CAPM(资本资产定价模型)

1. CAPM(资本资产定价模型)

效益边界，指的是在给定某个风险（标准差）的情况下，所有风险资产组合中收益最大的。也可以理解为：在给定某个收益率（期望）的情况下，所有资产组合中风险最小的。总之这是一个筛选，选出了在相同风险下具有最高收益率的投资组合。注意，这并不只是一支组合，因为在所有风险水平下，都有一支各自的最优的risky portfolio，因此是一条连续的曲线。
    CML则是现在已选出的risky portfolio与无风险债券的一个组合，从而形成完整的投资组合。我们知道，无风险债券与风险投资的组合，体现在收益-风险图上，是一条直线。最终的投资组合有两个要求：
1.该点位于直线上，并且不超出效益边界，这是为了保证feasibility；
2.该点必须位于效益边界上，并且使直线的斜率最大，这是为了保证efficiency。
    有了这两个条件加以约束，就可知道当直线与效益边界相切时，是最优选择。注意：并非只有切点是最优选择，而是经过切点的这条直线上所有点都满足条件。投资者可以根据个人偏好来选择其上任意一点，都满足了给定风险，收益最大（或给定收益，风险最小）的条件。
在附图中，灰色直线即为CML，黑色弧线是效益边界efficient frontier。

2. 资产定价模型的基本假设是什么?

1. 简答资本资产定价模型的基本假设是什么？
答：假设一，投资者都是在期望收益率和方差的基础上选择投资组合。这个假设说明的是，如果在两种证券组合中进行选择时，必须知道证券组合的期望收益率和方差。
 假设二，投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。这个假设多少有一些不符合现实，但这里该假设只是使推导容易并能对问题的本质有一个更清晰的理解。
假设三，在资本市场上没有摩擦。
2. 我国开展政府绩效审计存在哪些问题？如何解决？
答：我国政府绩效审计面临的问题是，不仅应当扩大审计范围，如对公共部门的行政事业经费开支、专项资金的绩效开展审计，还应当创新绩效审计职能，对改制后的国有企业实施经济、效率和效果审计。
政府审计职能转变与创新要求审计对国有企业改革的效率、效果进行绩效评价，使改制后的国有企业能有真正意义上的增值保值。政府审计要有能力承担绩效评估工作，建设自身构成，提高管理运作水平、提高政府审计人员素。政府也应当保障政府审计绩效评估经费，提供相应的工作条件，保证其很好地发挥政府绩效评价功能。
公允价值以市价作为计量的基础，最关键的问题是市价是否是资产或负债的真实价值的反映。如果金融市场是有效的，市场价格反映了资产未来真实的盈利能力，以市值计价是最优的；但是，如果金融市场是有效的或者低效，尤其当金融系统出现不稳定因素时，以市值计价可能会产生一些负面的结果。在市场流动性差时，金融机构的长期资产仍依赖短期融资来为其持有资产而融资，是金融危机中不稳定的来源。公允价值计量会形成明显的顺周期效应。即市场上涨时，公允价值计量会将价格上涨计入收益，进一步推高资产价格，造成相关金融产品价值的高估；而当市场低落时，公允价值计量将快速降低收益，进一步压低市场价格，形成交易价格持续下跌的恶性循环。 在金融危机中，会计信息完全可能引发市场恐慌气氛，短期内引发市场大幅波动，对金融市场造成致命的冲击。在历史成本会计模式下，会计对市场变化过程的反映是不对称的，由于会计“谨慎性原则”的应用，经济上升周期中所引起的价值上升，会计通常不予反映。
4. 如何借鉴美国政府审计在维护国家经济安全方面的做法？如何看待两国环境差异？
答：（一）转变审计观念。树立知识化、信息化和价值导向观念,增加审计的知识含量、信息含量,通过审计创造价值。选择适当领域推进绩效审计。（二）选择适当领域推进绩效审计。在当前情况下不宜在所有领域全面开展绩效审计，首要的是搞好试点工作，选择公共财政、投资等重点领域、重点部门，对资金投入占用较大、政策性强及社会关注的焦点项目，积极开展绩效审计。（三）完善审计人员的后续教育制度，建立有效的人才激励机制。增强审计人员的危机感和责任感,并通过工作条件的改善增强审计职业对优秀人才的吸引力,留住现有的人才、吸纳优秀的人才进入审计机关。     差异：我国绩效审计与经济效益审计混同使用。20世纪80年代末，经济体制改革深化，企业效益成为深化改革的突出问题。政府审计的作用是帮助国有企业提高经济效益，效益审计逐渐发展。美国政府审计更加趋向于从多个领域服务政府、服务公众，政府绩效审计为政府的职能转型提供有力帮助。
6、你认为中国上市公司资本结构的特点是什么？存在什么问题？解决这些问题的思路是什么？
答：特点如下：
普遍较高的资产负债率、流动负债水平相对偏高、存在明显的股权融资偏好。这些特点与西方国家上市公司的实际情况不同，尤其股权融资偏好更是有悖于“优序融资理论”。
存在的问题：
由于我国市场机制尚未健全，资本市场还不发达，筹资形式有限，并且约束条件也很多，导致了我国上市公司资本结构存在这样或者那样的缺陷。
1.增加了企业的加权平均资本成本。
2.降低了企业的财务杠杆收益。
3.上市公司的股权结构不合理。。
解决这些问题的思路:
1.优化股权结构。
2.完善融资体制。(1)大力推进以市场经济的融资体制替代计划经济融资体制的进程，即建立以资本市场为主体的融资体制，充分发挥资本市场配置资源的效用。 (2)完善上市公司股票的发行考核制度，增加上市公司发行新股、增发新股和配股资格的难度，从源头上控制上市公司偏重股权融资的倾向。 (3)规范监管体系，依法规范市场秩序，建立信息披露动态监管机制，对上市公司所披露的信息跟踪核查。
3.大力发展资本市场特别是债券市场。
4.进一步完善公司治理结构，促进上市公司筹资行为的理性化。
1. 简答主体控制的实现方式。
对主体控制的实现方式有2 种：法定控制和实质性控制。
法定控制是一种受到法律保护的控制方式，具有确定性和稳定性的特点。对主体控制的法定控制权包括多数股权和非多数股权两种方式。
实质性控制是基于非股权或非投资关系而实现的控制 ，主要包括三种形式：一是组织控制；二是知识控制；三是潜在表决权控制。
2. 比较考虑企业所得税的MM理论与不考虑所得税的MM理论有何不同？
在不考虑公司所得税的条件下，在一定的资本结构中，债务资本的增加并不会提高企业的价值，因为成本较为低廉的债务资本给公司带来的收益，将会被随风险补偿报酬增加而上升的权益资本成本所抵消。因此，在这种条件下，企业价值和综合资本成本都不会受资本结构变动的影响。当考虑所得税因素时，MM认为：由于负债的避税作用所产生的财务杠杆效应，使公司可以通过这种作用降低综合资本成本，从而提高企业的价值。

