股票已经有多少年的历史了

1. 股票已经有多少年的历史了

　　股票是商品经济及生产力发展的产物，它的历史和发展过程大概可分为三个部分。 
一、在16世纪作为筹集资金、分散风险的一种手段而进入远航贸易领域。 

在15世纪，意大利的航海家哥伦布发现了南美州新大陆，随后葡萄牙的航海家麦哲 

伦又完成了第一次环球航行。这些地理上的大发现开通了东西方之间的航线，使海外贸 

易和殖民地掠夺成为暴富的捷径。而要组织远航贸易就必须具备两大条件，其一是组建 

船队需要巨额的资金；其二是因为远航经常会遭到海洋飓风和土著居民的袭击，要冒很 

大的风险。 

　　而在当时，没有一个投资者能拥有如此庞大的资金，且也没有谁甘愿冒这么大的风 

险。为了筹集远航的资本和分摊经营风险，就出现了以股份集资的方法，即在每次出航 

之前，招募股金，航行结束后将资本退给出资人并将所获利润按股金的比例进行分配。 

为保护这种股份制经济组织，英国、荷兰等国的政府不但给予它们各种特许权和免税优 

惠政策，且还制订了相关的法律，从而为股票的产生创造了法律条件和社会环境。 

在1553年，英国以股份集资的方式成立了莫斯科尔公司，在1581年又成立了凡特利 

公司，其采取的方式就是公开招买股票，购买了股票就获得了公司成员的资格。这些公 

司开始运作时是在每次航行回来就返还股东的投资和分取利润，其后又改为将资本留在 

公司内长期使用，从而产生了普通股份制度，相应地形成了普通股股票。 

因为在贸易航行中获取的利润十分丰厚，这类公司就迅速膨胀，相应地股票也得到 

发展。在1660年之间，股东若要转让其所持股票，就要在本公司内找到相应的人员来接 

受，或设法依公司章程规定将本公司以外的承购者变为公司的成员，股票的转让相当不 

便。但从1661年开始，股票开始可以任意转让，购买了公司股票的人就具有了公司的股 

东资格，享有股东权。 

到1680年，此类公司在英国已达49家，这就要求用法律形式确认其独立的、固定的 

组织形式。在17世纪上半叶，英国就确认了公司作为独立法人的观点，从而使股份有限 

公司成为稳定的组织形式，股金成为长期投资。股东凭借公司制作的股票就享有股东权， 

领取股息。 

与此相适应，证券交易也在欧洲的原始资本积累过程中出现。17世纪初，为了促进 

包括股票流通在内的筹集资本活动的顺利开展，在里昂、安特卫普等地出现了证券交易 

场所。 

1608年，荷兰建立了世界上最早的一个证券交易所，即阿姆斯特丹证券交易所。 

二、17世纪后，随着资产阶级革命的爆发，股票逐渐进入金融和工业领域。 

从17世纪末到19世纪中叶，英国、法国先后爆发了资产阶级革命，大机器工业生产 

代替手工生产的产业革命迅猛崛起，导致了商品经济的极大发展。股份有限公司因适应 

了大工业的要求而迅速发展起来，股票也相应地得到发展。出于生产对于扩大资金来源 

和进行远距离运输以扩大市场的需要，银行、运输业急需大量筹集资金，而通过发行股 

票来筹集资金、建立股份有限公司就成为当时的一种普遍方式。1694年成立的第一家资 

本主义国家银行——英格兰银行及美国在1790年成立的第一家银行——合众美国银行都 

是以发行股票为基础成立的股份有限公司。由于股价制银行既可发行银行券，又能吸收 

社会资金来发放贷款，其盈利非常可观。而相对于远航贸易来说，银行股票是金融业股 

票，不但股息多，且风险小，所以股票和股份制在金融业得到了迅速的发展。 

在18世纪，蒸汽机的发明和推广应用导致了工业革命。 

此时，资本主义的主要工业部门从手工业逐渐地过渡到机器大工业生产。不但纺织 

业使用了大机器，且推广到轮船和机车，改变了整个工业的交通状况，大大地促进了生 

产力的发展。这时的生产规模，已经远远不是单个资本家的小规模投资所能适应，它不 

但需要专业化生产和分工协作，还要求在交通能源、原材料、基础设施等方面进行巨大 

的投资，而这些投资却不是少数资本家或当时政府的财力所能承担的。而股份有限公司 

和股票正好提供了一条用资本社会化来集中资金的出路。 

在18世纪70年代到19世纪中期，英国利用股票集资这种形式共修建了长达2200英里 

的运河系统和5000英里的铁路。美国在18世纪初的50年里建成了约3000英里的运河及28 

00英里的铁路。 

到了19世纪60年代以后，由于资本主义大工业生产要求扩大企业规模、改进生产技 

术和提高资本的有机构成，独资或合伙办企业就难以适应。这时资本主义国家政府就采 

取各种优惠措施来鼓励私人集资兴建企业。股份有限公司开始在工业系统确立统治地位。 

于是，股票的自由转让，特别是利用股票价格进行投机，刺激了人们向工业企业进行股 

票投资的兴趣。股份有限公司在各个工业领域都迅猛发展，成为主要的企业组织形式， 

且通过股票筹措的资本额越来越大。如1799年杜邦创立的杜邦火药公司就是用每股2000 

美元的股票筹措了15股资本创办的，而1902年成立的美国钢铁公司则用股票筹措了多达 

14亿美元的股金资本，成为第一个10亿美元以上的股份有限公司。 

三、随着证券交易的发展，其相应的法规及手段日益完善。 

随着股份有限公司的发展和股票发行数量的日益增多，证券交易所也在逐步发展。 

1773年，股票商在伦敦的新乔纳咖啡馆正式成立了英国第一家证券交易所（现伦敦证券 

交易所的前身），并在1802年获得英国政府的正式批准和承认。它最初经营政府债券， 

其后是公司债券和矿山、运河股票。到19世纪中叶，一些非正式的地方性证券市场也在 

英国兴起。 

美国的证券市场从费城、纽约到芝加哥、波士顿等大城市开始出现，逐步形成全国 

范围的证券交易局面。这些证券市场开始经营政府债券，继而是各种公司股票。1790年 

美国的第一个证券交易所——费城证券交易所诞生，1792年纽约的24名经纪人在华尔街 

11号共同组织了“纽约证券交易会”，这就是后来闻名于世的“纽约证券交易所”。随 

着股票交易的发展，在1884年，美国的道和琼斯发明了反映股票行情变化的股票价格指 

数雏形——道·琼斯股票价格平均数。 

股票在近代和现代的高速发展，要求法律制度不断完备。 

各个西方国家均通过制定公司法、证券法、破产法等来维护股份有限公司和股票的 

发展，以保护股东的权益。美国根据1929年经济危机的经验，于1933年颁布了《证券法》 

主要规定了股票发行制度。1934年又颁布了《证券交易法》，用于解决股票交易问题， 

并依该法成立了证券委员会作为股票市场的主管机关。1970年，为了保护投资者的利益、 

减少投资风险，颁布了《证券投资者保护法》。另外，在各国的股票交易市场上形成了 

反映股票行情变化的股票价格指数。比如，美国的道·琼斯公司编制的道·琼斯股票价 

格平均指数，是美国目前最有代表性的大工业垄断公司股票的价格指数。有关证券（股 

票）法律的公布和股票价格指数的产生，促进了股份有限公司和股票制度的发展。 

我国最早发行股票是在80年代中期，1984年北京的天桥百货股份有限公司正式成为 

中国的第一家股份制企业。随后，上海的飞乐公司、深圳的宝安公司相继发行了股票。 

1988年前后在上海和深圳出现了地区性的股票交易，1990年12月后上海证券交易所、深 

圳证券交易所相继宣布而开业，拉开了中国股票交易的序幕。1992年，中国证券监督管 

理委员会正式成立，从而使中国的股票交易逐渐走上了正规化和法制化的轨道。

2. 介绍一下中国股票市场的发展历史

中国证券市场从1870年至今已有120多年的历史，经历了三个时期：1870年至1949年的香港、上海、天津、北平的证券市场，1950年至1980年的天津、北京、香港、台湾证券市场，1981年至今的上海、深圳、香港、台湾证券市场，形成了中国证券市场发展的三个阶段。
1.1870—1949年
中国历史上最早出现的股票是洋人发行的。1840年鸦片战争后，外商开始在中国兴办工商企业并开始发行股票。最早在中国设立股份银行的是英国汇丰银行，1865年3月3日在香港设立总行，4月在上海设立分行，1870年前后中国出现了买卖外商股票的的经纪人。
1911年辛亥革命推翻了清王朝，为中国的民族资本主义发展创造了良好的环境，同时由于帝国主义忙于第一次世界大战，放松了对中国市场的控制，中国民族工商业迅速发展，股份公司日益增多，股票大量发行，成为我国证券市场发展史上的一个新时期。
1914年上海股票商业公会成立，同年12月北洋政府颁布了我国第一部证券交易条例，证券交易有了初步的法规。当时的上海股票商业公会设在上海二马路一带(今九江路)。最初有会员12家，后增至15家，会员缴纳12两白银作为公会资本，每月还要交会费2两。交易品种包括政府公债、铁路债券、公司股票及外汇等等。交易方式是现货交易，交易时间为上午9——11时，手续费按1%—5%收取。这标志着中国人自己经营的第一家现代证券交易所诞生了。
1920年孙中山先生与虞洽卿联名向北洋政府申请成立了上海证券物品交易所，集资500万元，于同年7月1日开业，经营品种除证券之外还有金银、皮毛、花纱布、粮油等等。与此同时，上海股票商业公会也根据北洋政府颁布的《证券所交易法》改组为上海华商证券交易所，集资300万元，经纪人有55名，主要经营北洋政府发行的公债。这两个交易所业务兴隆，上海证券物品交易所开业半年就赚了100多万，引起了各方面投资者的注意，各种证券物品交易所如雨后春笋般的建立起来，仅在上海就有200多家。随后全国一些大城市陆续建立了证券交易所。
1918年北京股票交易所成立，1921年天津证券物品交易所成立。当时的天津证券物品交易所资本200多万元，分为10万多股，由天津和上海两地筹资，理事长为曹锟之弟曹均，沪方代表由孙棣三担任，监督人为天津一位巨绅。当年10月1日在天津东马路开业，先是买卖公债，然后增加了股票交易，也曾兴盛一时。
