希腊债务危机是如何产生的?

1. 希腊债务危机是如何产生的?

谁在希腊危机中获利 ？

2. 希腊债务危机怎么回事

美国国家利益的需要！ 高盛：希腊债务危机幕后黑手?
日期：2010-02-24 作者：郑若麟 来源：文汇报                      
    本报首席记者  郑若麟
    
    刚刚过去的两周，欧洲发生了一场大规模但却“静悄悄”的金融风暴。从希腊主权债务违约风险升级开始，出现了投机资金对欧元的攻击，最终使欧元对美元的汇率在10天内下跌10%。这场风暴远未划上句号。葡萄牙、西班牙、意大利等国也在这场风暴的旋涡中挣扎。从表面上看，一切都是由希腊新政府承认其预算赤字大大超过原来政府所公布的5%而引起的。然而实质上一切都有幕后之手。
    
希腊饮鸩止渴竟达标
    
    一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。
    
    这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的欧元兑换成美元。到这笔债务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话，就没有文章可做了。事实上，高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。
    
    除了这笔借贷，高盛还为希腊设计了多种敛财却不会使负债率上升的方法。如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押，来换取现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债，却变成了出售，即银行债权证券化。高盛的这些服务和借贷当然都不是白白提供的：高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区，其经济必然会有远虑，最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂，便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险，以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。
    
    希腊的这一做法并非欧盟国家中的独创。据透露，有一批国家借助这一方法，使得国家公共负债率得以维持在《马斯特里赫特条约》规定的占GDP3%以下的水平。这些国家不仅有意大利、西班牙，而且还包括德国。在高盛的这种“创造性会计手法”主要欧洲顾客名单中，意大利占据了一个重要位置。
    
高盛翻云覆雨狂抢钱
    
    目前已经到了这笔货币掉期交易到期的日子。希腊的债务问题便暴露出来。然而今年1月底2月初出现对希腊和欧元的金融攻击，却远非市场的自发行为，而是有预谋的。这次攻击利用希腊多笔债务到期在即、炒作希腊出现支付能力问题，从而使市场出现大幅动荡。其结果是欧元下跌，希腊融资能力下降、成本剧增（借贷利率高出一般新兴国家两倍以上）。由于希腊金融状态恶化，对希腊支付能力承保的CDS价值翻番上涨。
    
    这次投机的方式主要即是CDS。CDS本来是对一个主权国家债务可能存在支付问题而创设的一种保险，即当一个主权国家被怀疑出现支付能力问题时，持有该国国债者便可购买“信用违约互换”保险，即CDS。由承保方负责支付亏空部分。本来CDS应该与国债联系在一起。但现在却被剥离开来，单独成为一种金融产品。目前在全球CDS金额已经达到天文数字，而且高达60%的交易是不透明的，因而成为投机基金热衷的对象。当希腊国家支付能力被怀疑的时候，有关希腊债务的CDS便会上涨。这次对希腊的攻击，就是使用各种手法令人对希腊的支付能力产生怀疑。那么谁持有大量的CDS呢？不是别人，恰恰是持有和发行希腊债务的高盛和两家对冲基金。高盛在希腊未被怀疑有支付能力问题时大量购进希腊债务的CDS，然后再对希腊支付能力信誉发动攻击，在CDS涨到最高点时抛出。
    
    为了打击希腊的金融信誉，高盛与两大对冲基金一方面大肆“唱衰”希腊支付能力（包括动用力量将希腊信誉等级降低、传出希腊破产谣言等），另一方面则轮番抛售欧元，从而导致国际市场的恐慌而跟进。欧元在10天内跌了10%。从近两个月看跌幅达15%。欧元一跌，立即使人联想到欧元区出现不稳，于是不仅仅希腊，其他欧元区国家的“弱点”葡萄牙、西班牙等也立即出现融资困难。于是希腊和欧元区的CDS开始疯涨。从去年7月至今，希腊债务保险利率上涨整整三倍。今天希腊国债的CDS居然涨到428点，甚至超过处于半战争状态的黎巴嫩（255点）。这是闻所未闻的。在这场攻击中，葡萄牙和西班牙也在国际炒家的瞄准线上。
    