3. 如何用matlab绘制CAPM最优资产配置边界

CAPM和Efficient Frontier不是一回事，看一下这个例子

4. 如何用matlab绘制CAPM最优资产配置边界

提取边界散点

观察法确定参数待定的拟合函数，如你观察的是椭圆曲线
根据边界散点及参数待定的拟合函数，用最小二乘法进行拟合确定拟合函数的各个参数

5. CAPM资本资产定价模型是什么？

主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型（简称CAPM）是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少的报酬率。
CAPM是建立在马科威茨模型基础上的，马科威茨模型的假设自然包含在其中：投资者希望财富越多愈好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此可以认为效用为收益率的函数。

6. 资本资产定价模型有哪些基本假设

资本资产定价模型是建立在马科威茨模型基础上的，马科威茨模型的假设自然包含在其中：
 
1、投资者希望财富越多愈好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此可以认为效用为收益率的函数。
2、投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。
3、投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。
4、影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。
5、投资者都遵守主宰原则（Dominance rule），即同一风险水平下，选择收益率较高的证券；同一收益率水平下，选择风险较低的证券。
CAPM的附加假设条件：
6、可以在无风险折现率R的水平下无限制地借入或贷出资金。
7、所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致，因此市场上的效率边界只有一条。
8、所有投资者具有相同的投资期限，而且只有一期。
9、所有的证券投资可以无限制的细分，在任何一个投资组合里可以含有非整数股份。
10、税收和交易费用可以忽略不计。
11、所有投资者可以及时免费获得充分的市场信息。
12、不存在通货膨胀，且折现率不变。
13、投资者具有相同预期，即他们对预期收益率、标准差和证券之间的协方差具有相同的预期值。
 