1921年秋，风云突变，当时上海先后兴起的150家交易所，有的发行股票成立了信托公司，因股票价格大幅下跌而倒闭，引起了连锁反应，上海有近百家证券物品交易所倒闭，只剩下包括上海货商交易所在内的十几家。天津的证券物品交易所也因上海股价暴跌、交易所倒闭之风的影响，于1922年停止了营业。后来人们把1921年的交易所和信托公司的倒闭风潮称为信交风潮，这是中国证券市场的第一次暴跌。
1949年以前中国有香港、上海、天津、北平四个证券市场。香港是开业最早的证券市场，1891年香港股票经纪协会成立，1914年易名为香港证券交易所。1921年建立了第二个证券交易所。1941年香港被日军占领，这两个交易所停止活动。1947年两个交易所合并，成立了香港证券交易所有限公司。实际上，香港从1866年开始股票买卖到1947年香港香港证券交易所成立这一阶段，市场规模很小。
2.1950—1980年
1949年6月华东军事管制委员会为了稳定上海金融秩序封闭了上海证券交易所。1949年1月天津解放，天津军管会接收和清理了原国民党时期的证券交易所，并在此基础上成立了天津证券交易所，该所于1949年6月正式营业，成为新中国的第一个证券交易所。1950年2月1日北京证券交易所成立。这两家交易所在解放初期对融通社会资金，恢复生产起了积极作用。1950年以后金融和物价趋于稳定，证券交易减少。1952年天津证券交易所并入天津投资公司，北京交易所也停业。50年代至70年代中国大陆的有价证券是国家发行的公债，但只能还本会息不能买卖和转让。80年代中国大陆又兴起国债、企业债券和股票的交易。
香港证券市场是1949年以后一部分内地资金的转入才逐步发展起来的，但市场狭小，银行信贷是各公司的主要资金来源，到1962年也只有65家上市公司。1965年平均月营业额410万美元（约3200万港元），1967年8月31日恒生指数曾降至58.61点，香港证券交易所曾两次停市10天。 1968年香港经济增长，使证券市场成为地方实业重要的资金来源，1969年平均月营业额2720万美元（约2.12亿港元），上市公司72家，同年12 月17日远东证券交易所开张。
1971年9月15日金银证券交易所开业，1972年九龙证券交易所有限公司开业，在如此狭小的地区拥有四个证券交易所是世界上罕见的。但是特殊的地理位置使香港发展为东南亚的金融中心，港英当局和中外财团的投资迅速增长。1972年香港四个证券交易所上市的股票190种，当年上市的就有98种，成交额达到43.397亿港元，是1969年的70多倍。1983年成交额达到482.17亿港元，比1968年增长了53倍，总市值达到了1734.5亿港元。在这期间香港股市也经历了1973年和1982年的两次暴跌。
1980年7月7日香港联合交易所有限公司组成，1981年3月31日正式注册。1978年以后由于中国的改革开放政策极大地促进了香港的进出口和转口贸易，香港房地产兴旺，恒生指数又恢复到1972年的水平，1980年10月1日达到1810点，成交额达到957亿港元。1982年香港股市因佳宁事件和撒切尔夫人访华引发的所谓“信心危机”发生第二次暴跌，1983年初恒生指数跌至750点。1984年中英联合声明公布，人心稳定，恒生指数又上升到1200点。
台湾是中国领土的一部分，1949年国民党当局逃到台湾以后，通过发行所谓“爱国债券”促进证券交易，但是真正的证券市场是从1953年开始的。台湾当局为了把地主的土地转换给农民，对地主实行赎买政策，以七成稻谷实物债券和三成的公营事业股票(主要是台湾水泥、台湾纸业、台湾工矿、台湾农林四大公司)换取地主的土地。当时地主所得的债券和股票，连同台湾当局发行的爱国公债共22亿新台币，地主对其所拥有的股票不感兴趣而大量开价出售，场外交易的商行应运而生，最繁荣时达到二三百家。
3.1980—1997年
1981年10月香港联合证券交易所选举了第一批成员，经过三年，原来的香港证券交易所、远东证券交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所停止营业，1986年4月2日联交所正式开业，并亨有在香港建立、经营和维护证券市场的专营权，使香港证券市场进入了一个新时期。1986年9月22日香港被接纳为国际证券交易所联合会的正式成员，开始向国际金融市场迈进。
当时香港共有上市公司258家，证券330种，其中260种是普通股票，21种是认购权证，7种是公司债券，1种是政府债券，36种是单位信托，5 种是优先股。1987年恒生指数接近4000点，但由于美国股市暴跌而引起的世界性股灾，香港股市在1987年12月7日跌到1894.94点，1990 年重新恢复到3500点。90年代香港股市虽然也受到各种外界影响，但搞风险能力较强，1992年恒生指数曾达到12000点，到1997年1月香港已有 550只股票，其中包括综合企业、航运货仓、酒店饮食、金融投资、地产建筑、零售传播、电子玩具、工业和公用事业九类，此外还有基金16只，认股权证36 只，中国H股22只，共624只。
台湾股市80年代初的加权指数在400至500点徘徊，直到1986年才上升到1039.11点，此后几乎是翻倍的的增长，1987年达到4673 点，1988年8789点，1989年10773点，1990年12495点，终于暴发了一次暴跌，从90年2月的12682点跌到10月份的2485 点，跌幅达80%，到年底又回复到4530点，当时的355家证券公司受到不同程序的损失。
80年代至90年代最引人注目的是深圳、上海证券市场的建立和发展。中国境内形成了深圳、上海、香港、台湾四个证券市场。
1981年中国政府开始发行国库券，1984年7月北京天桥股份有限公司和上海飞乐音响股份有限公司经中国人民银行批准向社会公开发行股票。这是 1979年改革开放以来证券市场发展的初级阶段。到1989年全国发行股票的企业达到6000家，累计人民币35亿元，遍及北京、上海、天津、广东、江苏、河北、安徽、湖北、辽宁、内蒙古等省市，其中债券化的股票占90%以上，经正式批准的比较规范的股票发行的试点企业有100多家。
除股票之外， 1986年5月8日沈阳信托投资公司率先开展了债券买卖和抵押业务，到1988年全国61个大中城市开放了国库券流通市场，1989年全国有100多个城市的400多家的交易机构开办了国库券转让业务，1990年全国累计发行各种有价证券2100多亿，累计转让交易额318亿，证券中介机构网点达到 1600多家，1990年11月26日上海证券交易所宣告成立，12月自动报价系统(STAQ)正式落成并投入使用，1991年7月3日深圳证券交易所开始营业，中国证券市场进入了启动阶段。
1986年9月上海工商银行信托投资公司静安业务部开始了股票柜台交易，主要交易飞乐音响和延中实业两家公司的股票，1988年上海又有海通、万国、振兴三家证券公司成立从而初步形成了场外证券交易市场。到1990年上海市场上有延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使电子、申华电工、飞乐股份、豫园商场、凤凰化工等8只股票进行交易，这就是所谓的老8股。
到1991年上交所成立时除老8股之外，还有89年保值公债三种，87至91年国库券四种，工行债券六种，交行债券一种，中行债券两种，建行债券一种，还有上海石化、氯碱化工等企业债券十四种。深圳证券市场从1987年启动，到1990年已有发展、万科、金田、安达、原野等5家上市公司的股票公开交易，证券公司12家，营业网点16 个，深圳与上海不同，大宗的交易不是债券，而是股票。
1992年5月上海和深圳相继开放股价，同时在两个交易所进行规范化的场内交易，两地综合指数分别达到1429点和312点，到11月又分别回落到 386点和164点。1992年底，在上交所上市的A股有29只，B股9只，在深交所上市的A股有23只，B股9只。1993年2月沪深股市的指数又上升到1558点和369点，同时又有大批新股上市，到93年底，在上交所上市的A股107只，B股22只，国库券5种，在深交所上市的A股76只，B股19 只。
1994年7月29日沪深股市在扩容的压力下分别降到325点和94点，从8月份管理层提出暂停发行新股等三项政策，两市指数在9月份又上升到 1052点和210点。到94年底，在上交所上市A股有168只，B股32只，基金10只，国债现券5种，期货10种;在深交所上市的A股有118只，B 股18只，基金8只，国债期货15种。
1995年初由于大量资金云集国债期货市场，深沪股市分别降到524点和122点，5月18日国务院宣布停止国债期货交易并处罚违规的券商，3天之内沪深股市指数上升到927点和175点(成份指数1473点)，到95年底在沪深证券市场上市的证券达到460个，全年累计成交额64097亿，在上交所上市的A股有184只，B股35只，基金12只，国债现券6种，期货14种，国债回购8种;在深交所上市的A股127 只，B股34只，基金10只，国债现券6种，期货14种，国债回购7种。
1996年初沪深股市指数在522点和104点徘徊，但是随着宏观经济的好转和 97年香港回归以及中国共产党第十五大次代表大会即将召开，两市指数迅速上升，到12月11日和12日分别达到1258点(30指数3064点)和476 点(成份指数4522点)。96年底，沪深两市上市的证券达到667个，全年成交额41610亿，在上交所上市的A股有287只，B股42只，基金15 只，国债现券9种，国债回购8种，在深交所上市的A股有227只，B股43只，基金10只，国债现券9种，国债回购9种。
1997年5月沪深股市的指数分别达到1510点(30指数4286点)和520点(成份指数6130点)到97年10月1日在上交所上市的A股已有361只，B股48只，在深交所上市的A股有336只，B股51只。中国上海和深圳证券市场发展引起了世界各国金融界的极大关注，特别是在中国共产党第十五次代表大会上提出发展股份制进行企业改革之后，证券市场将进一步发挥它的筹资和融资功能。