可能拖累一批欧洲银行
    
    从巴黎传出的讯息来看，如果希腊出现支付危机的话，将导致欧洲各大银行出现多米诺骨牌效应，即拖累一大批欧元区银行。希腊在本世纪初发售的国债，要么是欧元区各大银行所购买，要么得到了欧元区银行或保险公司的担保。更不用提为希腊做出多种担保的欧洲中央银行了。也就是说，在希腊债务问题上，上演的却是欧元区的未来前景。
    
    最令希腊没有想到的是，这场针对希腊支付能力的攻击的背后，居然就是高盛和另外两家美国对冲基金。也就是说，高盛一方面以所谓的“创造性会计”方式为希腊政府出谋划策，做虚账以使希腊符合欧元国家标准；另一方面却同时在背后攻击希腊和欧元，从中牟利。
    
“金融战”并没有结束
    
    目前这场针对欧元和希腊的“金融战”并没有结束。但令人不解的地方越来越多。金融市场的不透明和所谓“金融创新”所推出来的种种令人难以理解的“打包”方式，都使市场和公众越来越莫名其妙。最令人吃惊的是，高盛和其他在欧洲主权国家进行类似投资活动的华尔街大亨们都是在目前法律规定许可的情况下公然进行的。从根本上来说，高盛在希腊的行为，就是合法地吞啮公共财富。在这种金融大鳄的围攻下，希腊经济状态日益走向困境，目前预算赤字已经达到国内生产总值的12.7%，公共债务可能将在明年达到国内生产总值的135%。欧盟统计局公开声明不再相信希腊的统计数字，因为希腊曾两次向欧盟说了谎话。这对于建筑在信誉基础上的金融业来说是非常严重的事件。现在人们怀疑葡萄牙可能也处于类似的处境之中。如果这一切都是真的，那么可以肯定，来自美国华尔街的攻击不仅仍会继续，而且会变本加厉。
    
    令人不解的是，欧元在一定程度上的贬值却对欧元区经济复苏和出口有利。因而人们看到欧盟表现出对希腊的支持，却没有资金到位。这是否从某种意义上说，有人愿意看到欧元的下跌呢？一些专家甚至认为，对于欧元区来说，1欧元兑换1美元是最为理想的汇率。显然，这场金融风暴的真正内幕，连冰山的一角还远远没有露出呢。
    
    （本报巴黎2月23日专电）

3. 希腊债务危机的起因

高盛：希腊债务危机幕后黑手?
日期：2010-02-24 作者：郑若麟 来源：文汇报                      
    本报首席记者  郑若麟
    
    刚刚过去的两周，欧洲发生了一场大规模但却“静悄悄”的金融风暴。从希腊主权债务违约风险升级开始，出现了投机资金对欧元的攻击，最终使欧元对美元的汇率在10天内下跌10%。这场风暴远未划上句号。葡萄牙、西班牙、意大利等国也在这场风暴的旋涡中挣扎。从表面上看，一切都是由希腊新政府承认其预算赤字大大超过原来政府所公布的5%而引起的。然而实质上一切都有幕后之手。
    
希腊饮鸩止渴竟达标
    
    一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。
    
    这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的欧元兑换成美元。到这笔债务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话，就没有文章可做了。事实上，高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。
    
    除了这笔借贷，高盛还为希腊设计了多种敛财却不会使负债率上升的方法。如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押，来换取现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债，却变成了出售，即银行债权证券化。高盛的这些服务和借贷当然都不是白白提供的：高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区，其经济必然会有远虑，最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂，便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险，以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。
    
    希腊的这一做法并非欧盟国家中的独创。据透露，有一批国家借助这一方法，使得国家公共负债率得以维持在《马斯特里赫特条约》规定的占GDP3%以下的水平。这些国家不仅有意大利、西班牙，而且还包括德国。在高盛的这种“创造性会计手法”主要欧洲顾客名单中，意大利占据了一个重要位置。
    
