3)，直到找到这样两个折现率i1和i2，满足FNpV(i1) >0，FNpV (i2)<0，其中i2-il一般不超过2％-5％。
（5）利用线性插值公式近似计算财务内部收益率FIRR。其计算公式为：
（FIRR- i1）/ （i2-i1）= NpVl/ │NpV1│+│NpV2 │
注：│NpV1│+│NpV2 │是指两个绝对值相加

2. 关于内部收益率的概念

IRR其实就是一个折现率，用未来现金流入=现金流出时候计算出来的折现率。也是强制使其净现值为0的折现，这时候当然不是其实际收益，因为它人为地将一些铁定的收入排除在外，以达到净现值为0的目的。当IRR大于基准折现率时候，该方案才有可能进入决策的考虑层面，否则就已经否定了。基准利率是最低收益率，而IRR是不盈利又不亏损的收益率，并不是最低收益率

3. 关于内部收益率的判断

项目可行时，内部收益率(irr)的判断准则是利用笛斯卡尔（Desdartes）判别准则。

结论一：当一元高次多项式多根时，可用使所有的追加投资净现值NPVk（IRRm）≥0 准则来判断整个投资项目内部收益率的存在性。

结论二：投资项目之所以不存在内部收益率是由于项目追加投资在其维持期内的投资收益过低，不能弥补追加投资而造成的。

结论三：当一元高次多项式多根，但只存在唯一正根时，它不一定就是项目的内部收益率。需要用结论一来判明。
拓展资料
内部收益率是什么
内部收益率（Internal Rate of Return   (IRR)），就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。内部收益率，是一项投资渴望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。
它是一项投资渴望达到的报酬率，该指标越大越好。一般情况下，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是可行的。投资项目各年现金流量的折现值之和为项目的净现值，净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。在项目经济评价中，根据分析层次的不同，内部收益率有财务内部收益率（FIRR）和经济内部收益率（EIRR）之分。
当下，股票、基金、黄金、房产、期货等投资方式已为众多理财者所熟悉和运用。但投资的成效如何，许多人的理解仅仅限于收益的绝对量上，缺乏科学的判断依据。对于他们来说，内部收益率(IRR)指标是个不可或缺的工具。

4. 净现值与内部收益率

设内部收益率为Y，用内插法，则有：
(Y-15%) ÷ (20%-15%) = (0-5) ÷ (-20-5)
解得Y=16%
故，内部收益率为16% 。
注：内插法是财务管理最常见的求内部收益率的方法。其原理是利用直线上任意两点的坐标求斜率的公式。

5. 内部效益率与净现值的联系？

内部收益率法的公式  （1）计算年金现值系数(p／A，FIRR，n)=K／R；  （2）查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p／A，i1，n)和(p／A，i2，n)以及对应的i1、i2，满足(p／A，il，n) >K／R>(p／A，i2，n)；  （3）用插值法计算FIRR：  （FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-(p/A，i1，n) ]/[(p／A，i2，n)—(p／A，il，n)]  若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为：  1、首先根据经验确定一个初始折现率ic。  2、根据投资方案的现金流量计算财务净现值FNpV(i0)。  3、若FNpV(io)=0，则FIRR=io；  若FNpV(io)>0，则继续增大io；  若FNpV(io)0，FNpV (i2)<0，其中i2-il一般不超过2％-5％。  （5）利用线性插值公式近似计算财务内部收益率FIRR。其计算公式为：  （FIRR- i1）/ （i2-i1）= NpVl/ （NpV1-NpV2）  内部收益率法的计算步骤  (1)在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就要采用这个净现值计算中更高的折现率来测算，直到测算的净现值正值近于零。  (2)再继续提高折现率，直到测算出一个净现值为负值。如果负值过大，就降低折现率后再测算到接近于零的负值。  (3)根据接近于零的相邻正负两个净现值的折现率，用线性插值法求得内部收益率。  [编辑]内部收益率法的优缺点  内部收益率法的优点是能够把项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来，指出这个项目的收益率，便于将它同行业基准投资收益率对比，确定这个项目是否值得建设。使用借款进行建设，在借款条件（主要是利率）还不很明确时，内部收益率法可以避开借款条件，先求得内部收益率，作为可以接受借款利率的高限。但内部收益率表现的是比率，不是绝对值，一个内部收益率较低的方案，可能由于其规模较大而有较大的净现值，因而更值得建设。所以在各个方案选比时，必须将内部收益率与净现值结合起来考虑。  内部收益率法的分析  内部收益率，是一项投资可望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。就是在考虑了时间价值的情况下，使一项投资在未来产生的现金流量现值，刚好等于投资成本时的收益率，而不是你所想的“不论高低净现值都是零，所以高低都无所谓”，这是一个本末倒置的想法了。因为计算内部收益率的前提本来就是使净现值等于零。  说得通俗点,内部收益率越高，说明你投入的成本相对地少，但获得的收益却相对地多。比如A、 B两项投资，成本都是10万，经营期都是5年，A每年可获净现金流量3万，B可获4万，通过计算，可以得出A的内部收益率约等于15%，B的约等于28%，这些，其实通过年金现值系数表就可以看得出来的。  净现值法和内部报酬率法的比较  净现值法和内部报酬率法都是对投资方案未来现金流量计算现值的方法。  运用净现值法进行投资决策时，其决策准则是：NPV为正数，（投资的实际报酬率高于资本成本或最低的投资报酬率）方案可行；NPV为负数，（投资的实际报酬率低于资本成本或最低的投资报酬率）方案不可行；如果是相同投资的多方案比较，则NPV越大，投资效益越好。净现值法的优点是考虑了投资方案的最低报酬水平和资金时间价值的分析；缺点是NPV为绝对数，不能考虑投资获利的能力。所以，净现值法不能用于投资总额不同的方案的比较。  运用内部报酬率法进行投资决策时，其决策准则是：IRR大于公司所要求的最低投资报酬率或资本成本，方案可行；IRR小于公司所要求的最低投资报酬率，方案不可行；如果是多个互斥方案的比较选择，内部报酬率越高，投资效益越好。内部报酬率法的优点是考虑了投资方案的真实报酬率水平和资金时间价值；缺点是计算过程比较复杂、繁琐。  在一般情况下，对同一个投资方案或彼此独立的投资方案而言，使用两种方法得出的结论是相同的。但在不同而且互斥的投资方案时，使用这两种方法可能会得出相互矛盾的结论。造成不一致的最基本的原因是对投资方案每年的现金流入量再投资的报酬率的假设不同。净现值法是假设每年的现金流入以资本成本为标准再投资；内部报酬率法是假设现金流入以其计算所得的内部报酬率为标准再投资。  资本成本是更现实的再投资率，因此，在无资本限量的情况下，净现值法优于内部报酬率法