拓展资料:
上海证券交易所、深圳证券交易所的成立标志着我国证券市场开始发展。1990年12月19日，上海证券交易所开业；1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。
中国证券市场作为一个新兴的高速成长的证券市场，在短短十几年的时间里取得了举世瞩目的成就。上海证券交易所、深圳证券交易所的交易和结算网络覆盖了全国各地。证券市场交易技术手段处于世界先进水平，法规体系逐步完善。全国统一的证券监管体制也已经建立。证券市场在促进国有企业改革、推动我国经济结构调整和技术进步方面发挥了突出的作用。
中国证券市场-百度百科

3. 为何1989年发行的股票

　　引用----
　　中国股票一级市场的演变发展综述(zz自国泰君安)

　　证券发行（一级）市场是指新发行的证券从发行者手中出售到投资者手中的市场。从股票发行体系的内在关系来看，股票发行体系主要包括股票发行管理体制(即发行主体的选择、发行数量和发行时间的安排等)、股票发行方式和股票定价方法三个方面。股份公司股票发行行为的演变与规范主要是通过一系列的发行规则来实现的，可以说，发行规则是影响股票发行行为的基本因素。股票发行的规则主要涉及到三大方面的内容：一是发行条件；二是实施股票发行的具体方式；三是股票发行的信息披露。从1990年到2000年，有关部门发布了将近30个专门规定股票发行或有关股票发行的规则。
　　一、中国股票一级市场的演变（1979-1989年）
　　1979年至1983年，我国农村的某些社队企业，为了扩大生产能力，采用了集资入股、合股经营和股金分红的办法，此阶段是股份制企业试行之初，也是股票发行的试行阶段。

　　84年以后我国进行了一定规模的股份制试点，后来成为“历史遗留问题”，其中90家公司于93年经当时的国家体改委审查，确认具备上市资格而正式上市。

　　1987年3月28日，国务院发布了《关于加强股票、债券管理的通知》，这是首次正式颁布的一份规范股份制、股票的文件。1988年至1989年初，各地试行股份制，股票发行高涨，同时也出现了许多不规范的问题。为使股份制健康有序的发展，国家进行了治理整顿。

　　总的说来，1979年至1989年期间股票市场宽度不够，当时我国股票的发行办法、发行数量、发行种类、发行范围等还处于试点阶段，且试点范围有限，因此，股票的流通速度、流通范围、价格稳定度都受到严重影响。

　　这个阶段股票发行的特点：一是面值不统一，有100元的，有200元的，一般按照面值发行；二是发行对象多为内部职工和地方性的公众；三是发行方式多为自办发行，没有承销商，很少中介机构参加。
　　二、中国股票一级市场的演变（1990-1992年）
　　1990年11月26日，上海证券交易所成立。12月19日，上海证券交易所开业。1990年12月1日，深圳证券交易所试营业。股票市场初步建立。

　　1991年8月21日，上证所成立后第一次股票发行，也是第一次房地产股票的发行，即上海兴业房地产股份有限公司增资向社会公开发行2000万元，发行价60元（原值10元，当时为溢价发行）。这次发行采用的认购方式是自愿认购，进行公正抽签、公平发行（公司内部职工只有优先没有优价）。此次发行掀起八月份发行热潮缓和了供需矛盾，吸引了新入市的股民。

　　1991年和1992年普遍采用有限量发售认购证方式，该方式存在明显的弊端，出现私自截留申请表等殉私舞弊现象，严重违背了“三公”原则，因深圳8.19事件，这种方式不再采用。

　　1992年，上海率先采用无限量发售认购证摇号中签方式，1992年12月17日发布的《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》对此发售方式得以确认。这种方式基本避免了有限量发行方式的主要弊端，体现了“三公”原则。

　　在证券市场建立以前，我国公司发行价格大部分按照面值发行，定价没有制度可循。在90年代初期证券市场建立初期，公司在股票发行的数量、发行价格和市盈率方面完全没有决定权，基本上由证监会确定，采用相对固定的市盈率。
　　三、中国股票一级市场的演变（1993年）
　　1993年4月22日，首部《股票发行与交易管理暂行条例》问世。该条例比较详尽地规定了股票的发行、交易、保管、清算和过户；同时对上市公司的收购、信息披露也做出了规定。

　　随着股市的发展，产生了股民、上市公司之间沟通及信息传播的问题。对此证监会3月18日发布《关于股票公开发行与上市公司信息披露有关事项的通知》和6月12号发布了《公开发行股票公司信息披露实施细则（试行）》的通知：将信息披露首次授权给证监会指定的报刊；并规定了信息披露的内容、要求、收费等；增加了“临时报告”等重要内容，使信息披露工作更加规范化。6月3日发布的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则》第一号，对上市公司招股说明书的内容与格式作了规定。

　　8月18日，国务院证券委发出《关于1993年股票发售与认购办法的意见》的通知。要求“跨地区发股要经证券委批准；认购表采用无限量发售后抽签方式，亦可采用与银行存款挂钩方式进行”等。
　　四、中国股票一级市场的演变（1994-1995年）
　　1993年12月29日，《公司法》出台，宣布从1994年7月1日起实行，该法比较系统完整地规定了股份的发行和转让。

　　在1994年前，还没有正式规范的上市公司信息披露制度，盈利预测及其信息披露存在较大的随意性。自1994年开始，中国证监会陆续颁布了《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则》等信息披露制度，这些制度对上市公司盈利预测信息披露的内容和形式都作了较为具体的规定，如盈利预测的基准点和时间跨度的确定、假设条件的设置等。

