资管混业监管与创新课后测试答案

1. 资管混业监管与创新课后测试答案

需要对大资管产品交叉和分业监管进行解析，而其中核心环节就是“如何把握穿透”。 这里有两个环节，一是分业监管环境下，三会对各自的资管产品监管本身是否到位；二是如果三会对自身资管产品监管已经没有大的漏洞，那么各自对穿透如何把握？ 
一、首先需要搞清楚为什么要穿透，何为穿透这两个核心问题
其实对穿透的含义，笔者总结下来就两个方向，一是产品方向往底层资产穿透识别最终的资产类别是否符合特定资产管理的监管规定，其风险是否经过适当评估；另一个是往最终客户方向穿透识别最终风险收益承担者，防止风险承担和资产类别错配或防止私募产品公众化。
为什么要穿透这个问题相对复杂一些，从历史教训看，主要是为了防止高风险产品向低风险承受能力客户错误销售，同时从宏观审慎角度防止因为监管盲区发生系统性危机。说白了穿透主要是为了金融消费者信息透明，同时也是为了监管信息透明。
其中往底层资产穿透从监管信息透明的角度也有两层含义，一是微观角度审慎监管，防止错误销售，以及微观层面符合监管要求，这是单个企业和基层监管人员所关注的信息；另外一个层面是宏观审慎角度，防止因特定领域过度集中而引发系统性风险，这更多是央行或三会防止系统性风险角度出发为数据统计分析所做穿透，这里的穿透并不意味着微观层面企金融机构在做投资决策时需要穿透考察是否合规，比如最典型的是银行理财资金投资资管优先级从宏观审慎角度需要穿透，但笔者一直认为微观层面金融机构在风险可控情况下可以不穿透。下面将一一分析。
二、关于“穿透”现行监管规则
这里讨论的9中类型穿透中，本文其实重点讨论的是后面4种类型关于基础资产方向的穿透问题。这里的4类底层资产穿透方向一般以微观审慎为主。第三部分系统对接层面则从宏观审慎监管角度切入。
1、关于券商基金资管合格投资者和人数的穿透：
证监会的规则主要看《私募投资基金监督管理暂行办法》：第十三条 下列投资者视为合格投资者：
（一）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；（二）依法设立并在基金业协会备案的投资计划；（三）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；
以合伙企业、契约等非法人形式，通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的，私募基金管理人或者私募基金销售机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数。但是如果在基金业协会备案或证监会认定不穿透的，则可以不再穿透核。
银行理财显然没有列举在上述豁免穿透核查项目里，但如果银行理财直接投资私募基金或资管计划目前的口径是以银行为主体不穿透。
2、关于定增的人数穿透问题
但上述第一类穿透中提及的豁免条款不适用于上市公司定增，也就是如果是上市公司定增，即便是在基金业协会备案的产品同样需要穿透识别合格投资者人数，最终合并计算是否超过200人，且这里定增的穿透不区分年限。
银行理财如果参与定增是否穿透则一直有所争议，银行理财肯定不在基金业协会备案，但实践中银行理财从来都不做穿透处理；不过为保险起见，仍然需要注意银行理财协议的表述，如银行理财产品的募集合同是类似专项定增合同，则有蓄意设立银行理财通道绕口定增人数限制的嫌疑。所以合同需要具备一定投资弹性，强化银行作为管理人的其他资产配置能力。
3、关于拟IPO的投资者人数穿透问题
对银行理财和基金业协会备案的资管产品都无需穿透，但是单纯以认购股份为目的而设立的公司法人、合伙企业等持股平台，不具有实际经营业务的需要穿透。新三板的最近的新规更严格，直接禁止持股平台参与挂牌公司股份发行，比主板定向增发和IPO更严格。
