论述2005年人民币汇率形成机制改革以来 我国外向型企业面临的外汇风险变化

1. 论述2005年人民币汇率形成机制改革以来 我国外向型企业面临的外汇风险变化

汇银行的外汇资金来源紧张和需求旺盛的局面，中长期存在一定的外汇风险。另一方面会使我国的出口减少，使得外汇银行的出口结算业务的发展受阻。国内银行应该树立本外币一体化意识，加强对外汇资本金的保值管理，全面提高外汇风险管理水平。首先，商业银行要对贷款者进行信用评估和风险预测；。各家商业银行，要根据自己的风险管理水平和业务战略，确定自己的风险容忍度和风险限额；积极制定并实施完善外汇风险管理体系，提高外汇风险管理水平的方案。商业银行应密切关注外汇存款结汇后的资金流向，及时拓展新兴市场，通过发展国际卡及外汇理财产品和提供高效的外汇现金管理服务等措施稳定外汇存款，同时大力开拓风险相对较小的贸易融资，海外并购贷款等。完善为优质客户全球统一授信用、结算和现金管理等全方位的服务体系。利用跨境并购等资本运作方式，实现国际化的跳跃式发展。 
    在这个开放型经济的社会，我国的经济发展面临着巨大的机遇和挑战，如何趋利避害，将成为我国不断追寻和探索的方向。

2. 人民币汇率制度改革如何应对当今国内国际经济和金融形势?请有理有据的谈谈自己的看法

目前疫情影响，全球经济疲软，欧债通胀严重，美保守倾向，新兴经济体产业升级缓慢容量有限，且欲成竞争关系。对于中国，汇率改革窗口重心转入货币政策，出口下降是大趋势，扩内需是经济主要动力，稳步小步逐步升值，为经济由外转内，转型升级创造时间点，稳住国际热钱带来的通胀，防止国际金融资本的狙击，为扩大内需提供稳定的金融环境。1、那什么是汇率制度呢？人民币汇率制度是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自2005年7月21日起，我国开始有管理的浮动汇率制度。新的人民币汇率制度，以市场汇率作为人民币对其他国家货币的唯一价值标准，这使外汇市场上的外汇供求状况成为决定人民币汇率的主要依据。2、汇率制服发展过程：（1）人民币内部结算价与官方汇率并存时期(1981~1984年)。改革以前，人民币汇率长期低于出口创汇成本，但高于国内外消费物价之比。为了扩大出口，人民币需要贬值，不过人民币贬值对非贸易外汇收入不利。从兼顾贸易和非贸易两方面的需要出发，1979年8月政府决定自1981年1月1日起在官方汇率之外实行贸易内部结算汇率，它以全国出口平均换汇成本加一定幅度的利润计算出来，明显低于官方汇率。（2）取消内部结算汇率，进入官方汇率与外汇调剂市场汇率并存时期(1985~1993年)。双重汇率体制明显调动了出口企业的积极性，国家外汇储备也有所增加。但是这种安排存在明显的问题:第一，从对外关系来看，IMF将双重汇率看作是政府对出口的补贴，发达国家威胁要对我国出口商品征收补贴税。第二，从国内角度来看，双重汇率造成外汇管理工作中的混乱，而且它在外贸部门仍然吃大锅饭的情况下不能有效抑制进口。所以，从1985年1月1日起取消了内部结算价，人民币又恢复到单一汇价。（3）汇率并轨与有管理的浮动汇率制时期(1994~2005年7月)。1994年国家外汇体制改革的总体目标是"改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换的货币"。具体措施包括，第一，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。1994年1月1日实行人民币官方汇率与外汇调剂价并轨。第二，实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴。第三，建立全国统一的、规范的银行间外汇交易市场，央行通过参与该市场交易管理人民币汇率，人民币对外公布的汇率即为该市场所形成的汇率。1996年12月我国实现人民币经常项目可兑换，从而实现了人民币自由兑换的重要一步。（4）2005年7月21日，我国对完善人民币汇率形成机制进行改革。人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，同时参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率形成机制改革以来，以市场供求为基础，人民币总体小幅升值。

3. 汇率变动对一国的对外贸易，资本流动会产生怎样的影响

汇率变动对一国进出口贸易有着直接的调节作用。在一定条件下，通过使本国货币对外贬值，即让汇率下降，会起到促进出口、限制进口的作用；反之，本国货币对外升值，即汇率上升，则起到限制出口、增加进口的作用。

