徐工科技2008年年末偿债能力分析

1. 徐工科技2008年年末偿债能力分析

　　徐工科技2008年度—偿债能力分析
　　所属行业：专业设备制造业     股票代码：000425
　　一、企业简介：
　　徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。1996年8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元)，发行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。
　　公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。其中70％的产品为国内领先水平，20％的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。
　　二、企业2008年偿债能力指标的计算：
　　（一）短期偿债能力指标
　　1、流动比率=流动资产÷流动负债=2467656202.46÷2311443363.33=1.07
　　2、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款÷2]= 7.67
　　3、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初+期末)存货÷2]= 2.96
　　4、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(2467656202.46-1144568216.84)÷2311443363.33= 0.57
　　5、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债 =(458056962.89+ 6680000)÷2311443363.33=0.198
　　（二） 长期偿债能力指标
　　1、资产负债率=(负债总额÷资产总额)X100%=（2320557679.97÷3638232589.15）X100%=63.78%
　　2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%=（2320557679.97÷1317674909.18）X100%=176.11%
　　3、有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]X100%=
　　[2320557679.97÷(1317674909.18-83635454.66)]X100%= 210.27%
　　4、利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用 =（135301976.59+33454085.78）÷33454085.78=12.22
　　三、企业偿债能力的分析：
　　（一）短期偿债能力的分析
　　1、历史比较分析
　　通过附件中徐工科技2008年和2007年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表：
　　财务指标 2008年末值   2007年末值   差额
　　流动比率 1.07 1.25 -0.18
　　应收账款周转率 7.67 5.99 1.68
　　存货周转率 2.96 2.82 0.14
　　速动比率 0.57 0.69   -0.12
　　现金比率 0.198 0.228 -0.03
　　（1）流动比率分析
　　从上表我们可以看出，该企业2008年末值 流动比率实际值低于2007年末值实际值，说明该企业的偿债能力比上年降低了。 流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标， 流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。
　　（2）应收账款和存货的流动性分析
　　从上表可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值，存货周转比率也比上年有所提高，说明该企业应收账款和存货比较良好。
　　（3）速动比率分析
　　进一步评价企业偿债能力，还需要要比较速动比率。通过上表可以看出徐工科技2008年末速动比率比2007年末有所降低，说明该企业偿还流动负债的能力降低。而表中反映的应收账款周转率和存货周转率都高于上年值，说明该企业应收账款和存货问题良好。但是速动比率为什么会降低呢？我们通过附件中的财务报表比较分析，可以看出流动资产和流动负债变化并不大，而存货数量比上年实际值有较大增加，这说明速动比率的降低与存货增加有关，表明公司关注了存货的使用，所以存货状况良好。
　　（4）现金比率分析
　　在知道了速动比率降低的原因后，应进一步计算现金比率。从上表可以看出， 徐工科技2008年末现金比率比上年实际值有所降低，说明该企业用现金偿还短期债务的能力有所降低。
　　通过上述分析，可以得出结论：徐工科技的短期偿债能力在降低，然而也存在不能忽视的问题，特别是流动比率，它的降低会引起企业短期偿债能力的下降，所以公司应加强对流动比率的管理。
　　2、同业比较分析
　　通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：
　　指标 企业实际值 同行业标准值 差额
　　流动比率 1.07 1.44 -0.37
　　应收账款周转率 7.67 14.7 -7.03
　　存货周转率 2.96 2.11 0.85
　　速动比率 0.57 0.64 -0.07
　　现金比率 0.198 0.29 -0.092
　　（1）流动比率分析
　　从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但是差距不大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。
　　（2）应收账款和存货的流动性分析
　　从上表可以看出，该企业应收账款周转率低于行业标准值，说明该企业资产的流动性低于行业标准值。而存货周转率与行业标准值相比，高于行业标准值。初步结论是：（1）存货周转率略高于行业标准值，说明该企业存货相对于销售量比较平均，表明公司关注存货的使用。（2）应收帐款周转率与行业标准值差距较大，只相当行业标准值的一半，说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。该企业应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步分析企业采用的信用政策和应收帐款的帐龄，看看哪里出了问题。
　　（3）速动比率分析
　　从上表看，徐工科技本年速动比率略低于行业标准值，表明该公司短期偿债能力低于行业平均水平。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。
　　（4）现金比率分析
　　从上表看，徐工科技本年现金比率低于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低。
　　通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：2008年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。但是如同上述，徐工科技也同样存在问题，特别是应收帐款问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。
　　3、其他因素分析
　　上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。
　　（二）长期偿债能力的分析
　　1、历史比较分析
　　通过附件中徐工科技2008年和2007年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表：

