为什么汇率不稳定，由什么因素决定？

1. 为什么汇率不稳定，由什么因素决定？

影响汇率变动的主要因素。一国汇率的变动要受到许多因素的影响，既包括经济因素，又包括政治因素与心理因素等。而各个因素之间又有互相依存、互相制约的关系。更何况，同一个因素在不同的国家，不同的时间所起的作用也不相同，所以汇率变动是一个极其错综复杂的问题。下面选择几个比较重要的因素来集中分析它们对汇率变动的影响。 　　     第一，国际收支。国际收支状况是一国汇率变动的直接原因，一国国际收支发生顺差，就会引起外国对该国货币需求的增长与外国货币供应的增加，顺差国的汇率就上升；反之，一国国际收支逆差，它的货币汇率就下降。例如，美国对前西德的贸易逆差使美元兑西德马克的汇率从1985年的3．4390跌至1988年底的1．7685，跌幅高达48．6％。因此，有些经济学家至今还坚持汇率决定的国际收支说。          第二，经济增长率。两国经济增长率的差异，往往构成汇率变动的基础，因为它会影响对外贸易和外汇市场交易活动的变化。一般而言，经济增长加速，国内需求水平提高，会引起更多的进口，从而造成本国货币汇率向下的压力。 　　     第三，通货膨胀。一国货币价值的总水平是影响汇率变动的一个重要因素，它影响着一国商品、劳务在世界市场上的竞争能力。由于通货膨胀，国内物价上涨，一般会引起出口商品的减少和进口的增加。这些变化通过影响外汇市场上的供求关系和该国货币在国际上的信用地位，导致汇价下跌。例如：1974～1975年，美国国内通货膨胀率从11％降为9％，同时，美元汇价保持上升趋势；1977～1978年美国通货膨胀率上升立即引起美元汇价下跌。 　　     第四，财政赤字。政府的财政赤字常常用作预测汇率变化的重要指标。如果一个国家的财政预算出现巨额赤字，则意味着政府支出过度，一方面可能引起通货膨胀率的上升，另一方面可使国际收支恶化，二者都会导致汇率的自动下浮。 　　     第五，利率。利率下降，国内资本流出；利率上升，国外资本流入。这种由两地利差引起的套利活动是国际资金流动的一种主要方式。资本流动将引起外汇市场供求变化，从而对汇率发生影响。在通常情况下，一国利率提高、信用紧缩，将导致该国货币升值；反之，则引起货币的贬值。如美国联邦储备银行提高利率，西欧大量游资流入美国，导致美元汇价上涨，并特别坚挺。 　　     第六，外汇储备。中央银行的外汇储备表明一国干预外汇市场和维持汇价的能力，所以它对稳定汇率有一定的作用。英国政府从1932年起就用部分外汇储备设立外汇平准基金。当英镑汇率下跌时，就卖出外汇买入英镑，促使英镑汇率上升；当英镑汇率过高时、就买入外汇，卖出英镑，使英镑汇率下跌。 　　后来，美国、加拿大、瑞士等国纷纷效法，设立外汇平准基金。 　　这一作法也一直沿用到现在，需要指出的是，只有一国拥有足够的外汇储备，才能有效地干预外汇市场，影响汇率短期变动的方向与程度。 　　     第七，心理预期。现实生活中，投资者往往根据自身对未来汇率的主观评价来决定资本转移的数量和方向，这对外汇市场有很大的影响，往往起到加大外汇波动幅度的作用。如1995年日元对美元汇率一度持续上升，其中市场交易者的心理预期起到了很大作用。 　　③人民币汇率现状分析。从1988年起，我国实行官方牌价与外汇市场调剂价并行的汇率双轨制，并对两种汇率都采取了有管理的浮动方式进行调整。在此其间，人民币汇价波动频繁，尤其1992年以来，调剂市场汇价大幅度变动，对经济生活产生了一些不良影响。其主要原因是，自1992年春天以来，我国经济发展速度明显加快，推动了进口的需求，对外汇的需求压力加大。同时，通货膨胀日益加剧，城乡人民对人民币信心不足，纷纷购买外汇保值。因此，这段时期人民币汇率大幅下跌。另一方面，外汇调剂市场存在严重缺陷以及官方干预手段无力，市场失真非常严重，投机因素得以乘虚而入，大量的炒买炒卖加剧了外汇的波动。{RM:NextPage} 　　     1994年我国进行了外汇管理体制改革，一方面实现了多轨合并，推行单一的有管理的浮动汇率制；另一方面，实行新的结汇、售汇制度。在此背景下，汇率自1994年来一反连续贬值的常态，开始"稳中趋升"，其主要原因可分析如下：          第一，我国宏观调控措施开始见效、金融紧缩力度加大、经济增长速度逐渐降低、需求膨胀得到抑制，因而进口方面不会对人民币汇率形成贬值的压力。 　　     第二，外贸公司不再以计划，而是以经济效益决定进出口，1993年由120亿美元的逆差转为50多亿美元的顺差，1994年出口在绝对量上超过进口。同时，原来企业外汇留成部分由于结汇、售汇制的实施流入市场，因此外汇供大于求。 　　     第三，外资大举进入。由于改革开放的深入，国外投资者不但可以利用中国廉价的劳动力，更看好中国庞大的国内市场。因此，外商投资大幅增加，仅1994年，外商投资资金净流入330多亿美元。另一方面，国内利率高达11％，超过美元利率6个百分点，外国短期资本通过各种形式进入中国，套取利差。 　　由此，实行多轨合并以来，由于紧缩性的货币政策，人民币资金相当紧张，外资进入又多，所以出现了明显的外汇供大于求，造成人民币升值趋势。