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4. 我国的外汇管理体制经过了怎样的演进?如何评价当前的人民币汇率制度

您好，很高兴为你解答 
外汇管理是指一国政府授权的国家货币金融管理当局或其他国家机关对外汇的收支、结算、买卖和使用所采取的限制性措施。外汇管理的主要目的是为了集中使用该国的外汇，防止外汇投机，限制资本的流入流出，稳定货币汇率，改善和平衡国际收支。中国外汇管理制度主要包括以下四个方面：人民币汇率行成机制、外汇储备管理制度、外汇交易管理制度、外汇风险管理制度。



一、中国外汇管理制度的发展演变



外汇管理制度应随着经济的发展而进行适当的演变、改进和完善。改革开放以来，中国外汇管理制度演变经历了汇率双轨期、汇率并轨期、汇率市场改革期三个阶段。

1.汇率双轨期（1978―1993），为适应改革开放的要求以及经济形势的不断变化，中国采取官方汇率和市场汇率并存的汇率形成机制、实行外汇留成办法、1980年10月建立外汇调剂市场，引进更多竞争机制、增加外汇储备、存在较少的外汇风险，缺乏外汇监管制度。

2.汇率并轨期（1994―2004），实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度、建立以银行结售汇制度为基础，市场调节为主的管理模式、形成统一、规范、有效的外汇市场、取消对外国货币在中国境内的计价、结算和流通，提高居民用汇标准，扩大供汇范围。1996年12月1日起，实现人民币经常账户可兑换，加入WTO后，中国与世界各国进行的贸易日益增多，外汇管理局为适应形势需要，作出相应政策规定。

3.汇率市场改革期（2005至今），2005年7月21日起中国外汇管理制度进行新一轮改革：

（1）改革人民币汇率制度，人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性和市场化的人民币汇率制度，中国政府坚持人民币汇改主动性、可控性和渐进性三原则。【摘要】
我国的外汇管理体制经过了怎样的演进?如何评价当前的人民币汇率制度【提问】
您好，很高兴为你解答 
外汇管理是指一国政府授权的国家货币金融管理当局或其他国家机关对外汇的收支、结算、买卖和使用所采取的限制性措施。外汇管理的主要目的是为了集中使用该国的外汇，防止外汇投机，限制资本的流入流出，稳定货币汇率，改善和平衡国际收支。中国外汇管理制度主要包括以下四个方面：人民币汇率行成机制、外汇储备管理制度、外汇交易管理制度、外汇风险管理制度。



一、中国外汇管理制度的发展演变



外汇管理制度应随着经济的发展而进行适当的演变、改进和完善。改革开放以来，中国外汇管理制度演变经历了汇率双轨期、汇率并轨期、汇率市场改革期三个阶段。

1.汇率双轨期（1978―1993），为适应改革开放的要求以及经济形势的不断变化，中国采取官方汇率和市场汇率并存的汇率形成机制、实行外汇留成办法、1980年10月建立外汇调剂市场，引进更多竞争机制、增加外汇储备、存在较少的外汇风险，缺乏外汇监管制度。

2.汇率并轨期（1994―2004），实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度、建立以银行结售汇制度为基础，市场调节为主的管理模式、形成统一、规范、有效的外汇市场、取消对外国货币在中国境内的计价、结算和流通，提高居民用汇标准，扩大供汇范围。1996年12月1日起，实现人民币经常账户可兑换，加入WTO后，中国与世界各国进行的贸易日益增多，外汇管理局为适应形势需要，作出相应政策规定。

3.汇率市场改革期（2005至今），2005年7月21日起中国外汇管理制度进行新一轮改革：

（1）改革人民币汇率制度，人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性和市场化的人民币汇率制度，中国政府坚持人民币汇改主动性、可控性和渐进性三原则。【回答】
调整汇率水平，2005年7月21日美元对人民币交易价格一次性调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行间交易的中间价，外汇指定银行可自此时调整对客户的挂牌汇价。

调整汇率基准价格和挂牌汇价体系。适当扩大人民币汇率的浮动区间。允许人民币兑美元汇率日波幅为上下浮动0.3％；将人民币与非美元货币汇率的浮动区间扩大到3％；扩大银行自行定价的权限，现汇和现钞买卖价在基准汇率上下1％～4％以内由银行自行决定，而且可以一日多价。

