关于内部收益率的判断

1. 关于内部收益率的判断

项目可行时，内部收益率(irr)的判断准则是利用笛斯卡尔（Desdartes）判别准则。

结论一：当一元高次多项式多根时，可用使所有的追加投资净现值NPVk（IRRm）≥0 准则来判断整个投资项目内部收益率的存在性。

结论二：投资项目之所以不存在内部收益率是由于项目追加投资在其维持期内的投资收益过低，不能弥补追加投资而造成的。

结论三：当一元高次多项式多根，但只存在唯一正根时，它不一定就是项目的内部收益率。需要用结论一来判明。
拓展资料
内部收益率是什么
内部收益率（Internal Rate of Return   (IRR)），就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。内部收益率，是一项投资渴望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。
它是一项投资渴望达到的报酬率，该指标越大越好。一般情况下，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是可行的。投资项目各年现金流量的折现值之和为项目的净现值，净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。在项目经济评价中，根据分析层次的不同，内部收益率有财务内部收益率（FIRR）和经济内部收益率（EIRR）之分。
当下，股票、基金、黄金、房产、期货等投资方式已为众多理财者所熟悉和运用。但投资的成效如何，许多人的理解仅仅限于收益的绝对量上，缺乏科学的判断依据。对于他们来说，内部收益率(IRR)指标是个不可或缺的工具。

2. 收益性分析的指标

以美国的银行为例，将收益性分析的主要指标介绍如下。首先，股本收益率和资产收益率。股本收益率也就是通常所说的ROE（Return onEquity），是衡量收益性的最重要指标，它综合了银行所有收益性方面的表现，代表着该机构在市场上筹集资本的竞争能力。“股本收益率（ROE）= 净收益（Net Income）/ 普通股本（Common Equity）”，代表对普通股东的回报率，是衡量股东价值的主要财务指标。资产收益率，常常称为ROA（Return on Assets），也是最常用的收益性指标之一。“资产收益率（ROA）= 净收益（Net Income） / 总资产（Total Assets）”，反映全部资产的回报率。股本收益率和资产收益率又可以分别由如下分析式来反映：“股本收益率（ROE）= 资产收益率（ROA） × 财务杠杆率（LeverageMultiplier）”，即股本收益率取决于资产收益率和财务杠杆率的大小。如果资产收益率为负，则财务杠杆率越高，股本收益率越低；而即使资产收益率为正，如果财务杠杆率很低，则股本收益率也不会很高。“资产收益率（ROA）= 净利润率（Net Margin） ×资产利用水平（Asset Utilization）”，即资产收益率取决于净利润率和资产利用水平。“财务杠杆率（Leverage Multiplier） = 全部资产（Total Assets） / 普通股本（CommonEquity）”，表示单位普通股所支持的资产额。财务杠杆率与负债率成正比，财务杠杆率越高，则代表单位资本可以支配更多的资产，一般来说，股东或投资人具有提高财务杠杆率的倾向。但过高的财务杠杆率则意味着过低的资本充足率，代表着对于风险的资本覆盖率过低，债权人会望而却步，也被监管当局及一些规章所禁止。进一步分解资产收益率分析式：“净利润率（Net （or profit） Margin） = 净收益（Net Income） / 营业收入（OperatingRevenue）”，表示从利息收入和非利息收入中，扣除所有费用后剩余的净收入的比率。“资产利用水平（Asset Utilization） = 营业收入（Operating Revenue） / 总资产（TotalAssets）”，表示由资产产生的所有收入，反映总资产的产出能力。此外，还有如下一些指标，分别从不同角度反映银行的收益性。“盈利能力（Earnings power） = 盈利性资产（Earning Assets） / 总资产（TotalAssets）”，反映在总资产中盈利性资产所占比例。很显然，盈利性资产比例越高，其盈利能力越强。但事关银行整体实力、长远竞争力等方面的诸多因素，却取决于非盈利性资产的质量和效率。所以，盈利性资产所占比例也并非越高越好。“效率（Efficiency）= 非利息费用（Noninterest expense）/ [（净利息收入 Net interestincome + 非利息收入Noninterest income）]”，这是衡量效率的综合性指标，反映单位产出所需要的投入。“总资产息差率（Interest margin （total assets））= 净利息收入（Net interestIncome）/资产总额（Total Assets）”，表示总资产的净利息回报率，全面反映金融业务活动的利息回报。“盈利性资产息差率（Interest Margin （earning assets）） = 净利息收入（Net interestincome） / 盈利性资产（Earning Assets）”，表示盈利性资产的净利息回报率。“盈利性资产产出率（Yield on Earning Assets） = 利息收入（Interest Income）/盈利性资产（Earning Assets）”，反映盈利性资产的总产出能力。“全部资金成本率（Cost Rate on Total Funds） = 利息费用（Interest Expense） /[全部负债（Total Liabilities） + 股本（Equity）]，反映全部资金的总利息成本。”付息资金成本率（Cost Rate on Interest-bearing Funds） = 利息费用（InterestExpense）/ 付息性负债（Interest-bearing Liabilities）“，反映付息负债的平均利息成本。”利差（Spread） = 盈利性资产产出率（Yield on Earning Assets） – 付息资金成本率（Cost Rate onInterest-bearing Funds）“，代表盈利性资产中的收付利息资产的净收益率，大致反映边际盈利性资产的回报率。总而言之，股本收益率是最重要的收益性指标，对于以股东效益最大化为目标的银行尤其如此。股本收益率取决于资产收益率和财务杠杆率，而资产收益率取决于盈利性资产的比例，以及这些资产的运营效率。运营效率可以来自于创收能力的提高，也可以来自于成本的降低，二者也可以分别称为收入效率和成本效率。