高盛翻云覆雨狂抢钱
    
    目前已经到了这笔货币掉期交易到期的日子。希腊的债务问题便暴露出来。然而今年1月底2月初出现对希腊和欧元的金融攻击，却远非市场的自发行为，而是有预谋的。这次攻击利用希腊多笔债务到期在即、炒作希腊出现支付能力问题，从而使市场出现大幅动荡。其结果是欧元下跌，希腊融资能力下降、成本剧增（借贷利率高出一般新兴国家两倍以上）。由于希腊金融状态恶化，对希腊支付能力承保的CDS价值翻番上涨。
    
    这次投机的方式主要即是CDS。CDS本来是对一个主权国家债务可能存在支付问题而创设的一种保险，即当一个主权国家被怀疑出现支付能力问题时，持有该国国债者便可购买“信用违约互换”保险，即CDS。由承保方负责支付亏空部分。本来CDS应该与国债联系在一起。但现在却被剥离开来，单独成为一种金融产品。目前在全球CDS金额已经达到天文数字，而且高达60%的交易是不透明的，因而成为投机基金热衷的对象。当希腊国家支付能力被怀疑的时候，有关希腊债务的CDS便会上涨。这次对希腊的攻击，就是使用各种手法令人对希腊的支付能力产生怀疑。那么谁持有大量的CDS呢？不是别人，恰恰是持有和发行希腊债务的高盛和两家对冲基金。高盛在希腊未被怀疑有支付能力问题时大量购进希腊债务的CDS，然后再对希腊支付能力信誉发动攻击，在CDS涨到最高点时抛出。
    
    为了打击希腊的金融信誉，高盛与两大对冲基金一方面大肆“唱衰”希腊支付能力（包括动用力量将希腊信誉等级降低、传出希腊破产谣言等），另一方面则轮番抛售欧元，从而导致国际市场的恐慌而跟进。欧元在10天内跌了10%。从近两个月看跌幅达15%。欧元一跌，立即使人联想到欧元区出现不稳，于是不仅仅希腊，其他欧元区国家的“弱点”葡萄牙、西班牙等也立即出现融资困难。于是希腊和欧元区的CDS开始疯涨。从去年7月至今，希腊债务保险利率上涨整整三倍。今天希腊国债的CDS居然涨到428点，甚至超过处于半战争状态的黎巴嫩（255点）。这是闻所未闻的。在这场攻击中，葡萄牙和西班牙也在国际炒家的瞄准线上。
    
可能拖累一批欧洲银行
    
    从巴黎传出的讯息来看，如果希腊出现支付危机的话，将导致欧洲各大银行出现多米诺骨牌效应，即拖累一大批欧元区银行。希腊在本世纪初发售的国债，要么是欧元区各大银行所购买，要么得到了欧元区银行或保险公司的担保。更不用提为希腊做出多种担保的欧洲中央银行了。也就是说，在希腊债务问题上，上演的却是欧元区的未来前景。
    
    最令希腊没有想到的是，这场针对希腊支付能力的攻击的背后，居然就是高盛和另外两家美国对冲基金。也就是说，高盛一方面以所谓的“创造性会计”方式为希腊政府出谋划策，做虚账以使希腊符合欧元国家标准；另一方面却同时在背后攻击希腊和欧元，从中牟利。
    
“金融战”并没有结束
    
    目前这场针对欧元和希腊的“金融战”并没有结束。但令人不解的地方越来越多。金融市场的不透明和所谓“金融创新”所推出来的种种令人难以理解的“打包”方式，都使市场和公众越来越莫名其妙。最令人吃惊的是，高盛和其他在欧洲主权国家进行类似投资活动的华尔街大亨们都是在目前法律规定许可的情况下公然进行的。从根本上来说，高盛在希腊的行为，就是合法地吞啮公共财富。在这种金融大鳄的围攻下，希腊经济状态日益走向困境，目前预算赤字已经达到国内生产总值的12.7%，公共债务可能将在明年达到国内生产总值的135%。欧盟统计局公开声明不再相信希腊的统计数字，因为希腊曾两次向欧盟说了谎话。这对于建筑在信誉基础上的金融业来说是非常严重的事件。现在人们怀疑葡萄牙可能也处于类似的处境之中。如果这一切都是真的，那么可以肯定，来自美国华尔街的攻击不仅仍会继续，而且会变本加厉。
    
