一月效应的解释

1. 一月效应的解释

“一月效应”虽然也许是所有季节性股市型态中最出名的一种，但它仍然常常被误读。例如，许多投资者认为，一月效应指的是股市作为一个整体在每年头一个月出现的非正常强势，但事实并非如此。针对这种现象的研究显示，每年这个时候显露出不同寻常季节型态只是：小型股往往超越大型股的表现。因此，一月效应并非指大市，实际上是指小型股的相对强劲而言。还有，就小型股来说，其相对强势的实际开始时间是上年12月中旬，到当年1月中旬基本上就结束了。也许正因为一月效应如此被误读，才使得它一如既往地那么有效。通常，一种超越市场的策略，会随着企图利用它获利的投资者数量的增多而失效。

2. 一月效应的简介

所谓“1月效应”就是指每年的1月股市的升跌预示着全年走势，若1月份升市，该年全年股市有较大机会上升，若1月是下跌的话，那全年下跌的机会也较高。

3. 一月效应的策略

该策略就是：在12月20日收盘前买进一份价值线数指的期货合约，同时放空时间最接近的标普500指数期货合约。这项策略应该在次年1月9日收盘前清算完毕。(如果12月20日休市，那么该策略要求在下一个交易日收盘前进行最初的交易；如果次年1月9日休市，那么要求在该日期之前一个交易日收盘前平仓并结束交易。)结果表明，自KCBT推出价值线指数以来的23年中，除了两年是例外，其余年份该策略都有获利。当然，当时看来，这也许意味着KCBT策略的获利性开始变弱。值得注意的是，当KCBT多年前推介这种策略时，一份价值线指数期货合约的价格是价值线指数价格的500倍；今天，一份价值线指数期货合约的价格是价值线指数价格的100倍。因此，如今实行这项策略时，每放空一份标普500指数期货合约，便要同时买进5份价值线指数期货合约。还应注意，KCBT的策略并非直接针对大市。即使当整体股市在12月20至次年1月9日期间出现下跌，但只要大型股下跌幅度超过小型股，它仍然能够获利。作为一位投资通讯表现的追踪者，我对该策略的持续成功感到欣喜。早在1970年代末和1980年代初，几位投资通讯编者便认识到一月效应现象，并利用它获利，这几乎比华尔街所有分析师都要早。当然啦，如今很少有投资者不知道这种季节性现象了。这表明，尽管投资通讯行业以编者们的疯狂自我推销而出名，但他们有时候的确能发现一些具有持久价值的投资策略。