2. 简要说明各种因素如何影响人民币相对于美元的均衡汇率

均衡汇率理论的核心是分析基本经济因素变化对均衡汇率的影响，并利用它们之间存在着的系统联系来估计均衡汇率。

综合来看，目前研究比较系统且取得一定成果的均衡汇率理论，大体上可以分为四类：基本要素均衡汇率理论(FEER)、行为均衡汇率理论(BEER)、自然均衡汇率理论(NATREX)和均衡实际汇率理论(ERER)。它们分别从不同的角度，来研究发达国家或发展中国家的均衡汇率问题。其中，后一种理论主要是研究发展中国家的均衡汇率问题。
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3. 人民币汇率仍将在合理均衡水平上保持基本稳定，这意味着什么？

这意味着我们的汇率稳定性基本上不会受到国外经济趋势的影响，我们的外汇储备也会进一步帮助我们稳定人民币的汇率。
在美联储实行了加息操作以后，很多国家和地区相应跟上了加息操作，这也直接导致我们的汇率出现了一定的利差。在这种情况之下，我们并没有直接进行加息操作，同时也没有进行降息操作。因为人民币本身有着一定的避险属性，人民币本身的抗波动能力也非常强，所以我们的人民币汇率也相对比较稳定。
这意味着人民币的汇率非常稳定。
之所以这样说，主要是因为我们的经济体量本身就非常大，我们在全球进出口贸易中所占的比重也非常大。在这种情况之下，虽然人民币并不是全球唯一的储备货币，但因为世界各国本身有着一定的人民币的储备，所以我们的人民币的汇率相对比较稳定，同时也能够承受一定的经济冲击和挑战。
这也意味着我们的外汇储备能够起到稳定汇率的作用。
因为我们的外汇储备本身非常多，在庞大的进出口额度的情况下，外汇储备可以进一步帮助我们稳定人民币的汇率，更可以帮助我们稳定汇率波动所带来的人民币的价值波动。与此同时，因为我们的债券的稳定性相对比较高，更具有相应的避险属性，所以人民币储备也是非常靠谱的资金配置的选择，人民币的汇率也很难在短时间内出现大幅波动的情况。
最后，汇率稳定是经济发展的基本前提，因为汇率稳定可以帮助我们实现外汇市场供求的基本平衡，更可以为我们的经济发展提供一定的稳定性，所以我们会尽可能保持人民币的汇率在短时间内不出现较大波动。

4. 各国货币汇率是如何计算来的？是以美元为基调而计算的吗？影响汇率涨跌的最直接因素是什么？

汇率和汇率制度 转 
孔德俊 

一、什么是外汇汇率 

外汇汇率是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格；也可以说，是以本国货币表示的外国货币的“价格”。由于国际间的贸易与非贸易往来，各国之间需要办理国际结算，所以一个国家的货币，对其他国家的货币，都规定有一个汇率。 