　　1994年股票发行试验了各种形式，如底价确定，竞价发行；全额预缴，中签比例认购，存退两便；办理特种存款与摇号抽签认购相结合；专存认购，定活两便；全额缴款，上网发行等等。

　　1995年10月20日，证监会规定：可以继续采用与储蓄存款挂钩方式，推荐上网定价，经批准可以进行上网竞价试点。全额预缴款、比例配售又包括两种方式：“全额预缴、比例配售、余款即退”和“全额预缴、比例配售、余款转存”。

　　从94年开始，我国进行发行价格改革，曾经一段时间内实行竞价发行，大部分采用固定价格方式，即在发行前由主承销商和发行人在国家规定的范围内，根据市盈率法来确定新股发行定价，即：新股发行价格=每股税后利润×发行市盈率，因此新股发行价格的变化，主要取决于每股税后利润和发行市盈率两个因素。
　　五、中国股票一级市场的演变（1996-1998年）
　　1996年以来，随着我国证券市场的蓬勃发展，股票一级市场出现了新一轮的发行高潮。其发行方式有上网定价，全额预缴、比例配售、余款即退，全额预缴款、比例配售、余款转存，与储蓄存款挂钩等形式。

　　1998年8月11日，证监会规定：公开发行量5000万股(含5000万股)以上的新股均可向基金配售，公开发行量在5000万股以下的，不向基金配售。

　　1998年12月29日，《中华人民共和国证券法》颁布，在股票上市发行方面有以下几个特点：1.上市由审批制改为核准制。2.股票的发行价格由原来的相对固定的市盈率改为由发行人与承销商协商确定并设立发行审核委员会。3.信息披露由原来的“广泛性”改为更具体。

　　在该段时期内，关于发行价格中的影响因素每股税后利润计算方面，有三个阶段：

　　第一阶段：从95年底到97年2月底，每股税后利润=发行公司前一年及预测年度平均每股税后利润。

　　第二阶段：从97年3月到98年2月，每股税后利润=发行公司过去3年平均每股税后利润。

　　第三阶段：从98年2月到99年3月，每股税后利润=预测利润/发行当年加权平均股本数=发行当年预测利润/[发行前总股本+本次公开发行数×（12-发行月份）/12]，证监会还规定：若年报利润比盈利预测低20%以上的，除了要作出公开解释和道歉外，证监会根据情况实行事后审查，对有意出具虚假盈利报告的责任人进行处罚。
　　六、中国股票一级市场的演变（1999年）
　　在总结以往股票发行经验教训的基础上，中国证监会规定目前国内股票的发行方式主要采用上网定价与全额预缴、比例配售、余款即退这两种方式。由于上网定价发行具有高速、安全和低成本等特点，它已成为我国企业公开发行股票的主要方式。

　　1999年股票发行引入战略投资者参与证券市场以及向二级市场配售。我国证券市场的投资主体主要分为法人投资者和个人投资者（我国规定法人投资者有两类：一般法人--与发行公司无紧密联系的法人（含证券投资基金）；战略投资者--与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人）。

　　1999年7月28日证监会公布了《关于进一步完善股票发行方式的通知》，规定总股本在4亿元以上的公司，股票发行可采用对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式发行股票，股票配售比例范围为公开发行量的25％-75％，对每一个配售对象的配售股份不得超过发行公司发行在外的普通股总数的5％，一般不应少于50万股；公司股本总额在4亿元以下的公司，仍采用上网定价、全额预缴款或与储蓄存款挂钩的方式发行股票。
　　年底财政部颁发的《证券公司财务制度》已明确规定，证券公司根据国家法律规定，可以采取发行股票等方式筹集资本，按照股票面值计价。这是国家首次以法规的形式对券商发行股票作出规定。股票发行价格最初由证券监管部门审批，后来由证券监管部门规定定价公式和发行市盈率区间直到《证券法》颁布以后逐渐放开发行价格。

　　从99年3月至今，以《股票发行定价分析报告指引》为界限，发行定价要考虑：行业状况(行业概况、行业发展前景)、公司现状与发展前景分析、二级市场分析(沪市、深市最近15个交易日与最近30个交易日的平均市盈率；本行业上市公司的市场分析)，需要详细说明发行价格的测算方法、二级市场的定位、商定的发行价格和市盈率倍数，这种方法充分考虑了公司的现状和未来，并将二级市场同类公司作为参考，具有很强的操作性。
　　七、中国股票一级市场的演变（2000年）
　　2000年一级市场的改革主要体现在两个方面：一是发行从审批制变为核准制，二是股票发行市场化。在核准制下，发行股票不再受额度和指标的限制，达到上市的条件就可以核准发行，2000年4月取消4亿元的额度限制，公司发行股票都可以向法人配售；股票发行市场化是指发行主体及承销商自主选择发行方式，发行的数量、价格由发行主体根据市场情况确定转变为完全由市场决定。

　　适应一级市场的改革，近期股票发行方式主要有以下几种：1、网下法人配售和网上申购；2、网下向机构投资者询价，网上定价发行；3、网上、网下竞价发行。

　　2000年2月13日证监会颁布《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的通知》：在新股发行中试行向二级市场投资者配售新股的办法。该方式是指在新股发行时，将一定比例的新股由上网公开发行改为向二级市场投资者配售，投资者根据其持有上市流通证券的市值和折算的申购限量，自愿申购新股。
　　八、中国股票一级市场的演变（2001年）
　　2001年新上市A股79只，总计募集资金614.34亿元人民币，较2000年的137只、838.81亿元的水平大幅下降。纵览中国股票市场十余年的发展历程，可以看到这是自1995年开始进入高速扩容期后出现的一次较大的负增长。

　　从新股上市的时间分布来看，2001年的IPO呈现先紧后松之势。在79只股票中，截止到2001年7月31日上市57只，其后总共上市22只。

　　2001年也是股票发行市场的大破大立之年。核准制、询价发行、超额配售选择权等政策不断出台，管理层推出了一系列力图推进股票发行市场化、国际化及规范上市公司募集资金的政策措施。
　　九、中国股票一级市场的演变（2002年）
　　自2002年以来，截止到2002年12月31日，以IPO首次公开募股方式发行新股的公司达到71家（包括小商品城和吉电股份），平均每周发行了1.5家，募集资金495.9亿元。较2001年的79只、614.34亿元的水平虽有一定幅度的下降。2002年总募集资金大幅减少的原因主要是新股发行的市盈率普遍较低和集中以中小盘股为主。

　　截至2002年12月16日，共计发行新股68只，与2001年发行67只相差无几，但较之2000年发行137只有明显的减少。2002年共计融资495.2亿元，较之2001年547.7亿元有一定幅度减少。在剔除中国联通与招商银行后，平均每只新股募集资金4.2亿元，较之2001年剔除中国石化后平均每只新股募集资金6.51亿元下降了55%。其中，融资规模小于5亿元的公司有47家，占新发行上市公司的比重为74.6%。而2001年发行规模小于5亿元只有34 家，所占比重为50%。2002年发行的中国联通和招商银行，融资额分别为115亿元和109.5亿元，占到了首发规模的45.3%。同时，2002年融资规模超过10亿元的公司只有5家，而2001年有12家。这样，尽管2002年发行的大盘股家数少于2001年，但融资规模却旗鼓相当。

　　中国股票（B股）一级市场的演变发展综述
　　上海证券交易所挂牌一年后，1991年11月29日，上海真空电子器件股份有限公司发行100万股价值100元人民币的特种股票，中国的第一支B股诞生了。三个月后，电真空B和此前曾向境外招股的深南玻B先后在沪深两地上市。

　　1992年5月，沪市B股摸上历史最高点140.85点。

　　1994年6月30日，上海大众汽车1000万法人股经证监会和国资局批准转换为可上市流通的B股，开辟了这一解放法人股的模式之先河。

　　1995年深圳南玻公司成功地发行了B股可转换债券，蛇口招商港务在新加坡进行了二次上市试点，沪、深两地的4家公司还进和了将B股转化为一级ADR在美国柜台市场交易的尝试。

　　1996年下半年，B股市场首次向境内投资者开放。随着场外资金的不断进场，B股市场一度持续放量、单边急升。短暂的疯狂过后，管理层考虑到外汇管理等诸问题，决定重新向境内投资者关闭B股市场的大门。随后的中国B股市场陷入一段很长时期的大熊市。

