在凯恩斯的“流动性陷阱”区间( )．

1. 在凯恩斯的“流动性陷阱”区间( )．

【答案】D
【答案解析】在凯恩斯的流动性陷阱区闻，货币政策是完全无效的，只能依靠财政政策。

2. 什么是凯恩斯陷阱的流动性偏好？

流动性偏好陷阱或凯恩斯陷阱（Keynes trap）：当利率极低，人们会认为这种利率不大可能再降，或者说有价证券市场价格不大可能上升而只会跌落时，人们不管有多少货币都愿意持在手中，这种情况被称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。西方经济学认为，利息是人们在一定时期内放弃流动偏好 (指人们想以货币形式保持一部分财富的愿望)的报酬。利息率的高低取决于货币的供求，流动偏好代表了货币的需求，货币数量代表了货币的供给。货币数量的多少，由中央银行的政策决定，货币数量的增加在一定程度上可以降低利息率。但是，由于流动偏好的作用，低于某一点的利率，人们就不肯储蓄，而宁肯把货币保留在手中（参见图）。
　　图中，横轴OM代表货币数量L （货币的供给），纵轴Or代表利息率，L1、L2、L3代表不同的流动偏好线（货币需求曲线）。当货币数量为L1 时， 与L1相交于E1 ，决定了利息率为r1 。当货币数量增加为L2 时， 与L2相交于E2 ，决定了利息率为r2 。这时，由于货币数量从L1 增加到了L2 ，因此利息率由r1下降为r2 ，表明货币数量的增加，可以使利息率下降。但是，如果货币数量增加到了L3 ，与L3相交于E3 。这时利息率仍然是r1 。这就说明，由于流动偏好的作用，当利息率降低到一定点后，无论货币供给如何增加，利息率再也不能下降了。在流动偏好线上的 以后便被称为流动偏好陷阱。
　　补充：这是凯恩斯货币供求曲线在利率下降到一定程度出现的一条直线，它说明，利率已经下降到人们认为的最低点，不可能再降，而人们都认为利率将会上升，这个时候，持有货币就能获得更大的利益，于是，人们不管有多少货币都愿意持在手中，这就是凯恩斯陷阱。另外要注意，“利率下降”和“预期利率下降”是完全不一样的，前者是实际发生的，后者其实是说利率比较高，只不过人们预期它会下降，所以很多考题都在这里出坎，请注意

3. 流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，

4. 流动性陷阱：凯恩斯提出的一种假说

5. 流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，

6. 如何理解凯恩斯货币需求理论中的“流动性陷阱”的经济含义？

流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。
发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。 凯恩斯认为，当利率降到某种水平时，人们对于货币的投机需求就会变得有无限弹性，即人们对持有债券还是货币感觉无所谓。此时即使货币供给增加，利率也不会再下降。
货币的流通会带来物质的创造，如果货币就像是纸张一样只单纯的从A手中流向B手中从而不产生任何的价值，那货币就不会有任何价值。只有货币与有价值的事物产生联系的时候它才真正产生它的价值。货币就像是一个凭证它的价值关系到每个物质的价值。
如果货币不产生等值的交易那它的流动流通就是一个陷阱，因为它没有产生任何服务或等值事物的交换以此类推货币将会失去它存在的意义。

如果真是人们窖藏货币的话，那么零售业也不至于严重下滑吧，人总不能连保证基本生活的消费也弃之不顾吧。所以根本原因不在人们恐惧萧条而窖藏货币，而是人们没有消费的货币选票。
无论是1929-1933年的大萧条，还是后面日本出现的“失去的三十年”，都是由于过度杠杆导致现金收入不足以支持杠杆继续展期，那怕央行实施负利率，也没法把经济拉出泥沼。用句简单的话，就是整个经济体已进入庞氏融资阶段。
所谓庞氏融资，简单地说，就是连支付利息都是需要借钱，更不用说偿还本金了。倘若整个社会出现大面积庞氏融资的话，那么无论央行把利息降低多少、投放多少资金，都是无济于事的，此时就会出现整个社会资金总是不够用的局面，这就是“流动性陷阱”产生的根源所在。

