张近东不惜出让控制权，苏宁易购的危机，让我们看懂了什么？

1. 张近东不惜出让控制权，苏宁易购的危机，让我们看懂了什么？

最近苏宁易购又出了大事，根据2月25日的消息，苏宁易购被迫在深交所停牌，随后便曝出即将出售20-25%的股权的消息，这意味着，苏宁易购或将要易主，张近东可能要彻底失去对苏宁易购的控制权。那么这样一个在许多人看来是江苏民营企业的标杆的大牌企业明星，为何会出这么大的变故呢？根据多家媒体和内幕人士的爆料称，苏宁易购即将卖身，起源于企业自身资金链危机，而资金链的危机呢则是由于多种原因交织起来发生的。
  
 各家媒体发布的针对苏宁易购事件的观点现在也很多，亦真亦假，我本人尚持有保留的看法。我们今天就来总结一下，结合苏宁易购问题的现状，从企业运营的角度讲，大家应该从苏宁易购的这起事件里发现和总结哪些经营上的问题，我们自己在企业经营上应该力所能及地去规避哪些风险呢？
  
 一、主营业务长期亏损，彰显企业人才体系乏力的问题，这是企业立足的根本。
  
 2021年1月29日，根据苏宁易购发布的2020年年度业绩报告显示，苏宁易购营收为2575.62亿元至2595.62亿元。预计全年归属股东的净利润为-39.52亿元至-34.53亿元，同比下滑了140.16%至135.08%，这个数字无疑是很糟糕的，彻底暴露了企业经营的困境。
  
 连续7年扣非净利润亏损，主营业务长期亏损，这就是真实的苏宁易购。
     
 苏宁易购真正的高光期，应该是在2011 年。当年公司的营收和净利润分别为938.89 亿元和48.21 亿元，扣非净利润也达到 46.24 亿元。而当年阿里巴巴同期的营收也就119亿元，净利润才16.1亿元，同期的京东呢，营收是211亿，净利润还处于亏损状态。所以当年苏宁是真正的零售霸主。
  
 但从第二年开始，苏宁易购虽然在规模上急速膨胀，但利润却开始下滑了。从2014 年开始，扣非净利润更是直接转为负数，一直延续至今。
  
 苏宁易购持续亏损的原因，从账面上看就是毛利率持续走低，而投入费用不断增长。
  
 公司巅峰期的毛利率接近20%，现在却连15%都不到。虽然说只是5个百分点，但对苏宁这样规模的企业来说，折合到全年的利润差就是上百亿了。
  
 比起京东、阿里，同样是电商平台，苏宁易购主营业务长期后劲不足，其实跟张近东的用人理念也是有很大关系的，据知情人透露，张近东本人缺乏互联网思维，但是个很铁腕却又非常专制的人，由于很难信任下属，因此也缺乏得力的干将。
     
 张近东这种管理风格，也导致了公司上下重执行力但缺乏创新精神。张近东凭着自己的经验主义大刀阔斧进军互联网，指挥团队按部就班执行，让一些后期引进来的互联网高管根本没有发挥的空间，所以真正有想法的互联网人才很难在公司待得长久。相比起京东采用的员工股权激励机制，苏宁的人才竞争力就明显欠缺了。
  