    令人不解的是，欧元在一定程度上的贬值却对欧元区经济复苏和出口有利。因而人们看到欧盟表现出对希腊的支持，却没有资金到位。这是否从某种意义上说，有人愿意看到欧元的下跌呢？一些专家甚至认为，对于欧元区来说，1欧元兑换1美元是最为理想的汇率。显然，这场金融风暴的真正内幕，连冰山的一角还远远没有露出呢。
    
    （本报巴黎2月23日专电）

4. 希腊债务危机是怎么形成的

希腊债务危机，源于2009年12月希腊政府公布政府财政赤字，而后全球三大信用评级相继调低希腊主权信用评级从而揭开希腊债务危机的序幕。希腊债务危机的直接原因即是政府的财政赤字，除希腊外欧洲大部分国家都存在较高的财政赤字，因此，希腊债务危机也引爆了欧洲债务危机。此次危机是继迪拜债务危机之后全球又一大债务危机。2012年5月，希腊人纷纷到银行去提领存款，银行出现挤兑现象。
希腊债务问题一直未得到根本性解决，在2015年又卷土重来

5. 希腊债务危机是怎样引起的？

希腊主权债务危机直接的原因是政府过度举债，以及欧洲式的高福利模式所带来的私人部门负担过重。(详细）希腊的社会福利不仅高昂且名目繁多。根据希腊经济网站的数据，每年政府都要为公务员福利拨出数以十亿计的款项。例如已经去世的公务员的未婚或者已婚的女儿，都可以继续领取其父母的退休金。根据欧盟委员会的数据，到了2050年，希腊的养老金开支将上升到等于国内生产总值的12%，而欧盟的成员国的平均养老金开支还不到国内生产总值的3%。希腊的公务员们每个月更是可以享受到5欧元到1300欧元之间的额外奖金，奖金的名目也相当随意而奇诡，比如会使用电脑、会说外语、能准时上班。如此奢侈的社会保障制度，也难怪有专家预测，除非进行大刀阔斧的改革，否则希腊的社会保障制度必会在15年之内崩溃。希腊的不同政党不断地开出各种高福利支票来争取选民，也造成了高福利的恶性循环。如果经济形势喜人，高福利也可以维持，可是希腊经济发展偏偏停滞不前，是欧盟内经济最弱的国家之一。政府实在无力偿债，反而以债养债，将雪球越滚越大。

6. 希腊债务危机是怎么引起的？

希腊债务危机，源于2009年12月希腊政府公布政府财政赤字，尔后全球三大信用评级相继调低希腊主权信用评级从而揭开希腊债务危机的序幕。
希腊债务危机的直接原因即是政府的财政赤字，除希腊外欧洲大部分国家都存在较高的财政赤字，因此，希腊债务危机也引爆了欧洲债务危机。此次危机是继迪拜债务危机之后全球又一大债务危机。2012年5月，希腊人纷纷到银行去提领存款，银行出现挤兑现象。

7. 希腊债务危机

1、希腊债务危机可以说欧元机制造成的
欧元区，各成员国掌控自己的财政政策，但是货币政策却由欧洲央行掌控。希腊通过财政政策刺激经济发展，势必要借债。但是由于经济发展疲弱，导致债务到期时却无力偿还，但是由于不能掌控货币，因此无法通过增发货币还债。而美国则不同，正是通过增发货币挽救危机。
为什么欧洲央行不增发货币救希腊呢，因为还要考虑其它成员国的利益，增发货币势必给其它成员国带来通货膨胀，国家间的利益纠葛使得救援计划一直受阻。因此财政政策与货币政策的不统一造成了希腊债务危机。
2、直接影响通过影响债主传导到整个欧元区、世界其他地区。多米诺骨牌效应。
3、启示。1）财政政策、货币政策需要统一；2）财政政策的制定需要综合考虑社会经济环境的各个方面，如希腊可能就忽略了货币权的问题，导致不能自救。