折算两个国家的货币，先要确定用哪个国家的货币作为标准。由于确定的标准不同，存在着直接标价法和间接标价法两种标价方法。 

用1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币，叫做直接标价法。在直接标价法下，外国货币的数额固定不变，本国货币的数额则随着外国货币或本国货币币值的变化而改变，绝大多数国家都采用直接标 

价法。我国采用间接标价法。 

用1个单位或l00个单位的本国货币作为标准，折算为一定数量的外国货币，叫做间接标价法。在间接标价法下，本国货币的数额固定不变，外国货币的数额是随着本国货币或外国货币币值的变化而改变。英国和美国都是采用间接标价法的国家。 

汇率定值的高低，不仅关系到一国出口商品贸易、服务贸易，以及技术贸易在国内外市场上价格的竞争力，而且还关系到一国金融资产的国际相对收益率与对外直接投资的成本。因此，汇率是国际经济交往中必不可少的重要经济杠杆之一。 

二、在国际金融市场上汇率是如何决定的 

既然汇率如此重要，那么在国际金融市场上汇率是怎样决定的呢?一般来说，国际金融市场上的外汇汇率是由一国货币所代表的实际社会购买力平价和由市场对外汇的供求关系决定的。 

在纸币流通条件下，虽然汇率的表现形式是两国和几国货币之间的交换比率，但是，其内涵或价值决定的基础，实质上是反映不同国家商品的相对价格，即以国内外物价对比的购买力平价作为汇率定值的基础。而不是不同国家货币本身的相对价格，因为纸币本身是无价值的。 

在现实生活中，汇率还受制于外汇供求、国防收支状况及货币政策的影响。比如，若其他条件不变，当国际金融市场上对某一外汇(如美元)的需求增加，其汇率(如美元价格)则会上升，反之则会下降。同时，当一国的国际收支出现顺差时，意味着该国外汇供应的增加，其他条件不变时，外汇价格就可能下降，本国货币则可能升值。反之，一国国际收支发生逆差，由于该国的外汇供给减少，则外汇价格就会升值，本国货币汇率就会贬值。 

另外，在现实生活中影响汇率变动的，还有一国的货币政策、利率政策和价格政策。例如，当一国纸币发行过多，导致通货膨胀，引起物价上涨，结果将是本国货币对外贬值和外汇价格的上升。又如，当一国提高利率，不仅能促使外资的流入，而且也会导致对该国货币需求的增加，从而该国本币价格就会上升；相反，利率调低，又会导致资金流出，本币汇率就可能贬值。此外，政局的变动以及各种投机活动也会影响汇率的变化。 

三、国际上有哪几种主要的汇率制度 

从历史上看，国际上主要存在着两种汇率制度，即固定汇率制和浮动汇率制。 

1． 固定汇率制 

固定汇率制，是指一国(地区)货币兑换别国(地区)货币的比率基本上是固定的，在国际货币市场上这种汇率不能自由变动。纵观国际货币制度的演变历史，固定汇率制度义可分为金本位制度下的固定汇率制和黄金——美元本位制度下的固定汇率制。 

在金本位固定汇率制度下，每一货币单位均有法定的含金量，两国货币间的比价就是两种货币含金量之比，这是决定货币汇率的标准。例如，1929年以前，英国规定的1英镑金币的含金量为113.0016喱(grain)，美国规定的l美元金币的含金量为23.22喱(grain)，英镑与美元的比为113.0016／23.22＝4.8665，即1英镑等于4.8665美元。在外汇市场上，汇率上下波动的幅度大致以黄金输送点为界域，因而具有相对的稳定性。随着金本位制的瓦解，这种固定汇率制已经不复存在。 

从第二次世界大战后到1973年布雷顿森林体系崩溃为止，国际上一直实行的是黄金——美元本位制度下的固定汇率制。其特点是采取双挂钩制，即美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，与美元维持固定平价。具体规定为：(1)1美元纸币含金量为0.888671克，其他同家也相应规定本国货币的含金量，如英国1946年规定1英镑纸币的含金量为3.58134克，因而两国纸币含金量之比就成为汇率决定的基础。例如，英镑与美元的汇率为3.58134／0.888671＝4.03，即1英镑等于4.03美元。(2)国际货币基金组织各成员国的汇率在外汇市场上的波动幅度不得超过其货币平价上下限的1％。否则，为维持汇率的稳定，其他各成员国有责任进行干预。 