 这是苏宁易购最致命的问题，我们应引以为戒，励精图治。
  
 二、过度扩张，泡沫化预算，让企业入不敷出。
  
 从2009年开始，为了企业扩张，苏宁就开始进入了买买买模式：
  
 2009年，苏宁入股日本老牌家电量贩店LAOX，成为最大股东；
  
 2012年，苏宁电器全资收购母婴平台红孩子；
  
 2013年，以2.5亿美元收购视频平台PPTV；
  
 2017年，42.5亿元收购天天快递；同年，大手脚向恒大集团注入战略投资200亿元。
  
 2018年，收购家乐福旗下迪亚天天折扣超市；
  
 2019年，花27亿元收购万达百货，48亿元购买家乐福中国80%股份。
  
 另外还有30亿元参与设立之江新实业，15亿元认购TCL股份等等。
  
 企业对外投资了数百亿，但结果却并不理想。
  
 PPTV亏损超10亿后，从苏宁上市公司主体中剥离；天天快递2020年上半年亏损5.52亿元；2019年，亏损的苏宁小店、LAOX也被剥离上市体系。
  
 我们大部分企业，虽不一定具有苏宁这样的实力机会进行高速扩张，但企业一旦赶上风口，盲目扩张的事情还是时有发生的，膨胀的心理还是相当的，因此，也应当引以为戒。
  
 三、企业过分金融化，长期置身于高风险的漩涡之中。
  
 其实，从以上苏宁易购企业过度扩张的事实，我们不难看出，苏宁整体企业的营收比例已经严重金融化，投资性收益远远大于经营性收益，当然了，苏宁购买阿里的股票其实也赚了140多亿，虽然也解决了短期资金应急问题，但长期来看，过多的投资性支出还是将苏宁易购置身于高风险的漩涡之中。
     
 这个问题，张近东最近可能也意识到了，所以他在2月19日的新春团拜会上提出，要坚定地聚焦零售发展，自上而下地聚焦主航道、主战场，做减法、收缩战线，不在零售主赛道上的，该关的关，该砍的砍。
  
 可惜，现在看来这些反省恐怕来的有点迟了。
  
 事实上，现在很多的企业正在资本这条路上扬鞭策马，也希望企业管理团队在看到战略企划枪手的视频后，能够有所感触，及时止损。
  
 以上种种分析，一方面也折射了当下电商企业恶劣的竞争环境。各大平台为了争夺流量和用户，短兵相接，不惜用补贴等手段低价竞争，按照传统的市场理念，这已经算是恶性竞争了，现在的企业经营已经很难单纯地只是考虑卖货、收款这个简单的循环了，越来越多的企业，把增长寄托在所谓的“市值”上，而市值则可以带来更多的融资和规模化扩张，但市值的特点是，来的快去的也快，大多数情况还只是一堆虚拟的数字。看似是自己的钱，但钱的走向又不能完全被自己掌控。这种现状，也令越来越多的企业老板深感焦虑。
     
 苏宁易购的现状也正好反映了当下大部分企业内心挣扎的真实写照，所以战略企划枪手要在这里建议企业家们，还是要让企业回归本行，务请扎实地在主营业务上深耕，严控经营性支出和投资性支出的比例，克制企业规模攀比和资本跟风运作的欲望，避免将企业置身于金融资产的赌场，陷入资本运营漩涡难以自拔。

2. 苏宁易购的新股东浮出水面，苏宁张近东的下一步是什么？

2月28日，深圳国际（0152.HK)宣布，其间接持有的全资附属公司深国际控股(深圳)有限公司(后简称深国际 )，及深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司(后简称鲲鹏资本)作为受让方，将分别可能收购苏宁易购8%及 15%的已发行股份。 
公告显示，深圳国际是一家以物流、收费公路为主业的企业，主要战略区域在深圳及粤港澳大湾区、长三角和环渤海地区。而鲲鹏资本则是一家以股权投资管理为主业的战略性基金管理平台。这两家公司都由深圳市人民政府国有资产监督管理委员会全资持有。
苏宁易购股份的出让方除了张近东，还包括苏宁控股集团有限公司、苏宁电器集团有限公司及西藏信托有限公司。以本次交易定下的每股6.92 元的价格计算，张近东等股东通过这次股份出让能获得148.17亿元。作为参照，苏宁易购停牌前股价定格在7元。
但需要提及的是，苏宁易购方面表示，张近东及其一致行动人苏宁控股集团、苏宁电器集团的持股比例为21.83%，张近东仍为第一大表决权股东。
苏宁与深圳国资并不陌生。双方上一次公开交集是在去年11月，深圳国资牵头苏宁等30多家供应商集体接盘荣耀。而在张近东转让股份背后，苏宁的资金链已经承压多日。张近东等股东也将苏宁易购的股份频繁质押。
张近东持股50%的苏宁电器，面临的债券集中兑付压力更大。公告称，截至2021年2月10日，苏宁电器2021年内到期及回售公司债券本金为104.88亿元。2021年2月1日，苏宁电器对“16苏宁01”开展置换要约。中诚信国际认为，置换债的发行反映其流动性较为紧张。这份公司还提到，公司实际控制人已经将苏宁置业有限公司及苏宁控股集团有限公司的大部分股权进行质押。
张近东也在去年12月对外宣布，苏宁将聚焦零售主业，“必须要学会做减法，只要不在零售赛道、脱离商品和用户，都要大胆调整，该砍的砍，该转的转。”2月28日，苏宁在2015年12月接手的江苏足球俱乐部发布了停运公告。
2月26日，苏宁发布2020年业绩快报，宣布其2020年营业总收入约为2585.6亿元，同比下滑4%，但当期归属净利润为亏损39.13亿元，同比下滑近140%。