4、关于信托和银行理财的合格投资者穿透问题
鉴于部分金融机构借助互联网平台，推出类似银行理财团购，或信托100的产品，变相绕开。
信托100号称“信托系余额宝”，但不同之处在于余额宝背后的货币基金本来门槛就不高，低风险高流动性产品。信托和银行理财的拆分没有获得银监会的认可，明确穿透认定合格投资者和人数限制。但是网络平台因为不受银监会监管其拆分也难以约束。目前监管机构也无法穿透识别，信息无法获取。
5、收益权拆分转让的合格投资者穿透问题？
这里大概需要分为两种类型的拆分，一种是债权收益权的拆分，也是目前很多P2P平台的做法，基于收益权完全是一个创设概念，没有法律界定，虽然面临不确定性，但也同时为规避金融监管机构的规章制度性约束提供了方便。如果这种拆分完全不涉及金融机构发行的产品，则不属于本文讨论范畴。本文的穿透无论是底层资产还是合格投资者都是金融监管对金融机构产品的规范和监管问题。
另一种是私募基金/资管计划的份额收益权，虽然法律上类似，没有明确界定，但由于涉及到资管产品穿透问题，是否穿透完全可以由相应的资管产品发行人的监管机构进行裁量。
目前监管机构对私募投资基金份额收益权拆分转让口径是明确需要穿透。基金业协会2015年12月底发布的征求意见稿《私募投资基金募集行为管理办法（试行）（征求意稿）》再次明确这样的原则，即“任何机构和个人不得为规避合格投资者标准募集以私募基金份额或其收益权为投资标的的产品，或者将私募基金份额或其收益权进行拆分转让，变相突破合格投资者标准。”
6、银行理财关于底层资产的穿透
关于银行理财穿透认定在2014年之前并没有明文规定，只是在实际政策执行过程中会考虑是否穿透进行相应监管指标核算。2014年年3月份银监会发布的《关于2014年银行理财业务监管工作的指导意见》银监办发[2014]39号才首次明确提及并强调“解包还原”和“穿透原则”；对于非标债权理财，强调穿透到最后一层非标准债权资产来核算8号文的监管指标。不过需要注意的是这里只是针对非标理财进行穿透，对其他投资如权益性投资并没有任何表述。
是否穿透银行理财所投资的信托券商、基金资管认定非标性质或投资比例或其他禁止性规定比如杠杆融资和评级等。对此种类型穿透的把握显然是监管难点。根据银监会2014年底征求意见稿的思路是所有非银行金融机构发行的资管管理计划都被认定为需要“解包还原”并穿透识别的范围。这类一刀切看似简单明了，但在缺乏金融产品登记系统支持情况下，或难以付诸实践。后面将详述系统支持的重要性。
专门制定规则穿透识别非标，这种类型的穿透是银行理财特有的。因为2013年8号文银监会独创性地引入非标概念以及相应的4%和35%比例限制。随后的确有很多银行渠道在做非标转标的事情。同样在2014年5月央行领头三会共同制定发布的同业业务规范的127号文中，也继承这样思路，即实质重于形式，穿透识别同业投资的基础资产，进行表内考核和入账。
总体结论是银行理财和同业的监管方向肯定是穿透其他资管识别底层资产，但又加上一个“实质重于形式”的活动空间增加自由裁量权。
7、分级产品在底层资产方向上的穿透和杠杆
分级产品在信托和券商基金资管中应用比较广泛。但银行理财分级产品的概念在银监会的整个法规体系中尚未提及。只是在2015年月份股灾之后，银监会只是口头窗口指导银行理财投资资管优先级需要穿透，也即投资权益类的资管产品优先级不是之前讨论的是否为非标的问题，而是直接认定为权益类，所以只有机构客户银行理财或私人银行理财才能投资权益类资管产品的优先级。这一窗口指导显然并没有在各地普遍执行，笔者认为是否合理也尚须探讨。绝大多数地方仍然执行的是限制分级产品银行的比例，比如二级市场配资比例不低于1:3，那么银行优先级部分相对至少有25%的安全垫，其债权属性明显。此外基金业协会2016年可能对“八条底线”进一步进行修订，限制分级资管计划的杠杆，由之前的10被降到2倍。