　　财务指标 2008年末值   2007年末值   差额
　　资产负债率   0.6378 0.6067 0.0311
　　产权比率 1.7611 1.5436 0.2175
　　有形净值债务率 2.1027 1.6813 0.4214
　　利息偿付倍数  12.22 2.70 1.4
　　（1）资产负债率分析
　　从上表可以看出，该企业2008年末资产负债率提高，由2007年末的60.67%，提高到2008年末的63.78%，上升幅度不是太大。说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差距不大。公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。而资产负债率产生变化的原因主要有：（1）所有者权益由上年的1,188,595,302.27元，增加到本年的1,317,674,909.18元，增加了129079606.91元，其中本年未分配利润为172402287.95元。（2）负债总额由上年的1,834,658,908.66元，增加到本年的2,320,557,679.97元，增加了485898771.31元。（3）企业资产结构有大的调整，资产总额由上年的3,023,254,210.93元，增加到本年的3,638,232,589.15元，增加了614978378.22元。其中流动资产由年初2,118,636,512.96元，增加到本年的2,467,656,202.46元。流动资产占总资产的比重上年为70.1%,本年为81.6%，本年比上年相比较有所上升。通过分析，我们可以得出结论：该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所降低，但降低幅度不大，而财务风险有继续恶化可能。
　　（2）产权比率分析
　　从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升不多，说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。
　　（3）有形净值债务率分析
　　为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比，有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。从上表可以看出，徐工科技2008年末有形净值债务率明显高于上年实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。
　　（4）利息偿付倍数分析
　　因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限， 一般公认的利息偿付倍数为3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；利息偿付倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。从上表可以看出，徐工科技2008年末利息偿付倍数比上年实际值提高挺多，这说明企业偿还利息的能力明显增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用，还要看与同行业标准值的比较，进一步进行深入分析。
　　2、同业比较分析
　　通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：

　　指标 企业实际值 行业标准值 差额
　　资产负债率   63.78  52.39 11.39
　　产权比率 176.11 168.73         7.38
　　有形净值债务率 210.27 187.23         23.04
　　利息偿付倍数  12.22  8.84         -3.8
　　（1）资产负债率分析
　　从上表可以看出，徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。
　　（2）产权比率分析
　　从上表可以看出，徐工科技2008年产权比率高于行业平均水平，说明企业长期偿债能力较低，财务风险提高。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。
　　（3）有形净值债务率分析
　　为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从上表看徐工科技2008年有形净值债务率明显高于行业标准值，说明企业筹资能力虽然很强，但不排除利用财务杠杆的风险过高。
　　（4）利息偿付倍数分析
　　从上表可以看出，徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值低的太多，表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业长期偿债能力低下。从理论上说，利息偿付倍数一般要大于1，如果利息偿付倍数小于1，说明借钱给该公司的风险就很大。利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损，这说明企业没有足够的利润，没有能力偿付利息费用。
　　3、其他因素分析
　　影响企业的长期偿债能力的因素还有：长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。
　　四、概括结论
　　1、通过历史比较观察，徐工科技2008年末短期偿债能力中的流动比率、存货周转率、速动比率和现金比率等指标，与2007年相比无太大差别，但是应收帐款周转率相比去年提高较多，提高幅度比较大，这说明该企业应收账款相对更良好。
　　2、通过同业比较观察，徐工科技2008年末短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率与行业标准值相比无太多差别，其中存货周转率略高于行业标准值，应进一步引起重视。而最需要关注的是应收帐款，因为企业2008年末应收帐款周转率与行业标准值相比差的较多，说明该企业的应收帐款存在较严重的问题，要特别引起重视。
　　3、通过历史比较观察，徐工科技2008年末长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标，与2007年相比无太大差距。
　　4、通过同业比较观察，徐工科技2008年末长期偿债能力中的产权比率、资产负债率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标，与行业标准值差距明显，说明企业有资不抵债的可能。
　　通过上述综合分析，可以得出结论：徐工科技的偿债能力总体逐渐提高，比去年有明显改善，但是不排除存在着不能按时偿还债务的风险。这是因为：一方面公司的应收账款周转率从2007年5.99提高到2008年的7.67，提高幅度大，而与同行业标准值14.7相比，差距也较大，说明应收帐款存在较严重的问题，可能加大短期偿债的风险；另一方面公司的利息偿付倍数与同行业标准值相比较过低。利息偿付倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息偿付倍数至少应大于1，利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。从资料可以看出徐工科技利息偿付倍数虽然已经大于1，但与同行业标准值相比较还存在一定的差距，所以并不能完全摆脱不能按时偿还债务的风险。
　　五、提出建议
　　徐工科技采用的是开放型财务策略，如果想要降低财务风险，提高企业偿债能力，可以采取以下建议：
　　1、如果企业营业收入稳定且有上升趋势，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重就应当适当降低，否则企业就会陷入偿债困境，而且可能导致企业亏损甚至破产。
　　2、应继续加强对应收帐款和存货的管理，加速应收帐款回笼的速度。
　　3、降低利息费用的支出，减少借款。
　　4、扩大销售，才能获利，只有足够的盈余，才会有能力偿付利息费用，企业才能长远发展。


