未来５年．医药行业的走向！

1. 未来５年．医药行业的走向！

医药行业进入复苏期
　　根据国家发改委公布的《2007年上半年我国医药行业经济运行分析》数据显示，今年上半年，医药行业开始回暖。这是自前两年医药行业经历了风霜雪雨后，首次出现反弹迹象。今年上半年医药行业的运行情况，是生产和销售快速增长，效益回升较多。今年1-6月，累计完成工业总产值3100亿元，同比增长22.5%。其中，中药饮片加工、卫生材料及医药用品、化学原料药、生物生化药品及医疗仪器设备及器械制造等子行业增速高于全行业平均水平；销售产值2913亿元，同比增长22.7%。与此同时，1-5月，全行业实现利润198亿元，同比增长36.1%，处于“十五”以来的最好水平。而根据SFDA南方医药经济研究所对医药行业全年的数据预测显示，今年上半年，我国医药行业整体效益明显好转，预计全年医药工业总产值将突破6000亿元，同比增长17.8%～18.5%，整个行业仍然处于平稳增长之中。

2. 医药板块持续活跃 政策加持全年业绩有望触底复苏！

 　　  11月7日，医药板块表现活跃，动物疫苗、医疗行业、医药制造等板块纷纷走强，个股方面，仙琚制药、国农科技涨停，赛诺医疗、广生堂、普洛药业、莱美药业等个股跟涨。
  　　消息面上，在2019年全国医药经济信息发布会上，药监局药品监督管理司副巡视员徐胜敏透露，药监局正在研究制定《药品网络销售监管办法》，该监管办法允许有条件放开网售处方药。同时，医保局和药监局正在分别推动全国集采和化药注射剂一致性评价两大政策。
  　　机构表示，医药板块全年收入利润增速有望实现温和“触底复苏”，但随着一致性评价、带量采购、辅助用药限制等新政策逐步走向常态化，医药板块内部的增速分化可能会更加严重。“整体增长趋稳，内部分化加剧”将成为医药行业发展的“新常态”，私募看好医药板块轮动和补涨机会，板块具备横向业绩比较优势。
   　　  医药板块全年业绩有望触底复苏 内部增速分化加剧 
  　　近日，医药板块表现强劲。choice数据显示，10月31日-11月6日，医药板块累计上涨幅度为3.21%。多位业内人士认为，医药板块全年收入利润增速有望实现温和“触底复苏”，但随着一致性评价、带量采购、辅助用药限制等新政策逐步走向常态化，医药板块内部的增速分化可能会更加严重。“整体增长趋稳，内部分化加剧”将成为医药行业发展的“新常态”。
  　　 板块内部分化加剧 
  　　从2019年三季报的数据来看，A股314家医药生物企业中，归属于母公司股东的净利润同比增幅超过50%的共有40家，增幅30%-50%的共有51家，增幅0-30%的有109家；业绩下滑或亏损的有106家。总体来看，大部分医药企业的业绩仍然取得了正增长，但业绩分化比较严重。
  　　整体来看，医药类上市公司2019年前三季度的营业收入同比增长16.93%，归属上市公司股东的净利润同比增长10.91%，扣非净利润同比增长9.42%。从各细分行业来看，净利润增速排名前列的分别为生物制药、医疗服务、医疗器械、原料药和化学制剂、医药商业和中成药。
  　　从具体的公司业绩来看，海正药业一骑绝尘，其实现归母净利润12.55亿元，同比增幅175倍。紧随其后的是光正集团，净利润约为1.21亿元，同比增幅为12倍。当然，业绩变脸的企业也不少，比如莱美药业、赛隆药业、龙津药业等。
  　　随着“4+7”带量采购开始全面执行，25个中标品种中，16个品种的中标企业为国内上市公司，包括5家A股上市公司及2家港股上市公司，终端市场资源开始向以优质上市公司为代表的行业头部企业集中，进口替代效应明显。
  　　业内人士认为，未来一段时间，带量采购政策的推行力度会加大，品种范围也将进一步扩围，将使得医药板块的业绩分化加剧。
  　　 两大政策影响化药业绩 
  　　医保局和药监局正在分别推动的全国集采和化药注射剂一致性评价两大政策，将深刻影响化药板块今后的业绩，一批企业将被淘汰出局。