2. 资管混业监管与创新

表示出中国的资产管理行业迎来了一轮监管放松、业务创新的浪潮在扩大投资范围、降低投资门槛，以及减少相关限制等方面，均打破了证券公司、期货公司等行业之间的竞争，使资产管理行业进入竞争，创新，混经营的大资管时代

3. 如何提高管理者的创新力课后测试题答案

你自己看着写吧。
全身心投入　　 第一步就是要全身心投入地去发展你的创新能力。不要放弃你的努力。设定目标，争取别人的帮助，每天花点时间发展你的创新技能。2. 变成一个专家 发展创新能力的最好方法之一就是成为这一领域的专家。通过对课题的深入理解，你将能够更好地去思考问题新颖的或者创新的解决方案。 3. 奖励你的好奇 发展创新能力的一个常见障碍是：感觉好奇是一种胡思乱想。当你对某事感到好奇时，不要斥责自己，而是要奖励自己。给自己一个机会去探索新的课题。4. 认识到有时创新本身就是奖赏 奖励自己很重要，但同样重要的是发展内在的动力。有时，创新的真正奖励在于其过程本身，而不是产品。 5. 乐于冒险 当开始发展你的创新技能时，为了提升自己的能力你必须愿意承担风险。你的努力可能不会每次都最终成功，但依然会增强你的创新才能和发展未来可用的技能。6. 建立自信 对自己能力的不自信会抑制你的创造力，这就是为什么建立自信是如此重要。记录下你已经取得的进展，表扬自己做出的努力，并且总是设法来奖励你的创意。 7. 为创新投入时间 如果你不为创新投入时间，你将无法发展自己的创新才能。每周安排一些时间，集中花在某些类型的创意项目上。8. 克服阻碍创新的消极态度 根据在美国国家科学院学报上发表的2006年的一项研究指出，积极的情绪能够提高你创造性的思考能力。据这项研究报告的首要作者亚当.安德森博士说，“如果你正在做需要有创意的工作，或者在一个智囊团，你会想在一个有好心情的地方。”着重消除那些可能会损害您发展创新能力的消极想法或自我批评。 9. 克服失败的恐惧 担心你可能会犯错或者你的努力将会失败，这会阻碍你的进步。每当你发现自己有这样的感觉，提醒自己：错误只是过程的一部分。虽然你可能偶尔会在创新的道路上跌倒，但是你最终会达到自己的目标。10. 激发新思路的头脑风暴 头脑风暴是一个在学术界和专业领域常用的技术，但它也可以作为开发你的创新能力的强有力工具。首先把你的判断力和自我批评放一边，然后开始写下相关的想法和可能的解决办法。目标是在一个相对较短的时间内产生尽可能多的想法。接下来，重点明确和细化自己的想法以达成最佳的选择。11. 认识到大多数问题都有多个解决方案 下次处理问题的时候，尝试寻找各种解决方案。不要简单地依赖你最初的想法，花时间去思考下其它可能的办法来处理这种情况。这个简单的举动对于培养你解决问题能力和创造性思维都是一个很好的方式。 12. 记创新日记 开始写日记，记录你的创新过程，跟踪你的创意。日记是反思你已完成工作并寻求其它可能解决办法的一种非常好的方式。日记可用于保存想法，以便以后可能成为未来的启示。 13. 创建一幅脑图 脑图（思维导图）是将各种想法联系起来并寻求问题的创新性答案的好方法。要创建一幅脑图，首先写下一个中心议题或者单词，然后围绕中心词链接相关的因素或者想法。虽然类似于头脑风暴，但这种方法允许有分支的想法，并提供了一种非常直观的方式看到了这些想法是如何相互关联的。(译者：推荐开源脑图软件FreeMind）14. 挑战自己 当你已经有了一些基本的创新技能，重要的是要不断地挑战自己，以进一步提升自己的能力。寻找更困难的解决方法，尝试新的事物，避免总是使用你在过去使用的相同的解决方案。  15. 尝试“六顶帽子”技巧 “六顶帽子”的方法是指从六个不同的视角来看问题。通过这样做，你就可以产生更多的想法，而不是像以往那样你可能只从一两个视角看问题。 红帽子：带着情感看问题。你有什么感受？ 白帽子：客观地看问题。事实是什么？ 黄帽子：使用积极的观点。这个解决方案的哪些部分行得通呢？ 黑帽子：使用消极的观点。这个解决方案的哪些部分行不通呢？ 绿帽子：创造性的思考。其它变通的想法有哪些？ 蓝帽子：广泛地思考。最好的整体解决方案是什么？ 16. 寻找灵感的源泉 绝不要期望创新偶然产生。寻找新的灵感来源，这将给你提供新的思路，并激励你给出问题的独特的答案。读一本书，参观一个博物馆，听你自己喜欢的音乐或者与朋友进行一次热烈的辩论。利用任何最适用于你的策略或方法。17. 为创新创造机遇 除了寻找灵感，你还需要为创新给自己创造机会。这可能包括接手一个新项目或者在你当前的项目中寻找新的工具。18. 考虑替代方案 当解决一个问题时，利用“如果...”的假设来考虑每种可能的方案。如果你使用一种特别的方案，会出现什么结果呢？通过预先注意这些替代方案，你就能更好地构想出问题的有创造性的解决方案。19. 创建流程图 当你正在开发一个新项目，首先创建一个流程图来追踪该项目从开始到结束的全过程。寻找各种途径或者可能发生的一系列事件。一个流程图可以帮助你将最终产品直观化，消除潜在的问题，产生独特的解决方案。 20. 尝试“滚雪球”技巧 你有没有注意到一个好的想法常常直接引出另一个好想法？当你正在为你的项目构思的时候，你可以使用“滚雪球技巧”来利用这一点。如果这个想法不是很适合你现在的工作，那就把它放一边，等待日后的工作使用或者实施在未来的项目中。 创新能力虽然一定程度上和先天有关，但是不可否认的是，后天的努力也可以成就创意天才。

