如何理解资产证券化对金融市场的影响

1. 如何理解资产证券化对金融市场的影响

资产证券化对货币市场均衡的影响。资产证券化的特征分析说明，从金融市场发展的角度来看，资产证券化提高了金融效率，但同时加剧了金融市场的易变性。资产证券化金融市场作为一种产权收益交易场所，往往不涉及资产本身，而只是对它的所有权益和代表资产未来预期收益的资产支持证券进行交易。实质上是对相关工具的本金和利息予以拆除或剥离，从而对证券化资产未来收益率进行交易的一种方式。然而，由于资产证券化金融产品（资产支持证券）市场是从原生金融市场（如债券、股票、期权期货市场）基础上形成的，之间的价格变化因素是同一的，因此，它们的价值变化具有相近的规律，除时间以外，资产证券化金融产品价格变化与两个市场（货币市场与资本市场）的价格具有高度相关性，因此，资产支持证券的市场会对其他原生市场产生传递作用【摘要】
如何理解资产证券化对金融市场的影响【提问】
资产证券化对货币市场均衡的影响。资产证券化的特征分析说明，从金融市场发展的角度来看，资产证券化提高了金融效率，但同时加剧了金融市场的易变性。资产证券化金融市场作为一种产权收益交易场所，往往不涉及资产本身，而只是对它的所有权益和代表资产未来预期收益的资产支持证券进行交易。实质上是对相关工具的本金和利息予以拆除或剥离，从而对证券化资产未来收益率进行交易的一种方式。然而，由于资产证券化金融产品（资产支持证券）市场是从原生金融市场（如债券、股票、期权期货市场）基础上形成的，之间的价格变化因素是同一的，因此，它们的价值变化具有相近的规律，除时间以外，资产证券化金融产品价格变化与两个市场（货币市场与资本市场）的价格具有高度相关性，因此，资产支持证券的市场会对其他原生市场产生传递作用【回答】

2. 资产证券化对金融市场影响

资产证券化对货币市场均衡的影响。资产证券化的特征分析说明，从金融市场发展的角度来看，资产证券化提高了金融效率，但同时加剧了金融市场的易变性。资产证券化金融市场作为一种产权收益交易场所，往往不涉及资产本身，而只是对它的所有权益和代表资产未来预期收益的资产支持证券进行交易。实质上是对相关工具的本金和利息予以拆除或剥离，从而对证券化资产未来收益率进行交易的一种方式。然而，由于资产证券化金融产品（资产支持证券）市场是从原生金融市场（如债券、股票、期权期货市场）基础上形成的，之间的价格变化因素是同一的，因此，它们的价值变化具有相近的规律，除时间以外，资产证券化金融产品价格变化与两个市场（货币市场与资本市场）的价格具有高度相关性，因此，资产支持证券的市场会对其他原生市场产生传递作用

3. 资产证券化对金融市场有什么影响

从金融市场发展的角度来看，资产证券化提高了金融效率，会加剧了金融市场的易变性。资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。资产证券化仅指狭义的资产证券化。自1970年美国的政府国民抵押协会首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展，在此基础上，又衍生出如风险证券化产品。资产证券化还为发起者提供了更加有效的、低成本的筹资渠道。通过资产证券化市场筹资比通过银行或其它资本市场筹资的成本要低许多，这主要是因为：发起者通过资产证券化发行的证券具有比其它长期信用工具更高的信用等级，等级越高，发起者付给投资者的利息就越低，从而降低筹资成本。

4. 中国资产证券化业务的发展趋势

资产证券化行业步入“规范发展期”
与国外相比，我国资产证券化起步较晚，且具有很强的政策驱动特征。从2004年国务院提出促进资本市场发展和探索开发资产证券化产品以来，我国资产证券化行业经历了试点、停滞、复苏和常态化发展阶段：



三类产品的市场规模均快速增长
近几年，在政策的推动下，我国资产证券化产品的发行规模和存量规模连创新高。据中国债券信息网公布的《资产证券化发展报告》中的数据显示，2020年上半年，我国信贷ABS、企业ABS和ABN的发行规模分别为2077亿元、5609亿元和1677亿元，占总发行规模的比重分别为22%、60%和18%。



——更多行业相关数据请参考前瞻产业研究院《中国资产证券化业务市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