  　　化药板块主要由化药制剂和原料药构成。从60家化药制剂企业的三季报来看，营业收入同比增长13.98%，净利润同比增长11.33%，扣非净利润同比增长9%。板块增速不紧不慢，大部分白马公司增长符合预期。27家原料药企业的三季报显示，营业收入同比增长9.13%，净利润同比增长14%，扣非后净利润同比下滑9%。与去年同期相比，由于环保压力、产能受限等打破稳定的供需关系，导致部分原料药价格上涨而形成高基数，今年前三季度原料药收入及净利润均有所上涨，但扣非归母净利润略有下滑。
  　　业内人士告诉中国证券报记者，从目前情况看，化药行业处于大变革周期。信立泰和德展健康等受集采降价影响，业绩受波及。随着“4+7”政策升级为全国集采，将冲击国内约3000家化药企业。全国集采推开后，相关部委将酝酿进一步扩大品种数量，保守预测会有三分之一左右的化药企业会被市场淘汰。
  　　药监局10月15日发布了《化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价技术要求(征求意见稿)》和《已上市化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价申报资料要求(征求意见稿)》两份文件。这两份文件的下发意味着注射剂一致性评价相关工作有望提速，一旦某一个品种有3家企业过评，医保局就可以将其纳入全国集采范围，意味着6000亿市场规模的注射剂领域也将迎来价格战时代。
  　　 政策将推动疫苗行业整合 
  　　在各大细分板块中，生物板块仍处于营收与增速较快增长的阶段，增速也较为可观。生物板块主要由血制品和疫苗构成。三季报显示，32家生物制药企业营业收入同比增长17%，净利润同比增长40%，扣非后净利润同比增长24%。疫苗板块前三季度净利润同比保持高速增长，血制品板块的增速较为稳定。
  　　疫苗子板块仍保持年初以来最高增速，智飞生物、沃森生物、天坛生物、安科生物等公司的业绩均维持强劲增长态势。
  　　我国疫苗行业集中程度较低，年生产规模250亿元左右。目前国内共有45家疫苗企业，实际生产的有38家，其中20家全年只生产1个品种。去年，长春长生疫苗事件成为举国关注的焦点，反映出深层次的行业问题。有关部委正着手提升疫苗行业集中度，主要措施为：提高市场准入标准，严格控制新办疫苗企业；加强疫苗质量管理，逐步引导落后产品退出；支持协会制定行业发展指南，引导产业有序发展。力争通过几年努力，实现疫苗企业数量减半、前5家企业市场份额超过80%、产业规模平均年增长10%以上。(中国证券报)
  　　在前期家电、食品饮料、保险、银行等行业板块持续轮动发力之后，目前私募集中看好生物医药、5G、金融和地产等四大行业的轮动和补涨机会。
  　　范波表示，近期市场板块轮动主要围绕“低估值”和“真成长”两条主线。而在年底之前，地产股等低估值行业，由于静态估值较低、明年业绩大概率向好，有可能在年末时间窗口迎来估值切换机会；而在成长股方面，5G换机潮给5G产业链带来的确定性机会，未来将有望在相关个股上得到表现。
  　　星石投资认为，尽管近期大消费、大金融等板块在市场结构性方面持续占优，但未来上市公司业绩的成长维度会更加被看重。从三季报来看，成长股的业绩已经出现拐点，该私募在年末收官阶段，将重点看好生物医药和5G产业链的投资机会。
  　　上海宽桥金融首席投资官唐弢表示，重点看好非银金融、医药和5G等三大板块。在非银金融方面，MSCI再次扩容和新三板改革将持续利多非银金融板块；医药行业方面，尽管近年来医药行业受到医保控费、招标降价等多重因素影响，但医药上市公司仅8.7%的亏损面(扣非)远低于A股上市公司超17%的亏损面，具备横向业绩比较优势；此外，随着5G的正式商用，运营商、5G网络建设、物联网、视频会议等细分行业，将在收入来源、新产品研发、5G应用入口等方面持续获益。（中国证券报）

3. 七成多医药公司年报业绩预喜 创新药等龙头公司被看好

 
   