3. 张近东“退了”，辞任苏宁易购董事长，背后的原因是什么？

张近东“退了”，辞任苏宁易购董事长，背后的原因可能是有了更好的发展，也可能是因为苏宁易购需要新鲜的血液。根据新闻的报道，说7月12日德额时候，张近东辞任的苏宁易购的董事长，不过在新的董事长任命之前，由任俊暂时旅行董事长的义务。在当天，苏宁一股也进行了董事会的改选，苏宁易购可能会向着一家社会化新兴企业重新出发。

一、为了苏宁易购更好的发展。张近东在公开信中说，当前所做的每一次调整和改变都是为了让苏宁易购发展的更好，接下来要坚定的推动智慧零售落地的深化。由此可见，张近东的辞任董事长，也可以能是为了推动苏宁的发展，进行智慧化领域的深入研究，也可能是为了让更有全局观念的人接替自己的工作，不过苏宁易购的决定，应该会推动自身的发展。

二、张近东可能要深耕智慧零售。从张近东的公开信中，我们也不难发现，可能张近东辞任董事长这个职务，是为了自己更好的深入到智慧零售落地。毕竟董事长的内容涵盖面比较广泛，这样就没有办法深入到其中的一个领域去努力深化，张近东为了推进智慧零售的落地深化，辞任了董事长的职务，可能是为了专心发展这一个板块。

三、可能是有更好的发展。除了上面我们提到的原因之外，张近东也可能是有更好的发展，苏宁易购的发展我们是有目共睹的，张近东也是一个非常优秀的人才，这种人才往往会被其他的企业所吸引，原因高薪聘请也不足为奇，所以张近东辞任苏宁的董事长，也可能是有了更好的发展。不过我个人更倾向于他是为了研究某一块领域。

4. 张近东转让苏宁易购股份，阿里为何不接手呢？马云会不会出手呢？

张近东准备转让苏宁易购的股份，引起了巨大的关注。目前真正的卖家还没确定，这次预计将转让20%到25%的股份，那么转让之后，张近东在控制权可能会受到威胁。
因为最大的股东可能就是新入股的财团了。不过因为是多家公司组成的财团，所以可能也不会影响到张近东的控制权。这些都需要到交易结束之后才可以知道。不过许多人提到了一个问题，那就是阿里为何不接手苏宁易购呢？
目前阿里旗下的淘宝持有苏宁易购19.99%的股份，是仅次于张近东的第二大股东。同时张近东跟阿里的创始人马云私交甚笃，两个人还曾经在2018年一起去俄罗斯看世界杯。
有消息说张近东曾经找了不少大佬，不过很多人都对苏宁易购望而却步。最终还是江苏国资出手，显然江苏方面不希望苏宁出事，毕竟苏宁是江苏方面最具有代表性的公司。江苏最近几年已经暴雷了一家三胞集团，苏宁如果再有问题，确实影响不小。

2014年阿里曾经给苏宁易购投资了214亿，拿到了苏宁易购19.99%的股份，当时阿里是对苏宁易购寄予厚望，希望苏宁易购可以成功拦截京东。那个时候苏宁易购跟京东差距还不大，京东也是刚刚上市不久。
不过如今6年过去了，苏宁易购市值不断下滑，负债却不断上涨，相反京东市值已经高达1600亿美元，而且拆分出了京东物流、京东健康、京东数科等数家巨头公司。