　　2000年是中国股市最风光的一年。上证B股指数表现尤其突出。

　　2001年起，B股市场的大门一直处于关闭状态，融资功能已丧失殆尽。

　　随着中国社会经济的日趋发展，国内证券市场亟需尽快走向成熟。为帮助“外资有控制、有步骤、有限额地进入中国资本市场”，B股革命，尤其是AB股并轨的问题被越来越多的提及，引发广泛关注。

　　稳定与发展始终是证券监管部门坚持的监管思路。贯穿整个B股发展历程，管理层出台了一系列政策和措施，加强对市场的监管，提高信息透明度，保护投资者合法权益，对股市加以扶持。从中我们也看到其根本目的是努力引导股市向理性、规范、更加市场化的方向发展，让股市按自身的规律运行：

　　1996年1月，国务院常务会议原则通过《国务院关于股份有限公司境内上市外资股的规定》，标志着我国第一部全国性B股法规诞生。

　　1996年下半年，B股市场首次向境内投资者开放。

　　1996年底，中国证监会考虑到外汇管理等诸问题，决定重新向境内投资者关闭B股市场的大门。

　　1998年3月，中国证监会发布《境内上市外资股公司增资发行B股暂行办法》，首次提出符合条件的B股公司可增发B股。
　　1999年6月，中国证监会发布《关于企业发行B股有关问题的通知》，取消B股发行中的所有制限制。

　　2000年4月，中国证监会发布的《上市公司向社会公开募集股份暂行办法》中提到，发行境内外资股的公司，在具备了一定条件的情况下可以申请公募增发，解决了部分B股公司的再融资问题。

　　2000年11月底，中国证监会发布《关于境内上市外资股（B股）公司非上市外资股上市流通问题的通知》。这一规定增加了B股市场手容量，并且也有助于增强境个投资者的信心从而改善现有B股公司的融资环境。

　　2000年12月，上海证券交易所发布了促进B股市场活跃的五大措施。

　　2001年2月19日，B股市场对国内自然人开放，从而形成B股市场发展史上最为重要的一个里程碑。

4. 1993年颁布实施的《股票发行与交易管理暂行条例》在05年证券法修订06年实行以后是否还效

无效
股票发行与交易管理暂行条例


（1993年4月22日国务院令第112号发布）



第一章 总则




第一条 为了适应发展社会主义市场经济的需要，建立和发展全国统一、高效的股票市场，保护投资者的合法权益和社会公共利益，促进国民经济的发展，制定本条例。


第二条 在中华人民共和国境内从事股票发行、交易及其相关活动，必须遵守本条例。
  本条例关于股票的规定适用于具有股票性质、功能的证券。


第三条 股票的发行与交易，应当遵循公开、公平和诚实信用的原则。


第四条 股票的发行与交易，应当维护社会主义公有制的主体地位，保障国有资产不受侵害。


第五条 国务院证券委员会（以下简称“证券委”）是全国证券市场的主管机构，依照法律、法规的规定对全国证券市场进行统一管理。中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）是证券委的监督管理执行机构，依照法律、法规的规定对证券发行与交易的具体活动进行管理和监督。


第六条 人民币特种股票发行与交易的具体办法另行制定。
  境内企业直接或者间接到境外发行股票、将其股票在境外交易，必须经证券委审批，具体办法另行制定。

第二章 股票的发行




第七条 股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司。
  前款所称股份有限公司，包括已经成立的股份有限公司和经批准拟成立的股份有限公司。


第八条 设立股份有限公司申请公开发行股票，应当符合下列条件：
  （一）其生产经营符合国家产业政策；
  （二）其发行的普通股限于一种，同股同权；
  （三）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的百分之三十五；
  （四）在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币三千万元，但是国家另有规定的除外；
  （五）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的百分之二十五，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的百分之十；公司拟发行的股本总额超过人民币四亿元的，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但是最低不少于公司拟发行的股本总额的百分之十；
  （六）发起人在近三年内没有重大违法行为；
  （七）证券委规定的其他条件。


第九条 原有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，除应当符合本条例第八条所列条件外，还应当符合下列条件：
  （一）发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于百分之三十，无形资产在净资产中所占比例不高于百分之二十，但是证券委另有规定的除外；
  （二）近三年连续盈利。
  国有企业改组设立股份有限公司公开发行股票的，国家拥有的股份在公司拟发行的股本总额中所占的比例由国务院或者国务院授权的部门规定。


第十条 股份有限公司增资申请公开发行股票，除应当符合本条例第八条和第九条所列条件外，还应当符合下列条件：
  （一）前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股说明书所述的用途相符，并且资金使用效益良好；
  （二）距前一次公开发行股票的时间不少于十二个月；
  （三）从前一次公开发行股票到本次申请期间没有重大违法行为；
  （四）证券委规定的其他条件。


第十一条 定向募集公司申请公开发行股票，除应当符合本条例第八条和第九条所列条件外，还应当符合下列条件：
  （一）定向募集所得资金的使用与其招股说明书所述的用途相符，并且资金使用效益良好；
  （二）距最近一次定向募集股份的时间不少于十二个月；
  （三）从最近一次定向募集到本次公开发行期间没有重大违法行为；
  （四）内部职工股权证按照规定范围发放，并且已交国家指定的证券机构集中托管；
  （五）证券委规定的其他条件。


第十二条 申请公开发行股票，按照下列程序办理：
  （一）申请人聘请会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等专业性机构，对其资信、资产、财务状况进行审定、评估和就有关事项出具法律意见书后，按照隶属关系，分别向省、自治区、直辖市、计划单列市人民政府（以下简称“地方政府”）或者中央企业主管部门提出公开发行股票的申请；
  （二）在国家下达的发行规模内，地方政府对地方企业的发行申请进行审批，中央企业主管部门在与申请人所在地地方政府协商后对中央企业的发行申请进行审批；地方政府、中央企业主管部门应当自收到发行申请之日起三十个工作日内作出审批决定，并抄报证券委；
  （三）被批准的发行申请，送证监会复审；证监会应当自收到复审申请之日起二十个工作日内出具复审意见书，并将复审意见书抄报证券委；经证监会复审同意的，申请人应当向证券交易所上市委员会提出申请，经上市委员会同意接受上市，方可发行股票。


第十三条 申请公开发行股票，应当向地方政府或者中央企业主管部门报送下列文件：
  （一）申请报告；
  （二）发起人会议或者股东大会同意公开发行股票的决议；
  （三）批准设立股份有限公司的文件；
  （四）工商行政管理部门颁发的股份有限公司营业执照或者股份有限公司筹建登记证明；
  （五）公司章程或者公司章程草案；
  （六）招股说明书；
  （七）资金运用的可行性报告；需要国家提供资金或者其他条件的固定资产投资项目，还应当提供国家有关部门同意固定资产投资立项的批准文件；
  （八）经会计师事务所审计的公司近三年或者成立以来的财务报告和由二名以上注册会计师及其所在事务所签字、盖章的审计报告；
  （九）经二名以上律师及其所在事务所就有关事项签字、盖章的法律意见书；
  （十）经二名以上专业评估人员及其所在机构签字、盖章的资产评估报告，经二名以上注册会计师及其所在事务所签字、盖章的验资报告；涉及国有资产的，还应当提供国有资产管理部门出具的确认文件；
  （十一）股票发行承销方案和承销协议；
  （十二）地方政府或者中央企业主管部门要求报送的其他文件。


第十四条 被批准的发行申请送证监会复审时，除应当报送本条例第十三条所列文件外，还应当报送下列文件：
  （一）地方政府或者中央企业主管部门批准发行申请的文件；
  （二）证监会要求报送的其他文件。


第十五条 本条例第十三条所称招股说明书应当按照证监会规定的格式制作，并载明下列事项：
  （一）公司的名称、住所；
  （二）发起人、发行人简况；
  （三）筹资的目的；
  （四）公司现有股本总额，本次发行的股票种类、总额，每股的面值、售价，发行前的每股净资产值和发行结束后每股预期净资产值，发行费用和佣金；
  （五）初次发行的发起人认购股本的情况、股权结构及验资证明；
  （六）承销机构的名称、承销方式与承销数量；
  （七）发行的对象、时间、地点及股票认购和股款缴纳的方式；
  （八）所筹资金的运用计划及收益、风险预测；
  （九）公司近期发展规划和经注册会计师审核并出具审核意见的公司下一年的盈利预测文件；
  （十）重要的合同；
  （十一）涉及公司的重大诉讼事项；
  （十二）公司董事、监事名单及其简历；
  （十三）近三年或者成立以来的生产经营状况和有关业务发展的基本情况；
  （十四）经会计师事务所审计的公司近三年或者成立以来的财务报告和由二名以上注册会计师及其所在事务所签字、盖章的审计报告。
  （十五）增资发行的公司前次公开发行股票所筹资金的运用情况；
  （十六）证监会要求载明的其他事项。