7. 关于凯恩斯的流动性偏好理论

　　货币的需求又称“流动性偏好”。所谓“流动性偏好”是指人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的愿望或动机。
　　我们都知道，人们如果以货币以外的其他形式来持有财富，会带来收益。例如，以债券形式持有，会有利息收入，以股票形式持有，会有股息或红利收入，以房产形式持有，会有租金收入等等。那么为什么人们愿意持有货币呢？按照凯恩斯的观点，人们储存货币是出于三种动机：交易动机、谨慎动机和投机动机。
　　第一，交易动机是指人们为了应付日常支出的需要而持有一部分货币的动机。交易动机主要取决于收入，收入越高，交易数量越大，为应付日常支出所需要的货币量就越多。因此，出于交易动机所需的货币量是收入的函数。
　　第二，谨慎动机或预防性动机是指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要持有一定数量的货币。谨慎动机产生于人们对未来收入和支出的不确定性，这一部分所需的货币主要决定于人们对意外事件的看法，从整个社会来看，这部分货币量和收入密切相关。因此，出于谨慎动机所需的货币量大致也是收入的函数。
　　因此，如果用L1表示交易动机和谨慎动机所引起的全部货币需求量，用Y表示收入，这种货币需求和收入的函数关系可以表示为：
　　（8-15）
　　或者：L1=kY，式中k是出于上诉两种动机所需货币量同实际收入的比例关系，Y为具有不变购买力的实际收入。例如，若实际收入为1000万元，交易动机和谨慎动机需要的货币量占收入的20%，则L1=1000×0.2=200万元。
　　第三，投机动机是指人们为了抓住购买生利资产例如债券等有价证券的有利机会而持有一部分货币的动机。人们持有货币可以随时抓住有利的投机机会，但是会损失利息。当利率较低时，持有货币所损失的利息就较少，人们对货币的需求量就大，反之则相反。因此出于投机动机对货币的需求量与利率成反方向变动关系。
　　用L2表示投机动机引起的货币需求量，用r表示利率，则L2与r的关系用函数关系表示为：
　　（8-16）
　　下面我们来具体分析一下。每张债券的利息是固定不变的，假定一张债券一年可获得利息10元，若利率为5%，则它的市场价值为200元，因为200元在利率r=5%时放到银行也可以得到10元的利息。所以债券的市场价值等于债息与利率相除得到的商值。同理，若r=4%时，债券市场价值为250元，若r=10%，则债券的市场价值为100元。可见，债券的市场价值和利率成反比关系。
　　凯恩斯指出，在任一时刻，人们心中存在着某种“标准”的利率（如年利率5%）。假如现行利率为6%，那么他会预期利率将趋于下降。此时，他将按照166.7（10/0.06）元的市价用货币买进这张债券，以便日后利率下降到5%，债券价格上涨到200元时卖出债券，换回货币。反之，如果现行利率为4%，一张债息为10元的债券的市价为250元，此时，由于他预期将来利率会升回到5%，他将按250元的市价卖出债券，换回货币（这就构成了货币需求，即持有货币而不持有债券），以便日后利率上升，从而债券价格下降到200元时再买进债券。由此可以看出，出于投机动机的货币需求是利率的函数，两者反方向变化，利率越高，投机性货币需求越少，利率越低，投机性货币需求越多。
　　当利率极高时，投机动机引起的货币需求量等于零。也就是说，人们认为此时利率不大可能再上升，或者说，债券的市场价格不大可能再下降，因而会将持有的货币量全部换成债券。反之，在利率极低例如2%时，人们预期利率不可能再低下去了，也就是债券未来的价格只会下跌，此时，人们必然卖出债券以持有货币，由此，货币当局在公开市场活动中收购债券所增加的货币供应量，必然全部被公众作为货币保存在身边，所以凯恩斯称之为“流动性陷阱”，此时，投机性货币需求的利率弹性为无穷大，货币需求曲线在利率降低到2%时变成一条与横轴平行的直线。如图8.6所示。
　　r
　　10
　　8
　　6
　　4
　　2
　　0
　　图8.6 投机动机的货币需求
　　在货币市场上，对货币的总需求是三种动机形成的总需求量。把L1和L2加在一起，便可以得到全部的货币需求量。即：
　　（8-17）

　　货币的总需求与利率的关系如图8.7所示。
　　r                                            r
　　10                                           10
　　8                                            8
　　6                                            6
　　4                                            4
　　2                                            2
　　0                                            0
　　（a）                           （b）
　　图8.7 货币总需求
　　图8.7（a）中的垂线L1表示为满足交易动机和谨慎动机的货币需求曲线，是关于收入的函数，与利率无关，所以垂直于横轴。L2表示满足投机动机的货币需求曲线，它起初向右下方倾斜，表示货币的投机需求量随利率下降而增加，最后为水平状，表示“流动性偏好陷阱”。把L1和L2加总即货币的总需求量，见图8.7（b）。

8. 凯恩斯流动性偏好理论

一个较为直观的角度供您来理解这个问题，首先，预期利率的上升并不是当期利率的上升，而是对于未来利率有上升的期望。在这样的期望下，资金富余方肯定希望能够在利率上升之后再来出借资金，那么当前已发行的债券将会变得更加没有吸引力，不得不折价进行交易，导致其预期收益率下降。资金富余方更愿意持有货币等待利率上升，货币需求上升。事实上，由于已发行债券的票面利率是无法改变的，已发行债券的预期收益率与市场利率（在这里，市场利率是折现率）是成反比的。