　　中央电大漳州分校
　　009春会计学本科
　　沈##

2. 分析反映公司短期偿债能力和长期偿债能力的指标

3. 求2010年财务报表分析 网上作业答案

偿债能力指标: 1. 短期偿债能力指标: 流动比率=流动资产/流动负债*100%= 76623850346/ 75885168162*100%=100.90% 流动比率越高,该企业短期偿债能力强,债权人的权利越有保证.在100%~200%左右.  速动比率=速动资产/流动负债*100%=25,753,097,062.75/75,885,168,161.71 =33.90%  速动资产=流动资产-存货-预付帐款-一年内到期非流动资产-其他流动资产 =76,623,850,345.51-5,755,900,000.00 -6,003,758,547.07 -39,068,728,055.69 -42,366,680.00 =25,753,097,062.75  速动比率越高, 说明该企业短期偿债能力强,债权人的权利越有保证.一般为100%较为全适.  现金流动比率=年经营现金净流量/年未流动负债*100% =21,677,780,020.62 /75,885,168,161.71*100%=28.50% 比率越高,说明该企业短期偿债能力强,债权人的权利越有保证.   2. 长期偿债能力指标: 资产负债率=负债总额/资产总额*100%=93,734,800,188.74 /188,335,795,256.92 *100% =49.70% 比率越小,说明该企业长期偿债能力越强,债权人的权利越有保证. 在50%~60%左右. 产权比率=负债总额/所有者权益总额*100%=93,734,800,188.74 /94,600,995,068.18 *100% =99% 比率越低,说明该企业长期偿债能力越强,债权人的权利越有保证.  资产运用效率分析: 资产的运用能力强弱取决于资产的周转速度，运行状况，管理水平等多种因素。 1、流动资产周转情况:  应收帐款周转率（次）=营业收入/平均应收帐款余额= 0.0330  周转率高表明；收账迅速，账龄较短。资产流动性强，短期偿债能力强。 存货周转率（次）=营业成本/平均存货余额= 0.2043  存货周转率越高越好，表明其变现速度快，资产占用水平低。 固定资产周转率（次）=营业收入/平均固定资产净值=0.4264  固定资产周转率越高越好，表明利用充分，结构合理，充分发挥效率。 2、总资产周转率（次）=营业收入/平均资产总额= 0.9846  总资产周转率越高越好，表明利用充分，充分发挥效率，进而提高企业获利能力。 获利能力分析 指标: 获利能力就是企业企业资金增值的能力,它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。 1、企业的利润包括营业利润，利润总额和净利润。用销售毛利率、销售净利率等指标来分析企业经营业务的获利水平。利润率越高，发展潜力越大，获利能力越强。 根据宝刚公司财务报表分析其中： 销售毛利率（%）=（净利润-销售成本）/销售收入=0.1482 销售净利率（%）=净利润/销售收入=0.0702 主营业务利润率（％）=主营营业利润/主营营业收入=0.1018 2、成本费用利润率=利润总额/成本费用总额=19307687400.38/121,762,355,724.67=0.158 净利润占利润总额的比例= =13422629748.19/19307687400.38=0.6952 利润总额=19307687400.38 成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用= 121,762,355,724.67  该指标越高,表明企业为取得利润面付出的代价越小,成本费用控制得越好, 获利能力越强。 3、总资产收益率（％）=0.0713 （该指标全面反映了企业全部资产的获利水平，该指标越高,表明企业的资产利用效益越好，获利能力越强。） 净资产收益率（％）=净资产/平均净资产=0.1419 （是反映自有资金投资收益水平的指标，是企业获利能力指标的核心。该指标通用性强，适应范围广，该指标越高,获利能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。） 加权平均净资产收益率（％）=0.1482 4、每股收益（元）=净利润/普通股平均股数=0.73 每股收益是衡量上市公司获利能力时最常用的财务分析指标，该指标越高,获利能力越强。 5、调整后每股净资产（元）=年未股东权益/年未普通股总数=5.05 每股现金净流量（元）= 0.86 每股经营活动现金流量（元）= 1.11 （真实反映企业盈余的质量，评价企业盈余状况的辅助指标） 学习财务指标的综合分析 : 首先回顾前面的指标分析, 宝刚公司流动比率为100.90%，资产负债率为49.70%，产权比率为99%，应收帐款周转率（次）为0.0330 ，总资产周转率（次）为0.9846，销售毛利率（%）为0.1482，销售净利率（%）为0.0702总资产收益率（％）为0.0713，净资产收益率（％）为0.1419。 其次，财务分析的最终目的在于于全方位地了解企业经营理财的状况，度藉此对企业经济效益的优劣作出系统性的合理的评价。综合指标分析就是将运营能力、偿债能力、获利能力和发展能力指标等诸方面纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行揭示与披露，从而对企业经济效益的优劣作出系统性的准确的评价与判断。 第三综合指标分析的方法很多，其中应用较广泛的有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。下面采用杜邦财务分析体系对宝刚公司综合指标进行分析，该体系以净资产收益率为核心，将其分解为若干财务指标，通过分析各分解指标的变动对净资产收益率的影响来揭示企业获利能力及其变动原因。 净资产收益率＝总资产收益率＊权益乘数＝营业利润率＊总资产周转率＊权益乘数＝0.0713＊１／（１－０.４９７）=0.1419 净资产收益率是一个综合性最强的财务比率,是杜邦财务分析体系的核心,其他指标围绕这一核心,通过对不同年度的指标进行循环替代研究彼此之间的依存制约关系,揭示企业的获利能力及其前因后果。 第四,通过对上述指标的分析确定后,再分别分配以不同的权重,使之成为一个完整的指标体系来对企业一定期间的管理水平进行定性分析和综合评判。如业绩评价指标分值１００分：分解为获利能力状况（３４），资产质量状况（２２），债务风险状况（２２），经营增长状况（２２）等来进行定性分析和综合评判。对宝刚公司评定如下：获利能力状况２２分，资产质量状况（１６），债务风险状况（１４），经营增长状况（１８）综合分数为７０分，宝刚公司综合业绩评价评价为良好