   截至周四，129家医药生物类公司公布了2018年业绩预告，其中94家业绩预喜，占比72.86%。机构分析认为，目前医药板块处于 历史 估值低位，2019年医药行业将向好。看好创新药、医药外包、医疗设备细分、连锁服务等龙头公司。
    七成多医药公司业绩预喜 
   周四，又有兴齐眼药、海特生物、九强生物等3家公司公布了业绩预告，至此，两市医药生物行业已有129家公布了2018年业绩预告，94家业绩预喜，占比72.86%。
   其中，83家公司预计净利润最低超过亿元。海普瑞、振兴生化、智飞生物、 理邦 仪器、花园生物、凯利泰、莱美药业等公司预计净利润增幅超过100%。海普瑞预计2018年净利润在5.9亿元到6.55亿元之间，同比增长349.25%-398.74%;振兴生化预计2018年净利润在7774.88万元到1.05亿元之间，同比增长260%-385%;智飞生物预计2018年净利润在13.96亿元到15.22亿元之间，同比增长223%-252%。
   值得注意的是，智飞生物获112只基金重仓，位居基金重仓榜首，合计持股数量达8571.59万股，占流通股的比例达9.86%。海普瑞获12只基金重仓，合计持有553.93万股，持股数量较三季度末增加88.51万股。而振兴生化则陷入了内讧风波。
   对于业绩大幅预增的主要原因，海普瑞表示，公司和SPL肝素原料药销售量上升和销售价格上涨带来毛利增加，SPL胰酶原料药销售增长;振兴生化表示，全资子公司广东双林生物制药有限公司加快销售团队建设，大力开发新客户，血液制品销量保持较高增长，经营业绩显著提升;智飞生物表示，持续狠抓疫苗产品的研发、生产、销售、进出口及推广等工作，以AC-Hib三联疫苗为代表的自主产品销售继续保持良好增长态势，以HPV疫苗为代表的代理产品陆续在各省级单位中标、销售，销量稳步上升。
    低谷后今年行业将向上 
   兴业证券认为，《国家组织药品集中采购和使用试点方案》近期发布，国办发文，大方向不变，形成稳定预期。从目前来看，政策稳健推进已是大概率事件，而由于医药板块前期已经出现大幅下跌，行业板块处于 历史 估值低位，当下反而成为了投资者配置医药股的理想时机。联讯证券指出，随着老龄化程度加深，医疗保健需求将继续提升，2019年医药行业向好。
   各大机构分析认为，2018年年报总体延续稳健增长，业绩分化依然存在。看好创新药、医药外包、医疗设备细分、政策免疫、连锁服务等龙头公司。
     中信建投长期看好创新药头部企业及医药外包、器械细分、医药分销、连锁服务和零售领域的龙头公司。包括创新药龙头恒瑞医药;医药外包龙头 泰格 医药、药明康德、凯莱英;医药分销龙头国药股份及上海医药;器械细分龙头迈瑞医疗、乐普医疗、安图生物、开立医疗;连锁医疗及零售龙头：爱尔眼科、老百姓及益丰药房等。
     