（2）调整中国外汇储备的管理制度。截至2008年6月，中国外汇储备总额为18088.28亿美元，由于过多地用美元衡量外汇储备，加之美元兑人民币正在贬值，这一阶段已摆脱之前经济学家所谓的“手中有粮，心中不慌”的外汇储备政策，中国开始运用合理的手段，充分利用超额外汇储备使外汇储备要保持适度规模。

（3）不断完善外汇交易制度。增加交易主体，允许符合条件的非金融企业和非银行金融机构进入即期银行间外汇市场，将银行对客户远期结售汇业务扩大到所有银行；引进美元做市商制度，在银行间市场引进询价交易机制；引进人民币对外币掉期业务；增加银行间市场交易品种，开办远期和掉期外汇交易；实行银行结售汇综合头寸管理，增加银行体系的总限额；调整银行汇价管理办法，扩大银行间市场非美元货币波幅，取消银行对客户非美元货币挂牌汇率浮动区间限制，扩大美元现汇与现钞买卖差价，允许一日多价等。【回答】
二、中国外汇管理制度改革绩效



1.汇率双轨期。改革开放使中国加强与世界各国经济往来，进行国际贸易，引进外商投资，其中外商直接投资占主要部分。但是国家对外汇规定仍比较严格，汇率形成机制由政府和市场双方决定，以官方汇率为主。但与改革开放前相比，改变了计划经济条件下的单一固定汇率制，扩大了市场汇率的调节作用，表现在贸易和利用外资上，增长速度较快，波动幅度较大。

2.汇率并轨期。1994年中国对外汇管理制度进行了新改革，对汇率形成机制、个人和企业用汇政策、外汇市场等都有更加灵活规定，使贸易和投资加速增长。从以下可以看出，这一阶段外汇体制变化使贸易和投资较上一阶段有较快增长。1994年贸易额达到2366.2亿美元，贸易额增长率达到20.9％；投资额为339.46亿美元，突破300亿美元，增长率为22.24％。1996年6月20日，中国人民银行颁布《结汇、售汇及付汇管理规定》，宣布中国实现人民币经常账户可自由兑换，实现投资者换汇的便利性，减少交易费用，以此吸引更多的外资流入包括间接投资，1996年外商投资额为421.36亿美元，由于时滞的存在，其增长率为11.45％。加入WTO后，国家外汇管理局出台一些相应政策促进中国贸易和投资发展。2004年贸易额为11574.4亿美元，增长率为35.7％。

3.汇率市场改革期。在总结以往外汇管理体制改革的经验及符合国内外经济环境变化的前提下，中国在2005年又一次对外汇管理制度进行了改革。这次改革使汇率灵活性加强，外汇市场更加完善。虽然2006年外商投资增长率仅为15.23％,但从整体规模上看，贸易和投资都在增长，2006年贸易额和投资额分别为17606.9和735.23亿美元。【回答】
三、中国外汇管理制度演变背景及影响因素



1.中国外汇管理制度演变背景

（1）国际环境变化。20世纪布雷顿森林体系崩溃，国际上整个汇率体系都随之作出调整，由固定汇率制开始向浮动汇率制转变。1997年亚洲金融危机，各国先后调整原有政策以应对危机。2002年末以来,中国经济快速增长,经常项目顺差不断扩大和外汇储备激增，由日本等少数国家开始在国际社会上散布“中国输出通货紧缩论”，2003年进一步升级为要求人民币升值，2005年前后日本、美国、欧盟等主要发达国家又要求中国改变汇率制度或逼迫人民币升值。

（2）国内环境变化。中国逐步放宽外汇管理，不断加强外汇市场建设，推广外汇市场工具，各项金融改革已取得实质性进展；宏观调控成效显著，国民经济继续保持平稳较快增长势头，仅由国家制定固定的汇率已不适合经济发展需求，1994年开始，中国经济由计划经济向市场经济转型，加入WTO后，中国经济对外开放程度更加明显，缺乏弹性的汇率制度已不能体现市场的主动性，改变中国外汇管理制度也是中国市场经济发展的需要。

2.中国外汇管理制度演变具体影响因素

正如诺斯所言：“如果预期的净收益超过预期的成本，一项制度安排就会被创新。只有当这一条件得到满足时，我们才可望发现在一个社会内改变现有制度和产权结构的企图。”[1]外汇管理制度变迁的根本动力在于变迁主体对制度创新利益的追求。