6. 投资收益率等于内部收益率吗

投资收益率不等于内部收益率哦

某些人对绩效评估和分解不屑一顾，认为没必要那么复杂，不就比比谁赚的钱多就行了吗？问题没有那么简单。

首先，直观地说，一个人用100万本金赚到了10万，跟一个人只用10万本金赚到10万，显然后者的表现更好。所以第一个结论：在进行绩效评估的时候，不能光看收益额，而要看收益率：相对于其本金的收益。

那么，收益率可以被简单理解为收益除以本金吗？也不行，这里面的东西远比想象中复杂。简单地说，如何计算收益率，依赖于你评估的角度。不同的角度得出的结论可能截然相反。

下面先给出一个这样的例子。

假设有甲、乙两个投资人，分别投资于两只基金A和B，这两只基金都投资于中国A股股市。为了简单起见，我们假设投资为两年期限，恰好为中国A股市场的2007年到2008年。

甲在2007年投资了100万到A，然后A这一年赚了120%；甲一看赚了钱，马上追加了200万，结果2008年这只基金亏损50%。显然，甲损失了100+200-(240+200)*50%=80万，平均投入资金为200万一年。

乙同样在2007年投资了100万到B，B在这一年赚了100%，但在年末他撤回了50万的本金。B在第二年亏损了60%。那么乙在这两年赚了(50+150*40%)-100=10万。乙的平均投入成本为75万每年。

乙用不到一半的成本获得了更高的收益，而甲花了很多钱，最后亏损不少。从这个角度上来说，乙的赚钱能力更强一些。

由于投资人的资金实际都是由两只基金的基金经理来操作，那么能否说第二位投资经理要操作的比第一位投资经理好呢？显然不能，第一位投资经理无论在2007年还是2008年收益率都要比第二位投资经理收益率更高。

所谓问题归结到：投资者的收益如何计算？

收益率是一个百分数，而收益是确定的金额，收益=本金×收益率，你理解的收益计算是正确的

巴菲特年化收益率20%是他整个投资生涯计算下来的，并不是他每年都有20%的收益率，有时高有时低

我们普通投资者投资基金获得10%左右的收益率也是从整个股票市场的平均收益率得来的，我们普通投资者投资基金具体到不同时间，不同行业，不同投资阶段，不同的基金投资收益率也是不一样的

7. 净现值与内部收益率

设内部收益率为x，用内插法，则有：
(x-15%)÷(20%-15%)=(0-5)÷(-20-5)
解得x=16%
内部收益率为16%

8. 如何看待净资产收益率

众所周知，净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，体现了企业所有者的获利能力，但是有些人在选择投资产品时略有扩大净资产收益率的作用，选择的时候应该综合考虑，认识到净资产收益率的缺陷，参考其他指标综合考虑选择投资品。净资产收益率其计算公式是：净资产收益率
（R）＝每股收益或公司净利润
（E）每股净资产或公司股东权益
（A）100％。首选应看到公式本身的缺陷。这个计算公式只反映了收益率这个数值，但没有反映分子分母两个数字本身的大小，通过公式可以看出提高ROE有多种方式，其中，E值不变，A值减少，或者
E，A两值同时减少，A值减少更多这两种方法都能提高R值，但是明显，E或A的减少是公司盈利能力衰退的表现，所以，不能单纯从R本身值较高就完全认为公司获利能力较高。其次，由于投资者一直比较看重
R，所以给市场带来了一些不良的导向。以其为标准，不利于公司的稳健经营和持续发展，一些业绩较差、净值较低的上市公司，一方面通过大股东进行关联交易获得帐面利润或直接向地方政府争取补贴收入以加大分子，另一方面由于连年经营亏损或多次送转股份令分母趋小，而一旦再融资资金到手，或无偿为大股东平调，或向购买国债，或者还贷款，真正用于企业再生产的资金寥寥无几，于是企业发展停滞不前。另外，国内对R的追求给企业的国际化带来阻碍。从国际标准来看，评判企业经营绩效的一个收益性指标是总资产收益率而非净资产收益率。由于总资产等于净资产与负债之和，所以当收益水平与既定的情况下，计算出来的总资产收益率往往会大大低于净资产收益率。如果不用全方位的考核系统评估企业整体状况，企业就会对企业以后会面对的国际机构评级等问题非常不适应，一时间难以改正而面临淘汰。总之，对公司做财务分析，不能单看谁的净资产收益率高，就认为谁就好。需要更细的研究毛利率、净利润、周转速度、财务杠杆，发现不同公司的差异，研究造成这些差异的原因，然后根据这些东西，判断公司未来可能的变化情况，从而发现安全、合理的投资机会。