 
上述假设表明：第一，投资者是理性的，而且严格按照马科威茨模型的规则进行多样化的投资，并将从有效边界的某处选择投资组合；第二，资本市场是完全有效的市场，没有任何磨擦阻碍投资。

7. 最著名的投资理论有几种，并详细叙述？

　　经常被人们追捧的股神巴菲特的。价值投资(Value Investing)一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同於成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。
　　第一法则：竞争优势原则
　　好公司才有好股票：那些业务清晰易懂，业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。

　　最正确的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。

　　最关键的投资分析----企业的竞争优势及可持续性。

　　最佳竞争优势----游着鳄鱼的很宽的护城河保护下的企业经济城堡。

　　最佳竞争优势衡量标准----超出产业平均水平的股东权益报酬率。

　　经济特许权-----超级明星企业的超级利润之源。

　　美国运通的经济特许权：

　　选股如同选老婆----价格好不如公司好。

　　选股如同选老公：神秘感不如安全感

　　现代经济增长的三大源泉：

　　[编辑]第二法则：现金流量原则
　　新建一家制药厂与收购一家制药厂的价值比较。

　　价值评估既是艺术，又是科学。

　　估值就是估老公：越赚钱越值钱

　　驾御金钱的能力。

　　企业未来现金流量的贴现值

　　估值就是估老婆：越保守越可靠

　　巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。

　　估值就是估爱情：越简单越正确

　　[编辑]第三法则：“市场先生”原则
　　在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧

　　市场中的价值规律：短期经常无效但长期趋于有效。

　　巴菲特对美国股市价格波动的实证研究（1964-1998）

　　市场中的《阿甘正传》

　　行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯的六大愚蠢错误：

　　市场中的孙子兵法：利用市场而不是被市场利用。

　　[编辑]第四法则：安全边际原则
　　安全边际就是“买保险”：保险越多，亏损的可能性越小。

　　安全边际就是“猛砍价”：买价越低，盈利可能性越大。

　　安全边际就是“钓大鱼”：人越少，钓大鱼的可能性越高。

　　[编辑]第五法则：集中投资原则
　　集中投资就是一夫一妻制：最优秀、最了解、最小风险。

　　衡量公司股票投资风险的五种因素：

　　集中投资就是计划生育：股票越少，组合业绩越好。

　　集中投资就是赌博：当赢的概率高时下大赌注。

　　[编辑]第六法则：长期持有原则
　　长期持有就是龟兔赛跑：长期内复利可以战胜一切。

　　长期持有就是海誓山盟：与喜欢的公司终生相伴。

　　长期持有就是白头偕老：专情比多情幸福10000倍。


　　美国经济学家马考维茨(Markowitz)1952年首次提出投资组合理论（Portfolio Theory)，并进行了系统、深入和卓有成效的研究，他因此获得了诺贝尔经济学奖。

　　该理论包含两个重要内容：均值－方差分析方法和投资组合有效边界模型。

　　在发达的证券市场中，马科维茨投资组合理论早已在实践中被证明是行之有效的，并且被广泛应用于组合选择和资产配置。但是，我国的证券理论界和实务界对于该理论是否适合于我国股票市场一直存有较大争议。

　　从狭义的角度来说，投资组合是规定了投资比例的一揽子有价证券，当然，单只证券也可以当作特殊的投资组合。本文讨论的投资组合限于由股票和无风险资产构成的投资组合。

　　人们进行投资，本质上是在不确定性的收益和风险中进行选择。投资组合理论用均值—方差来刻画这两个关键因素。所谓均值，是指投资组合的期望收益率，它是单只证券的期望收益率的加权平均，权重为相应的投资比例。当然，股票的收益包括分红派息和资本增值两部分。所谓方差，是指投资组合的收益率的方差。我们把收益率的标准差称为波动率，它刻画了投资组合的风险。