（1）外汇交易费用。汇率双轨期，官方汇率干扰市场汇率有效发挥，带来经济活动扭曲和配置失当，产生管理费用。银行结售汇制阻碍外汇流动性和可得性，影响个人和企业用汇，并且容易引发外汇黑市猖獗。【回答】
　（2）博弈参与者进行博弈。在汇率双轨期和并轨期，中国新外汇管理制度的产生是参与者重复博弈的结果。外汇管理制度的博弈参与者国家外汇管理总局及其分局以及中国人民银行先制定新外汇管理制度，一段时间实践，根据博弈学习理论，进出口企业个人等其他博弈参与者认为新制度会给自己带来一定收益，他们选择合作博弈。到汇率市场化阶段，进出口企业、个人不再满足被动地接受博弈的结果，政府也相应的考虑到他们的需求，他们开始参与到博弈中去。

【回答】
（3）意识形态变化。知识发展方式会影响人们的世界观。亚洲金融危机爆发使中国意识到汇率制度需要由固定汇率制改为有管理的浮动汇率制。传统意识认外汇储备存在“衣柜效应”，安全系数越高，但现阶段过多的外汇储备导致外汇占款过多，易压迫人民币升值，引发通货膨胀、中国意识到对外汇市场的管理应由原来只由中国人民银行管理外汇业务，改为现在多种非金融企业和非银行金融机构都可进行外汇业务、意识到随着市场的开放，经常项目可自由兑换必然会带来相应的外汇风险，相应的抵制风险制度也应出现，目前中国有多种规避外汇风险的手段，如货币远期合同、货币期权期货合同等。【回答】

5. 简述外汇市场上的汇率机制

　　一、外汇市场：

　　外汇市场是由多种要素组成的有机整体，它有自己的形成和运行机制，
　　包括交易机制、汇率形成机制、供求机制及风险机制等。

　　（1）供求机制，外汇的供求关系是市场汇率形成的主要基础，汇率又反过来调节外汇的供求，这是供求机制的核心。

　　（2）汇率机制是指外汇市场交易中汇率升降同外汇供求关系变化的联系及相互作用。

　　（3）效率机制是外汇市场交易中能够促使实现公平、公正、快速交易，同时能够促进资金合理配置的机制。

　　（4）风险机制，主要是指外汇交易中风险的增减同汇率变动之间的相互联系和相互作用。

　　总之，以上四种机制并不是相互孤立的，而是相互联系，相互作用的。

　　二、汇率制度：

　　汇率制度是货币制度的重要组成部分，汇率制度是指一个国家、一个经济体或一个经济区域或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、依据、方法和机构等所作出的系统规定。

　　三、简述人民币汇率的形成机制。

　　（1） 现行人民币汇率形成机制是指现行人民币汇率是在什么机制作用下形成的。1994年1月1日人民币汇率实现了官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，开始实行以市场供求为基础的单一的有管理的浮动汇率制度。

　　（2）该制度下人民币汇率形成机制可概括为以下要点：

　　① 汇率制度是有管理的浮动汇率制度：允许人民币汇率在中国人民银行公布的汇率范围内浮动；人民银行通过规定银行在外汇市场的周转头寸，以及相应的货币政策手段在外汇市场吞吐外汇，调节外汇供求，以保证汇率稳定。

　　② 汇率形成以外汇市场的供求状况为基础。外汇指定银行在中央银行规定的交易头寸内进行银行间外汇买卖，形成市场供求，并在此基础上确定人民币对外币的市场价格。人民银行根据前一营业日银行间外汇市场上形成的美元对人民币的加权平均价，公布当日主要交易货币对人民币的基准汇率；外汇指定银行根据公布的基准价，根据国际主要外汇市场的行情，套算出人民币对其他货币的汇价。外汇指定银行在规定的浮动范围内确定挂牌汇率，对客户买卖外汇。

　　③ 在国内汇率是统一的。所有的贸易、非贸易以及资本项目的对外结算支付都使用统一汇率。

　　四、试述现行人民币汇率制度的基本特征。

　　（1）   现行人民币汇率制度是单一的有管理的浮动汇率制度：汇率形成以外汇市场的供求状况为基础；允许人民币汇率在中国人民银行公布的汇率范围内浮动；

　　（2）   特点：市场汇率、单一汇率、浮动汇率、有管理的汇率。

　　五、简述浮动汇率的种类。

　　浮动汇率制是指外汇行市不受某种客观因素限制而由外汇供求关系自行决定涨落的一种汇率制度。在外汇市场上，当外汇供应不足时，本币汇率就上升；反之，本币汇率就下降，从而形成市场汇率。