2．浮动汇率制 

浮动汇率制，是指一国货币的汇率在外汇市场上可以根据供求关系而自由波动的一种汇率制度。在这种汇率制度下，各国汇率的波动幅度不限，也不承担维护浮动幅度的义务。国际收支的不平衡是通过汇率变动自行调节的。浮动汇率制已有很长的历史。在金本位制时，英、美、法以及一些发展中国家都曾经实行过浮动汇率制。进入70年代以来，随着全球性通货膨胀的发展，各国汇率浮动方式更加灵活和复杂。1971年8月，国际主要货币之间开始实行浮动汇率制，到1973年3月各国完全公开实行了浮动汇率制。日前存在的主要浮动方式有：完全按照外汇市场供求情况而自由变动和自发调节的自由浮动方式，政府对外汇市场进行干预的有管理的浮动方式，欧共体区域性货币集团的联合浮动方式，还有不与任何国家采取联合行动的单独浮动方式。 


1994 年 1 月 1 日以前，人民币汇率是由国家根据经济发展的需要来制定、调整和公布。 1994 年 1 月 1 日之后，我国实行新的外汇管理体制，人民币汇率的基本决定因素是外汇市场的供求状况，同时受中央银行的管理与调控。但人民币汇率的市场化程度还不高。

5. 汇率是如何确定的? 汇率又受哪些方面因素的影响?

确定方法：
①固定汇率。由政府制定和公布。
②浮动汇率。由市场供求关系决定的汇率。
短期：由对该国货币兑换外币的需求和供给所决定。
长期：主要取决于商品在本国的价格与在外国的价格的对比关系。
谢谢！

6. 汇率是由什么因素决定的呢？

决定一个国家货币汇率的核心因素是什么？

7. 汇率是如何决定的，影响汇率变化的因素有哪些

汇率标价法概念  汇率变化的影响因素

8. 固定汇率是如何处理内外均衡目标的实现问题的

目前，浮动汇率以取代了固定汇率了。

    其货币会对外贬值，这种汇率变动有助于该国恢复国际收支平衡。
第二，它有助于遏制大规模的外汇投机风潮。
第三，它使各国政府摆脱了固定汇率制对经济政策自主权的约束；在固定汇率制下有着严格的货币纪律，使政府很难针对本国的需要采取相应的政策。
第四，它有更强的适应世界经济环境的生命力；如固定汇率制要求国际收支平衡，而它自身又不具备自动调节国际收支功能，所以，浮动汇率制取代了固定汇率制。
第五，它有助于提高资源配置效率；因为它有调节国际收支功能，从而减轻政府对各种直接治理措施的依赖，这有助于市场价格信号更有效地发挥资源配置功能。



浮动汇率制能够取代固定汇率制，是因为它有一些长处：第一，它具有自发调节国际收支的功能。"免费炒汇"如一国出现国际收支逆差，在墨西哥战争中，林肯上尉带他的队伍到一片墙壁前，但他不知道要下什么命令，他说「停步」、「队伍解散」，并到围墙另一边集合。其货币会对外贬值，这种汇率变动有助于该国恢复国际收支平衡。第二，它有助于遏制大规模的外汇投机风潮。因为它使汇率不断调整，汇率扭曲的程序较小，即留给外汇投机者牟利的余地较些第三，它使各国政府摆脱了固定汇率制对经济政策自主权的约束；在固定汇率制下有着严格的货币纪律，使政府很难针对本国的需要采取相应的政策。第四，它有更强的适应世界经济环境的生命力；如固定汇率制要求国际收支平衡，而它自身又不具备自动调节国际收支功能，所以，浮动汇率制取代了固定汇率制。第五，它有助于提高资源配置效率；因为它有调节国际收支功能，从而减轻政府对各种直接治理措施的依赖，这有助于市场价格信号更有效地发挥资源配置功能。