　　人们在证券投资决策中应该怎样选择收益和风险的组合呢？这正是投资组合理论研究的中心问题。投资组合理论研究“理性投资者”如何选择优化投资组合。所谓理性投资者，是指这样的投资者：他们在给定期望风险水平下对期望收益进行最大化，或者在给定期望收益水平下对期望风险进行最小化。

　　因此把上述优化投资组合在以波动率为横坐标，收益率为纵坐标的二维平面中描绘出来，形成一条曲线。这条曲线上有一个点，其波动率最低，称之为最小方差点（英文缩写是MVP）。这条曲线在最小方差点以上的部分就是著名的（马考维茨）投资组合有效边界，对应的投资组合称为有效投资组合。投资组合有效边界一条单调递增的凹曲线。

　　如果投资范围中不包含无风险资产（无风险资产的波动率为零），曲线AMB是一条典型的有效边界。A点对应于投资范围中收益率最高的证券。

　　如果在投资范围中加入无风险资产，那么投资组合有效边界是曲线AMC。C点表示无风险资产，线段CM是曲线AMB的切线，M是切点。M点对应的投资组合被称为“市场组合”。

　　如果市场允许卖空，那么AMB是二次曲线；如果限制卖空，那么AMB是分段二次曲线。在实际应用中，限制卖空的投资组合有效边界要比允许卖空的情形复杂得多，计算量也要大得多。

　　在波动率－收益率二维平面上，任意一个投资组合要么落在有效边界上，要么处于有效边界之下。因此，有效边界包含了全部（帕雷托）最优投资组合，理性投资者只需在有效边界上选择投资组合。

　　[编辑]现代投资理论的产生与发展
　　现代投资组合理论主要由投资组合理论、资本资产定价模型、APT模型、有效市场理论以及行为金融理论等部分组成。它们的发展极大地改变了过去主要依赖基本分析的传统投资管理实践，使现代投资管理日益朝着系统化、科学化、组合化的方向发展。

　　1952年3月，美国经济学哈里·马考威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证券组合管理理论的开端。马克威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。由于这一方法要求计算所有资产的协方差矩阵，严重制约了其在实践中的应用。

　　1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的单因素模型，极大地推动了投资组合理论的实际应用。

　　20世纪60年代，夏普、林特和莫森分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型（CAPM）。该模型不仅提供了评价收益一风险相互转换特征的可运作框架，也为投资组合分析、基金绩效评价提供了重要的理论基础。

　　1976年，针对CAPM模型所存在的不可检验性的缺陷，罗斯提出了一种替代性的资本资产定价模型，即APT模型。该模型直接导致了多指数投资组合分析方法在投资实践上的广泛应用。

　　[编辑]投资组合的思想
　　1、传统投资组合的思想——Native Diversification

　　（1）不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面，否则“倾巢无完卵”。

　　（2）组合中资产数量越多，分散风险越大。

　　2、现代投资组合的思想——Optimal Portfolio

　　（1）最优投资比例：组合的风险与组合中资产的收益之间的关系有关。在一定条件下，存一组在使得组合风险最小的投资比例。

　　（2）最优组合规模：随着组合中资产种数增加，组合的风险下降，但是组合管理的成本提高。当组合中资产的种数达到一定数量后，风险无法继续下降。

　　3、现代投资理论主要贡献者(Pioneers)：

　　贡献者 简介 主要贡献 代表作（Classic Papers）
　　托宾(James Tobin) 1981年诺贝尔经济学奖，哈佛博士，耶鲁教授。 流动性偏好、托宾比率分析、分离定理。 “Liquidity Preference as Behavior toward Risk,” RES,1958.
　　马考维茨(Harry Markowitz) 1990年诺贝尔经济学奖，曾在兰德工作。 投资组合优化计算、有效疆界。 “Portfolio Selection,”,JOF,1952.
　　夏普(William Sharp) 1990年诺贝尔经济学奖，曾在兰德工作，UCLA博士，华盛顿大学、斯丹福大学教授。 CAPM “Capital Asset Pricing: A Theory of Market Equilibrium Under Condition of Risk,” JOF, 1964.
　　林特勒(John Lintner) 美国哈佛大学教授 CAPM “The Valuation of Risk Assets & Selection of Risky Investments in Stock Portfolio & Capital Budget,” RE&S, 1965.