3. 内部收益率指标计算公式是什么？

1、内部收益率计算公式如下：

式中: FIRR——财务内部收益率；
CI——现金流入量
CO——现金流出量
（CI-CO）t——第 t 期的净现金流量
n——项目计算期
2、内部收益率计算步骤：
(1)在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就要采用这个净现值计内部收益率算中更高的折现率来测算，直到测算的净现值正值近于零。
(2)再继续提高折现率，直到测算出一个净现值为负值。如果负值过大，就降低折现率后再测算到接近于零的负值。
(3)根据接近于零的相邻正负两个净现值的折现率，用线性插值法求得内部收益率。

拓展资料：内部收益率（Internal Rate of Return (IRR)），就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。内部收益率，是一项投资渴望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。
它是一项投资渴望达到的报酬率，该指标越大越好。一般情况下，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是可行的。投资项目各年现金流量的折现值之和为项目的净现值，净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。在项目经济评价中，根据分析层次的不同，内部收益率有财务内部收益率（FIRR）和经济内部收益率（EIRR）之分。
当下，股票、基金、黄金、房产、期货等投资方式已为众多理财者所熟悉和运用。但投资的成效如何，许多人的理解仅仅限于收益的绝对量上，缺乏科学的判断依据。对于他们来说，内部收益率(IRR)指标是个不可或缺的工具。
参考资料：百度百科-内部收益率

4. 内部收益率

内部收益率（Internal Rate of Return (IRR)），就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。

5. 什么叫内部收益率

内部收益率就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。内部收益率，是一项投资渴望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。它是一项投资渴望达到的报酬率，该指标越大越好。一般情况下，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是可行的。投资项目各年现金流量的折现值之和为项目的净现值，净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。在项目经济评价中，根据分析层次的不同，内部收益率有财务内部收益率和经济内部收益率之分。

6. 什么是内部收益率

内部收益率就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。内部收益率，是一项投资渴望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。它是一项投资渴望达到的报酬率，该指标越大越好。一般情况下，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是可行的。投资项目各年现金流量的折现值之和为项目的净现值，净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。在项目经济评价中，根据分析层次的不同，内部收益率有财务内部收益率和经济内部收益率之分。

7. 关于内部收益率的概念

IRR其实就是一个折现率，用未来现金流入=现金流出时候计算出来的折现率。也是强制使其净现值为0的折现，这时候当然不是其实际收益，因为它人为地将一些铁定的收入排除在外，以达到净现值为0的目的。当IRR大于基准折现率时候，该方案才有可能进入决策的考虑层面，否则就已经否定了。基准利率是最低收益率，而IRR是不盈利又不亏损的收益率，并不是最低收益率