4. 资管混业监管与创新课后测试答案

示出中国的资产管理行业迎来了一轮监管放松、业务创新的浪潮在扩大投资范围、降低投资门槛，以及减少相关限制等方面，均打破了证券公司、期货公司等行业之间的竞争，使资产管理行业进入竞争，创新，混经营的大资管时代

5. 资管混业监管与创新课后测试答案

资产管理行业迎来了一轮监管放松、业务创新的浪潮在扩大投资范围、降低投资门槛，以及减少相关限制等方面，均打破了证券公司、期货公司等行业之间的竞争，使资产管理行业进入竞争，创新，混经营的大资管时代

6. 如何进行网点管理课后测试

你自己看着写吧。 全身心投入　　 第一步就是要全身心投入地去发展你的创新能力。不要放弃你的努力。设定目标，争取别人的帮助，每天花点时间发展你的创新技能。2. 变成一个专家 发展创新能力的最好方法之一就是成为这一领域的专家。通过对课题的深入理解，你将能够更好地去思考问题新颖的或者创新的解决方案。 3. 奖励你的好奇 发展创新能力的一个常见障碍是：感觉好奇是一种胡思乱想。当你对某事感到好奇时，不要斥责自己，而是要奖励自己。给自己一个机会去探索新的课题。4. 认识到有时创新本身就是奖赏 奖励自己很重要，但同样重要的是发展内在的动力。有时，创新的真正奖励在于其过程本身，而不是产品。 5. 乐于冒险 当开始发展你的创新技能时，为了提升自己的能力你必须愿意承担风险。你的努力可能不会每次都最终成功，但依然会增强你的创新才能和发展未来可用的技能。6. 建立自信 对自己能力的不自信会抑制你的创造力，这就是为什么建立自信是如此重要。记录下你已经取得的进展，表扬自己做出的努力，并且总是设法来奖励你的创意。 7. 为创新投入时间 如果你不为创新投入时间，你将无法发展自己的创新才能。每周安排一些时间，集中花在某些类型的创意项目上。8. 克服阻碍创新的消极态度 根据在美国国家科学院学报上发表的2006年的一项研究指出，积极的情绪能够提高你创造性的思考能力。据这项研究报告的首要作者亚当.安德森博士说，“如果你正在做需要有创意的工作，或者在一个智囊团，你会想在一个有好心情的地方。”着重消除那些可能会损害您发展创新能力的消极想法或自我批评。 9. 克服失败的恐惧 担心你可能会犯错或者你的努力将会失败，这会阻碍你的进步。每当你发现自己有这样的感觉，提醒自己：错误只是过程的一部分。虽然你可能偶尔会在创新的道路上跌倒，但是你最终会达到自己的目标。10. 激发新思路的头脑风暴 头脑风暴是一个在学术界和专业领域常用的技术，但它也可以作为开发你的创新能力的强有力工具。首先把你的判断力和自我批评放一边，然后开始写下相关的想法和可能的解决办法。目标是在一个相对较短的时间内产生尽可能多的想法。接下来，重点明确和细化自己的想法以达成最佳的选择。11. 认识到大多数问题都有多个解决方案 下次处理问题的时候，尝试寻找各种解决方案。不要简单地依赖你最初的想法，花时间去思考下其它可能的办法来处理这种情况。这个简单的举动对于培养你解决问题能力和创造性思维都是一个很好的方式。 12. 记创新日记 开始写日记，记录你的创新过程，跟踪你的创意。日记是反思你已完成工作并寻求其它可能解决办法的一种非常好的方式。日记可用于保存想法，以便以后可能成为未来的启示。 13. 