　　[编辑]投资组合的基本理论
　　马考维茨经过大量观察和分析，他认为若在具有相同回报率的两个证券之间进行选择的话，任何投资者都会选择风险小的。这同时也表明投资者若要追求高回报必定要承担高风险。同样，出于回避风险的原因，投资者通常持有多样化投资组合。马考维茨从对回报和风险的定量出发，系统地研究了投资组合的特性，从数学上解释了投资者的避险行为，并提出了投资组合的优化方法。

　　一个投资组合是由组成的各证券及其权重所确定。因此，投资组合的期望回报率是其成分证券期望回报率的加权平均。除了确定期望回报率外，估计出投资组合相应的风险也是很重要的。投资组合的风险是由其回报率的标准方差来定义的。这些统计量是描述回报率围绕其平均值变化的程度，如果变化剧烈则表明回报率有很大的不确定性，即风险较大。

　　从投资组合方差的数学展开式中可以看到投资组合的方差与各成分证券的方差、权重以及成分证券间的协方差有关，而协方差与任意两证券的相关系数成正比。相关系数越小，其协方差就越小，投资组合的总体风险也就越小。因此，选择不相关的证券应是构建投资组合的目标。另外，由投资组合方差的数学展开式可以得出：增加证券可以降低投资组合的风险。

　　基于回避风险的假设，马考维茨建立了一个投资组合的分析模型，其要点为：

　　(1)投资组合的两个相关特征是期望回报率及其方差。

　　(2)投资将选择在给定风险水平下期望回报率最大的投资组合，或在给定期望回报率水平下风险最低的投资组合。

　　(3)对每种证券的期望回报率、方差和与其他证券的协方差进行估计和挑选，并进行数学规划(mathematicalprogramming)，以确定各证券在投资者资金中的比重。

　　[编辑]投资组合理论的应用
　　投资组合理论为有效投资组合的构建和投资组合的分析提供了重要的思想基础和一整套分析体系，其对现代投资管理实践的影响主要表现在以下4个方面：

　　1．马考威茨首次对风险和收益这两个投资管理中的基础性概念进行了准确的定义，从此，同时考虑风险和收益就作为描述合理投资目标缺一不可的两个要件(参数)。

　　在马考威茨之前，投资顾问和基金经理尽管也会顾及风险因素，但由于不能对风险加以有效的衡量，也就只能将注意力放在投资的收益方面。马考威茨用投资回报的期望值(均值)表示投资收益(率)，用方差(或标准差)表示收益的风险，解决了对资产的风险衡量问题，并认为典型的投资者是风险回避者，他们在追求高预 期收益的同时会尽量回避风险。据此马考威茨提供了以均值一方差分析为基础的最大化效用的一整套组合投资理论。

　　2．投资组合理论关于分散投资的合理性的阐述为基金管理业的存在提供了重要的理论依据。

　　在马考威茨之前，尽管人们很早就对分散投资能够降低风险有一定的认识，但从未在理论上形成系统化的认识。

　　投资组合的方差公式说明投资组合的方差并不是组合中各个证券方差的简单线性组合，而是在很大程度上取决于证券之间的相关关系。单个证券本身的收益和标准 差指标对投资者可能并不具有吸引力，但如果它与投资组合中的证券相关性小甚至是负相关，它就会被纳入组合。当组合中的证券数量较多时，投资组合的方差的大 小在很大程度上更多地取决于证券之间的协方差，单个证券的方差则会居于次要地位。因此投资组合的方差公式对分散投资的合理性不但提供了理论上的解释，而且 提供了有效分散投资的实际指引。

　　3．马考威茨提出的“有效投资组合”的概念，使基金经理从过去一直关注于对单个证券的分析转向了对构建有效投资组合的重视。

　　自50年代初，马考威茨发表其著名的论文以来，投资管理已从过去专注于选股转为对分散投资和组合中资产之间的相互关系上来。事实上投资组合理论已将投资管理的概念扩展为组合管理。从而也就使投资管理的实践发生了革命性的变化。

　　4．马考威茨的投资组合理论已被广泛应用到了投资组合中各主要资产类型的最优配置的活动中，并被实践证明是行之有效的。

　　[编辑]投资组合理论在应用上的问题
　　马考威茨的投资组合理论不但为分散投资提供了理论依据，而且也为如何进行有效的分散投资提供了分析框架。但在实际运用中，马考威茨模型也存在着一定的局限性和困难：