5. 金融证券化的发展现状

美国金融证券化的巨大成功刺激了美国的投资银行在发展其国内业务的同时，积极拓展海外市场，并引起其他西方国家的效仿，在世界范围内形成金融证券化的发函趋势。我国近两年也在快速发展资产证券化的业务，这对促使商业银行业务创新、发展资本市场等有着重要意义。我国金融证券化面临的主要障碍(一)支持ABS(Asset-Backed Securitization，资产证券化)供给的资产缺乏在我国，支持ABs供给的资产不同于美国，我国的不良银行资产基本以国有企业负债及由此形成的企业资产形式存在，且多数是信用贷款，没有任何形式的抵押和担保，又缺乏大量、持续、稳定的长期资金供给，不符合证券化的基本要求。在这些不良资产中唯一可以使用证券化的，就是银行的逾期房地产抵押开发贷款资产。这表明，仅是将ABs供给建立在目前我国银行不良资产支持基础上，将难以形成市场欣然接受的真正有效需求，即便是具备发达市场上那些必备中介机构提供的增加信用级别的技术，也会弥漫着强烈的行政色彩，可能会形成新的不良金融资产。(二)市场缺乏大规模的机构投资者从国外的经验来看，住房抵押贷款证券的最主要需求者是机构投资者。在我国，机构投资者主要包括社会养老保险基金、保险公司、商业银行、证券投资基金等。我国的社会养老保险基金绝大多数的养老保险基金基本是统筹形式，由财政预算外账户统一管理，属于财政性资金，规模极其有限。从目前的运作情况来看，我国保险公司在保费收入普遍增长的背后是资产质量的普遍下降，有些甚至出现了亏损，而且保险公司的投资领域受到了严格的限制。对于证券投资基金，至1999年底，我国仅有10家规范化的基金管理公司，管理着22只证券投资基金，基金发行总规模仅为507亿元。且基于国债资产的安全性、流动性都优于住房抵押贷款证券的特点及我国股票市场投机性较强从而获利机会较多的情况，证券投资基金无论是从流动性考虑，还是从资产的收益性着想，对住房抵押贷款证券的投资还是一个未知数。同样，商业银行由于各项法律法规的限制和自有资金、经营管理水平的局限性，要想成为稳定的投资者，还需经过一段调整期。因为住房抵押贷款证券作为一种独特的融资方式，需要有稳定的、长期的资金来源，对其需求也应比较稳定，所以住房抵押贷款证券市场主要是由机构投资者支持，而不是分散的个人投资者。而在我国，虽然大力发展机构投资者的政策已确立了一段时间，但规模还十分有限，而且其投资方向也并不偏向于住房抵押贷款证券。(三)国有商业银行的道德风险资产证券化能给银行带来很多益处，但同时也会产生一个道德风险问题：如果银行资产证券化能顺利实现，银行就能将贷款的风险成功地转嫁给市场上的投资者。在一个非完全有效的市场上，投资者由于信息不对称，不会对高风险贷款要求更高的收益率，这部分超额报酬就归银行所拥有。同时银行可以通过资产证券化获得中介费用，而不在资产负债表上反映出来。为了获得更多的利润，银行在加大对中小企业和个人的贷款额度的同时，不可避免地可能会降低某些贷款者的信用等级要求，增加高风险贷款的数量。当这些资产包装上市之后，如果贷款者不能偿还本息，一个债务链条出现问题，就可能会引起大规模的支付危机，导致资产证券的信用等级下降，投资者的信心受到打击，进而影响整个金融体系的稳定性。

6. 金融资产证券化的介绍

金融资产证券化是指，银行等金融机构或一般企业透过特殊目的机构（可分为公司型态或信托型态）之创设及其隔离风险之功能，从其持有之各种资产如住宅贷款、信用卡应收帐款等，筛选出未来产生现金流量、信用品质易于预测、具有标准特性（例如类似的期限、利率、债务人属性等）之资产作为基础或担保，经由信用增强及信用评等机制之搭配，将该等资产重新组群包装成为单位化、小额化之证券型式，向投资人销售之过程。

7. 什么是资产证券化？资产证券化的过程是怎么样的

　　资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。 资产证券化仅指狭义的资产证券化。自1970年美国的政府国民抵押协会，首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展，在此基础上，现在又衍生出如风险证券化产品。
　　

　　资产证券化基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构，或者由SPV 主动购买可证券化的资产，然后SPV 将这些资产汇集成资产池，再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。
　　举例简单通俗地了解一下资产证券化：
　　A:在未来能够产生现金流的资产
　　B:上述资产的原始所有者；信用等级太低，没有更好的融资途径
　　C:枢纽（受托机构）SPV
　　D:投资者
　　B把A转移给C，C以证券的方式销售给D。
　　B低成本地（不用付息）拿到了现金；D在购买以后可能会获得投资回报；C获得了能产生可见现金流的优质资产。
　　投资者D之所以可能获得收益，是因为A不是垃圾，而是被认定为在将来的日子里能够稳妥地变成钱的好东西。
　　SPV是个中枢，主要是负责持有A并实现A与破产等麻烦隔离开来，并为投资者的利益说话做事。
　　SPV进行资产组合，不同的A在信用评级或增级的基础上进行改良、组合、调整。目的是吸引投资者，为发行证券。

8. 什么是资产证券化？资产证券化的过程是怎么样的

资产证券化，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（Asset-backed Securities, ABS）的过程。[1] 
它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。 资产证券化仅指狭义的资产证券化。自1970年美国的政府国民抵押协会，首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展，在此基础上，现在又衍生出如风险证券化产品。
概括地讲，一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构(Special Purpose Vehicle, SPV) ，或者由SPV 主动购买可证券化的资产，然后SPV 将这些资产汇集成资产池（Assets Pool ），再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。
举例简单通俗地了解一下资产证券化：
A:在未来能够产生现金流的资产
B:上述资产的原始所有者
C:枢纽（受托机构）SPV
D:投资者

过程
B把A转移给C，C以证券的方式销售给D。
B低成本地（不用付息）拿到了现金；D在购买以后可能会获得投资回报；C获得了能产生可见现金流的优质资产。
投资者D之所以可能获得收益，是因为A不是垃圾，而是被认定为在将来的日子里能够稳妥地变成钱的好东西。
SPV是个中枢，主要是负责持有A并实现A与破产等麻烦隔离开来，并为投资者的利益说话做事。
SPV进行资产组合，不同的A在信用评级或增级的基础上进行改良、组合、调整。目的是吸引投资者，为发行证券。