4. 医药新政为万亿级药品市场带来新风口，药企如何应对冲击

 近日，国家卫健委发布《第一批国家重点监控合理用药药品目录(化药及生物制品)》（下称《目录》），包括20个品种的辅助用药。
   尽管未使用“辅助用药”一词，但该《目录》也被业内称为国家辅助用药目录。辅助用药被冠以“万能药”等字眼，这类非治疗性药品长期占用医保资金。自2015年起，云南、安徽、河北等省份就已相继出台了辅助用药目录清单。
     无论是《目录》的发布，还是已在持续推进的带量采购，都是医疗改革进程下的“腾笼换鸟”，目的都是要严控医疗支出。在此背景下，药企原有的生存空间虽然受到一定冲击，但他们也在尝试创新模式，来开拓新的市场。
    药企如何应对政策冲击 
   根据IQVIA艾昆纬的研究报告，2018年，我国药品市场（包括医院、零售端和第三终端）规模超过1.3万亿元。2015年至2018年，药品市场以约6.4%的年均复合增长率递增。
   虽然有庞大的市场，但随着医改的不断推进，一系列政策的出台对药企来说影响是不言而喻的。
   以带量采购为例，在4月召开的国家卫健委新闻发布会上公开的数据显示，通过发挥以量换价优势，“4+7”带量采购试点地区中标药品价格平均降幅达52%；同时，一些非试点地区也实行价格联动，部分未中选品种企业也主动降价，争取试点以外的市场，药品价格整体呈明显降低趋势。
   此外，IQVIA艾昆纬医院渠道数据显示，以治疗冠心病的药品为例，2019年3~4月和2019年1~2月相比，带量采购中标品规的销量增长超过1500%，同时销售额增长超过500%；而通过一致性评价的同类未中标仿制药的销量下降约30%的同时，销售额降低了约40%。
        上述影响下，IQVIA艾昆纬的研究报告分析，中国本土药企将进一步分化，产品线齐全的大企业需开拓创新领域，而对于某些只有单品种、产品线较短的小型制药企业来说，则应制定更长期的发展策略，否则将会面临生存危机。
          中国本土药企降价已成必然，跨国药企也无法做到“冷静”。IQVIA艾昆纬的研究报告提出，跨国企业应根据产品的竞争形态、市场份额、价格差来制定不同的应对策略。市场份额较小的原研药，应保持原来的价格水平，通过保价来确保利润。市场份额高的原研药，需要降价保量，或者保价保利润的策略。
     现阶段，我国药品市场仍处于调整中。业内人士表示，下一阶段我国创新药、特药的准入速度会加快，药企需要在创新的基础上维持住成熟药品的份额。对于过了专利的原研药，未来比较理想的状态是，市场在经过一段时间的量价下跌后，预计经过2~3年会逐步企稳并维持在25%~30%左右的份额，随着中国老龄化需求的上升，每年再以约10%的速度持续稳定增长。
    直面患者售药 
   医保控费、带量采购、药占比等政策的多管齐下，药费降了，医院用药也受到一定限制。但在国家发文支持处方外流的背景下，如何为患者配备充足药源、并免去其折返各个地点取药的成本，成为当下不少药企的新着力点，药企直面患者售药或成未来趋势。
   “互联网+处方药新零售将成为趋势所在。”上海医药大 健康 云商股份有限公司总经理刘斌介绍，公司旗下的DTP（Direct to Patient）一体化平台，一方面将国外先进疗法新特药引入中国，全方位满足患者需求；另一方面通过电子处方，与等级医院、社区卫生中心、互联网医院等实现直连，提升患者用药的可及性与安全性。此外，平台实现智能化配送11点以前下单当天到货，16点以前下单第二天到货。
             根据光大证券研报，2014~2018年，益丰药房、老百姓、一心堂、大参林四大上市药店的年均营收增速都在19%~31%之间。再从《中国药店》统计的数据来看，近年来药店百强连锁的新开店率（新开店总数/门店总数）在15%上下。无论是药店的开店扩张还是并购整合都存在较大空间。

5. 创新能力是医药行业的分水岭，医药行业格局是怎样的？

6. 医药市场如何创新

所谓创新无非不过是从4个基本点来研究。
1、渠道（开拓新的渠道）
2、促销：尤其对于想快速提升业绩的市场优先考虑促销，毕竟精力有限。可以考虑在一个封闭的系统内大量开展学术推广或者联合别的厂家开展店面促销。效果往往显而易见。模式上也可以大量创新。
3、新分销模式，考虑控制部分商业然后合理使用大包小包兼顾模式进行分销==吧
 
万变不离其中，说白了唯一重要的就是对于增加和强化能控制销量的个体对你的产品的兴趣和利用。至于要我提出怎么创新就算了。我提的出来一定是已经不新的手段了 对吧

7. 创新新药网，真正新药创新还有距离

澎湃新闻记者 李潇潇
 
 “在肿瘤精准治疗的领域里面，发展最好的包括淋巴瘤、非小细胞肺癌等，有很多值得中国人骄傲的地方，但是在真正新药创新还是有一点距离，但是我想这种距离三五年内有可能完全的填平，甚至在某些领域有可能超越。”
   
 北京大学肿瘤医院副院长沈琳教授发言
 
 5月22日，首届肿瘤精准治疗论坛暨泰吉华中国上市会在上海举办，谈及肿瘤的精准治疗时，北京大学肿瘤医院副院长沈琳教授表达了上述观点。
 
 据IQVIA《全球精准肿瘤治疗报告》，肿瘤精准治疗始于20世纪70年代，20世纪90年代，监管机构批准了利用自身免疫系统破坏肿瘤细胞的免疫疗法。2000年前后，基于预测性生物标志物的治疗方法和利用基因编程治疗癌症的细胞疗法也得到批准，精准肿瘤药物变得更加个性化。
 
 沈琳教授在此次论坛期间接受包括澎湃新闻记者采访时表示，只有出现更多可供选择的治疗手段才可以实现精准治疗，而从2015年国家新药审批制度改革后，现在国内新药研发呈现井喷状的发展，特别在肿瘤治疗领域，精准诊疗已经成为趋势。
 
