“稳增长”“能源革命”“科创强国”的三角博弈！

1. “稳增长”“能源革命”“科创强国”的三角博弈！

盘面观察
周四，A股三大股指早盘强势拉升，午后维持高位震荡。两市合计成交额12640亿元；北向资金净买入216.56亿元。盘面观察：家居用品、电器仪表、医疗保健等板块涨幅居前；而航空、矿物制品、电气设备等板块跌幅居前。截至收盘：沪指涨0.98%，报3673.04点；深成指涨1.23%，报15147.87点；创业板指涨1.01%，报3459.32点。
 
后市展望
整体来看：股指在我们近期多次提到的“大消费+大金融”板块带动下表现不错，两市成交额也有所放大且连续35个交易日破万亿；北向资金继续保持大举流入超200亿元且连续7日净买入，这也说明了海外资本对中国经济的信心；而人民币汇率近期迭创新高，也验证了中国经济的韧性；所以暂时来看，股指目前仍有一定上行预期。
“降准”落地之后，本月中旬的中央政治局会议和中央经济工作会议将定调明年经济政策，而11月金融数据的披露也有望进一步明确经济刺激政策预期，政策空间提升风险偏好的同时，也要留意我们多次提到的“稳增长”导向！
  值得注意的是：稳增长（利好大金融大消费）、能源革命（利好碳中和新能源）、科创强国（利好大科技军工）本身更像一个需要政策平衡但实际上很难完美平衡的“三角关系”。经济压力加大背景下，年关到来之际，中短期维度内“稳增长”的迫切性大大提升；而当市场关注点转向“稳增长”，此前大幅跑赢市场估值高位的部分成长股可能会暂时相对落后，市场风格上也或表现为“大强小弱”的格局。但我们依然强调“能源革命”的长期目标并不会发生变化，只是可能阶段性边际弱化，暂时让位于“稳增长”，如淡化限产限电等举措平滑供给压力；与此同时，“科创强国”战略或相对独立，毕竟这才是决定中国产业结构变革乃至中国经济未来的关键；这也是我们多次强调依然中长线看这些好高景气主流赛道的原因，但短期或许需要等待“稳增长”政策发力告一段落；只不过和以往不同的地方是：本轮“科创强国”的主战场更多集中在硬科技、新能源、新基建、高端制造、大军工，由“虚”向“实”。
 
操作策略
具体方向上，继续强调两条关键线索不变：一是“稳增长”政策变化下市场预期边际好转的“大消费、大金融”等板块；二是短线虽有分歧，但还是要用中长线思维来利用回撤调整持仓配置的“军工、碳中和、大科技”三大高景气主流赛道。
 
【广发 证券高级投资顾问 赵愚睿，执业证书编号：S0260614060014】