8. 希腊债务危机的危机发展

希腊的财政问题由来已久，目前该国的财政赤字占GDP的比重已高达12%，远远超过欧元区设定的3%上限；希腊公共债务余额占GDP的比重则高达110%。就像之前迪拜出事一样，这次希腊的危机又让一些人惊呼，希腊可能成为“下一个雷曼”。尽管现在还很难对这样的预言做出评判，但有一点却日益成为各界共识，即希腊等个案背后折射出的主权债务风险，特别是在这轮危机中大举借债的发达经济体。然而由于市场担忧主权债务危机可能蔓延到欧元区，导致投资者逃离风险较高的资产，欧元兑美元和日元周二(4月27日)纽约时段急剧下跌。2010年4月27日标准普尔下调希腊主权评级3个级距至BB+级，为投机或"垃圾级"的最高级，并给予"消极的"前景展望"，同时还下调了葡萄牙主权评级2个级距至A-，并给予"消极的"前景展望。回顾一下自2010年与欧盟和国际货币基金组织达成协议起，希腊债务危机的发展情况：2010 ：5月2日，总理帕潘德里欧说，他已确定与欧盟和国际货币基金组织达成协议，至少3年内额外削减预算300亿欧元（约合430亿美元）来换取紧急救援。该计划代表了对欧元区成员的第一次救援。5月6日 - 希腊议会批准财政紧缩法案。5月10日 - 全球各国紧急提供约1万亿美元，以加强国际金融市场，防止希腊危机波及到欧元区。这其中有4400亿欧元来自欧元区国家担保。欧盟财长说，国际货币基金组织将提供2500亿欧元。7月7日 - 议会通过养老金改革，提高女性的退休年龄与男性等同为65岁，这是与欧盟和国际货币基金组织协议的关键要求之一。2011年：5月23日 - 希腊推出一系列私有化进程，目标之一是到2015年前增加500亿欧元来减少债务。6月8日 - 希腊同意采取更多的紧缩政策。6月13日 - 标准普尔把希腊信用评级从B下调至CCC，希腊成为世界上信用等级最差的国家。6月29日 -议会多数赞成帕潘德里欧的五年紧缩计划，融资取得进展。7月8日 - 国际货币基金组织同意支付32亿欧元。7月21日 - 欧元区领导人同意第二次的1090亿欧元政府资金的救援计划，再加上私营部门债券持有人到2014年中期总额估计高达500亿欧元的捐助。10月21日 - 希腊批准更多的紧缩措施。10月27日 - 欧元区领导人与私人银行和保险公司达成一项协议，使其接受对希腊政府债券的50%损失，以降低希腊的债务负担。10月31日 - 帕潘德里欧无视欧洲领导人举行全民公投。11月9日 - 希腊政治领导人批准新政府，帕潘德里欧下台。11月10日 - 前欧洲央行副总裁卢卡斯帕帕季莫斯被任命领导新组织。他说，希腊将在实施救助协议之前举行大选。11月24日 - 国际货币基金组织对新民主党领导人安东尼斯·萨马拉斯的书面承诺表示欢迎，支持救助协议。12月7日 - 新组织通过2012年财政紧缩预算，旨在削减GDP赤字从2011年预计的9%至5.4%，并在支付利息前能有盈余 ——这是降低希腊债务的关键步骤。12月13日 -财政部说2011年前11个月希腊的公共赤字扩大至5.1%。12月14日 -IMF说，大部分地区的改革均落后于计划，拖延会阻碍经济恢复。2012年：1月28日 - 帕帕季莫斯试图寻求政党领导人支持艰难的改革，希腊必须进行谈判来确保期待已久的债务减免协议是否安全。2月6日 - 默克尔督促希腊迅速接受条款，获得EU/IMF救援。2月9日 - 领导人在与希腊三大联合政党还有欧盟和国际货币基金组织督察员及领导人进行艰难的会谈后，最终达成协议，实行紧缩措施，确保救助所需。- 即使已经采取紧缩措施，希腊的失业率仍然上升到20.9%的新记录。- 希腊两大工会GSEE和ADEDY表示，他们将在2月10日/11日举行48小时罢工反对改革。- 欧元区财长要求希腊和议会批准为新的紧急救助采取更多措施。