4. 对资产运用效率分析、获利能力分析、偿债能力分析进行"综合分析"（ 2008同仁堂）

　　同仁堂财务报表综合分析
　　北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1723年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见 存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。
　　一、历史比较分析
　　1、北京同仁堂股份有限公司2006年、2007年、2008年财务指标：

　　会计年度 2006年 2007年 2008年
　　营业收入 2,396,505,176.26 2,702,850,939.13 2,939,049,511.33
　　净利润（元) 156,422,355.53 232,891,142.55 258,946,471.84
　　利润总额（元) 289,621,226.44 376,595,452.84 415,931,939.66
　　扣除非经常性损益后的净利润（元) 155,938,619.71 225,282,138.96 253,194,500.59
　　总资产（元) 3,815,658,561.60 4,194,676,558.16 4,550,072,456.13
　　股东权益（元) 2,397,860,218.08 2,660,760,316.18 2,854,747,507.60
　　经营活动产生的现金流量净额（元) -- -- 422,789,931.64
　　每股收益（摊薄) 0.36 0.54 0.5
　　净资产收益率（摊薄)(%) 6.51 8.75 9.07
　　每股经营活动产生的现金流量净额（元) 0.89 0.28 0.81
　　每股净资产（元) 5.52 6.13 5.48
　　调整后每股净资产（元) 5.46 -- --
　　境外会计准则净利润（元) -- -- --
　　扣除非经常性损益后的每股收益(元) 0.36 0.52 0.49

　　2、债务状况：

　　会计年度 2006年 2007年 2008年
　　流动比率 3.08 3.8 4.04
　　速动比率 1.43 1.9 1.92
　　现金比率 0.97 1.12 1.4
　　权益负债比率 2.78 3.27 3.27
　　长期资产适合率 2.05 0.44 0.4
　　流动资产对负债总额比率 2.98 3.69 3.9
　　有息负债率 -- -- --
　　不良债权比率 0.12 0.14 0.13
　　存货流动负债比率（对金融企业无意义） 1.66 1.9 2.11
　　债务偿付比率 1.05 1.03 1.12
　　负债结构比率 29.53 36.03 28.1
　　坏帐备抵率 -- 0.15 0.17
　　固定支出成本占总成本的比率 -- -- --
　　利息支付倍数 -- -- --
　　固定财务费用保付率 -- -- --
　　清算价值比率 4.42 5.09 5.1
　　营运资产与总资产的比率 0.46 0.53 0.56
　　现金与总资产的比率 0.21 0.21 0.26

　　3、获利能力：

　　会计年度 2006年 2007年 2008年
　　净资产收益率 0.07 0.09 0.09
　　总资产收益率 0.04 0.06 0.06
　　资本金收益率 0.36 0.54 0.5
　　主营业务利润率 0.39 0.14 0.14
　　主营收入毛利润率(金融企业指标名称变化） 0.4 0.4 0.41
　　主营收入税前利润率(金融企业指标名称变化） 0.09 0.11 0.11
　　主营收入税后利润率(金融企业指标名称变化） 0.07 0.09 0.09
　　扣除非经常损益后的净利润率 0.07 0.08 0.09
　　营业利润率 0.12 0.14 0.14
　　营业比率 0.76 0.6 0.59
　　成本费用利润率 0.14 0.16 0.17
　　销售期间费用率 0.11 0.25 0.26
　　非经常性损益比率 0 0.02 0.01
　　关联交易比率 -- -- --
　　本期股利收益率 -- -- --
　　股利支付比率 -- -- --
　　收益留存比率 -- 5.71 6.02

　　4、运营能力：

　　会计年度 2006年 2007年 2008年
　　应收帐款周转率 8.43 8.88 8.76
　　应收帐款回收期(天) （对金融企业无意义） 42.7 40.52 41.08
　　流动资产周转率 0.95 0.97 0.92
　　固定资产周转率（对金融企业无意义） 1.95 2.45 2.85
　　存货周转率（对金融企业无意义） 1.02 1.12 1.05
　　存货销售期(天) （对金融企业无意义） 351.42 321.65 343.09
　　总资产周转率(金融企业指标名称变化） 0.63 0.67 0.67
　　净资产周转率 0.5 1.07 1.07
　　主营利润比重 3.21 0.97 0.98
　　流动资产对总资产的比率 0.67 0.72 0.75

　　5、财务能力：

　　会计年度 2006年 2007年 2008年
　　资产负债率 0.23 0.19 0.19
　　资本化比率 0.01 0.01 0.01
　　资本固定化比率 0.52 0.45 0.4
　　资本周转率 31.36 -- --
　　固定资产与长期负债率 42.98 48.77 32.92
　　固定资产与股东权益比率 0.51 0.4 0.35
　　固定资产净值率(%) 0.71 -- --
　　权益系数 1.59 1.58 1.59
　　长期负债比率(6) 0.01 0.01 0.01
　　产权比率 0.36 0.31 0.31
　　净值与负债比率 2.78 3.27 3.27
　　净值与固定资产比率 1.97 2.48 2.89
　　有形资产净值债务率 0.36 0.31 0.32
　　股东权益比率 0.63 0.63 0.63