其实阿里不接盘苏宁易购，也是非常正常的，第一个目前马云已经退休了，阿里的董事长是张勇。当年投资苏宁易购是马云决定的，而如今张勇的策略不一定跟马云一样。
另外即使马云自己还当权，他是否会收购苏宁易购也是一个问题。因为苏宁易购已经失去了当年的战略价值，显然苏宁易购已经无法拦截京东，现在接盘苏宁易购，不仅仅不会成为阿里的武器，反而成阿里的累赘。
另外现在阿里自己也有一些问题，蚂蚁上市被叫停，这让阿里也受到了一些影响，虽然业务没有影响，但是在公关层面上影响还是非常大的。现在对于阿里来说，保持低调可能更加重要。

从这几点来看，阿里接盘苏宁易购的可能性真的不大。另外还有一点，如果阿里要接盘苏宁易购，那么肯定是要控制权了，张近东是否愿意出让控制权还是一个未知数。苏宁电器的财报显示，公司的总资产还有4200多亿，负债是3千亿，也就是说净资产还有1200亿。不过资产估值是一方面，等到你真正卖的时候，就不一定可以卖这么多钱了。
苏宁易购是张近东兄弟发展起来的，前前后后花了张近东兄弟30多年的时间跟精力，说没有感情那肯定是不可能的，所以张近东肯定是希望可以由自己带着苏宁易购东山再起。
其实在商界东山再起的例子比比皆是，史玉柱就曾经东山再起。连贾跃亭最近都获得如此多的支持，大有东山再起的势头，那么苏宁易购也不是没有可能重回巅峰。
有一个离职的员工对于苏宁易购的评价非常准确：“这是早晚的事儿，因为苏宁这些年被竞争对手打压的不行，又弄了一堆不赚钱的业务，资金链出问题很正常。”

那么张近东如果想要东山再起，应该怎么做呢？其实摆在张近东的面前只有一条路，那就是创新了。看看拼多多就知道了，靠着创新的模式，在5年内就斩获了2千亿美元的市值。在传统的B2C模式里面，苏宁易购现在拼流量、服务、规模都已经输给京东了，那么就只能走创新的路子了。
国美都在大幅度改版，要大力发展体验式的电商购物，国美都敢于断臂求生，张近东还有什么不敢呢？

5. 深圳国资接盘张近东所持有苏宁易购股份，这对苏宁易购有何利弊？

国际接盘张近东所持有的苏宁易购的股份，在我看来，对于苏宁易购肯定是利大于弊的。这一次的股权结构变动对于苏宁和整个电商行业来说是非常轰动的。要知道，作为电商平台的老牌企业，苏宁易购已经很少经历过这样的股权结构大调整。而在这一次的变动当中，苏宁易购将会卖出自己23%的股份，给两个深圳的国资公司，其中一个是深圳国际，另外一个则是深圳鲲鹏。从这一次的资金注入也可以看出苏宁易购未来的发展方向将会继续南下，那么今天我们就来探讨一下这一次的股权变动对于苏宁易购有哪些特殊的影响。
第一，华南地区的总部已经设立在深圳地区。
跟这一次的股权并购一并发布出来的苏宁易购表示自己的华南地区总部将会设立在深圳地区，从这个消息我们就可以看出，苏宁易购已经铁了心将会在南方地区持续发展，很明显将会离开目前电商的中心杭州地区。而这一次，苏宁易购也可以从深圳的大湾区获得相应的政策扶持，不管是在税收还是在土地政策上，都可以获得很多的优惠，对于公司的经营来说是非常有利的。特别是在大湾区还能够比较接近港口物流也是非常便利的。对于整个电商平台来说，这是最重要的两点。
第二，大量资金的入驻也就意味着拥有了现金流。
虽然不愿意承认，但是不得不说苏宁易购在当时的确在电商大战中败给了其他的平台，他们的交易量出现了大量的下滑。但是随后苏宁易购也进行了调整，提出了一个新的模式。在这个云网店模式当中，苏宁易购很明显占据了上风。但是新的模式也需要大量的资金注入才能够进行推广，不然也会被别的公司给抢先占领，所以才会选择将自己的股份给卖出，从而获得大量的现金。
第三，如何看待苏宁易购未来的发展？
在所有的电商公司当中，苏宁易购可以说是比较稳扎稳打的一个公司，虽然没有成为真正意义上的行业龙头，但是却没有出现过比较大的波动，他有过低谷，但是却都扛了过来，在我看来，这一次的国资接盘。对于整个苏宁易购来说是非常重要的一盘大棋，如果这盘棋可以成功的话，那么苏宁易购将会打一个漂亮的翻身仗。