　　1．马考威茨模型所需要的基本输入包括证券的期望收益率、方差和两两证券之间的协方差。当证券的数量较多时，基本输入所要求的估计量非常大，从而也就使得马考威茨的运用受到很大限制。因此，马考威茨模型目前主要被用在资产配置的最优决策上。

　　2．数据误差带来的解的不可靠性。马考威茨模型需要将证券的期望收益率、期望的标准差和证券之间的期望相关系数作为已知数据作为基本输入。如果这些数据 没有估计误差，马考威茨模型就能够保证得到有效的证券组合。但由于期望数据是未知的，需要进行统计估计，因此这些数据就不会没有误差。这种由于统计估计而带来的数据输入方面的不准确性会使一些资产类别的投资比例过高而使另一些资产类别的投资比例过低。

　　3．解的不稳定性。马考威茨模型的另一个应用问题是输人数据的微小改变会导致资产权重的很大变化。解的不稳定性限制了马考威茨模型在实际制定资产配置政策方面的应用。如果基于季度对输人数据进行重新估计，用马考威茨模型就会得到新的资产权重的解，新的资产权重与上一季度的权重差异可能很大。这意味着必须对资产组合进行较大的调整，而频繁的调整会使人们对马考威茨模型产生不信任感。

　　4．重新配置的高成本。资产比例的调整会造成不必要的交易成本的上升。资产比例的调整会带来很多不利的影响，因此正确的政策可能是维持现状而不是最优化。

　　[编辑]投资组合理论在我国证券市场的应用
　　今天，在我国股票市场运用投资组合理论进行决策分析至少具有两个方面的意义：

　　一是马科维茨投资组合理论的核心思想是利用不同证券收益的相关性分散风险。

　　我国股票市场的投资者（包括机构投资者）在投资决策中主要应用技术分析面和基本面进行分析，而这两种分析方法都是注重单只证券，基本上忽略了证券收益的相关性；

　　二是在我国股票市场中，马科维茨投资组合理论可以用来稳定地战胜市场。

　　通过研究发现，市场综合指数较大幅度地偏离了投资组合有效边界。在此条件下，利用投资组合有效边界完全可以稳定地战胜市场。


　　等等很多，说不完的。

8. 如何用CAPM模型求beta系数？

CAPM模型求beta系数计算方法：2113，BETA（β）＝（y－α－c）÷x＝Δy／Δx 5261式中： 　　①Δy为某金融商品的预期收益－该预期收益中的非风险4102部分； 　　②Δx为整个市场的预期平均收益－该预期收益中的非风险部分。式中表示市场收益率变动对某一金融商品收益率变动的程度。 　　③Beta可以视为一个放大系数，假设1653某只股票相对上证指数的Beta是1.5%，那么就意味着上证指数每上涨或下版跌权1%，这只股票就会上涨或下跌1.5%，波动较大；反之若Beta仅为0.6，那么上证指数每上涨或下跌1%，这个股票就会上涨或下跌0.6%，波动较小。拓展资料:一、β系数方法概述 编辑当前，从研究范式的特征和视角来划分，股票投资分析方法主要有如下三种：基本分析、技术分析、演化分析。这三种分析方法所依赖的理论基础、前提假设、研究范式、应用范围各不相同，在实际应用中它们既相互联系，又有重要区别。其中基本分析属于一般经济学范式，技术分析属于数理或牛顿范式，演化分析属于生物学或达尔文范式；基本分析主要应用于投资标的物的选择上，技术分析和演化分析则主要应用于具体操作的时机和空间判断上，作为提高股票投资分析有效性和可靠性的重要手段。在评估股市波动风险与投资机会的方法中，贝塔系数是衡量结构性与系统性风险的重要参考指标之一，其真实含义就是个别资产及其组合（个股波动），相对于整体资产（大盘波动）的偏离程度。 二、β系数基本定义 编辑贝塔系数是统计学上的概念，它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。由于我们投资于投资基金是为了取得专家理财的服务，以取得优于被动投资于大盘的表现情况，这一指标可以作为考察基金经理降低投资波动性风险的能力。