　　6、成长能力：

　　会计年度 2006年 2007年 2008年
　　主营业务增长率 -0.08 0.12 0.09
　　应收款项增长率 0.04 0.65 -0.3
　　净利润增长率 -0.48 0.49 0.11
　　固定资产投资扩张率 -0.02 -0.05 -0.08
　　总资产扩张率 0.01 0.1 0.08
　　每股收益增长率 -0.48 0.49 -0.07
　　净资产增长率(%) 0.02 0.11 0.07

　　7、现金流量：

　　会计年度 2006年 2007年 2008年
　　每股经营现金净流量(元) 0.89 0.28 0.81
　　资产的经营现金流量回报率(%) 0.1 0.03 0.09
　　净利润现金含量 2.46 0.36 1.12
　　经营现金净流量对负债的比率 0.45 0.15 0.48
　　经营活动产生的现金净流量增长率 1.01 -0.69 2.49
　　营业活动收益质量 1.32 0.33 1.04
　　主营业务现金比率 0.16 0.04 0.14
　　现金流量结构比率 3.12 1.45 1.46

　　8、单股指标：

　　会计年度 2006年 2007年 2008年
　　每股净资产 5.52 6.13 5.48
　　调整后每股净资产 5.46 6.06 5.4
　　每股收益 0.36 0.54 0.5
　　扣除非经常损益的每股收益 0.36 0.52 0.49
　　每股主营收入 5.52 6.23 5.64
　　每股经营活动产生的现金流量净额 0.89 0.28 0.81
　　每股资本公积 1.86 2.1 1.53


　　通过对财务指标的分析，我们可以看出同仁堂报告期内公司营业收入同比增长8.69%，营业利润同比增长11.78%，净利润同比增长10.31%。
　　经营活动产生的现金流量净额比去年同期增长250.48%，主要是本期销售回款增加所致；投资活动产生的现金流量净额比去年同期增长，主要是上年度本公司之子公司同仁堂科技合并范围发生变化，减少合营公司的货币资金所致；筹资活动产生的现金流量净额去年同期下降，主要是上年度本公司之子公司同仁堂科技增发股票募集资金所致。现金及现金等价物净增加额比去年同期增250.61%，主要是本期经营活动产生的现金流量净额比去年同期增加所致。
　　近三年财务指标可以看出，营业收入、净利润、总资产稳步增长，说明公司运营良好。流动比率、速动比率、现金比率也逐年增减，偿债更有保障，不能偿债的风险更小。2008年流动比率比上两个年度高，说明短期偿债能力提高了，债权人利益的安全程度也更高了；2008年的应收账款周转率较2007年降低，说明收账迅速有所下降，账龄要进行控制；2008我年的存货周转率比2007年的低，说明存货的占用水平提高，流动性减弱，存货转换成现金的速度比2007年慢，短期偿债能力进一步加强；2008年的速度比率比上两个年度也高，说明偿还流动负债的能力更强了；2008年的现金比率也比上两个年度高，说明支付能力更强了。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008年度的短期偿债能力比以往年度有较大增强。

　　通过对长期偿债能力的分析，我们可以看出同仁堂2008年的资产负债率比2006年低，与2007年持平，远远低于资产负债率的适宜水平40%—60%，说明借债少，风险小，不能偿债的可能性小；2008年的产权比率比2006年低，与2007年持平，，说明财务结构风险性小，所有者权益对偿债风险的承受能力强；2008年的有形净值债务率比上两年降低，表明风险小，长期偿债能力强；通过分析，可以得出结论：同仁堂公司具备很强的长期偿债能力，公司的财务风险很低，债权人利益受保护的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，这样做不能发挥负债的财务杠杆作用，并不是一个合理的资本结构，公司应考虑适当提高资产负债率，使资本结构趋于合理。

　　通过对资产运用效率指标的分析，我们可以看出同仁堂2008年的应收账款周转率比2007年的低，比2006年的高，表明比2007年的企业应收账款回收速度慢，管理效率低，资产流动性差，但比2006年的企业应收账款回收速度快，管理效率高，资产流动性强； 2008年的存货周转率比2007年低，表明企业存货的变现速度慢，存货的运用效率降低； 2008年的流动资产周转率比2007年的低，表明流动资产进行经营活动的能力差，效率低，但比2007年企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入多，流动资产的运用效率好，偿债能力和盈利能力增强；2008年的固定资产周转率比上两个年度都高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够充分发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效；2008年的总资产周转率比 2006年高，与2007年持平，表明企业总资产运用效率好，偿债能力和盈利能力增强。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008年度的资产运用状况具有良好的发展趋势。

　　通过对获利能力及投资报酬指标的分析，我们可以看出同仁堂销售毛利率比上两个年度略有提高，表明单位收入的毛利稳定，抵补各项期间费用的能力不强，企业的获利能力也越来越低；经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008年度的获利能力总的来说稳定。

　　通过对现金流量指标的分析，我们可以看出同仁堂2008年的现金流量比上年度提高，表明现金流入对当期债务清偿的保障增强了，企业的流动性也越好了；可以得出结论：同仁堂公司2008年度的现金流入状况是呈上升趋势的，结构是合理的。
　　所以，总的来说， 2008年度是个特殊的一年，同仁堂企业业绩还是良好的。