第十六条 招股说明书的封面应当载明：“发行人保证招股说明书的内容真实、准确、完整。政府及国家证券管理部门对本次发行所作出的任何决定，均不表明其对发行人所发行的股票的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。”


第十七条 全体发起人或者董事以及主承销商应当在招股说明书上签字，保证招股说明书没有虚假、严重误导性陈述或者重大遗漏，并保证对其承担连带责任。


第十八条 为发行人出具文件的注册会计师及其所在事务所、专业评估人员及其所在机构、律师及其所在事务所，在履行职责时，应当按照本行业公认的业务标准和道德规范，对其出具文件内容的真实性、准确性、完整性进行核查和验证。


第十九条 在获准公开发行股票前，任何人不得以任何形式泄露招股说明书的内容。在获准公开发行股票后，发行人应当在承销期开始前二个至五个工作日期间公布招股说明书。
  发行人应当向认购人提供招股说明书。证券承销机构应当将招股说明书备置于营业场所，并有义务提醒认购人阅读招股说明书。
  招股说明书的有效期为六个月，自招股说明书签署完毕之日起计算。招股说明书失效后，股票发行必须立即停止。


第二十条 公开发行的股票应当由证券经营机构承销。承销包括包销和代销两种方式。
  发行人应当与证券经营机构签署承销协议。承销协议应当载明下列事项：
  （一）当事人的名称、住所及法定代表人的姓名；
  （二）承销方式；
  （三）承销股票的种类、数量、金额及发行价格；
  （四）承销期及起止日期；
  （五）承销付款的日期及方式；
  （六）承销费用的计算、支付方式和日期；
  （七）违约责任；
  （八）其他需要约定的事项。
  证券经营机构收取承销费用的原则，由证监会确定。


第二十一条 证券经营机构承销股票，应当对招股说明书和其他有关宣传材料的真实性、准确性、完整性进行核查；发现含有虚假、严重误导性陈述或者重大遗漏的，不得发出要约邀请或者要约；已经发出的，应当立即停止销售活动，并采取相应的补救措施。


第二十二条 拟公开发行股票的面值总额超过人民币三千万元或者预期销售总金额超过人民币五千万元的，应当由承销团承销。
  承销团由二个以上承销机构组成。主承销商由发行人按照公平竞争的原则，通过竞标或者协商的方式确定。主承销商应当与其他承销商签署承销团协议。


第二十三条 拟公开发行股票的面值总额超过人民币一亿元或者预期销售总金额超过人民币一亿五千万元的，承销团中的外地承销机构的数目以及总承销量中在外地销售的数量，应当占合理的比例。
  前款所称外地是指发行人所在的省、自治区、直辖市以外的地区。


第二十四条 承销期不得少于十日，不得超过九十日。
  在承销期内，承销机构应当尽力向认购人出售其所承销的股票，不得为本机构保留所承销的股票。
  承销期满后，尚未售出的股票按照承销协议约定的包销或者代销方式分别处理。


第二十五条 承销机构或者其委托机构向社会发放股票认购申请表，不得收取高于认购申请表印制和发放成本的费用，并不得限制认购申请表发放数量。
  认购数量超过拟公开发行的总量时，承销机构应当按照公平原则，采用按比例配售、按比例累退配售或者抽签等方式销售股票。采用抽签方式时，承销机构应当在规定的日期，在公证机关监督下，按照规定的程序，对所有股票认购申请表进行公开抽签，并对中签者销售股票。
  除承销机构或者其委托机构外，任何单位和个人不得发放、转售股票认购申请表。


第二十六条 承销机构应当在承销期满后的十五个工作日内向证监会提交承销情况的书面报告。


第二十七条 证券经营机构在承销期结束后，将其持有的发行人的股票向发行人以外的社会公众作出要约邀请、要约或者销售，应当经证监会批准，按照规定的程序办理。


第二十八条 发行人用新股票换回其已经发行在外的股票，并且这种交换无直接或者间接的费用发生的，不适用本章规定。

第三章 股票的交易




第二十九条 股票交易必须在经证券委批准可以进行股票交易的证券交易场所进行。


第三十条 股份有限公司申请其股票在证券交易所交易，应当符合下列条件：
  （一）其股票已经公开发行；
  （二）发行后的股本总额不少于人民币五千万元；
  （三）持有面值人民币一千元以上的个人股东人数不少于一千人，个人持有的股票面值总额不少于人民币一千万元；
  （四）公司有最近三年连续盈利的记录；原有企业改组设立股份有限公司的，原企业有最近三年连续盈利的记录，但是新设立的股份有限公司除外；
  （五）证券委规定的其他条件。


第三十一条 公开发行股票符合前条规定条件的股份有限公司，申请其股票在证券交易所交易，应当向证券交易所的上市委员会提出申请；上市委员会应当自收到申请之日起二十个工作日内作出审批，确定具体上市时间。审批文件报证监会备案，并抄报证券委。


第三十二条 股份有限公司申请其股票在证券交易所交易，应当向证券交易所的上市委员会送交下列文件：
  （一）申请书；
  （二）公司登记注册文件；
  （三）股票公开发行的批准文件；
  （四）经会计师事务所审计的公司近三年或者成立以来的财务报告和由二名以上的注册会计师及其所在事务所签字、盖章的审计报告；
  （五）证券交易所会员的推荐书；
  （六）最近一次的招股说明书；
  （七）证券交易所要求的其他文件。


第三十三条 股票获准在证券交易所交易后，上市公司应当公布上市公告并将本条例第三十二条所列文件予以公布。


第三十四条 上市公告的内容，除应当包括本条例第十五条规定的招股说明书的主要内容外，还应当包括下列事项：
  （一）股票获准在证券交易所交易的日期和批准文号；
  （二）股票发行情况、股权结构和最大的十名股东的名单及持股数额；
  （三）公司创立大会或者股东大会同意公司股票在证券交易所交易的决议；
  （四）董事、监事和高级管理人员简历及其持有本公司证券的情况；
  （五）公司近三年或者成立以来的经营业绩和财务状况以及下一年的盈利预测文件；
  （六）证券交易所要求载明的其他事项。


第三十五条 为上市公司出具文件的注册会计师及其所在事务所、专业评估人员及其所在机构、律师及其所在事务所，在履行职责时，应当按照本行业公认的业务标准和道德规范，对其出具文件内容的真实性、准确性、完整性进行核查和验证。


第三十六条 国家拥有的股份的转让必须经国家有关部门批准，具体办法另行规定。
  国家拥有的股份的转让，不得损害国家拥有的股份的权益。


第三十七条 证券交易场所、证券保管、清算、过户、登记机构和证券经营机构，应当保证外地委托人与本地委托人享有同等待遇，不得歧视或者限制外地委托人。


第三十八条 股份有限公司的董事、监事、高级管理人员和持有公司百分之五以上有表决权股份的法人股东，将其所持有的公司股票在买入后六个月内卖出或者在卖出后六个月内买入，由此获得的利润归公司所有。
  前款规定适用于持有公司百分之五以上有表决权股份的法人股东的董事、监事和高级管理人员。


第三十九条 证券业从业人员、证券业管理人员和国家规定禁止买卖股票的其他人员，不得直接或者间接持有、买卖股票，但是买卖经批准发行的投资基金证券除外。


第四十条 为股票发行出具审计报告、资产评估报告、法律意见书等文件的有关专业人员，在该股票承销期内和期满后六个月内，不得购买或者持有该股票。
  为上市公司出具审计报告、资产评估报告、法律意见书等文件的有关专业人员，在其审计报告、资产评估报告、法律意见书等文件成为公开信息前，不得购买或者持有该公司的股票；成为公开信息后的五个工作日内，也不得购买该公司的股票。


第四十一条 未依照国家有关规定经过批准，股份有限公司不得购回其发行在外的股票。


第四十二条 未经证券委批准，任何人不得对股票及其指数的期权、期货进行交易。


第四十三条 任何金融机构不得为股票交易提供贷款。


第四十四条 证券经营机构不得将客户的股票借与他人或者作为担保物。


第四十五条 经批准从事证券自营、代理和投资基金管理业务中二项以上业务的证券经营机构，应当将不同业务的经营人员、资金、帐目分开。

第四章 上市公司的收购




第四十六条 任何个人不得持有一个上市公司千分之五以上的发行在外的普通股；超过的部分，由公司在征得证监会同意后，按照原买入价格和市场价格中较低的一种价格收购。但是，因公司发行在外的普通股总量减少，致使个人持有该公司千分之五以上发行在外的普通股的，超过的部分在合理期限内不予收购。
  外国和香港、澳门、台湾地区的个人持有的公司发行的人民币特种股票和在境外发行的股票，不受前款规定的千分之五的限制。