　　按照汇率浮动的方式，又可把汇率分为：

　　（1）单独浮动，指一国货币不与其他国家货币发生固定关系，其汇率根据外汇市场的供求变化单独浮动；

　　（2）钉住浮动，指选定一种外国货币作为基本货币，将本国货币钉住基本货币，当基本货币汇率上下浮动时，本国货币的汇率也随之浮动；

　　（3）联合浮动，又称“蛇形浮动”，指一些国家组成某种形式的经济集团，在集团内部各成员国之间实行固定汇率，规定汇率波动的上下限，有关国家承担干预义务，共同维持汇率的稳定，而对集团以外的国家则实行共同浮动的办法。如现在欧盟大部分成员国都加入了联合浮动。

6. 请简述货币当局在外汇市场上的干预发挥效力的两个途径。

货币当局在外汇市场上的干预是通过两个途径发挥效力的。⑴干预的资产调整效应。资产调整效应是指通过对外汇市场以及相关的交易来改变各种资产的数量及组成比例，从而对在资产市场上确定的汇率产生影响。一般而言，非冲销式干预对汇率的调控是有效的，但它会引起本国货币供应量的变动，从而在追求外部均衡时会影响到经济政策的国内目标；冲销式干预则可能无效，但却不会影响经济政策的国内目标。⑵干预的信号效应。信号效应是指通过干预行为本身向市场上发出信号，从而达到实现汇率相应调整的目的。干预的信号效应一般在市场预期混乱、投机因素猖獗时特别有效。

7. 外汇市场的发展对人民币汇率改革有什么影响

汇率改革：是指一个国家（或地区）政府为达到一定的目的，通过金融法令的颁布、政策的规定或措施的推行，把本国货币与外国货币比价确定或控制在适度的水平而采取的政策手段，
    外汇市场的发展对人民币汇率改革有什么影响？有利也有弊
一、外汇储备增长对人民币的有利影响
  （一）提高了中国的国际资信
    外汇市场发展改善了我国外汇供给的短缺情况，增强了对外支付能力，而且提高了我国综合国力，坚定社会各界对国家宏观经济政策的信心。
  （二）有利于中央银行更有效干预外汇市场
   干预外汇市场所需的资金具有时间不确定、数额巨大的特点。因此，充足的外汇储备可以保证我国从容地应对突发金融风险，满足有效干预外汇市场，维持本币汇率的要求。
  （三）为人民币最终可自由兑换创造了条件
    人民币可自由兑换是我国外汇体制改革的重要目标。人民币经常项目的可自由兑换，雄厚的外汇储备确保了我国能应付随时可能发生的兑换要求，维持外汇市场汇率的相对稳定，抵御货币兑换所带来的风险，削弱其可能造成的负面影响。充足的外汇储备使中央银行能有效地调节外汇市场，保持国际收支的基本平衡，从而使人民币在迈向自由兑换的过程中保持汇率的基本稳定
  （四）吸引了大量外资流入
    外商直接投资 一直是我国经济发展的主要推动力之一。一方面，由于国内稳定的政治经济环境、良好的投资机会和较低的劳动力成本以及巨大的市场潜力，吸引国际产业加快向中国转移；另一方面，由于国民储蓄持续大于投资，国内投融资体制不 健全，金融市场不发达，融资渠道有限且成本较高，国内储蓄不能有效利用，使一些国内企业赴境外融资，扩大了资本流入。

8. 关于 汇率的升降 与 资本流动 的问题。

以美元兑人民币为例，通常说的汇率都是直接表示法，就是说一美元等于多少人民币。
当汇率下降时，相当于人民币升值，购买力增强，相对来说，美元贬值，购买力减弱（美元不值钱了），美国投资者将持有的大量美元兑换成人民币，以求保值升值，避免人民币继续升值造成的更大损失，故造成了境外资本流入。
当汇率上升时，即是上述例子中美国的情况，大量资本流出。

第二个问题，国际收支平衡表中主要的是经常项目和资本与金融项目这两项。首先，一个国家不能随便改变本国货币的汇率，有兴趣你可以看一下各国汇率的决定方法，例如人民币是盯住一揽子货币，美元是浮动汇率。
其次，汇率上升时，境内资本流出的叫“热钱”（出于短期避险或投机目的），不能算作资本与金融项目中，不会影响一国国际收支平衡的。
希望对你有帮助。