8. 内部收益率的问题

内部收益率的存在性讨论由内部收益率的定义式知，它对应于一个一元高次多项式（IRR的定义式）的根。该一元高次多项式的根的问题，也就是内部收益率的多解或无解问题，是内部收益率指标一个突出的缺陷。利用笛斯卡尔（Desdartes）判别准则可以判断一元高次多项式实根的个数。对于内部收益率的多解或无解问题，目前学术界说法不一，但其中有些说法是欠妥的，诸如“内部收益率的不存在是由于项目再投资造成的”，“当一元高次多项式多解，但存在唯一正根时，这一正根就是项目的内部收益率”等等。这里就一元高次多项式出现多根问题后，内部收益率的存在性及判断问题进行重点讨论。容易证明，常规投资项目必定存在内部收益率，而非常规投资项目无论一元高次多项式的解有多少，其内部收益率则有可能不存在。究其原因，显然是与项目的投资结构和全部现金流量紧密相关，是由于项目投资的不连续（出现了追加投资）而造成的。如前所述，根据内部收益率的定义，可以得出它的经济涵义和再投资假设。进一步地，通过验证其投资回收过程也不难发现如下结论：内部收益率IRR经济涵义的进一步解释——“即按内部收益率IRR换算，投资项目在整个寿命期内始终处于投资回收状态，寿命期内各年始终存在未回收的投资”，由于各年始终存在未回收的投资，所以根本就不需要考虑项目收益的再投资问题。这样也进一步验证了再投资假说。内部收益率解的判别等问题必须基于这一结论。如前面所述，大多数项目都是在建设期集中投资，直到投产初期可能还出现入不敷出，净现金流量为负值，但进入正常生产或达产后就能收入大于支出，净现金流量为正值。因而，在整个计算期内净现金流量序列的符号从负值到正值只改变一次，我们把在计算期内，净现金流量序列的符号只变化一次的项目称为常规项目。对于常规项目，若累计净现金流量大于零，一般会有一个正实数根，则其应当是该项目的内部收益率。在计算期内，如果项目的净现金流量序列的符号正负变化多次时，则称此类项目为非常规项目。一般地讲，如果在生产期大量追加投资，或在某些年份集中偿还债务，或经营费用支出过多等，都有可能导致净现金流量序列的符号正负多次变化，构成非常规项目。非常规投资项目内部收益率方程的解显然不止一个。这些解中是否有真正的内部收益率呢?这需要按照内部收益率的经济涵义进行检验：即以这些根作为盈利率，看在项目寿命期内是否始终存在未被回收的投资。首先看一元高次多项式是否有正实数根，如果有多个正实数根，则须经过检验，符合内部收益率经济涵义的根才是项目的内部收益率；如果只有一个正实数根，则可能是该项目的内部收益率，也可能不是，同样需要检验。如果无正实数根，或所有实数根都不能满足内部收益率的经济涵义的要求，则该项目无解。对这类投资项目，一般地讲，内部收益率法已失效，不能用它来进行项目的评价和选择。目前，对于非常规投资项目内部收益率方程多根时，这些根中是否有真正的内部收益率解的问题，即解的存在性问题，还没有一个判别定理。下面，就此问题深入讨论。对于非常规投资项目（或技术方案），若在其整个寿命期内除初始投资之外，还存在多次追加投资或净现金流量为负（设有K次，K≥1）,则一元高次多项式会产生多个实根。为了表述方便，这里引入两个概念：①追加投资维持期。所谓追加投资维持期是指从该次（第k次，k=1,2,3,……,K）追加投资发生时点起直至整个投资项目寿命期末的时间。特别地，k=K时，指最后一次追加投资维持期；k=0时，指整个投资项目寿命期；②追加投资净现值。是指在第k次追加投资维持期内全部现金流量的贴现之和（贴现至第k次追加投资发生初时点），且记为：NPVk（i）。IRR存在性判别定理当一元高次多项式（IRR定义式）多根(设有M个正实根，分别是IRR1、IRR2、IRR3、……IRRM)，其中，若有某一正实根IRRm(m=1,2,3,……,M)能使所有的追加投资净现值大于等于零，即：NPVk（IRRm）≥ 0 k = 0,1,2,3,……,K则这一正实根IRRm就是整个投资项目的内部收益率。明显，当k = 0时, NPVk（IRRm）= 0。定理证明若IRRm使某一次（第k次）追加投资净现值NPVk（IRRm）< 0（k不为零时）。则表明第k次追加投资在其维持期内收益过低，按IRRm贴现计算的净现值为负值，不能弥补本次追加投资。对于其产生的亏空，必然需要前期投资全部回收并有盈余来予以弥补。这样若对整个投资回收过程进行验证，就会在此次追加投资时点之前出现盈余资金，以弥补后期追加投资的亏空。投资项目在整个寿命期内就不会始终处于投资回收状态，而是出现了局部的盈余，也就不可能始终存在未回收的投资，则与再投资假说相饽, 所以IRRm就不是投资项目的内部收益率。若IRRm能使各个追加投资净现值NPVk（IRRm）≥ 0，就可以保证投资项目在整个寿命期内就始终处于投资回收状态，始终存在未回收的投资，则与内部收益率娘经济涵义及再投资假说相符, 所以此时的IRRm就是投资项目的内部收益率。得出的结论结论一：当一元高次多项式多根时，可用使所有的追加投资净现值NPVk（IRRm）≥0 准则来判断整个投资项目内部收益率的存在性。结论二：投资项目之所以不存在内部收益率是由于项目追加投资在其维持期内的投资收益过低，不能弥补追加投资而造成的。结论三：当一元高次多项式多根，但只存在唯一正根时，它不一定就是项目的内部收益率。需要用结论一来判明。