第四十七条 任何法人直接或者间接持有一个上市公司发行在外的普通股达到百分之五时，应当自该事实发生之日起三个工作日内，向该公司、证券交易场所和证监会作出书面报告并公告。但是，因公司发行在外的普通股总量减少，致使法人持有该公司百分之五以上发行在外的普通股的，在合理期限内不受上述限制。
  任何法人持有一个上市公司百分之五以上的发行在外的普通股后，其持有该种股票的增减变化每达到该种股票发行在外总额的百分之二时，应当自该事实发行之日起三个工作日内，向该公司、证券交易场所和证监会作出书面报告并公告。
  法人在依照前两款规定作出报告并公告之日起二个工作日内和作出报告前，不得再行直接或者间接买入或者卖出该种股票。


第四十八条 发起人以外的任何法人直接或者间接持有一个上市公司发行在外的普通股达到百分之三十时，应当自该事实发生之日起四十五个工作日内，向该公司所有股票持有人发出收购要约，按照下列价格中较高的一种价格，以货币付款方式购买股票：
  （一）在收购要约发出前十二个月内收购要约人购买该种股票所支付的最高价格；
  （二）在收购要约发出前三十个工作日内该种股票的平均市场价格。
  前款持有人发出收购要约前，不得再行购买该种股票。


第四十九条 收购要约人在发出收购要约前应当向证监会作出有关收购的书面报告；在发出收购要约的同时应当向受要约人、证券交易场所提供本身情况的说明和与该要约有关的全部信息，并保证材料真实、准确、完整，不产生误导。
  收购要约的有效期不得少于三十个工作日，自收购要约发出之日起计算。自收购要约发出之日起三十个工作日内，收购要约人不得撤回其收购要约。


第五十条 收购要约的全部条件适用于同种股票的所有持有人。


第五十一条 收购要约期满，收购要约人持有的普通股未达到该公司发行在外的普通股总数的百分之五十的，为收购失败；收购要约人除发出新的收购要约外，其以后每年购买的该公司发行在外的普通股，不得超过该公司发行在外的普通股总数的百分之五。
  收购要约期满，收购要约人持有的普通股达到该公司发行在外的普通股总数的百分之七十五以上的，该公司应当在证券交易所终止交易。
  收购要约人要约购买股票的总数低于预受要约的总数时，收购要约人应当按照比例从所有预受收购要约的受要约人中购买该股票。
  收购要约期满，收购要约人持有的股票达到该公司股票总数的百分之九十时，其余股东有权以同等条件向收购要约人强制出售其股票。


第五十二条 收购要约发出后，主要要约条件改变的，收购要约人应当立即通知所有受要约人。通知可以采用新闻发布会、登报或者其他传播形式。
  收购要约人在要约期内及要约期满后三十个工作日内，不得以要约规定以外的任何条件购买该种股票。
  预受收购要约的受要约人有权在收购要约失效前撤回对该要约的预受。

第五章 保管、清算和过户




第五十三条 股票发行采取记名式。发行人可以发行簿记券式股票，也可以发行实物券式股票。簿记券式股票名册应当由证监会指定的机构保管。实物券式股票集中保管的，也应当由证监会指定的机构保管。


第五十四条 未经股票持有人的书面同意，股票保管机构不得将该持有人的股票借与他人或者作为担保物。


第五十五条 证券清算机构应当根据方便、安全、公平的原则，制定股票清算、交割的业务规则和内部管理规则。
  证券清算机构应当按照公平的原则接纳会员。


第五十六条 证券保管、清算、过户、登记机构应当接受证监会监管。

第六章 上市公司的信息披露




第五十七条 上市公司应当向证监会、证券交易场所提供下列文件：
  （一）在每个会计年度的前六个月结束后六十日内提交中期报告；
  （二）在每个会计年度结束后一百二十日内提交经注册会计师审计的年度报告。
  中期报告和年度报告应当符合国家的会计制度和证监会的有关规定，由上市公司授权的董事或者经理签字，并由上市公司盖章。


第五十八条 本条例第五十七条所列中期报告应当包括下列内容：
  （一）公司财务报告；
  （二）公司管理部门对公司财务状况和经营成果的分析；
  （三）涉及公司的重大诉讼事项；
  （四）公司发行在外股票的变动情况；
  （五）公司提交给有表决权的股东审议的重要事项；
  （六）证监会要求载明的其他内容。


第五十九条 本条例第五十七条所列年度报告应当包括下列内容：
  （一）公司简况；
  （二）公司的主要产品或者主要服务项目简况；
  （三）公司所在行业简况；
  （四）公司所拥有的重要的工厂、矿山、房地产等财产简况；
  （五）公司发行在外股票的情况，包括持有公司百分之五以上发行在外普通股的股东的名单及前十名最大的股东的名单；
  （六）公司股东数量；
  （七）公司董事、监事和高级管理人员简况、持股情况和报酬；
  （八）公司及其关联人一览表和简况；
  （九）公司近三年或者成立以来的财务信息摘要；
  （十）公司管理部门对公司财务状况和经营成果的分析；
  （十一）公司发行在外债券的变动情况；
  （十二）涉及公司的重大诉讼事项；
  （十三）经注册会计师审计的公司最近二个年度的比较财务报告及其附表、注释；该上市公司为控股公司的，还应当包括最近二个年度的比较合并财务报告；
  （十四）证监会要求载明的其他内容。


第六十条 发生可能对上市公司股票的市场价格产生较大影响、而投资人尚未得知的重大事件时，上市公司应当立即将有关该重大事件的报告提交证券交易场所和证监会，并向社会公布，说明事件的实质。但是，上市公司有充分理由认为向社会公布该重大事件会损害上市公司的利益，且不公布也不会导致股票市场价格重大变动的，经证券交易场所同意，可以不予公布。
  前款所称重大事件包括下列情况：
  （一）公司订立重要合同，该合同可能对公司的资产、负债、权益和经营成果中的一项或者多项产生显著影响；
  （二）公司的经营政策或者经营项目发生重大变化；
  （三）公司发生重大的投资行为或者购置金额较大的长期资产的行为；
  （四）公司发生重大债务；
  （五）公司未能归还到期重大债务的违约情况；
  （六）公司发生重大经营性或者非经营性亏损；
  （七）公司资产遭受重大损失；
  （八）公司生产经营环境发生重要变化；
  （九）新颁布的法律、法规、政策、规章等，可能对公司的经营有显著影响；
  （十）董事长、百分之三十以上的董事或者总经理发生变动；
  （十一）持有公司百分之五以上的发行在外的普通股的股东，其持有该种股票的增减变化每达到该种股票发行在外总额的百分之二以上的事实；
  （十二）涉及公司的重大诉讼事项；
  （十三）公司进入清算、破产状态。


第六十一条 在任何公共传播媒介中出现的消息可能对上市公司股票的市场价格产生误导性影响时，该公司知悉后应当立即对该消息作出公开澄清。


第六十二条 上市公司的董事、监事和高级管理人员持有该公司普通股的，应当向证监会、证券交易场所和该公司报告其持股情况；持股情况发生变化的，应当自该变化发生之日起十个工作日内向证监会、证券交易场所和该公司作出报告。
  前款所列人员在辞职或者离职后六个月内负有依照本条规定作出报告的义务。


第六十三条 上市公司应当将要求公布的信息刊登在证监会指定的全国性报刊上。
  上市公司在依照前款规定公布信息的同时，可以在证券交易场所指定的地方报刊上公布有关信息。


第六十四条 证监会应当将上市公司及其董事、监事、高级管理人员和持有公司百分之五以上的发行在外的普通股的股东所提交的报告、公告及其他文件及时向社会公开，供投资人查阅。
  证监会要求披露的全部信息均为公开信息，但是下列信息除外：
  （一）法律、法规予以保护并允许不予披露的商业秘密；
  （二）证监会在调查违法行为过程中获得的非公开信息和文件；
  （三）根据有关法律、法规规定可以不予披露的其他信息和文件。