6. 深圳国资接盘张近东所持苏宁易购股份，这会对公司造成什么影响？

会对公司的实际控制人造成影响，包括未来苏宁易购的经营也会受到影响。苏宁集团日前发布公告，苏宁易购公司的投资方已经确定为深圳国资，根据公告透露，深圳国资将投资148亿人民币，获取苏宁易购23%的股权，同时公司创始人张近东保持第一大表决权，但公司股权变更之后，将没有持股超过50%的大股东，也就是说，公司将没有实际控制人。同时苏宁易购还透露，该项投资完成之后，苏宁易购将和深圳国资旗下的多家企业实现更多的合作和赋能，同时从深圳国资公司获得更多资金上的扶持。而且最关键的是，苏宁易购还表示，将在深圳设立华南总部，利用深圳国资公司的资源，扩大苏宁易购在当地的影响力。

有分析人士指出，国资的进场，当然可以帮助苏宁易购解决公司庞大的债务问题，但长期来看，如何解决苏宁易购在经营方面的困境，解决其长期债务累计的问题才是关键。对于苏宁易购来说，深圳国资的入场是一个新的机遇，苏宁易购可以在深圳国资的帮助下，在湾区市场获得更大的帮助。

其实从去年开始，苏宁易购就频繁被爆出财务危机，为此苏宁集团不得不多次进行债券回购，从去年至今，累计回购债券已经超过150亿元了，甚至苏宁创始人张近东还质押了其股权来换取现金流，如今深圳国资的入场，算是解了燃眉之急，但苏宁易购本身的经营问题并未解决，未来如何在深圳国资的帮助下，实现更大范围的增长才是关键。

参考资料：
深国际控股（深圳）有限公司（以下简称“深国际”）将持有苏宁易购8%的股份；深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司（以下简称“鲲鹏资本”）持股比例为15%；共计23%。
深国际发布公告称，根据协议，深国际（深圳）及鲲鹏资本计划，分别拟按每股人民币6.92元（框架协议日期前60个交易日目标公司股票交易均价的90%），收购目标公司的7.45亿股及13.97亿股股份，占目标公司于本公告日期总股本的8%及15%。交易分别作价51.54亿元及96.63亿元。
根据公告，交易完成后，苏宁易购原控股股东、实控人张近东及其一致行动人苏宁控股集团持股比例16.38%，加上关联方苏宁电器集团持股比例5.45%，三方合计持股比例为21.83%，张近东仍为第一大表决权股东。而深国际持股比例为8%，鲲鹏资本持股比例为15%。

7. 张近东辞任苏宁易购董事长，谁将顶替他的位置？

苏宁易购的管理层人员迎来了大变动，张近东辞任苏宁易购的董事长，代替张近东成为苏宁易购董事长的人是任峻。
任何企业都不可能一直特别顺利的发展，大部分互联网企业总会跟随着互联网的不断变化而发生着巨大的变化。有些互联网公司可以在最短的时间内调整公司发展方向，从而更加适应互联网的变化，这些公司就可以占据更广阔的市场。
可是有些互联网公司曾经的优势不再明显，这就会导致这些公司无法适应快速发展的互联网。苏宁易购的发展令人唏嘘，更换董事长也许会使得苏宁易购重新焕发活力。