创建一幅脑图 脑图（思维导图）是将各种想法联系起来并寻求问题的创新性答案的好方法。要创建一幅脑图，首先写下一个中心议题或者单词，然后围绕中心词链接相关的因素或者想法。虽然类似于头脑风暴，但这种方法允许有分支的想法，并提供了一种非常直观的方式看到了这些想法是如何相互关联的。(译者：推荐开源脑图软件FreeMind）14. 挑战自己 当你已经有了一些基本的创新技能，重要的是要不断地挑战自己，以进一步提升自己的能力。寻找更困难的解决方法，尝试新的事物，避免总是使用你在过去使用的相同的解决方案。 15. 尝试“六顶帽子”技巧 “六顶帽子”的方法是指从六个不同的视角来看问题。通过这样做，你就可以产生更多的想法，而不是像以往那样你可能只从一两个视角看问题。 红帽子：带着情感看问题。你有什么感受？ 白帽子：客观地看问题。事实是什么？ 黄帽子：使用积极的观点。这个解决方案的哪些部分行得通呢？ 黑帽子：使用消极的观点。这个解决方案的哪些部分行不通呢？ 绿帽子：创造性的思考。其它变通的想法有哪些？ 蓝帽子：广泛地思考。最好的整体解决方案是什么？ 16. 寻找灵感的源泉 绝不要期望创新偶然产生。寻找新的灵感来源，这将给你提供新的思路，并激励你给出问题的独特的答案。读一本书，参观一个博物馆，听你自己喜欢的音乐或者与朋友进行一次热烈的辩论。利用任何最适用于你的策略或方法。17. 为创新创造机遇 除了寻找灵感，你还需要为创新给自己创造机会。这可能包括接手一个新项目或者在你当前的项目中寻找新的工具。18. 考虑替代方案 当解决一个问题时，利用“如果...”的假设来考虑每种可能的方案。如果你使用一种特别的方案，会出现什么结果呢？通过预先注意这些替代方案，你就能更好地构想出问题的有创造性的解决方案。19. 创建流程图 当你正在开发一个新项目，首先创建一个流程图来追踪该项目从开始到结束的全过程。寻找各种途径或者可能发生的一系列事件。一个流程图可以帮助你将最终产品直观化，消除潜在的问题，产生独特的解决方案。 20. 尝试“滚雪球”技巧 你有没有注意到一个好的想法常常直接引出另一个好想法？当你正在为你的项目构思的时候，你可以使用“滚雪球技巧”来利用这一点。如果这个想法不是很适合你现在的工作，那就把它放一边，等待日后的工作使用或者实施在未来的项目中。 创新能力虽然一定程度上和先天有关，但是不可否认的是，后天的努力也可以成就创意天才。

7. 分业监管与混业监管的区别

分业监管体制既有专业化分工优势，又有监管竞争优势，每个监管机构尽量监管对象不同，但相互之间也存在竞争压力，这样可以提高监管效率。但是分别监管多个机构不仅要花费很大成本，而且各个监管主体之间的协调难度也增加。而相反的是，混业监管各个监管主体有趋于混合综合监管的职能，相比较而言，分业强调分工，混业更强调协作。

8. 如何做好大客户的战略营销课后测试

什么是战略?

英盛观察战略是确定企业长远发展目标，并指出实现长远目标的策略和途径。战略确定的目标，必须与企业的宗旨和使命相吻合。战略是一种思想、一种思维方法，也是一种分析工具和一种较长远和整体的计划规划。

什么是市场营销?

市场营销是指企业为满足消费者或用户的需求而提供商品或劳务的整体营销活动。

什么是市场营销战略?