　　二、同行业比较分析
　　与可比企业沃华医药、九芝堂财务数据对比：
　　2008年 九芝堂 沃华医药 同仁堂
　　营业收入 1,101,092,595.36 192,355,202.35 2,939,049,511.33
　　净利润（元) 199,893,946.78 51,842,052.77 258,946,471.84
　　利润总额（元) 206,880,319.15 60,988,169.41 415,931,939.66
　　扣除非经常性损益后的净利润（元) 66,897,152.12 51,046,808.24 253,194,500.59
　　总资产（元) 1,546,201,271.99 712,781,281.49 4,550,072,456.13
　　股东权益（元) 1,228,189,047.26 636,081,221.85 2,854,747,507.60
　　经营活动产生的现金流量净额（元) 131,212,474.08 35,585,538.66 422,789,931.64
　　每股收益（摊薄) 0.67 0.35 0.5
　　净资产收益率（摊薄)(%) 16.28 8.15 9.07
　　每股经营活动产生的现金流量净额（元) 0.44 0.43 0.81
　　每股净资产（元) 4.13 7.76 5.48
　　调整后每股净资产（元) -- -- --
　　境外会计准则净利润（元) -- -- --
　　扣除非经常性损益后的每股收益(元) 0.22 0.52 0.49

　　名称 沃华医药 九芝堂 同仁堂
　　债务状况
　　流动比率 6.4 3.59 4.04
　　速动比率 6.19 3.23 1.92
　　现金比率 4.63 2.27 1.4
　　权益负债比率 8.29 3.89 3.27
　　长期资产适合率 0.37 0.34 0.4
　　流动资产对负债总额比率 6.26 3.59 3.9
　　有息负债率 -- -- --
　　不良债权比率 0.13 0.09 0.13
　　存货流动负债比率（对金融企业无意义） 0.21 0.36 2.11
　　债务偿付比率 1.56 1.06 1.12
　　负债结构比率 44.38 550.88 28.1
　　坏帐备抵率 0.18 0.1 0.17
　　固定支出成本占总成本的比率 -- -- --
　　利息支付倍数 -- -- --
　　固定财务费用保付率 -- -- --
　　清算价值比率 8.84 4.52 5.1
　　营运资产与总资产的比率 0.57 0.53 0.56
　　现金与总资产的比率 0.49 0.38 0.26
　　获利能力
　　净资产收益率 0.08 0.16 0.09
　　总资产收益率 0.07 0.13 0.06
　　资本金收益率 0.63 0.67 0.5
　　主营业务利润率 0.31 0.1 0.14
　　主营收入毛利润率(金融企业指标名称变化） 0.65 0.56 0.41
　　主营收入税前利润率(金融企业指标名称变化） 0.32 0.19 0.11
　　主营收入税后利润率(金融企业指标名称变化） 0.27 0.18 0.09
　　扣除非经常损益后的净利润率 0.27 0.06 0.09
　　营业利润率 0.31 0.1 0.14
　　营业比率 0.35 0.44 0.59
　　成本费用利润率 0.48 0.21 0.17
　　销售期间费用率 0.31 0.44 0.26
　　非经常性损益比率 0.01 0.64 0.01
　　关联交易比率 -- -- --
　　本期股利收益率 -- -- --
　　股利支付比率 -- -- --
　　收益留存比率 2.73 1.71 6.02
　　运营能力
　　应收帐款周转率 3.78 13.87 8.76
　　应收帐款回收期(天) （对金融企业无意义） 95.35 25.95 41.08
　　流动资产周转率 0.51 1.11 0.92
　　固定资产周转率（对金融企业无意义） 1.84 4.8 2.85
　　存货周转率（对金融企业无意义） 5.1 3.9 1.05
　　存货销售期(天) （对金融企业无意义） 70.61 92.19 343.09
　　总资产周转率(金融企业指标名称变化） 0.33 0.74 0.67
　　净资产周转率 0.39 0.92 1.07
　　主营利润比重 0.99 0.52 0.98
　　流动资产对总资产的比率 0.67 0.73 0.75
　　财务能力
　　资产负债率 0.11 0.2 0.19
　　资本化比率 0 0 0.01
　　资本固定化比率 0.37 0.34 0.4
　　资本周转率 -- -- --
　　固定资产与长期负债率 105.06 344 32.92
　　固定资产与股东权益比率 0.28 0.16 0.35
　　固定资产净值率(%) -- -- --
　　权益系数 1.12 1.26 1.59
　　长期负债比率(6) 0 0 0.01
　　产权比率 0.12 0.26 0.31
　　净值与负债比率 8.29 3.89 3.27
　　净值与固定资产比率 3.58 6.25 2.89
　　有形资产净值债务率 0.13 0.28 0.32
　　股东权益比率 0.89 0.79 0.63
　　成长能力
　　主营业务增长率 0.49 0.08 0.09
　　应收款项增长率 0.37 0.36 -0.3
　　净利润增长率 0.46 0.56 0.11
　　固定资产投资扩张率 4.57 -0.25 -0.08
　　总资产扩张率 0.58 0.07 0.08
　　每股收益增长率 0.25 0.3 -0.07
　　净资产增长率(%) 0.86 0.04 0.07
　　现金流量
　　每股经营现金净流量(元) 0.43 0.44 0.81
　　资产的经营现金流量回报率(%) 0.05 0.08 0.09
　　净利润现金含量 3.27 0.48 1.12
　　经营现金净流量对负债的比率 0.46 0.42 0.48
　　经营活动产生的现金净流量增长率 2.4 0.61 2.49
　　营业活动收益质量 0.59 1.22 1.04
　　主营业务现金比率 0.18 0.12 0.14
　　现金流量结构比率 0.21 1.37 1.46
　　单股指标
　　每股净资产 7.76 4.13 5.48
　　调整后每股净资产 7.72 4.1 5.4
　　每股收益 0.63 0.67 0.5
　　扣除非经常损益的每股收益 0.62 0.22 0.49
　　每股主营收入 2.35 3.7 5.64
　　每股经营活动产生的现金流量净额 0.43 0.44 0.81
　　每股资本公积 5.03 1.98 1.53