苏宁易购逐渐淡出电商市场，优势不再明显我曾经在苏宁易购平台上购买过许多的家用电器，这些家用电器的性价比特别高，不仅能够符合许多消费者的需求，而且还使得消费者获得截然不同的用户体验。苏宁易购在后期的发展中遇到了各种各样的困难，虽然官方已经采取了各项优惠活动和弥补措施，但是却无法改变苏宁易购的困局。苏宁易购逐渐淡出电商市场令人感觉到无比唏嘘，但是任何一家公司都会经历经营的低谷期，只要公司制定了合理的方案，这家公司也可以重新获得消费者的认可。

新的董事长已经完成交接，苏宁易购的明天令人无比期待我一直比较相信苏宁易购能够在最短的时间内走出舒适圈，从而获得更广阔的电商市场。苏宁易购的发展恰巧也可以说明电商行业正在不断地发生着巨大的变化，有些电商平台可以听借着价格优势和宣传方式获得消费者的信赖，有些电商平台的性价比不太明显，这些电商平台也会逐渐失去观众缘。更何况每一个平台都开通了主播带货的功能，这种功能能够从很大程度上提高各大平台的营业额。品牌方可以获得更高的商品销售量，而平台和主播也能赚取一部分的佣金。苏宁易购的新的董事长已经完成交接，我们更加期待苏宁易购的明天。

总的来说，我觉得苏宁易购更换新的董事长能够使苏宁易购获得更广阔的发展空间。不同的管理层人员具有不同的管理经验，苏宁易购新的董事长上任之后，这名管理人员也需要在最短的时间内调整苏宁易购的发展，早日带领苏宁易购走出舒适圈。

8. 苏宁易购引入国有战略投资，张近东是否仍为苏宁易购第一大股东？

张近东已经不是第一股东了，但他仍然拥有第一表决权。苏宁集团最近发布公告表示，将引起深圳国资作为重要的战略投资者，其中深圳国际持有8%的股权，还有深圳鲲鹏公司将持有15%，累计深圳国资将持有23%的苏宁易购股权，完成股权变更之后，张近东及苏宁集团将对苏宁易购公司持有21%左右的股权，也就是说，公司将没有超过50%以上股权的大股东，公司也没有实际控制人了，不过张近东依然拥有第一表决权，这也意味着未来一段时间，苏宁易购依然是由张近东负责经营管理的，深圳国资的入局，更多是帮助苏宁易购解决债务，提供更多资源的。

苏宁易购还在公告中特别强调，将会在深圳设立华南总部，苏宁易购将会充分利用好战略投资人的资源，帮助公司在大湾区市场内，实现更大的增长，同时扩展其品牌影响力。有行业分析人士指出，这次苏宁选择了深圳国资，也是看中其在湾区内的资源优势，未来苏宁易购有望和深圳国资旗下的企业实现更多的合作，而短期来看，有国资的进场，也能帮助苏宁易购稳定债务风险，避免债券违约的出现。

媒体披露其实从去年开始，就有不少消息指出，苏宁易购现金流短缺，可能出现债务违约的风险，苏宁集团也不得不在市场回购一百多亿的债券，来打消投资者的疑虑，而如今有深圳国资的入场，对苏宁易购未来的发展还是有不小积极的帮助的。

参考资料：
苏宁易购表示，本次股份转让完成后，深国际、鲲鹏资本还将积极推动公司治理的规范化建设，完善管理体制和激励体制，保持公司核心管理团队的稳定，促使公司进一步聚焦核心主业，实现整体业务的高质量发展。
分析指出，本次交易后，管理层、战略投资者、国有战略资本等各种结构融合协同发展，能进一步强化治理和决策水平。各方股东也会协同更多的资源优势，开放引进更多团队优化激励机制，进一步提升苏宁经营能力，帮助苏宁易购继续扩大在零售市场竞争中的优势，并巩固市场地位。
苏宁易购30年来积累的丰富的零售场景优势，新十年发展需要更多的开放协同，股权结构、治理结构的优化和战略资源的协同，既是苏宁新十年升级零售服务商， “聚焦零售、高质量发展”战略落地的重要保障，也是按照国家方向，打造现代流通、践行服务实体经济、促进大循环发展的重要举措，在国资加持下，通过强强联合，苏宁易购将在零售市场竞争中占据更有利地位。