第六十五条 股票持有人可以授权他人代理行使其同意权或者投票权。但是，任何人在征集二十五人以上的同意权或者投票权时，应当遵守证监会有关信息披露和作出报告的规定。


第六十六条 上市公司除应当向证监会、证券交易场所提交本章规定的报告、公告、信息及文件外，还应当按照证券交易场所的规定提交有关报告、公告、信息及文件，并向所有股东公开。


第六十七条 本条例第五十七条至第六十五条的规定，适用于已经公开发行股票，其股票并未在证券交易场所交易的股份有限公司。

第七章 调查和处罚




第六十八条 对违反本条例规定的单位和个人，证监会有权进行调查或者会同国家有关部门进行调查；重大的案件，由证券委组织调查。


第六

5. 中国历史股市走势

6. 股票刚进入中国的时候是怎样发展起来的？

　　中国股票市场发展可以划分为五个阶段：
　　1、1990年－1991年是股市的初创阶段。
　　1990年12月和1991年7月沪、深证券交易所的相继挂牌营业，股票集中交易市场正式宣布成立，中国股市由此第一次具备了资源配置的功能。这一阶段是中国股份制改革起步初期，各项基本制度在探索中逐步建立，资本市场大多处于自我演进发展状态，资本市场体系初步搭建，整个市场规模较小，并以分隔的区域性试点为主，股票市场的发行和交易缺乏全国统一的法律法规，缺乏统一规范和集中监管。同时，对资本市场的发展在思想认识上存在一定的分歧。
　　2、1992年－1997年是股市的试验阶段。
　　此时股市能否长期存在仍然受到所有制问题的困扰，姓资还是姓社，成为影响股市存活最重要的话题。1992年1、2月间邓小平同志在南方视察时指出：“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年对了，放开；错了，纠正，关了就是了。关，也可以快关，也可以慢关，也可以留一点尾巴。怕什么，坚持这种态度就不要紧，就不会犯大错误。”[1]此后，中国确立经济体制改革的目标是“建立社会主义市场经济体制”，股份制成为国有企业改革的方向，更多的国有企业实行股份制改造并开始在资本市场发行上市。1993年，股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国，打开了资本市场进一步发展的空间。由此中国股市也于1996年5月迎来了大牛市行情。由于尚未形成完善的供求机制和市场监控机制，高速发展的股市立即出现了许多问题，股市价格暴涨暴跌，投资者尚未树立正确的投资理念，投机之风盛行，黑市行为大量滋生等。打压整顿股市也因此成为接下来的宏观调控的内容之一。从证券监管的角度来看，1992－1997年是由中央与地方、中央各部门共同参与管理向集中统一管理的过渡阶段。股市的监管机制开始形成，监管体系初具雏形，并规定了涨跌幅及交易量限制。1997年9月中共十五大第一次从宪法的层次上承认“股份制是公有制的一个特殊形式”，至此，股票市场的地位正式确立。
　　3、1998年－2001年是股市的规范阶段。
　　从1998年开始，中国开始正式启用法律法规手段规范管理股票市场。1998年4月起建立了全国集中统一的证券监管体制，国务院确定中国证监会作为国务院直属单位，成为全国证券期货市场的主管部门，同时其职能得到了加强。1999年股市又一次出现牛市行情高潮，一直持续到2001年。然而，太过火爆的股市已经严重脱离了基本面的支持，市盈率奇高，大量违规行为也不断被暴露出来，银广夏、蓝田等上市公司事件的发生就是当时股市混乱的缩影。同时股市的作用被定义为“国企解困”的一个重要途径，大量国企进入股市寻找资金，其上市公司质量参差不齐。以1999年7月《证券法》的颁布实施为标志，中国股票市场步入了以“规范与发展”为主题的新的发展阶段，同时，中国股票市场的制度建设也逐步走向成熟。经过几年的法制建设，中国证券法规体系逐步完善。到2001年底，中国证券期货市场初步形成了以《公司法》、《证券法》为核心，以行政法规为补充，以部门规章为主体的系统的证券期货市场法律法规体系。
　　4、2002年－2004年是股市的转轨阶段。
　　随着中国股票市场制度建设步入法制化、规范化发展阶段，随着国内宏观经济矛盾的转移，对股票市场功能的认识不断深化——它不仅是筹资的工具，而且股指的上涨还能带来财富效应，刺激消费增长，有助于改善企业公司治理结构等。股票市场的地位被提升到改革与发展全局的高度来考虑。中国股票市场被赋予了新的功能，中央高层领导提出股票市场不仅要为国有经济改革服务，而且要为国家的经济结构战略性调整服务。但是，由于此阶段股票市场的制度安排、制度建设不尽合理，再加上盲目借用外国（主要是美国）的经验，对中国股票市场的特殊性认识不够，使得中国股票市场促进经济结构优化调整、实现资源优化配置的高层次、综合性功能的发挥仍不理想，社会各界对中国股票市场功能发挥的现状有颇多不满。新一届的中国证监会开始着手完善监管体制。然而在股权分置问题没有彻底解决的前提下，国家既是裁判员又是运动员，改革并没有收到预期的结果。这一阶段股票价值被严重低估，价格甚至一度低于面值，股市不仅没有达到资源优化配置功能要求，甚至连最基础的筹资功能也无法实现。2003年底至2004年上半年，南方、闽发、“德隆系”等证券公司长期积累的问题和风险集中爆发，是中国股票市场运行中不健康因素的集中反应。2004年1月国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（简称“国九条”），表明了政府推进资本市场改革发展的决心，以促使资本市场的运行更加符合市场化规律。
　　5、2005年至今是股市的重塑阶段。
　　2005年5月开始的股权分置改革，是中国股市重塑的一个过程。作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置在诸多方面制约了中国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。截至2007年底，沪、深两市98%的应股改公司完成或者已进入股改程序，股权分置改革在两年的时间里基本完成。自股权分置改革完成后，中国股市进入了一个蓬勃发展的时代，正在承担分流银行资金和加快直接融资步伐的功能。尤为重要的是，股权分置改革以后，资本市场的融资和资源配置功能得以实现，中国一大批公司成功上市。特别是中国银行、工商银行、中国国航等超级大盘股的顺利发行，表明股权分置改革后的中国股票市场已经完全恢复了首发融资功能和资源配置功能，使中国资本市场进入了蓝筹时代。此外，中国股票市场还进行了包括提高上市公司质量、大力发展机构投资者、改革发行制度等一系列改革。经过这些改革，投资者信心得到恢复，资本市场出现转折性变化，沪、深股指纷纷创出历史新高。人民币不断升值这一重大货币、汇率政策，也是造就中国股市2005－2007年大牛市行情的基本背景之一。截至2007年底，中国沪、深两市共有上市公司1550家，总市值达32.71万亿，相当于GDP 的132.6%，位列全球资本市场第三，新兴市场第一。2007年的IPO融资4595.79亿元，位列全球第一。日均交易量1903亿，成为全球最为活跃的市场之一。
　　总体而言，与上述的中国股票市场的阶段性发展规律相适应，中国股票市场的功能也经历了从国有企业改革试点，建立直接融资渠道、促进储蓄向投资转化的基础性功能；到促进国有企业转机建制（转换经营机制、建立现代企业制度）、为搞活国有经济服务；再到促进经济结构战略性调整的高级、复合性功能的逐步演进历程。然而，当前的中国资本市场还存在着大而不强，以及上市公司治理、投资者自律、系统风险控制以及财富的不合理分配等等一系列问题，在这“新兴+转轨”的特殊阶段，都会长期伴随中国股票市场存在。因此，从股票市场成长阶段的基本特征是发展、完善和规范市场这一角度看，当前的中国股票市场仍然还处于比较稚嫩的成长期。

7. 【证券法】我国进行股权分置改革，所以股票的公开发行暂停了吗？

上市公司通常是通过发行（增发）股票吸纳社会资本，从而获得企业经营所需的资金；但也会出现向证监会申请发行（增发）新股时遭到拒绝的情况，也就是你说的股票的公开（定向）发行被暂停了，这种情况作为上市公司来说是可以预料和解决的，主要有以下几个方面的措施可选择的：
1、利用大股东资金优势向大股东借取股东贷款；
2、利用公司的资产抵押向商业银行举债；
3、内部购买自有资产；
4、分期付款式来租赁他人设备厂房（技术）为公司服务；
5、将自己的企业部分资产（股份）出售给其它公司；
所以上市公司在融资方面有其显著的优势，具有更广泛的解决渠道，根据情况采用灵活的融资方案，从而筹措到生产经营所需的资金。

8. 86年股票什么时候立法的

你好
1998年12月29日第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过《证券法》自1999年7月1日起施行
希望能够帮到你
祝生活愉快