 “不再满足于口头上的精准，更重要是精准诊断上的精准治疗。” 南京金陵医院肿瘤中心的秦叔逵教授向澎湃新闻记者介绍，胃肠道间质瘤是分子病理学检测的一个典范，同时也是临床精准诊断、精准治疗的一个范例。过去该肿瘤的治疗主要从治疗分线上考虑，并没有太多考虑基因学的诊断，如今随着阿伐替尼等创新药物的出现，临床观念上也又一次受到巨大的冲击，“我们过去一直在用分线治疗，实际上很多情况不科学，在精准医学时代应该在精准诊断基础上依据基因类型不同选择药物”。
 
 对于当前中国肺癌领域的精准治疗发展情况，同济大学附属上海市肺科医院主任医师周彩存教授表示，中国肺癌的精准治疗比其他肿瘤相比做得比较好，但是做到领头可能还有点困难。
 
 对于未来肿瘤精准治疗的发展，周彩存认为，在研发上应该找到新的源头创新，只有实现源头创新，找到新的靶点做出来，才真正成为世界上的老大，不然只能永远都跟在后面，比别人差一两年也是走在后面。
 
 周彩存还提到，精准治疗的关键是精准诊断，在检测方面，一个是很多检测还没有获批，另一个问题是已经获批的，往往还需要患者自费，经济压力较大，“如何把这些检测纳入到医保是我们迫切需要（解决）的问题”。
 
 因为精准治疗需要检测手段支持，可能被患者视为过度检查、过度治疗，因此造成医患关系紧张。对于这一矛盾，哈尔滨血液病肿瘤研究所马军所长马军教授向澎湃新闻记者表示，这背后涉及到规范的问题，“该检的必须检，不该检的就不允许检”，但是对于患者来说，关键问题是钱的问题，也就是医保是否能覆盖的问题。
 
 马军表示，相信随着中国经济的发展，肿瘤患者的诊疗费用问题也将逐渐得到解决。
  
 校对：栾梦

8. 强强联合？19只业绩优异的医药+科技股（名单），业绩大幅上涨

 上午市场冲高回落，量比有一定的回升，上方面临前期高点3458的压力位，券商和白酒2个推动指数的板块要想维持强度还是比较难，所以短期要注意冲高回落，30分钟级别还需要一定的中枢震荡，消化筹码，下午市场大概率进行5分钟级别中枢调整。
    A股19只医药+ 科技 股概念二合一绩优股分别是 ：达安基因 海正药业 蓝帆医疗 万孚生物 鱼跃医疗 新和成 华海药业 贝达药业 浙江医药 亿帆医药 迈瑞医疗 丽珠集团  健康 元 三诺生物 人福医药 新华制药 复星医药 振东制药 恒瑞医药
             达安基因 
    公司亮点： 国内核酸诊断试剂领域领先者
    市场人气排名 ：32  行业人气排名 ：2
    主营业务 ：以分子诊断技术为主导的，集临床检验试剂和仪器的研发、生产、销售以及全国连锁医学独立实验室临床检验服务。
    所属申万行业 ：医疗器械Ⅱ
       基因测序 ：基因诊断行业龙头,ⅣD行业全产业链公司;基因测序服务领域以爱健生物(17.14%)立菲达安(42.5%),赛业 健康 (12.24%)为主体,其中立菲达安为第一代测序,爱健生物和赛业 健康 为第二代测序;在个人全基因组检测、单基因病检测、产前筛查诊断和遗传病诊断均有布局;
        海正药业 
    公司亮点： 领先的原料药生产商，中国最大的抗生素、抗肿瘤药物生产商之一
    市场人气排名 ：728  行业人气排名 ：16
    主营业务： 化学原料药和制剂的研发、生产和销售
    所属申万行业 ：化学制药
        超级真菌： 公司为中国领先的原料药生产企业，是中国最大的抗生素生产基地之一，可生产替加环素及万古霉素。涉足神经氨酸酶抑制剂。
        蓝帆医疗 
    公司亮点： PVC 健康 防护手套年产销量及市场占有率均为全球第一
    市场人气排名： 529  行业人气排名 ：12
    主营业务：  健康 防护手套的生产和销售。
    所属申万行业 ：医疗器械Ⅱ
   医疗器械概念：世界最大的医疗级PVC手套制造商,市占率全球第一;17年12月,拟58.95亿元并购全球排名第四的的心脏支架制造商柏盛国际
    
   周五大涨之后，各大指数面临7月份的高点，在前期高点附近会有震荡，预计会震荡几天，情绪周期天山生物暂时还没有复牌，但也有见顶的预期，这种情况下，预计9月份情绪周期指数周期共振之后会有比较不错的赚钱行情，目前的市场多是套利为主，不参与也问题不大！