　　通过对短期偿债指标的分析，除因营运成本是绝对数，不便于不同企业间的比较外，我们可以看出同仁堂2008年的流动比率比可比企业沃华医药、九芝堂都低，说明短期偿债能力比较低，债权人利益的安全程度也低；2008年的应收账款周转率比可比沃华医药高，说明同仁堂比沃华医药资产流动性强，短期偿债能力也强，但比起九芝堂资产流动性差，短期偿债能力也弱，处于行业中间水平；2008年的存货周转率比沃华医药、九芝堂低，说明同仁堂公司的存货占用水平高，流动性差，存货转换成现金的速度慢，短期偿债能力也弱；2008年的速动比率比沃华医药、九芝堂也低，说明偿还流动负债的能力不如沃华医药、九芝堂；2008年的现金比率也比可比企业沃华医药、九芝堂低，说明支付能力比沃华医药、九芝堂差。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008年度的短期偿债能力比可比企业沃华医药、九芝堂公司要弱。

　　通过对长期偿债指标的分析，我们可以看出同仁堂2008年的资产负债率比可比企业恒瑞沃华医药高，说明借债比沃华医药公司多，风险相当较大，不能偿债的可能性也较大，但比九芝堂要好。2008年的产权比率比可比企业沃华医药、九芝堂高，说明财务结构风险性大，所有者权益对偿债风险的承受能力弱；2008年的有形净值债务率比可比企业沃华医药、九芝堂公司大，表明风险比沃华医药、九芝堂大，长期偿债能力弱；通过分析，可以得出结论：同仁堂公司长期偿债能力相对来说不如可比沃华医药、九芝堂强，公司的财务风险比沃华医药、九芝堂也高，债权人利益受保护的程度要比沃华医药、九芝堂低，但各项指标都在合理范围内。

　　通过对获利能力及投资报酬指标的分析，我们可以看出同仁堂2008年度的销售毛利率比可比企业沃华医药、九芝堂低，表明同仁堂比沃华医药、九芝堂的单位收入毛利低，抵补各项期间费用的能力弱，企业的获利能力也低； 2008年度的营业利润率比可比企业沃华医药低，表明同仁堂比沃华医药主营业务的获利能力差；但2008年度的营业利润率比可比九芝堂高，表明同仁堂比九芝堂主营业务的获利能力强。2008年度的总资产收益率比可比企业九芝堂低，表明同仁堂比九芝堂企业资产的利用效率低，利用资产创造的利润少，企业的获利能力差，财务管理水平也低；2008年度的净资产收益率比可比九芝堂也低，表明同仁堂比九芝堂公司的投资人投入资本的获利能力弱，对投资者具有的吸引力也差；2008年度的长期资本收益率也比可比企业九芝堂低，表明同仁堂比恒瑞公司利用长期资本的获利能力差。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008年度的获利能力比可比企业有一定的差距，还应不断地加以改善。

　　通过对现金流量指标的分析，我们可以看出同仁堂2008年度的现金流量与当期债务在可比企业沃华医药、九芝堂中间，表明同仁堂企业的流动性可以； 2008年的债务保障率比可比沃华医药高，比九芝堂低，表明同仁堂承担债务总额的能力也在行业中处于中间位置； 2008年的每股收益增长率比可比沃华医药、九芝堂公司低，表明同仁堂比沃华医药、九芝堂通过销售获取现金的能力弱；可以得出结论：同仁堂公司2008年度的现金流入状况可比企业沃华医药、九芝堂处于中间水平，结构不是很合理的。

　　同仁堂2008年度的盈利能力与可比企业沃华医药、九芝堂相比有很大的差距； 2008年度的短期偿债能力和长期偿债能力都比可比企业沃华医药、九芝堂司要弱；2008年度的资产运用状况一般；所以，总的来说， 2008年上半年，受宏观经济以及其他客观因素影响，同仁堂生产经营成本面临更为明显的上升压力，原材料及生产辅料价格上涨、人工成本增加、动力能源价格上调等，使公司在化解成本压力时难度随之加大。 由于某些经销单位对于政策理解出现偏差以及终端消费群体购买习惯等原因，对公司销售产生一定不利影响。