市场营销战略是企业市场营销部门根据战略规划，在综合考虑外部市场机会及内部资源状况等因素的基础上，确定目标市场，选择相应的市场营销策略组合，并予以有效实施和控制的过程。

三个什么让我们对市场营销战略有了一个初部的了解。在经济风暴的影响下，供大于求，如何把产品销售出去，这是所以企业都在思考的问题。特别是在这样一个经济大环境日益恶劣的条件中，如何走出自己路。

这时战略它比任何时间都要重要，它决定了企业的生死。

再补充说明：市场营销战略的特征

目的是创造顾客，获取和维持顾客;要从长远的观点来考虑如何有效地战胜竞争，立于不败之地;注重市场调研，收集并分析大量的信息，只有这样才能在环境和市场的变化有很大不确实性的情况下做出正确的决策;积极推行革新，其程度与效果成正比;在变化中进行决策，要求其决策者要有很强的能力，要有像企业家一样的洞察力、识别力和决断力。

市场营销的基本战略可归结为如下几条：

1.创新战略

1)观念创新。首先要正确认识和理解知识的价值。在市场经济条件下，知识本身又是商品，也具有价值。其次，要有强烈的创新意识，自觉地提高创新能力。再次，要认识到创新是提高企业市场营销竞争力的最根本最有效的手段。最后，营销创新不是企业个别人的个别行为，而是涉及企业全体员工的有组织的整体活动。

2)组织创新。组织创新包括企业的组织形式、管理体制、机构设置、规章制度等广泛的内容，它是营销创新战略的保证。机构设置不合理、臃肿、人浮于事、分工过细、管理层级太多、相互牵制是不利于创新的。

3)技术创新。科技进步日新月异，新技术大量涌现，技术寿命期缩短，技术创新已经称为制造类企业生存核心。在满足顾客需求的前提下还需要有足够的新技术储备，提高企业技术壁垒区隔属于自己的市场和技术领域，有效保护企业长期发展，引导消费需求，不断满足顾客新需求。

4)产品创新。技术创新的带动下，新产品的市场寿命期也越来越短。因此必须充分利用先进的技术来不断推出新的产品，以满足顾客的需求。

5)市场创新。发现消费者新的需求，寻求最佳的目标市场。观察消费者需求差异性，在科学的细分市场的基础上，从对消费者不同需求的差异中找出创新点。

2.人才战略

1)人本智源观念。牢固树立人才本位思想，有人才，就能发财。北京大学方正集团就是极好的例子。10年来方正资产增长7000倍。方正集团的负责人王选说得好，他们靠的就是解决“才”和“财”的关系。

2)终身学习观念。对企业来说，要树立全员培训观念。

3.文化战略

企业文化包括企业经营观念、企业精神、价值观念、行为准则、道德规范、企业形象以及全体员工对企业的责任感、荣誉感等。它不仅是提高企业凝聚力的重要手段，同时，它又以企业精神为核心，把企业成员的思想和行为引导到企业的确定的发展目标上来，它又通过对企业所形成的价值观念、行为准则、道德规范等以文字或社会心理方式对企业成员的思想、行为施加影响、控制。价值观是企业文化的基石。许多企业的成功，是由于全体员工能够接受并执行组织的价值观的结果。

4.形象战略

大卫·奥格威说：”广告是对品牌印象的长期投资 “。在知识经济时代，广告宣传也随之进入”印象时代”，企业用各种广告宣传和促销手段，不断提高企业声誉，创立名牌产品，使消费者根据企业的”名声”和”印象”选购产品。

总结一下

战略和策略不同，战略应该处于企业的最高层，为一个企业的发展指明方向，而策略则是实现这个方向的手段和推动力。中国改革开放30年的发展，实践了很多理论，验证了很多理论，因此也证明了很多理论是否适合中国企业，在发展的过程中，我们支付了“高昂的学费”，许多企业的生死让我们更为清醒地认识到，正确的市场营销战略制定对于企业而言是十分重要的。

企业怎样结合自身的情况和营销环境在这些战略中加以选择和确认，实质上就是一个战略定位问题。市场营销战略的定位解决的是企业长期性、全局性和方向性的问题，在企业经营中，它显得尤为重要。