　　同仁堂如尽最大努力积极应对，公司继续对市场深入调研，密切关注原材料价格变化，做好科学预测和合理储备，以预防价格波动带来的风险，并根据市场需求变化调整品种结构，提升经营获利空间；在合理范围内大力压缩成本，提高劳产率，保障生产正常有序进行，保证产品的市场供应。继续深化营销改革，努力扩大市场份额，优化品种结构，提升获利能力，公司将会有很大空间做大、做强。

5. 偿债能力分析的分析指标：

 流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。公式：流动比率=流动资产合计÷流动负债合计一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力强。通常，该指标在200%左右较好。98年，沪深两市该指标平均值为200.20%。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的规模大小，周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综合分析。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货规模大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。 速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。公式：速动比率=(流动资产合计－存货净额)÷流动负债合计一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右较好。98年沪深两市该指标平均值为153.54%。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐款的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐款周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。由于预付帐款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。 现金比率，表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。公式：现金比率=(货币资金+短期投资)÷流动负债合计该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力，该指标值越大，反映公司的短期偿债能力越强。98年沪深两市该指标平均值为56.47%。 资本周转率，表示可变现的流动资产与长期负债的比例，反映公司清偿长期债务的能力。公式：资本周转率=(货币资金+短期投资+应收票据)÷长期负债合计一般情况下，该指标值越大，表明公司近期的长期偿债能力越强，债权的安全性越好。由于长期负债的偿还期限长，所以，在运用该指标分析公司的长期偿债能力时，还应充分考虑公司未来的现金流入量，经营获利能力和盈利规模的大小。如果公司的资本周转率很高，但未来的发展前景不乐观，即未来可能的现金流入量少，经营获利能力弱，且盈利规模小，那么，公司实际的长期偿债能力将变弱。 清算价值比率，表示企业有形资产与负债的比例，反映公司清偿全部债务的能力。公式：清算价值比率=(资产总计－无形及递延资产合计)÷负债合计一般情况下，该指标值越大，表明公司的综合偿债能力越强。98年沪深两市该指标平均值为309.76%。由于有形资产的变现能力和变现价值受外部环境的影响较大且很难确定，所以运用该指标分析公司的综合偿债能力时，还需充分考虑有形资产的质量及市场需求情况。如果公司有形资产的变现能力差，变现价值低，那么公司的综合偿债能力就会受到影响。 利息支付倍数，表示息税前收益对利息费用的倍数，反映公司负债经营的财务风险程度。公式：利息支付倍数=(利润总额+财务费用)÷财务费用一般情况下，该指标值越大，表明公司偿付借款利息的能力越强，负债经营的财务风险就小。98年沪深两市该指标平均值为36.57%。由于财务费用包括利息收支、汇兑损益、手续费等项目，且还存在资本化利息，所以在运用该指标分析利息偿付能力时，最好将财务费用调整为真实的利息净支出，这样反映公司的偿付利息能力最准确。

6. 短期偿债能力指标的计算与分析

7. 急求《徐工机械财务报表分析报告》包括偿债能力、资产营运能力、盈利能力分析及经济效益综合评价、调查结

参考答案	钱可以解决的问题都不是问题。

8. 企业长期偿债能力指标的能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。流动比率表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。公式：流动比率=流动资产合计÷流动负债合计一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力强。通常，该指标在200%左右较好。98年，沪深两市该指标平均值为200.20%。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的规模大小，周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综合分析。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货规模大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。公式：速动比率=(流动资产合计－存货净额)÷流动负债合计一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右较好。98年沪深两市该　指标平均值为153.54%。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐款的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐款周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。由于预付帐款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。现金比率现金比率，表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。公式：现金比率=(货币资金+短期投资)÷流动负债合计该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力，该指标值越大，反映公司的短期偿债能力越强。98年沪深两市该指标平均值为56.47%。现金流动负债比率公式：现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量较多，能够保障企业按时偿还到期债务。但也不是越大越好，太大则表示企业流动资金利用不充分，收益能力不强。资本周转率资本周转率，表示可变现的流动资产与长期负债的比例，反映公司清偿长期债务的能力。公式：资本周转率=(货币资金+短期投资+应收票据)÷长期负债合计一般情况下，该指标值越大，表明公司如今的长期偿债能力越强，债权的安全性越好。由于长期负债的偿还期限长，所以，在运用该指标分析公司的长期偿债能力时，还应充分考虑公司未来的现金流入量，经营获利能力和盈利规模的大小。如果公司的资本周转率很高，但未来的发展前景不乐观，即未来可能的现金流入量少，经营获利能力弱，且盈利规模小，那么，公司实际的长期偿债能力将变弱。资产负债率：资产负债率是企业负债总额和资产总额之比，它反映的是资产总额中有多大部分是通过举债而得到的资产负债率（又称负债比率）=负债总额/资产总额×100%一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。保守的观点认为资产负债率不应高于50%，而国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当。产权比率产权比率是负债总额和股东权益权益总额的比值。产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。股东权益比率股东权益比率是股东权益总额和资产总额的比率，该比率反映的是资产中多大比例是所有者投入的。股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%股东权益比率和负债比率之和等于一，因此，这两个比率是从不同的侧面来反映企业长期的财务状况，股东权益乘数比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也就越小，长期的偿债能力就强。